Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Nasdaq 100 čeká speciální rebalancování, aby se snížila nadměrná koncentrace
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Shrnutí: Index Nasdaq-100 bude před otevřením burzy 24. července 2023 speciálně rebalancován, aby se vyřešila nadměrná koncentrace pěti největších cenných papírů v indexu. Speciální rebalancování vyvolá přibližně $9.6bn rebalancování obchodované hodnoty 24 ETF kótovaných v USA a Evropě, které sledují index Nasdaq-100. Podkladové ocenění těchto cenných papírů není speciální rebalancí ovlivněno a na základě našich odhadů by rebalance teoreticky neměla mít významný dopad na cenu.
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body této poznámky k akciím:
- Americká burza Nasdaq provede speciální rebalancování svého indexu Nasdaq-100, aby vyřešila nadměrnou koncentraci v pěti nejvýznamnějších cenných papírech společností Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon a Tesla. Zvláštní rebalance bude platná před otevřením trhu 24. července 2023.
- Index Nasdaq-100 sleduje 24 ETF s celkovým objemem aktiv ve výši 271 miliard dolarů. Za předpokladu, že se váha kombinovaného indexu pěti největších cenných papírů sníží na 40 %, dojde k rebalancování $9.6bn v těchto ETF.
- Na základě referenčních modelů pro analýzu transakčních nákladů by měl být teoreticky dopad na cenu malý, přičemž nejmenší dopad na cenu se očekává u akcií společnosti Tesla a největší u akcií společnosti Microsoft.
Speciální rebalance k řešení nadměrné koncentrace
Americká burza Nasdaq v pátek oznámila, že index Nasdaq-100 projde speciální rebalancí s platností před otevřením trhu v pondělí 24. července 2023. Cílem je řešit nadměrnou koncentraci v indexu přerozdělením vah a zvláštní rebalancování nepovede k odstranění ani přidání žádných cenných papírů. Nasdaq se při svém rozhodování odvolává na metodický dokument indexu Nasdaq-100. Na straně 4 se jasně uvádí, že v případě, že pět největších cenných papírů v indexu s individuálními váhami přesahujícími 4,5 % má kombinovanou váhu vyšší než 40 %, bude při čtvrtletní úpravě váhy těchto pět největších akcií sníženo na kombinovanou váhu do 40 %. Při roční úpravě váhy by byla kombinovaná váha stanovena na 38,5 %.
Zvláštní rebalance bude založena na akciích v oběhu k 3. červenci 2023 a oznámení indexových akcií a zveřejnění proforma souboru se změnami vah se uskuteční v pátek 14. července 2023, což účastníkům trhu umožní pět obchodních seancí na splnění nových cílových vah.
Rebalancování by teoreticky nemělo mít vliv na
Stejně jako v případě rozdělení akcií a dividend tyto události nemění základní ocenění akcií cenných papírů, a proto jsou včerejší nové zprávy, které naznačují, že pět nejlepších technologických akcií v indexu Nasdaq-100 v důsledku tohoto oznámení kleslo, poněkud hloupé. Vzhledem k tomu, že se podkladová hodnota nezměnila, měly by být nabídky na předprodej akcií před zvláštní rebalancí teoreticky uspokojeny, protože se podkladová hodnota nezměnila. Navzdory této zřejmé skutečnosti by se dalo tvrdit, že nucené prodeje pasivních ETF sledujících index Nasdaq-100 by mohly trh rozhýbat.
V následující tabulce je uvedeno 8 největších cenných papírů v indexu Nasdaq-100 k 3. červenci 2023, přičemž prvních pět cenných papírů tvoří Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon a Tesla. Těchto pět cenných papírů mělo ke dni 3. července 2023 kombinovanou váhu indexu 43,55 %, a v době čtvrtletního rebalancování tak byly v rozporu s metodikou indexu.
Celkový objem spravovaných aktiv v ETF kótovaných v USA a západní Evropě, které sledují index Nasdaq-100, činí 271 miliard USD, přičemž největším fondem je Invesco QQQ Trust Series 1 ETF (QQQ:xnas) s aktivy ve výši 202 miliard USD. Jak ukazuje následující tabulka, nové cílové váhy, za předpokladu, že pět nejvýznamnějších cenných papírů bude omezeno na 40 % váhy indexu, povedou k odhadované hodnotě rebalancování $9.6bn mezi 24 ETF sledujícími index Nasdaq-100. Na základě průměrné denní zobchodované hodnoty za posledních 20 dní a plynulého rebalancování v průběhu pěti obchodních seancí se očekává, že objemová účast těchto ETF bude maximálně 6,67 % u akcií společnosti Microsoft a minimálně 0,5 % u akcií společnosti Tesla.
Pomocí referenčního modelu pro odhad transakčních nákladů vidíme, že rebalancování akcií společnosti Microsoft v průběhu pěti obchodních dnů by ETF Invesco QQQ Trust Series 1, největší ETF sledující Nasdaq-100, stálo přibližně 33 bazických bodů na obchodních nákladech a vynásobením vahou indexu by náklady pro tento ETF činily přibližně 3,5 bazického bodu. Rebalancování akcií Amazonu a Tesly nebude pro tyto ETF žádný problém. Celkově odhadujeme nízký dopad zvláštního rebalancování.
Pokud se Vám článek líbí, můžete ho sdílet kliknutím na ikonu pro sdílení v horní pravé části článku.