Points clés
- L'absence de récession et la baisse des taux soutiendront le marché dans son ensemble : Avec un atterrissage en douceur et des taux d'intérêt plus bas, les secteurs défensifs tels que l'immobilier et les services publics devraient surperformer, tandis que les opportunités se déplacent des indices à forte composante technologique vers le marché dans son ensemble. Les actions de transformation verte, bien qu'en baisse cette année, pourraient rebondir dans un environnement de taux bas en 2025.
- Ce que nous pouvons apprendre des cycles de baisse des taux passés : Historiquement, le marché américain des actions se comporte mieux après le début d'un cycle de baisse des taux, à quelques exceptions près. Les baisses de taux doivent être considérées comme une opportunité positive pour les investisseurs à long terme d'ajuster leurs portefeuilles en fonction de la baisse des taux.
- Résultat des élections américaines et impact sur 2025 : Une victoire de Harris et un blocage probable du Congrès pourraient ralentir les dépenses budgétaires mais profiter aux actions vertes, aux marchés émergents et à la technologie. En revanche, une victoire de Trump pourrait stimuler les valeurs de défense européennes tout en affectant négativement les marchés technologiques et émergents américains.
L'absence de récession et la baisse des taux d'intérêt auront un effet positif sur l'ensemble du marché
Si l'on considère le marché mondial des actions, certaines choses ont changé au cours du troisième trimestre. Il y a eu une légère rotation des secteurs cycliques vers les secteurs défensifs, certains investisseurs ayant considéré que les baisses des technologies en juillet et le hoquet de volatilité en août étaient des indices que la situation était sur le point de s'aggraver. Le marché américain des actions au sens large, tel que défini par l'indice S&P 500 à poids égal index, a commencé à surperformer l'indice S&P 500 index. Cela suggère que les opportunités pourraient s'éloigner des 7 Magnifiques pour s'étendre à l'ensemble du marché. La baisse des taux d'intérêt et un scénario d'atterrissage en douceur laisseraient présager une reprise générale où le reste du marché commencerait à surperformer. Les secteurs les plus dynamiques ces derniers temps ont été l'immobilier et les services publics, car les investisseurs s'attendent à ce que ces deux secteurs se portent bien dans un contexte de baisse des taux d'intérêt.
Si nous examinons l'ensemble de nos paniers thématiques, nous observons toujours les mêmes tendances. La défense reste le meilleur thème cette année, les nouvelles biotechnologies et les méga-capitalisations complétant le trio de tête. Tout ce qui est lié à la transformation verte est en baisse pour l'année et constitue le pari contrarien à l'horizon 2025, car la baisse des taux d'intérêt pourrait favoriser les actions vertes, mais il convient de noter les risques pour les actions vertes en cas de victoire de Trump aux élections américaines. Le thème de la défense est de loin, avec celui de la transformation verte, les deux thèmes les plus sensibles à l'issue des élections américaines de novembre.
Notre vision à long terme des actions, basée sur des attentes de rendement à long terme, à travers la géographie et les secteurs, n'a pas beaucoup changé par rapport à nos précédentes perspectives sur les actions. Le marché américain des actions reste le plus solide, mais le marché européen des actions est tout simplement plus intéressant parce qu'il est moins cher. Au niveau sectoriel, le secteur de l'énergie a vu les rendements attendus augmenter au cours du troisième trimestre en raison de la chute des prix du pétrole et semble très attractif malgré ses perspectives de faible croissance. Les secteurs tels que les soins de santé, les services financiers et les services de communication présentent également des perspectives positives. Malgré le retour en force des services publics et de l'immobilier, ces deux secteurs présentent toujours les fondamentaux les plus faibles et sont les seuls à lever des capitaux auprès des actionnaires sur une base nette.
