Rychlý přehled trhu - 11. listopadu 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA rostly díky pokroku v ukončení shutdownu a holubičím projevům Fedu, Evropa se zlepšila díky novinkám a firemním titulkům, Asie byla smíšená.
• Volatilita: VIX klesá na 17,6, v centru pozornosti je nízká likvidita a CPI
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní blízko 105k USD, alt-coins měkčí v reakci na lehčí toky
• Měny: Celkově pomalá akce, CHF posiluje díky naději na nižší celní sazbu v USA.
• Komodity: Růst zlata a stříbra v důsledku obnovení fiskálních obav v USA
• Dluhopisy: Japonská výnosová křivka se díky slabé aukci 30letých dluhopisů zvedá, ale výnosy na předním konci klesají. Americké státní dluhopisy končí mírně výše.
• Makro události: Údaje o zaměstnanosti ve Spojeném království, americký trh s dluhopisy dnes u příležitosti Dne veteránů uzavřen

Makro titulky

• Americký Senát postoupil v procedurálním opatření, které přibližuje schválení zákona o financování k ukončení 40denního uzavření americké vlády. Osm demokratů se odchýlilo od vedení a návrh podpořilo, ale o návrhu zákona musí ještě hlasovat Sněmovna reprezentantů.
• Japonský průzkum Eco Watchers Survey za říjen byl mnohem pozitivnější, než se očekávalo, pravděpodobně v souvislosti s nástupem premiérky Sanae Takaichi do funkce. Současné podmínky dosáhly 49,1 oproti 47,1 v září a výhled vzrostl na 53,1 oproti očekávaným 48,8 a 48,5 v září. Takaiči se chystá představit nová fiskální opatření, která budou pravděpodobně více expanzivní.
• FED Guvernér Stephen Miran navrhl snížení sazeb o půl bodu v prosinci, což může v případě široké podpory podpořit riziková aktiva. Přerušení práce však zpožďuje zveřejnění klíčových ekonomických zpráv a představuje riziko exekutivy ve Sněmovně reprezentantů, což by mohlo zneklidnit trhy, pokud by se dohoda rozpadla.
• Švýcarsko si možná brzy zajistí snížení amerického cla na svůj vývoz z 39 % na 15 %, přičemž dohoda by mohla být uzavřena do dvou týdnů po jednáních, která zintenzivnila směrnice amerického prezidenta Trumpa. Švýcarsko usiluje o úlevu, protože původní clo mělo dopad na růst a zvýšilo nezaměstnanost na čtyřleté maximum.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.

0700 - Velká Británie Září Týdenní zisky, Září Míra nezaměstnanosti ILO, Září Změna zaměstnanosti
0700 - Velká Británie říjen Žádosti o podporu v nezaměstnanosti změna
0830 - Zápis ze zasedání švédské centrální banky Riksbank
1000 - Německo listopadový průzkum ZEW
1100 - USA říjen NFIB Small Business Optimism

Americký trh s dluhopisy je u příležitosti Dne veteránů uzavřen, akciový trh je otevřen

Finanční výsledky společností

• Dnes: Softbank
• Středa: Cisco Systems, Hon Hai Precision, Infineon
• Čtvrtek: Siemens, Walt Disney, Applied Materials, Deutsche Telekom, Brookfield, Nu Holdings
• Pátek: Compagnie Financiere Richemont

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 1,5 %, Nasdaq o 2,3 % a Dow o 0,8 % poté, co Senát schválil zákon o ukončení 40denního shutdownu, zatímco guvernér Fedu Stephen Miran naznačil, že prosincové snížení o 0,5 % by bylo "vhodné". Vedoucí představitelé AI: Nvidia +5,8 %, Palantir +8,8 %, AMD +4,5 % a Micron +6,5 %, protože růst opět nabral na dynamice. Zdravotní pojišťovny zaostávaly kvůli obavám o politiku a marže, Centene −8,8 % a Elevance −4,4 %. Pozornost se soustředí na hlasování ve Sněmovně reprezentantů a na prosincové zasedání FOMC.
• Evropa: Akcie v Eurozóně se odrazily ode dna, když STOXX 50 posílil o 1,8 % a STOXX 600 1,4%; FTSE 100 přidal 1,1 % a dosáhl dalšího rekordu, protože se zlepšil sentiment v souvislosti s pokrokem v rámci shutdownu vlády v USA. Společnost Diageo vzrostla o 5,2 % poté, co byl Dave Lewis jmenován generálním ředitelem, Commerzbank si polepšila o 6,6 % díky optimistickým informacím od analytiků a Siemens Energy přidal 4,6 % díky podpoře brokera. Novo Nordisk posílil o 1,2 % poté, co opustil nabídkovou válku o Metseru, kterou vyhrála společnost Pfizer. Zisky a pokyny evropských obranných a finančních společností zůstávají tento týden v centru pozornosti.
• Asie: Tón byl v úterý smíšený. Nikkei 225 klesl o 1,5 %, protože slabost čipů přetrvávala, zatímco Hang Seng vzrostl o 1,6 % a CSI 300 se propadl o 0,8 %; korejský KOSPI vzrostl o 0,7 %. SoftBank si po oznámení výsledků za 2. čtvrtletí ve výši 2,5 bilionu EUR připsala 2,8 %, zatímco Alibaba v hongkongském obchodování oslabila o 2,7 %. Investoři zvažují údaje o aktivitě v Číně a signály o měsíčních prodejích společnosti TSMC s ohledem na globální oživení v oblasti umělé inteligence.

