Szybki przegląd rynku – Rozszerzenie ceł i kolejna wyprzedaż spółek półprzewodnikowych, podczas gdy złoto kontynuuje wzrosty – 25 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Waszyngton rozszerza cła na towary z Kanady i Chin oraz nakłada sankcje na szeroką sieć podmiotów powiązanych z Iranem.
• Akcje: Kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy zwyżkują, gdy presja na spółki technologiczne słabnie przed kluczowymi wynikami Nvidii.
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty i duże fundusze typu spot zyskały, podczas gdy górnicy notowani na giełdzie osłabli.
• Towary: Rajd złota łapie oddech po silnym ruchu; ropa niżej drugi dzień z rzędu.
• Obligacje: Rentowności spadły na całej krzywej dzięki tańszej ropie i spekulacjom na temat wykupów.
• Waluty: Dolar częściowo odrabia ostatnie straty.

Dane makro i nagłówki

• Waszyngton nałożył 50-procentowe cła na kanadyjskie towary po załamaniu rozmów, a Ottawa zapowiedziała symetryczny odwet. Prezydent Trump zapowiedział także wzrost ceł na auta, części samochodowe i stal do 50% od 1 stycznia 2027 r. Niezależnie od tego, pojawiły się doniesienia, że USA planują 7,5‑procentowe cło na chińskie towary ze względu na rzekomą nadwyżkę mocy produkcyjnych przed przyszłomiesięcznym szczytem Trump–Xi, co podniosłoby średnią stawkę ceł wobec Chin w drugiej kadencji z powrotem do ok. 20%.
• Departament Skarbu USA objął sankcjami blisko 60 podmiotów, osób i statków powiązanych z Iranem, związanych z programami nuklearnymi i rakietowymi, działalnością cybernetyczną oraz sektorem naftowym. Restrykcje obejmują także aktywa cyfrowe, technologię, złoto, lotnictwo i żeglugę oraz sieć brokerów i jednostek tzw. floty cieni. Sekretarz skarbu Bessent zasygnalizowała, że w tym tygodniu na listę sankcyjną może trafić duża instytucja finansowa, potencjalnie w Chinach, co zwiększa ryzyko wtórnych skutków dla handlu i przepływów finansowych.
• Jedyny wczorajszy odczyt z USA był miękki. Chicago Fed National Activity Index spadł w lipcu do -0,08 z 0,06 w czerwcu; pogorszyły się trzy z czterech szerokich kategorii, a konsumpcja prywatna i mieszkalnictwo wyraźnie zeszły na minus. Trzymiesięczna średnia krocząca obniżyła się do -0,04 z 0,01, wskazując na umiarkowaną utratę impetu wzrostu.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 06:00 – Niemcy: PKB za II kw.
• 08:00 – Niemcy: sierpniowy indeks koniunktury IFO
• 14:00 – USA: lipcowa sprzedaż nowych domów
• 14:00 – USA: sierpniowe zaufanie konsumentów

Sympozjum w Jackson Hole potrwa od 27 do 29 sierpnia; przewodniczący Kevin Warsh wygłosi swoje pierwsze przemówienie w piątek, 28 sierpnia. Temat brzmi „Innowacje finansowe: implikacje dla płatności i polityki” – rynek liczy na wątki dotyczące potencjalnego użycia stablecoinów w infrastrukturze systemu finansowego, ale większe zainteresowanie budzą zamiary Fed w zakresie polityki stóp procentowych.

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Intuit, Zoom Communications
• Środa: Nvidia, CrowdStrike, Salesforce, Synopsys, Agilent Technologies, HP, Okta
• Czwartek: Marvell Technology, Autodesk, Workday, Rubrik, Pernod Ricard

