Analyse du marché - Europe - 31 janvier 2025

Résumé du Marché – 31 janvier 2025

Points clés :

• Actions : Apple dépasse les attentes de bénéfices, IBM +13 % ; la BCE réduit ses taux, le DAX et l'IBEX atteignent des records.
• Volatilité : Le VIX baisse, les marchés sont confiants avant le PCE, Apple réduit l'incertitude.
• Actifs numériques : Bitcoin stable, les tarifs de Trump exercent une pression sur le risque, le Salvador ajuste sa loi sur le Bitcoin.
• Devises : USD plus ferme face aux menaces de Trump d'imposer des tarifs ce week-end.
• Matières premières : Mois solide pour le secteur, mené par le café, l'argent, le cuivre et l'or.
• Revenu fixe : Faibles chiffres de croissance du T4, la BCE fait baisser les rendements européens. Le benchmark du Trésor américain à 10 ans résiste à un test de 4,50 %.
• Événements macroéconomiques : Inflation PCE de décembre aux États-Unis.

Données macroéconomiques : Les responsables américains enquêtent sur la possibilité que la startup chinoise d'IA DeepSeek ait contourné les restrictions américaines sur les ventes de puces Nvidia en les achetant via des tiers à Singapour. Le chatbot de DeepSeek, R1, suscite des soupçons d'avoir été construit avec une technologie occidentale, soulignant les préoccupations concernant l'efficacité des tentatives américaines de couper la Chine des technologies avancées.

Le président Trump a déclaré qu'il imposerait des tarifs de 25 % sur les marchandises en provenance du Canada et du Mexique ce samedi, ce qui pourrait déclencher une guerre commerciale, entraînant des hausses de prix pour les consommateurs et des coûts accrus pour les fabricants américains dépendant de matériaux importés. Cependant, l'étendue des droits de douane reste floue après que Trump a refusé de dire s'ils s'appliqueraient également, par exemple, aux importations de pétrole canadien.

Le président Trump a ensuite ajouté qu'il avancerait avec les tarifs sur la Chine également. Il a également exigé des engagements des pays BRICS qu'ils ne chercheraient pas à remplacer le dollar américain, déclarant dans un post sur les réseaux sociaux que s'ils tentaient de le faire, "ils feront face à des tarifs de 100 % et devraient s'attendre à dire adieu à la vente dans la merveilleuse économie américaine. Ils peuvent aller trouver une autre nation dupe."

BCE : après avoir réduit ses taux directeurs de 25 points de base hier comme prévu, portant le taux de dépôt à 2,75 %, des sources à la BCE citées par Bloomberg suggèrent que la banque centrale pourrait cesser de qualifier son taux directeur de "restrictif" après une autre réduction de 25 points de base en mars alors qu'elle tente de déterminer le point neutre pour les taux directeurs, estimé entre 1,75 % et 2,5 %. Le marché a pleinement intégré que la BCE abaissera son taux directeur de 75 points de base d'ici la réunion de décembre cette année.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) : CPI de janvier en France (0745) et en Allemagne (1300), Indice du coût de l'emploi aux États-Unis pour le T4, Dépenses personnelles de décembre et Indice des prix PCE de base (1330).

Chine continentale, Hong Kong et Taïwan toujours fermés pour le Nouvel An lunaire.

Événements de résultats : Aujourd'hui : ExxonMobil, Abbvie, Chevron, Samsung, Novartis, Eaton. La semaine prochaine : Alphabet, Amazon.com, Eli Lilly, Novo Nordisk, Toyota, Merck, AstraZeneca, Linde, Pepsico, Disney, Philip Morris, L’Oréal, Advanced Micro Devices, Qualcomm, Palantir, Amgen, Pfizer, Spotify, Ferrari, Paypal, Fortinet.

Pour tous les événements macroéconomiques, de résultats et de dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions :

• États-Unis : Les actions américaines ont progressé, avec le S&P 500 à +0,53 %, le Nasdaq à +0,45 % et le Dow à +0,38 %, portées par les solides bénéfices d'Apple (+3 % après les heures). Le géant de la technologie a affiché une croissance des revenus malgré des ventes d'iPhone plus faibles, renforçant le sentiment. Intel (+4 %) et KLA (+3 %) ont également progressé grâce à des résultats supérieurs aux attentes. IBM a bondi de 13 %, tandis que Mastercard a augmenté de 3,1 % grâce à une forte consommation. Les investisseurs se concentrent maintenant sur le rapport d'inflation PCE d'aujourd'hui, un indicateur clé de la Fed, alors que les menaces tarifaires de Trump planent. Les contrats à terme pointent vers une hausse, avec le Nasdaq à +0,64 % avant l'ouverture.
• Europe : Les actions européennes ont atteint des sommets records, avec le STOXX 50 à +0,7 % et le STOXX 600 à +0,6 %, alors que la BCE a réduit ses taux de 25 points de base et signalé plus d'assouplissement. Le DAX a atteint un sommet historique (+0,4 %), tandis que l'IBEX espagnol a atteint son plus haut niveau depuis 2008. Le secteur technologique a rebondi après la vente liée à l'IA, mené par Nokia (+6,7 %) et STMicro (-10,7 %), tandis que Deutsche Bank (-4 %) a chuté en raison de bénéfices faibles. Les traders se tournent maintenant vers les données d'inflation PCE des États-Unis pour orienter les marchés mondiaux.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière mitigée, alors que les menaces tarifaires de Trump contre les nations BRICS ont ébranlé le sentiment. Le Nikkei du Japon est resté stable, malgré une hausse de l'inflation à Tokyo, renforçant les paris sur une hausse des taux de la BOJ. SK Hynix (-11 %) et Samsung (-2,6 %) ont chuté alors que le KOSPI de la Corée du Sud a baissé de 1,3 %, réagissant à la faiblesse mondiale de l'IA. L'ASX de l'Australie a atteint des sommets records (+0,3 %) grâce à l'optimisme sur une réduction des taux, tandis que le Straits Times de Singapour (+2 %) a surperformé, alimenté par un rallye post-Nouvel An lunaire dans les banques et les industries.

