Rychlý přehled trhu – 20. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA mírně zhodnotily situaci, jelikož se zmírnila nervozita bank a zmírnila se celní rétorika. Evropa klesla kvůli bankám a obraně. Asie se propadla do víkendu
• Volatilita: VIX klesá o ~18 %. Stres v regionálních bankách slábne. Zisky a CPI v centru pozornosti
• Digitální aktiva: Bitcoin > 111 tisíc USD. ETH +1,9 %. Geopolitický tón podporuje sentiment
• Měny: USD v pátek posílil, přes noc smíšené kurzy
• Komodity: Drahé kovy konsolidují, zatím výrazně nad klíčovými úrovněmi podpory
• Dluhopisy: Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů se vrátil nad 4,00 %, výnosy japonských dluhopisů prudce vzrostly, jelikož koalice vedená LDP se tento týden chystá sestavit vládu.
• Makro události: Žádná významná ekonomická data dnes

Makro titulky

• Čínská ekonomika rostla nejpomalejším tempem za poslední rok aběhem třetího čtvrtletí vzrostla o 4,8 % oproti 5,2 % v předchozím období, což zdůrazňuje rostoucí výzvy, kterým Peking čelí ve snaze zorientovat se v globální obchodní válce a zároveň podpořit domácí růst. Čínská expanze je stále více poháněna exportem, který pomáhá kompenzovat prohlubující se zpomalení domácí poptávky.
• Čtyřletý pokles trhu s nemovitostmi v Číně nevykazuje žádné známky zmírnění, přičemž ceny domů v září prudčeji klesly navzdory novým stimulačním snahám velkých měst o stabilizaci trhu. Dlouhodobá slabost trhu s nemovitostmi nadále podkopává důvěru a je jedním z klíčových faktorů, které stojí za pozoruhodným růstem ceny zlata, jelikož investoři hledají alternativní uchovatele hodnoty uprostřed přetrvávající ekonomické nejistoty.
• Japonská LDP a Strana inovací dosáhly v podstatě dohody, čímž se Sanae Takaichi stala první premiérkou země. Neexistuje však žádná záruka, že nová koalice bude stabilní, a někteří zákonodárci vyjádřili obavy ohledně schopnosti LDP prosazovat svůj reformní program.
• Trump vyzval Zelenského, aby přijal Putinovy podmínky, jinak ho Rusko zničí, informoval deník FT. Ukrajinský vůdce řekl NBC, že válka by měla být zmrazena podél současných bojových linií před mírovými rozhovory, a to i přesto, že Putin trvá na kontrole nad Doněckem.

Hlavní body makro kalendáře (časy v GMT)

Data americké vlády jsou ovlivněna uzavřením trhu a pravděpodobně budou zpožděna.
Žádná významná ekonomická data dnes

Finanční výsledky společností

• Út: Netflix, GE Aerospace, Coca-Cola, Philip Morris, RTX, Texas Instruments, Intuitive Surgical, Danaher Corporation, Capital One, Lockheed Martin, Chubb, Northrop Grumman, 3M, General Motors, Unicredit, Nasdaq
• St: Tesla, SAP, IBM, Philip Morris
• Čt: T-Mobile
• Pá: Procter & Gamble

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 připsal +0,5 %, Nasdaq 100 +0,5 %, Dow +0,5 %, jelikož se obavy regionálních bank uklidnily a mírnější jednání o celních sazbách stabilizovala riziko. Akcie společností s velkou kapitalizací posílily, akcie Apple vzrostly o 2,0 % díky zlepšení sentimentu v technologickém sektoru, akcie Nvidie vzrostly o 0,8 % spolu s oživením trhu s čipy a akcie Netflixu vzrostly o 1,3 % před zveřejněním výsledků tento týden. Pozornost se nyní upírá na hospodářské výsledky Tesly a Netflixu a na to, zda klid na regionálních trzích přetrvá i v makroekonomických ukazatelích.
• Evropa: Euro Stoxx 50 − 0,8 % a Stoxx 600 − 1,0 %, s indexem FTSE 100 − 0,9 %, jelikož pokles vedly banky a obranný průmysl po titulcích zpráv o regionálních bankách v USA a signálech o geopolitické deeskalaci. Barclays depsalo -5 % v rámci poklesu sektoru, zatímco Rheinmetall klesl o -6,4 %. Zdravotnictví oslabilo, když akcie Novo Nordisk klesly o 6,4 % kvůli obavám o ceny v USA, což zatížilo index. Sledujte aktualizace zisků bank a zprávy o clech pro další směřování trhu.
• Asie: Předchozí lokální uzávěrky byly o víkendu slabší: Nikkei 225 − 1,4 %, Hang Seng − 2,5 %, CSI 300 − 2,3 %. Ztráty v Hongkongu vedly především technologie a e-commerce, včetně Alibaby (-4,2 %), zatímco polovodičové tituly klesly SMIC -6,5 %. V Tokiu exportéři oslabili kvůli silnějšímu jenu; Toyota − 0,7 % a akcie s nízkou tržní kapitalizací se zmírnily. Pozornost se přesouvá k dnešním signálům o čínské politice a firemním pokynům ohledně propagace Dne nezadaných.

