Point de marché – 09 février 2026

Facteurs moteurs du marché

• Actions : Rebond mené par les semi-conducteurs aux États-Unis, l’Europe progresse avec une forte dispersion, tandis que le Japon poursuit sa dynamique record après les élections
• Volatilité : Reprise en douceur, mais des données clés aux États-Unis approchent ; la demande de protection contre la baisse reste forte
• Actifs numériques : Stabilisation des cryptomonnaies, les flux vers les ETF restent prudents, la confiance reste fragile
• Devises : Le dollar s’affaiblit avec le retour de l’appétit pour le risque et la vigueur du yen après les élections
• Marchandises : Les métaux précieux rebondissent fortement ; le pétrole recule légèrement à mesure que les tensions s’apaisent
• Marché Obligataire : Les rendements des Treasuries reculent avec le retour de l’appétit pour le risque ; les rendements des JGB augmentent en raison des inquiétudes budgétaires
• Macro : Interventions des membres de la BCE et de la FED

Titres macroéconomiques

• Le Premier ministre japonais Sanae Takaichi et son parti au pouvoir remportent une victoire historique, obtenant une majorité qualifiée des deux tiers à la chambre basse. Cela facilitera l’adoption des lois par sa coalition et remet à l’ordre du jour la question sensible de la révision constitutionnelle.
• Le Secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a souligné l'influence des acteurs chinois dans les récentes fluctuations du cours de l’or et a déclaré que le candidat de Trump à la présidence de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, « sera très indépendant, tout en gardant à l’esprit que la Fed est redevable au peuple américain ».
• Le vice-président de la Fed, Jefferson, estime que la politique monétaire actuelle est adaptée aux perspectives économiques et met l’accent sur la nécessité d’éviter une détérioration du marché du travail. De son côté, Daly de la Fed reste ouverte à des décisions sur les taux, envisageant des baisses en 2026 en fonction de l'inflation et des données sur l’emploi. Pendant ce temps, le chef de la minorité à la Chambre, Jeffries, a annoncé que les démocrates refuseront tout financement supplémentaire pour le ministère de la Sécurité intérieure sans réforme de l’ICE.
• Morgan McSweeney, directeur de cabinet du leader travailliste Keir Starmer, démissionne suite à la controverse entourant la nomination de Peter Mandelson comme ambassadeur du Royaume-Uni à Washington, en lien avec Jeffrey Epstein.
• Les régulateurs chinois ont conseillé aux institutions financières de réduire leur exposition aux Treasuries américains, évoquant des risques de concentration et de volatilité du marché. Cette directive n’affecte pas les avoirs souverains chinois en Treasuries et vise la diversification des risques de marché, sans lien avec des tensions géopolitiques ou une perte de confiance fondamentale envers la dette américaine.

Calendrier macroéconomique (heures GMT)

1600 – Attentes d’inflation à 1 an de la Fed de New York
Lundi chargé en interventions de banquiers centraux :
BCE : Simkus (0800), Lane (1200), Lagarde & Nagel (1600)
Fed : Waller (1830), Miran & Mann (1930), Bostic (1930)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Apollo Global Management, Softbank Corp
• Mardi : Coca-Cola, AstraZeneca, Gilead Sciences, S&P Global, Welltower, BP, Duke Energy, Barclays, Spotify, Marriott, Ferrari, Robinhood, Cloudflare, Ford, Datadog, Kering, Xylem, Fiserv
• Mercredi : Cisco, McDonalds, T-Mobile US ; TotalEnergies, Shopify, Siemens Energy, EssilorLuxottica, Applovin, CVS Health, Hilton Worldwide, Vertiv Holdings, Motorola, Heineken
• Jeudi : Hermès, L’Oréal, Applied Materials, Siemens, Arista Networks, Unilever, Softbank Group, Anheuser-Busch InBev, British American Tobacco, Vertex Pharmaceuticals, Brookfield, Agnico Eagle Mines, Howmet Aerospace, Airbnb, Vale, Mercedes Benz, Japan Tobacco, KBC Group, American Electric Power, Zoetis, Coinbase
• Vendredi : Safran, Enbridge, NatWest, Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, TC Energy, Cameco

