De Q3-cijfers van CoreWeave: sterke vraag maar beperkte capaciteit

Tijdens het earnings seizoen, of winstseizoen, maken bedrijven zoals Microsoft, pharming en Shell hun financiële resultaten bekend en lichten ze hun laatste strategieën toe. Zo krijgen we inzichten in de cijfers, maar ook in hoe bedrijven van plan zijn om nieuwe uitdagingen aan te pakken. Gaan we in Q3/Q4 het effect van de 'Trumptarieven', geopolitieke onrust of de doorlopende AI-hype op de winstcijfers zien? Op onze themapagina ‘Winstseizoen op volle toeren’ verzamelen we alle inzichten en vindt u de kalender voor aankomende winstcijfers.

Dit betreft een marketinguiting.

Belangrijkste punten

• Vraag blijft sterk: de 'backlog' bedraagt ongeveer USD 55,6 miljard. Vertragingen verschuiven de timing van inkomsten, in plaats van het annuleren van contracten.
• Knelpunten bepalen het tempo: energie, GPU's en de bouw van datacenters beperken de snelheid waarmee CoreWeave kan leveren.
• Kapitaaluitgaven: capex worden van 2025 naar 2026 verschoven.
• De marges blijven een gemengd verhaal: een breder klantenbestand buiten Microsoft zou de marges moeten verbeteren.

AI heeft twee dingen nodig: geavanceerde chips en grote datacenters. Nvidia levert de chips, terwijl grote bedrijven zoals Microsoft, Alphabet en Meta de datacenters huren en bouwen. Softwarebedrijven zoals Palantir zetten die ruwe rekenkracht om in bruikbare data voor banken, fabrieken en overheden. CoreWeave bevindt zich in het midden. Het bedrijf verhuurt rekenkracht voor AI-training aan klanten die de voorkeur geven aan snelheid en flexibiliteit boven het bezitten van datacenters.

CoreWeave verpakt GPU's, energie en netwerkmogelijkheden tot kant-en-klare capaciteit en schaalt locaties op naarmate de vraag toeneemt. Dit maakt het een nuttige graadmeter voor de AI-bouwcyclus. Wanneer CoreWeave versnelt, betekent dit meestal dat nieuwe modellen, grotere datasets en nieuwe toepassingen live gaan binnen het ecosysteem.

Hoe waren de resultaten?

CoreWeave is een van de laatste AI-infrastructuur namen die dit seizoen rapporteert. Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta hebben allemaal gewezen op hoge AI-uitgaven en langere uitbouwcycli. Deze informatie is belangrijk, omdat bedrijven zoals CoreWeave afhankelijk zijn van de vraag van de grote techgiganten. Microsoft gaf zelfs aan een verschuiving te maken naar het gebruik van meer diensten van derde partijen voor datacentergebruik. Dit vormt een positief signaal voor CoreWeave.

In die context rapporteerde CoreWeave een omzet van USD 1,36 miljard in het derde kwartaal, wat boven de verwachting van USD 1,29 miljard lag. Het nettoverlies bedroeg USD 110 miljoen, of 22 cent per aandeel. Het bedrijf verlaagde de omzetprognose voor 2025 naar USD 5,05–5,15 miljard, van USD 5,15–5,35 miljard. Dit kwam doordat de bouw van een datacenter achter op schema raakte, waardoor een deel van de capaciteit en omzet naar latere perioden werd verschoven.

De 'backlog' laat zien hoe sterk de vraag is. De resterende gecontracteerde omzet steeg naar ongeveer USD 55,6 miljard, mede dankzij een overeenkomst met Meta en OpenAI. Respectievelijk goed voor USD 14,2 miljard en USD 6,5 miljard. Dit geeft aan dat de vraag de beschikbare capaciteit overstijgt.

Veel vraag, maar beperkte capaciteit

De vraag naar chips en rekenkracht blijft sterk. Nvidia blijft nieuwe chips introduceren, en bedrijven zoals Microsoft, Alphabet en Meta moeten ze blijven aanschaffen om de concurrentie voor te blijven. Ondertussen helpen softwarebedrijven zoals Palantir bij het implementeren van nieuwe AI-modellen.

De capaciteit is de beperkende factor. Het bouwen van nieuwe datacenters, het gebrek aan energie en de levering van de volgende generatie chips vertragen hoeveel capaciteit live kan gaan. Ook CoreWeave meldde hinder door deze vertragingen.

Het niveau van de kapitaaluitgaven (capex) vertelt hetzelfde verhaal. Voor het derde kwartaal werd een capex van ongeveer USD 3,3 miljard gerapporteerd, tegenover een verwachting van USD 4 miljard. De verlaagde capex voor 2025 van USD 12–14 miljard, in vergelijking met de eerder verwachte USD 20–23 miljard, wijst op een verschuiving naar hogere uitgaven in 2026.

Wat kunnen beleggers hieruit meenemen?

De update van CoreWeave geeft een helder beeld van het AI-landschap: momentum in orders, maar frictie in de levering. Dit kwartaal laat zien dat contracten sneller getekend kunnen worden dan dat datacenters gebouwd kunnen worden. Zelfs de grootste bedrijven moeten omgaan met een tekort aan energie en vertragingen van partners. Voor beleggers is het signaal niet dat de vraag is ingestort, maar dat de vervulling ervan is uitgesteld.

Een grote backlog en sterke vraag van grote klanten wijzen op toekomstige groei. Beleggers moeten erop letten dat CoreWeave snel genoeg kan leveren voordat klanten besluiten om naar de concurrent te gaan. De volgende fase zal worden gewonnen door degenen die over voldoende energie beschikken, de bouw van datacenters kunnen versnellen en een breed klantenbestand kunnen onderhouden.

Eerste hulp bij aandelen selecteren

Hoe weet u nu of dit aandeel of andere aandelen passen in uw portefeuille? Een verstandige belegger wil natuurlijk een onderbouwde beslissing maken en fundamentele analyse kan daarbij helpen. Op onze nieuwe themapagina leert u de basis van Fundamentele Analyse en leert u hoe u de ‘fundamentals’ kunt interpreteren, winstcijfers leest en ‘FA’ in de praktijk toepast. Zo weet u hoe welke aandelen u moet kiezen. En welke toch maar niet natuurlijk.

=> Themapagina Fundamentele Analyse: Aandelen kiezen met Fundamentele Analyse
=> Themapagina winstseizoen: Winstseizoen op volle toeren

Naast het selecteren van de juiste aandelen is het ook van belang om het aandeel op het juiste moment te kopen. Technische Analyse (TA) kan hierbij een waardevol hulpmiddel zijn. Op onze themapagina vindt u een reeks artikelen en webinars die u ondersteunen bij het toepassen van TA.

=> Themapagina Technische Analyse: Wanneer aandelen aankopen met Technische Analyse