Volatilita

• Nervozita na trhu po prudkém nárůstu z minulého týdne prudce polevila. Index VIX klesl o 17,9 % na 20,8, zatímco krátkodobé ukazatele, jako například VIX1D (-24,7 %) a VIX9D (-23,5 %), ukázaly, že obchodníci se stahují z krátkodobých hedgeových pozic. Pozadí však zůstává opatrné, protože investoři se připravují na hustý týden s výsledky společností Tesla, Netflix, IBM a Coca-Cola, spolu s údaji o inflaci a trhu s bydlením v USA později v týdnu. Stres v regionálních bankách prozatím odezněl, což pomohlo normalizovat volatilitu. Futures kontrakty naznačují stabilitu s VIX1–3 měsíci kolem 20–21 měsíců, což naznačuje stabilní, ale ostražitou náladu na trhu.
• Očekávaný pohyb SPX: Cena opcí a ± 120 bodů (± 1,8%) se bude pohybovat v rozmezí za celý týden až do pátečního uzavření, což naznačuje mírné výkyvy v budoucnu.

Digitální aktiva

• Kryptoměny se zotavily s návratem optimismu na rizikové trhy. Bitcoin vzrostl o 2,2 % na zhruba 111000 USD, zatímco Ether vzrostl o téměř 1,9 % na 4060 USD, a to díky obnovenému zájmu o kryptoměny po známkách narovnání vztahů mezi USA a Čínou a japonskému návrhu umožnit bankám držet digitální aktiva. IBIT i ETHA však zaznamenaly mírný odliv, což naznačuje, že institucionální toky zůstávají defenzivní. Mezi altcoiny si XRP a Solana vedly nejlépe, každý o téměř 3 % více.
• Politické reflektory – například volby starosty New Yorku s rétorikou vstřícnou ke kryptoměnám – i nadále zdůrazňují rostoucí význam digitálních aktiv pro mainstream, a to i přesto, že obchodníci zůstávají citliví na makroekonomické změny.

Dluhopisy

• Toky do bezpečných přístavů z konce minulého týdne se v pátek obrátily, když se americké státní dluhopisy vyprodávaly, čímž se výnos benchmarkových 10letých státních dluhopisů vrátil nad 4,00 % po nízkém pátečním výnosu 3,93 %.
• Podobně na předním konci výnosové křivky vzrostl benchmarkový dvouletý výnos k dnešnímu ránu na 3,47 % po pátečním minimu 3,37 %.
• Spready vysoce výnosných úvěrů v USA byly stabilní do konce pátečního obchodování po nedávné volatilitě, přičemž ukazatel Bloombergu mezi vysoce výnosnými úvěrovými spready a americkými státními dluhopisy končí týden o bazický bod výše než ve čtvrtek na 293 bazických bodech.
• Výnosy japonských dluhopisů přes noc prudce vzrostly po pátečním prudkém nárůstu výnosů amerických státních dluhopisů, ale také v době, kdy se zdá, že nová koalice vedená LDP sestaví novou vládu pod vedením Takaichi z LDP. Výnos benchmarkových dvouletých britských dluhopisů vzrostl o čtyři bazické body na 0,95 %.

Komodity

• Ropa Brent v pátek prodloužila svůj pokles na třetí týdenní ztrátu v řadě, než narazila na předběžnou podporu poblíž klíčové úrovně 60 USD. Nálada oslabila kvůli rostoucím známkám vznikajícího přebytku nabídky, přičemž ceny ropy na tankerech na moři vzrostly na nejvyšší úroveň od pandemie. Pokračující obchodní napětí a pomalejší čínský růst dále zvýšily tlak, zatímco spekulativní čisté dlouhé pozice v ropě Brent se snížily na pětiměsíční minimum.
• Zlato, stříbro a platina se v pátek prudce obrátily směrem dolů, jelikož se zlepšila širší chuť k riziku a nedávná silná indická poptávka vykazovala známky zmírnění s nástupem svátku Diwali. Přestože korekce u drahých kovů se očekávala již dlouho, podpora zatím zůstává silná vysoko nad 4000 USD u zlata a 50 USD u stříbra. Obchodníci se stříbrem nadále sledují rozhodnutí USA o clech podle paragrafu 232, které by mohlo buď zmírnit, nebo zhoršit napětí na londýnském trhu.

Měny

• Vzhledem k tomu, že se v pátek zotavila chuť k riziku, americký dolar se zotavil z lokálních minim a EUR/USD se dnes ráno obchodoval za 1,1675 z nočních minim 1,1652 poté, co páteční maximum dosáhlo až 1,1728.
• USDJPY se dnes ráno obchoduje za 150,65 po nočním maximu 151,20 a pátečním minimu 149,38, jelikož se zdá, že Japonsko čeká nová koaliční vláda v čele s nově zvolenou vedoucí LDP Takaiči.