Komodity: Je korekce u konce?

Chuť po zlatě roste navzdory vysokým reálným sazbám

V našem výhledu na 1. čtvrtletí jsme hovořili o tom, že rok 2024 se stane rokem kovů, přičemž jsme se zaměřili mimo jiné na zlato, stříbro a měď. Tato předpověď zatím dobře funguje pro drahé kovy, které jsou po rostoucích softech druhým nejvýkonnějším sektorem, a naplnila se poněkud dříve, než se očekávalo, a to v souvislosti s přetrvávajícím protivětrem v podobě zvýšených výnosů státních dluhopisů a snížených očekávání snižování sazeb v USA. Zlatu se přesto podařilo silně posílit a dosáhnout nového rekordu, podpořeného silnou fyzickou poptávkou centrálních bank a drobných investorů v Asii. Zatímco část této poptávky se může ve druhém čtvrtletí zpomalit, protože investoři se přizpůsobují vyšší ceně zlata, vyhlídka na nižší náklady na financování může konečně vést k tomu, že poptávka po burzovně obchodovaných fondech krytých zlatem od správců reálných peněz poprvé od roku 2022 vzroste.

Zachováváme naši prognózu pro rok 2024, kdy by zlato mělo dosáhnout úrovně USD 2,300 za unci, přičemž technický obraz ukazuje na úroveň až USD 2,500. V souladu s tím snižujeme náš cílový kurz pro stříbro o dva dolary na. USD 28.

Oživí čínské stimuly průmyslové kovy?

Kombinace nižších nákladů na financování, kdy se úrokové sazby konečně začínají snižovat, což je hnací silou dlouho očekávaného období obnovy zásob v průmyslu, a pokračující podpora čínské ekonomiky v potížích by mohla vést k tomu, že se vybraným průmyslovým kovům bude v nadcházejících měsících dařit. Měď, která se téměř rok pohybuje v daném rozmezí, zůstává naším oblíbeným průmyslovým kovem. Důvodem je očekávaná silná poptávka, která se v uplynulém roce projevila v Číně a díky níž se zásoby sledované na burze pohybují blízko mnohaletého minima, a rostoucí riziko přerušení dodávek a snížení produkce. Většina velkých těžařů se potýká s rostoucími náklady na pracovní sílu a stavební materiál a také s nižšími hodnotami rudy, protože doly dozrávají.

Jak již bylo zmíněno, nadále upřednostňujeme měď, takzvaného "krále zelených kovů", vzhledem k jejímu využití v mnoha aplikacích. První známkou odklonu od jejího celoročního chování v rozmezí by bylo prolomení hranice nad USD 4.3 za libru u High Grade a USD 9,500 za tunu u LME. Úspěšné prolomení by podle našeho názoru mohla vést k dosažení nového rekordu později v průběhu roku.