Rychlý přehled trhu – 20. srpna 2025

Hnací síly trhu a katalyzátory

• Akcie: Pokles vedený technologiemi v USA před Jackson Hole a maloobchodními výsledky; Evropa rostla díky diskrétní síle; Asie slabá - Hongkong a Japonsko na nižších úrovních
• Volatilita: VIX 15,6 s mírným kontangem k zářijovým futures na 18,0; opce naznačují pohyb SPX 62,9 bodů, tj. 1,0 %
• Dluhopisy: Výnosy v USA a Evropě mírně klesají, výnosy v Japonsku jsou stabilní
• Digitální aktiva: BTC $112,778 (−3,0 %), ETH $4,074 (−5,6 %) na oficiálním uzávěru 00:00 UTC; americké spotové BTC ETF zaznamenaly čisté odlivy $121,7 mil. vedené IBIT (−$68,7 mil.) a ARKB (−$65,7 mil.).
• Měny: USD a JPY vítězi, CAD a NZD ztrátovými ve dni poznamenaném slabým rizikovým sentimentem v USA a Japonsku.
• Komodity: Kovová únava viděná, jak obchodníci sledují mírové rozhovory; káva stoupá
• Makro události: Aukce amerických 20letých dluhopisů, zápis z jednání FOMC USA

Makro titulky

• CPI Spojeného království za červenec na +0,1 % meziměsíčně a +3,8 % meziročně oproti očekávaným 0,0 %/3,7 %, zatímco jádrový CPI činil 3,8 % meziročně oproti očekávaným 3,7 % a 3,7 % v červnu a ukazatel CPI služeb byl horký 5,0 % oproti očekávaným 4,8 % a 4,7 % minulý rok.
• Rezervní banka Nového Zélandu snížila svou Oficiální hotovostní sazbu o 25 bazických bodů na 3,00 %, jak bylo široce očekáváno. Avšak budoucí pokyny byly vlídnější, než trh čekal a hlasování 4-2 pro snížení o 25 namísto 50 bazických bodů bylo nejrozdělenějším hlasováním v historii centrální banky.
• Americké zahájení výstavby bydlení vzrostlo v červenci na anualizovanou sazbu 1,428 milionu z revidovaných 1,358 milionu v červnu, překonávající očekávání poklesu na 1,29 milionu. Toto znamená nejsilnější tempo za pět měsíců. Růst vedl vícejednotkový bydlení (vzrostl o 11,6 % na 470 000), překonávající zahájeni jednojednotkového bydlení (vzrostlo o 2,8 % na 939 000).
• Americká povolení ke stavbě klesla v červenci na anualizovanou sazbu 1,354 milionu oproti očekávaným 1,385 milionu a 1,393 milionu v červnu.
• Kanadský anualizovaný CPI zmírnil na 1,7 % v červenci, pod předpovědí a cílem BoC na 2 % již čtvrtý měsíc po sobě. Klesající ceny benzínu, dolů o 16,1%, byly hlavním tahem, zatímco ceny potravin a bydlení vzrostly na 3,3% a 3%, respektive. „Ořezaný průměr“ jádrové měření inflace činilo 3,0% oproti očekávaným 3,1% a 3,0% v červnu.
• Japonský obchodní deficit se zúžil na 117,6 miliardy JPY v červenci, dolů z 628,3 miliardy JPY před rokem, ale navzdory očekáváním přebytku. Exporty klesly o 2,6 % — nejstrmější pokles od února 2021 — kvůli americkým clům, zatímco dovozy klesly o 7,5 %, méně než očekávané.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

• 0900 – Eurozóna finální CPI za červenec
• 1430 – Týdenní zásoby ropy a produktů DOE USA
• 1500 – Projev Wallera z Fedu USA
• 1700 – Aukce 20letých dluhopisů USA
• 1800 – Zápis z jednání FOMC USA
• 2010 – Guvernér RBNZ Nového Zélandu před parlamentním výborem

Finanční výsledky společností

Poznámka: termíny zveřejnění finančních výsledků se mohou s malým předstihem změnit. Pro potvrzení blížících se reportů konzultujte jiné zdroje.

• Dnes: TJX Companies, Lowe’s, Analog Devices, Estee Lauder, Target
• Čtvrtek: Walmart, Intuit, Ross Stores, Workday

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

USA
Americké akcie v úterý poklesly, když slabost v technologii ovlivnila trhy. S&P 500 klesl o 0,6%, zatímco Nasdaq 100 ztratil 1,4%, a zaznamenal nejnižší úrovně za více než dva týdny. Stlačen níže byl výrobci čipů, Nvidia −3,5%, AMD −5,4% a Palantir −9,3% po ochlazení nadšení pro AI a valuaci. Dow zůstal beze změny po dosažení rekordního maxima dříve během seance. Home Depot vzrostl o 3,2% navzdory výsledkům, které nesplnily očekávání, a to díky silné poptávce po bydlení. Intel vzrostl o 7% díky investici SoftBank ve výši 2 miliard USD, což posílilo důvěru v obnovení společnosti. Pozornost se nyní přesouvá na projev předsedy Fedu Powella v Jackson Hole v pátek s očekáváním signálů o zářijové politice a možných sníženích sazeb.