Volatilité : La volatilité a chuté, avec le VIX à 15,84 (-4,35 %), alors que les marchés ont montré de la confiance avant les données du PCE. Les mesures à court terme (VIX1D : -8,74 %, VIX9D : -8,71 %) ont également chuté en dessous du VIX standard, signalant une faible peur. Les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq sont en hausse de 0,30 % et 0,64 %, suggérant un élan positif. Les bénéfices d'Apple ont contribué à la baisse de la volatilité, alors que les marchés ont écarté les préoccupations de récession.

Actifs numériques : Le Bitcoin a légèrement baissé (-0,21 % à 104 506 $), restant dans une fourchette étroite entre 100K$ et 105K$ alors que les traders attendent les données d'inflation du PCE. Les menaces tarifaires de Trump contre les BRICS ont ajouté de la pression, éclipsant l'optimisme sur la réglementation des crypto-monnaies. Le Salvador a adopté un amendement à la loi sur le Bitcoin pour sécuriser un accord de secours avec le FMI, réduisant l'acceptation obligatoire du Bitcoin. Les altcoins étaient mitigés, avec Ethereum (+0,42 %) et Solana (-0,31 %) se négociant à plat. Le sentiment crypto reste prudent, avec une forte volatilité attendue après le rapport PCE.

Revenu fixe : Les rendements américains ont baissé hier, avec le benchmark du Trésor à 10 ans testant brièvement juste en dessous du seuil critique de 4,50 % sur une estimation préliminaire faible du PIB américain du T4 avant de remonter pour clôturer la journée dans la fourchette récente à 4,52 %. La réunion de la BCE a été interprétée comme légèrement accommodante par rapport aux attentes, avec des rendements européens courts testant des creux de plusieurs semaines, mais la baisse des rendements a commencé plus tôt dans la journée sur des estimations faibles du PIB du T4 en France, en Allemagne et dans la zone euro. Le bund allemand à 10 ans a testé le niveau clé de 2,50 % avant de clôturer la journée à 2,52 %.

Matières premières : Les marchés des matières premières sont en passe de réaliser un gain mensuel, avec tous les secteurs - énergie, métaux et agriculture - affichant une performance positive. L'indice Bloomberg des matières premières est en hausse d'environ 4,5 %, porté par de solides performances dans les métaux précieux (8,3 %) et les matières premières douces (4,9 %). En tête des matières premières individuelles se trouvent le café Arabica, le platine, l'argent, le cuivre HG et l'or. L'or au comptant a atteint un nouveau sommet record, juste en dessous de 2800 USD, alors que les investisseurs cherchent la sécurité au milieu d'une semaine boursière turbulente et des menaces potentielles de guerre commerciale mondiale dues aux annonces tarifaires de Trump, qui pourraient alimenter l'inflation et ralentir la croissance. L'argent a été la performance exceptionnelle jeudi, avec une ruée pour sécuriser les livraisons à la bourse à terme de NY avant la mise en œuvre potentielle des tarifs. La récente correction significative du pétrole brut a marqué une pause, les prix trouvant un soutien après que Trump a réitéré ses plans d'imposer des tarifs sur le Canada et le Mexique. Si ces tarifs devaient inclure les quelque 4 millions de barils par jour de brut canadien qui coulent vers le sud, cela pourrait perturber les approvisionnements des raffineurs du Midwest, potentiellement augmentant les prix de l'essence et du diesel.

Devises : Le dollar américain s'est raffermi tard hier sur les menaces du président Trump d'imposer des tarifs au Mexique, au Canada et à la Chine en raison de déficits commerciaux persistants avec les deux premiers et d'accusations liées au fentanyl pour les trois. L'action des prix a été vive mais relativement contenue, alors que l'USDMXN a augmenté de plus de 1 % mais a culminé dans la fourchette de cette semaine, tandis que l'USDCAD a atteint de nouveaux sommets pluriannuels au-dessus de 1,4550 avant de revenir bien en dessous de 1,4500 tard hier et de continuer à baisser lors de la session asiatique de la nuit. L'euro a été agité lors de l'annonce de la BCE et de la conférence de presse de la présidente Lagarde, mais a terminé la journée sur les plus bas de la session en dessous de 1,0400 après un pic à 1,0467 pendant la conférence de presse et alors que le dollar américain s'est raffermi globalement sur les dernières menaces tarifaires de Trump, bien que l'Europe n'ait pas semblé figurer dans ses commentaires.