Volatilita

• Nervozita na trhu zůstává mírná, index VIX je na úrovni přibližně 17,60, což je zhruba o 7,8 % méně než v předchozí seanci. Vzhledem k tomu, že americký trh s dluhopisy je kvůli Dni veteránů uzavřen, je likvidita o něco nižší, což znamená, že jakékoli překvapení v titulcích by mohlo vyvolat mimořádné pohyby. Velkou makro hrozbou stále zůstává blížící se uzavření americké vlády (nebo jeho absence) a zítřejší zveřejnění indexu spotřebitelských cen v USA, které zůstává v hledáčku investorů i přes zpoždění toku dat.
• Opce ceny signalizují očekávaný pohyb S&P 500 do konce týdne o cca ±1,1 % (~±78 bodů), což nabízí spíše realistický základ v podobě rozpětí než klidu.
• Z týdenního řetězce je patrný mírný call-skew (calls jsou mírně dražší než ekvivalentní puts) - což naznačuje, že se do psychiky trhu vkrádá určitá zajišťovací/upside tendence.

Digitální aktiva

• Kryptoměny se drží na stabilní úrovni: Bitcoin se pohybuje kolem 105-106 tisíc dolarů, což odráží opatrnou chuť riskovat, ale žádný průlomový moment. Produkt IBIT vázaný na ETF se obchoduje poblíž 60,19 USD, což ukazuje na pokračující zájem ze strany institucí. Ethereum si mezitím vzalo zpět úroveň cca 3550 USD, a jeho ETF ETHA po dřívějším oslabení krypto toků znovu získává trakci.
• Mezi alt-coiny je tón neutrální až mírně pozitivní - zatím nedošlo k žádným velkým pohybům, ale hlavní jména se podílejí na širším rizikovém odrazu.
• Průtokové prostředí zůstává příběhem: Kryptoměny nejsou odděleny od akciového sentimentu, a tyto produkty do něj dávají nahlédnout.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se po skokovém růstu na začátku týdne ustálily, když dvouleté referenční výnosy skončily oproti pátečnímu závěru o tři bazické body výše a desetileté referenční výnosy skončily pouze o dva bazické body výše na úrovni 4,116 %. Americké dluhopisové trhy jsou dnes u příležitosti Dne veteránů zavřené.
• Výnosy japonských státních dluhopisů klesly na předním konci výnosové křivky, i když se zvyšuje hladina šumu ohledně očekávaných expanzivních fiskálních plánů nového premiérky Takaiči. Mírná aukce 30letých dluhopisů JGB vedla k prudkému nárůstu výnosu 30letých dluhopisů na 3,166 %, zatímco výnos 10letých dluhopisů JGB prudce ustoupil, čímž smazal pohyb na 17letá maxima z předchozího dne a vrátil se na 1,686 %, tedy zpět do předchozího pásma. Stejně tak klesl i výnos dvouletého benchmarku.

Komodity

• Zlato a stříbro během asijského obchodování prodloužily svůj největší denní skok od května. Od pátku zlato posílilo o 3,2 % a stříbro o 5,2 %, k čemuž přispělo obnovení pozornosti věnované fiskálním problémům v USA, neboť opětovné otevření vlády by umožnilo nové výdaje financované prostřednictvím dalších půjček. Technické pozadí dodalo cenám šťávu, když v pondělí prorazily klíčové úrovně odporu a přilákaly momentální kupce. Znovuotevření by také obnovilo tok ekonomických údajů, což by mohlo posílit očekávání prosincového snížení sazeb.
• Ropa zůstává uvězněna v zavedeném pásmu, přičemž zmírňující se backwardace signalizuje pohodlné podmínky nabídky. To nadále ovlivňuje ceny před měsíčními zprávami o trhu s ropou od OPEC, EIA a IEA, které začínají ve středu a které mohou poskytnout jasnější vodítko ohledně velikosti a načasování očekávaného globálního přebytku v nadcházejících měsících.

Měny

• Včerejší vývoj měn zemí G10 byl velmi pomalý, EURUSD zůstává zaseknutý těsně nad úrovní 1,1550, zatímco USDJPY se pokusil proniknout k rezistenci 154,50, ale nepodařilo se mu to a v ranních evropských hodinách ustoupil na 154,20. Americké dluhopisové trhy jsou dnes u příležitosti Dne veteránů zavřené.
• CHF získal mírný impuls díky nadějím (podle mediálních zdrojů), že USA sníží svou velmi vysokou celní bariéru, aby se vyrovnaly úrovni většiny obchodních partnerů, a to z 39 na 15 %. EURCHF se po včerejším maximu na úrovni 0,9328 dnes ráno obchoduje na úrovni 0,9300.