Evropa
STOXX 50 vzrostl o 0,9% a STOXX 600 získal 0,7%, čímž dosáhly na nejvyšší úroveň za pět měsíců. Růst je podpořen optimismem ohledně potenciálních bezpečnostních záruk pro Ukrajinu po setkáních ve Washingtonu mezi evropskými lídry a prezidenty Trumpem a Zelenským. Spotřebitelské akcie vedly: LVMH a Kering vzrostly o 3%, Stellantis 3,2% a Mercedes-Benz 2,7%. Mediobanca postoupila po schválení akvizice Banca Generali, čímž vytvořila třetího největšího věřitele v Itálii. Akcie obrany klesly, zatímco riziko oslabilo, Rheinmetall odepsal 4,9% a Thales více než 4%, zatímco Leonardo byl nejslabším účastníkem a sklouzl o více než 10%.

Asie
Regionální směr smíšený do politických událostí. Nikkei 225 −0,4% jak slabost čipů převážila podporu jenu, zatímco Hang Seng −0,2% na 25,123 s technologií a nemovitostmi měkké před PBoC LPR a Jackson Hole.

Velká Británie
FTSE 100 připsal +0,3%, zatímco zdravotnictví a energie stabilizovaly trhy. AstraZeneca +0,4% a BP +0,25% výše, zatímco BAE Systems odepsalo −3,9% a následoval širší evropský pokles obranných akcií.

Digitální aktiva

Bitcoin uzavřel na 112778 USD (−3,0%) a Ethereum na 4074 USD (−5,6%) na oficiálním uzávěru 00:00 UTC. Americké spotové BTC ETF zaznamenaly čisté odlivy 121,7 mil. USD, vedené odlivy IBIT −68,7 mil. a ARKB −65,7 mil. USD, částečně kompenzované skromnými přílivy BITB.

Volatilita

VIX skončil na 15,57 s VIX1D 9,5; křivka je v mírném kontangu k zářijovému budoucímu VIX na 18,01. Na uzávěru SPX 6,411.37 je VIXová denní variabilita 62,9 bodů, což je 1,0%.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů lehce klesly v reakci na rizikový tón napříč globálními trhy, s benchmarkovým americkým 10letým výnosem mířícím směrem dolů na 4,31 %..
• Výnosy na dlouhém konci křivky v Evropě byly mírně oslabené rizikovým tónem napříč globálními trhy, s benchmarkovým dvouletým německým Schatzem mírně klesajícím na 1,96 % a benchmarkovým německým 10letým Bundem také mířícím dolů na 2,75 %.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů byly stabilní blízko maxim cyklu navzdory rizikovému tónu napříč globálními trhy, což zpochybňuje jejich schopnost sloužit jako bezpečný přístav.
• US high yield corporate credit spreads versus US treasuries se rozšířily, s Bloomberg high yield spreadem, který sledujeme, stoupající o tři bazické body včera na 285 bazických bodů, nejširší za více než týden.

• Zlato kleslo na 3311 USD a prodloužilo tak čtyřdenní pokles, zatímco měnové rozhovory a očekávané Powellovo vystoupení v Jackson Hole drží obchodníky v napětí. Trhy hledají směr, jakým Fed plánuje vyvažovat tvrdou inflaci s zpomalujícím růstem. Pozoruhodně, ETF přílivy zůstávají rezilientní navzdory poslední měkkosti ceny.
• Stříbro změkčilo při vybírání zisků po neúspěšném znovu testování červencového maxima poblíž 40 USD, což přesunulo zaměření zpět na klíčovou podporu kolem 36 USD.
• Brent crude se drží blízko 66 USD, zatímco obchodníci sledují diplomatické snahy na Ukrajině, zatímco WTI se obchoduje s 4USD rozdílem vůči Brentu — nejšířší od dubna — navzdory API datům ukazujícím snížení zásob a národní zásoby pod sezónními normami.
• Arabica coffee prodloužila dvoutýdenní rally a vzrostla o 12% za poslední týden na dvouměsíční maximum. Brazilští producenti zadržují fazole, zatímco rizika studeného počasí přetrvávají. Americká 50% cla na brazilský import dále utužila domácí nabídku, čímž podpořila futures kontrakt obchodovaný v New Yorku.

Měny

• Novozélandský dolar byl přes noc zasažen na základě rozdílného hlasování RBNZ a vlídných pokynů, protože banka vidí jasnou potřebu podporovat ekonomiku navzdory rizikům růstu inflace v blízké budoucnosti. AUDNZD vzrostl nad 1,1000 poprvé od začátku dubna, jak novozélandská výnosová křivka prudce stoupala na základě očekávání většího uvolnění RBNZ, než bylo dříve započítáno. Dvouleté novozélandské swapy klesly o 17 bazických bodů na více než tříleté minimum.
• Americký dolar a japonský jen byly dva vítězi ve dni poznamenaném averzí k riziku, zatímco menší měny G10 byly nejslabší – včetně kanadského dolaru, který byl včera azatížen měkkou zprávou CPI. USDCAD vzrostl a krátce dosáhl nad 1,3879 přes noc, nejvyšší úroveň od května, zatímco AUDUSD klesl pod 0,6550, blízko nejnižší úrovně od května, úroveň začátku srpna na 0,6419.
• EURUSD opět klesl pod 1,1650 a dosáhl nejnižší úrovně přes noc na 1,1622, zatímco GBPUSD klesl až na 1,3462 přes noc a AUDUSD pod 0.6550.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.