Warren Buffett blijft voorzichtig: een update van zijn portefeuille
Aandelen
Ruben Dalfovo
Investment Strategist
Belangrijkste punten
- De cashpositie bereikte een recordhoogte, terwijl er aandelen uit de portefeuille werden verkocht en eigen aandeleninkoop uitbleef.
- Buffett lijkt obligaties momenteel aantrekkelijker te vinden dan aandelen.
- De verzekeringstak presteert goed, waarbij aanzienlijke rente-inkomsten ontvangen worden.
Warren Buffetts Berkshire Hathaway rapporteerde op 1 november 2025 de resultaten van het derde kwartaal. De operationele winsten namen toe en de cashpositie bereikte een nieuw record van bijna USD 382 miljard. Deze combinatie wijst op voorzichtigheid ten aanzien van de aandelenmarkt, maar ook op vertrouwen in de verzekeringsactiviteiten van de groep.
Een opvallende hoeveelheid cash
De totale omzet steeg in het derde kwartaal met 2,1% naar bijna USD 95 miljard, vergeleken met USD 93 miljard een jaar eerder, terwijl de operationele winst met 34% toenam naar USD 13,5 miljard. Deze stijging werd voornamelijk aangedreven door sterke resultaten uit de verzekeringstak en hogere beleggingsinkomsten uit kortlopende Amerikaanse staatsobligaties.
De cashpositie klom naar een recordhoogte van USD 381,7 miljard, grotendeels geparkeerd in zeer kortlopende obligaties die nu rente-inkomsten genereren, terwijl Berkshire wacht op dalingen in de markt. Een record aan cash naast stijgende winsten stuurt een duidelijk signaal: het management ziet nog steeds beperkte kansen op de aandelenmarkten.
Berkshire bleef gedurende het kwartaal een netto-verkoper van aandelen, waarbij ongeveer USD 6,1 miljard aan aandelen werd verkocht. Daarnaast werd er voor het vijfde opeenvolgende kwartaal geen eigen aandelen ingekocht.
De opvolging van Buffett
Verzekeringen blijven de kern van Berkshire's bedrijfsvoering. De winst uit de verzekeringstak verbeterde aanzienlijk, geholpen door lagere verliezen en striktere uitgaven. Het 10-Q rapport toont een gecombineerde ratio voor eigendoms- en ongevallenherverzekeringen van ongeveer 79% voor het kwartaal, ruim onder de 100% break-even lijn. Geico's winst vóór belastingen uit 'underwriting' daalde met 13% door stijgende kosten, maar de meerjarige aanpassing van prijzen en claims blijft van kracht.
Kapitaalallocatie bleef selectief. In oktober stemde Berkshire ermee in 'OxyChem' van Occidental te kopen voor USD 9,7 miljard. OxyChem voegt duurzame industriële kasstromen toe naast Lubrizol en onderstreept Buffetts selectiviteit. Berkshire is bereid om actie te ondernemen, maar alleen wanneer de cijfers aan hoge eisen voldoen.
Buffetts opvolging is gericht op continuïteit. Greg Abel wordt per 1 januari 2026 CEO, terwijl Warren Buffett voorzitter blijft. Abel brengt fusies- en overname-ervaring mee, wat goed aansluit bij Berkshire's model. De volgende belangrijke aanwijzing voor beleggers is hoe het bedrijf de rolverdeling tussen Abel, Todd Combs en Ted Weschler verdeelt. Deze beslissing zal inzicht bieden in hoe het kapitaal belegd gaat worden in het tijdperk na Buffett.
Buffett blijft geduldig
Berkshire's kwartaal toont een duidelijke strategie: verdien geld met underwriting, laat de cashpositie rente-inkomsten genereren en wacht geduldig tot de aandelenmarkten dalen. Zolang kortlopende obligaties voldoende rente-inkomsten opleveren, lijkt Buffett geen gehaaste beslissingen te nemen. Beleggers kunnen dit geduld zien als een bewuste keuze, niet als een gebrek aan ideeën.
Wanneer de strategie verandert, zullen de eerste aanwijzingen van Berkshire duidelijk zijn. Een herstart van de inkoop van eigen aandelen of een aanzienlijke overname zou aanduiden dat de verwachte rendementen zijn verbeterd. Tot die tijd pleiten recordhoeveelheden cash naast stijgende operationele winsten voor selectiviteit en sterke balansen. Individuele beleggers kunnen hier ook een les uit halen: laat cash zijn waarde bewijzen terwijl u een lijst met kwaliteitsnamen samenstelt. Beweeg pas wanneer de prijs overeenkomt met uw visie. Berkshire voorspelt geen crash in de aandelenmarkt, maar herinnert de markt eraan dat discipline loont.
--> Lees ook: De Q3-cijfers van Amazon en Apple
--> Lees ook: De Q3-cijfers van Alphabet, Meta en Microsoft
De Saxo Academy
Wilt u ook leren belegen als Buffett? Dan bent u bij de Saxo Academy aan het juiste adres. Hier behandelen we diverse onderwerpen zoals de verschillende financiële instrumenten, fundamentele analyse, technische analyse, risicomanagement en hoe u kunt beleggen als een voetbalcoach.
- Link voor SaxoInvestor: Saxo Academy
- Link voor SaxoTraderGo: Saxo Academy
Nieuwste artikelen
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.