Actions

• États-Unis : Rebond mené par les semi-conducteurs vendredi, avec Nvidia, AMD et Broadcom en hausse de plus de 7 %, le marché écartant les inquiétudes liées à l’IA de la semaine passée. Le rallye a été assez large pour faire passer le Dow au-dessus des 50 000 points, avec Caterpillar et Goldman Sachs en tête parmi les cycliques alors que les investisseurs revenaient sur des titres sensibles à la croissance. Amazon a reculé après avoir signalé une forte augmentation de ses dépenses en infrastructures IA, ravivant le débat sur les marges et les investissements. Les résultats spécifiques aux entreprises restent déterminants.
• Europe : L’Europe a suivi l’élan haussier, mais avec une forte dispersion des performances individuelles. ASML a rebondi avec le secteur technologique, Vinci a bondi après des résultats supérieurs aux attentes, tandis que les valeurs de défense ont tenu bon, Kongsberg et Rheinmetall figurant parmi les gagnants. Stellantis a pesé lourdement, chutant après l’annonce de 22,2 milliards d’euros de charges liées à la refonte de sa stratégie et à l’accélération de son développement électrique et hybride, impactant le secteur automobile malgré la hausse de l’indice global.
• Asie : Début de semaine solide, mené par le Japon, où la victoire électorale de la Première ministre Sanae Takaichi alimente les espoirs de relance et de politique industrielle pro-croissance. Le Nikkei atteint de nouveaux records, porté par les valeurs domestiques et les leaders sectoriels : forte progression d’Advantest, Mitsubishi Heavy Industries bénéficie du thème défense, et d’autres hausses notables incluent Aozora Bank, Tokyo Gas et JFE Holdings. À Singapour, le ton est plus mitigé, DBS attirant l’attention après des résultats trimestriels inférieurs aux attentes, malgré le soutien des dividendes et du rendement du capital.

Volatilité

• La volatilité a fortement reculé en fin de semaine dernière avec le rebond des marchés actions, le S&P 500 ayant gagné près de 2 % vendredi, tandis que les indicateurs de volatilité ont chuté. Le VIX a clôturé à 17,76, en baisse significative sur la journée, et les mesures à court terme ont baissé encore plus fortement, reflétant la diminution du stress à court terme après les ventes massives de la semaine précédente. Néanmoins, les investisseurs ne devraient pas rester complaisants longtemps, plusieurs événements macro importants approchant.
• L’attention se tourne vers les données du marché du travail mercredi et celles de l’inflation vendredi aux États-Unis, qui pourraient modifier les anticipations sur les taux et la croissance. D’ici là, les marchés pourraient rester calmes, mais les précédents montrent que la volatilité peut rapidement revenir après la publication de ces chiffres.
• Selon la tarification des options, le S&P 500 pourrait évoluer d’environ ±108 points (soit ±1,55 %) d’ici vendredi, ce qui montre que les investisseurs anticipent toujours une incertitude importante pour la semaine à venir.
• Analyse du skew (expiration du jour) : le marché des options continue de valoriser la protection contre la baisse plus cher que l’exposition haussière, avec des puts plus chers que les calls autour des niveaux actuels. Cela suggère qu’en dépit du rebond, les investisseurs craignent davantage une rechute qu’un potentiel manqué à la hausse.

Actifs numériques

• Les marchés crypto cherchent à se stabiliser après une chute marquée la semaine dernière, le Bitcoin se maintenant au-dessus de 70 000 $ et l’Ethereum autour de 2 100 $. Le rebond s’inscrit dans un contexte de retour de l’appétit pour le risque, soutenu par la performance des actions et une volatilité en baisse, mais la confiance reste fragile après les liquidations massives en début de mois.
• Les flux vers les ETF restent un indicateur clé. Les ETF spot Bitcoin ont connu d’importantes sorties le 5 février, IBIT représentant une part importante, suivies d’un rebond partiel le 6 février. Du côté des ETF Ethereum, ETHA a été la principale source de sorties en fin de semaine, signe d’une attitude encore prudente des investisseurs vis-à-vis du risque.
• Parmi les principales altcoins, l’évolution des prix reste contrastée. XRP est en légère hausse, tandis que Solana et d'autres jetons plus volatils consolident après la récente instabilité. Le message global est que le marché crypto n’est plus en chute libre, mais les investisseurs restent sélectifs et réduisent leur effet de levier en attendant des signaux macro et des flux ETF plus clairs.