Aby sprawdzić wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy, zobacz kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Producenci chipów przyczynili się do mieszanego zamknięcia sesji. S&P 500 spadł o 0,28% do 7 652,86, a Nasdaq 100 o 0,97% do 29 023,18, podczas gdy Dow wzrósł o 0,26% do 53 422,35; Russell 2000 stracił 0,76%, a S&P 500 o równych wagach dodał 0,10%. Może to wskazywać na spadki skoncentrowane wśród największych spółek technologicznych, a nie szerokorynkowe. Nvidia spadła o 2,91% do 208,48 – siódma z rzędu spadkowa sesja, najdłuższa od 2022 r. – AMD spadła o 3,49%, Broadcom o 2,63%, a indeks półprzewodników o 2,43%. Seagate stracił 6,5% (największy spadek pojedynczej spółki w indeksie), a Tesla spadła o 3,83%. Meta wzrosła o 1,66%, Amazon o 1,33%, a Alphabet o 0,94%. Wśród sektorów prowadziły finanse (+1,29%) i usługi użyteczności publicznej (+1,05%), podczas gdy technologia spadła o 1,78%, a energia o 0,83%. W trakcie sesji azjatyckiej kontrakty na amerykańskie indeksy rosły, gdy presja na spółki technologiczne słabła, sygnalizując ostrożny optymizm przed jutrzejszymi, kluczowymi wynikami Nvidii po zamknięciu rynku w USA.
• Europa: Na europejskich parkietach sesja zakończyła się mieszanym wynikiem, z przewagą słabości. Stoxx Europe 600 zamknął się bez zmian na 654,22, Euro Stoxx 50 osłabł o 0,22% do 6 447,99, DAX spadł o 0,11% do 26 106,60, a CAC 40 stracił 0,37% do 8 453,01, podczas gdy AEX wzrósł o 0,36%, a FTSE 100 dodał 0,06% do 10 861. Wyróżniały się banki strefy euro (+0,72%), a górnicy metali szlachetnych zachowywali się lepiej niż rynek dzięki zwyżce cen złota. Kanadyjski S&P/TSX zamknął się 0,3% wyżej mimo informacji o cłach, ponieważ producenci złota zrównoważyli słabość w przemyśle.
• Azja: W poniedziałek spadki skupiły się na chińskiej technologii. Alibaba spadła o 8,5% w Hongkongu po uplasowaniu 710 mln nowych akcji po 112,70 HKD, aby pozyskać 80 mld HKD (ok. 10,2 mld USD) na chipy AI, modele AI i infrastrukturę, z 8,4‑procentowym dyskontem względem poprzedniego zamknięcia; indeks MSCI China stracił 2,3% w handlu w USA. Dzisiejszy poranek był jednak spokojniejszy niż sugerowało otwarcie: Nikkei 225 rośnie o 0,39% do 65 782, KOSPI ograniczył około 3‑procentowy spadek z otwarcia i jest niżej o 0,61%, przy 6 656 pkt, Hang Seng spada o 0,25%, a australijski ASX 200 rośnie o 0,59%. Dodatkowo SoftBank planuje rekordową emisję obligacji detalicznych o wartości 1 bln JPY.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty i dwa duże amerykańskie fundusze typu spot wzrosły w nocy, podczas gdy górnicy notowani na giełdzie zachowali się odwrotnie. ETF Strategy wzrósł o 2,83%, a Bitmine o 5,74%, ale Coinbase spadła o 3,76%, IREN o 4,94% i Cipher o 2,57%. Solana dodała 2,61%, a XRP zyskał 2,13%.
• Senat ma głosować nad ustawą Digital Asset Market Clarity Act w dniu 15 września po złożeniu wniosku o zamknięcie debaty; ten krok proceduralny wymaga 60 głosów, a do przerwy wakacyjnej nie doszło do głosowania plenarnego.

Towary

• Ropa: Notowania ropy spadają drugi dzień z rzędu, gdy USA zwiększają presję ekonomiczną na Iran i jego partnerów handlowych, aby wymusić wznowienie przepływów energii przez Cieśninę Ormuz. Ponieważ nie ma dalszej eskalacji militarnej, a część tankowców „przeciska się”, przewożąc mocno dyskontowaną ropę jako rekompensatę za podwyższone ryzyko tranzytu, rynek pozostaje w zawieszeniu. Przedłużające się zakłócenia ograniczają jednak podaż ropy naftowej i – co nie mniej ważne – produktów rafinowanych, pozostawiając rynek podatnym na ponowne skoki cen, jeśli przepływy znów się pogorszą.
• Złoto: Złoto stabilizuje się po czterodniowym rajdzie, który podniósł cenę o ok. 350 USD; następnie rynek oddał ok. 78 USD po ustanowieniu nowego, trzymiesięcznego szczytu w pobliżu 4 700 USD podczas sesji azjatyckiej. Do tej pory w tym miesiącu inwestorzy zwiększyli łączne zasoby ETF o ok. 60 ton, co stawia sierpień na dobrej drodze do najsilniejszego miesięcznego napływu od września ub.r., a fundusze hedgingowe podniosły długą pozycję netto w kontraktach terminowych na złoto na COMEX do 11‑miesięcznego maksimum. Obydwa zjawiska podkreślają, jak połączenie odnowionego momentum, wybicia technicznego oraz wzmożonych obaw politycznych i finansowych może szybko przełożyć się na silniejszy popyt na kruszec.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe umocniły się w poniedziałek na całej krzywej, z przewagą długiego końca. Rentowność 10‑letnich obligacji spadła o 3 pb do 4,706%, a 30‑letnich obligacji o 4,1 pb do 5,232%. Ruch zaczął się od tańszej ropy, a nabrał tempa po doniesieniach, że Treasury General Account (TGA) mógłby zostać wykorzystany do finansowania zwiększonych wykupów. Rano część tego ruchu została oddana: entowności 10‑letnich wynoszą 4,716%, 30‑letnich 5,241%, a 2‑letnich 4,249%. Fundusz obligacji długoterminowych zyskał 0,62%, a zmienność stóp prawie się nie zmieniła; indeks MOVE wzrósł o 0,79% do 73,98.

Waluty

• USD: Dolar utrzymał poniedziałkowe wzrosty; DXY odrobił ponad połowę strat po ubiegłotygodniowym ogłoszeniu przez Departament Skarbu USA programu wykupów. Dolar umocnił się po tym, jak Bessent zapowiedziała dążenie USA do odcięcia Iranu od globalnego systemu finansowego, co podkreśliło centralną rolę dolara w handlu i finansach oraz wsparło jego tradycyjny status bezpiecznej przystani.
• CAD: Dolar kanadyjski pozostaje pod presją po załamaniu rozmów handlowych USA z Kanadą i groźbie Trumpa podwojenia ceł na auta, co spycha USDCAD z powrotem w okolice poniedziałkowego szczytu przy 1,3860.
• JPY: USDJPY wzrósł do 159,40, a jen osłabił się po tym, jak Bessent powstrzymała się od przekazania dalszych sygnałów dotyczących działań USA w zakresie zarządzania długiem, które mogłyby ciążyć rentownościom na długim końcu krzywej. Tymczasem były członek zarządu Banku Japonii (BoJ) wskazał, że wrześniowa podwyżka stóp jest prawdopodobna, co może stanowić wsparcie dla jena, gdy para zbliża się do psychologicznego poziomu 160.