Marché Obligataire

• Les rendements des Treasuries américains ont poursuivi leur hausse lundi après des informations indiquant que la Chine avait demandé aux banques de réduire leur exposition aux Treasuries. Les rendements ont aussi été soutenus vendredi par le retour de l’appétit pour le risque. Le rendement du 10 ans est remonté de 4,16 % jeudi à 4,23 %, avec une résistance à court terme autour de 4,30 %.
• Au Japon, la victoire écrasante du parti de la Première ministre Takaichi suscite des inquiétudes budgétaires, poussant le rendement du JGB à 10 ans en hausse de 6 points de base à 2,29 %, proche du sommet pluri-décennal de 2,36 % atteint le mois précédent. Cette hausse a été partiellement freinée après que le ministre des Finances, Katayama, a précisé que la réduction de la taxe à la consommation proposée par le PLD serait limitée à deux ans et ne concernerait que les produits alimentaires, sans nouvel endettement.

Marchandises

• L’or repasse au-dessus des 5 000 USD après une semaine très volatile, ayant chuté à un plus bas de 4 402 USD avant de rebondir fortement vendredi. L’attention se porte désormais sur la capacité du marché à retrouver une dynamique plus stable, soutenue par des moteurs de demande à long terme.
• L’argent s’échange autour de 82 USD après un rebond suite à une chute marquée vendredi qui l’avait brièvement poussé vers 64 USD. La baisse de près de 50 % depuis le sommet du 29 janvier a généré une volatilité extrême, mais la diminution des stocks visibles attire toujours les spéculateurs, espérant un nouveau short squeeze.
• Les fonds spéculatifs ont vendu massivement les métaux précieux ces dernières semaines, face à des conditions de marché plus difficiles : forte volatilité, marges plus élevées sur les bourses, et contraintes VAR accrues. Cette réduction d’exposition s’est accélérée la semaine du 3 février : les positions longues nettes sur l’or ont baissé de 23 %, revenant aux niveaux d’octobre ; celles sur l’argent ont chuté de 38 % à un plus bas de 23 mois, et celles sur le platine ont reculé de 42 %, proche de la neutralité.
• Les prix du pétrole ont légèrement reculé à la faveur d’un apaisement des tensions au Moyen-Orient. Le Brent est tombé vers 67 USD après une perte hebdomadaire de près de 4 %, et le WTI vers 63 USD, après des discussions à Oman entre l’Iran et les États-Unis sur le programme nucléaire iranien, qualifiées de « pas en avant » par Téhéran. Les fonds spéculatifs ont augmenté leur position longue nette sur les contrats à terme WTI et Brent à un sommet de six mois de 341,3k, contre une position quasi nulle en début d’année, exposant les prix à un recul du premium de risque.

Devises

• Le yen s’est renforcé face au dollar à 156,22, contre un sommet de 157,75 vendredi après que le principal responsable des changes du Japon a déclaré que le gouvernement restait en alerte maximale en surveillant le marché des changes, suite à la victoire électorale du parti au pouvoir. L’objectif est de stabiliser la devise dans un contexte de relance budgétaire. Un yen faible soutient les exportations mais pèse sur le pouvoir d’achat des ménages et accroît les risques de nouvelle dépréciation.
• La faiblesse du dollar s’est prolongée de vendredi à lundi, portée par l’amélioration du sentiment mondial et la vigueur du yen liée aux craintes d’intervention sur les marchés.
• Le rapport hebdomadaire Commitment of Traders pour la semaine au 3 février montre un positionnement spéculatif fortement orienté à la vente sur le dollar américain, malgré un léger rebond du billet vert cette semaine-là. En conséquence, les positions courtes brutes sur les huit contrats à terme monétaires IMM ont plus que doublé pour atteindre un sommet de six mois à 17,4 milliards USD.