Point de marché – 30 janvier 2026

Facteurs de marché et catalyseurs

• Actions : Clôture mitigée aux États-Unis, les dépenses en intelligence artificielle inquiètent le secteur technologique. L'Europe recule avec les résultats, tandis que Hong Kong progresse grâce à des mesures de soutien à l’immobilier.
• Volatilité :
• Actifs numériques :
• Devises : Le dollar US se renforce dans l’attente de la nomination de Warsh. L’AUD recule après un récent rallye.
• Marchandises : Reflux des métaux après une semaine record et très volatile.
• Marché Obligataire : Les obligations américaines anticipent la nomination de Warsh – les rendements à 10 ans progressent. Les obligations japonaises trouvent un soutien.
• Événements macro : IPC allemand, estimations du PIB T4 pour l’Allemagne et la zone euro.

Titres macroéconomiques

• Le président américain Trump devrait annoncer vendredi matin à Washington la nomination de l’ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale, selon de nombreuses sources citées dans les grands médias. Kevin Warsh est perçu comme un choix bien moins controversé et moins accommodant que d'autres noms évoqués récemment. Il est notamment connu pour avoir quitté la Fed en désaccord avec les politiques monétaires non conventionnelles comme l’assouplissement quantitatif. Les marchés actions ont réagi négativement, tandis que les rendements des obligations américaines à long terme ont légèrement augmenté, ceux à court terme restant stables.
• Le déficit commercial des États-Unis s’est creusé en novembre à 56,8 milliards USD, quittant ainsi son plus bas niveau depuis 2009. Les importations ont rebondi tandis que les exportations ont reculé, le déficit des biens et services ayant presque doublé par rapport au mois précédent.
• Les ventes au détail au Japon ont reculé de 0,9 % en glissement annuel en décembre 2025, à contre-courant des prévisions. Baisse des ventes dans l’habillement, le carburant, les détaillants en ligne, les grands magasins et l’alimentation, tandis que d'autres catégories, l’automobile, les machines et les cosmétiques ont progressé. Sur un mois, les ventes baissent de 2,0 %, leur première contraction en quatre mois.
• Le taux de chômage au Japon est resté à 2,6 % en décembre 2025, son plus haut niveau depuis juillet 2024. Le nombre de chômeurs a augmenté de 50 000, tandis que l’emploi et la population active ont chacun diminué de 50 000. Le taux de participation est resté à 63,9 %, et le ratio offres d’emploi/demandes est monté à 1,19.
• Les prix à la consommation de base à Tokyo ont augmenté de 2 % en glissement annuel en janvier 2026, contre 2,3 % en décembre et en dessous des 2,2 % attendus, atteignant leur plus bas niveau depuis octobre 2024. Alignée sur l’objectif de la BoJ à 2 %, cette donnée pourrait freiner les anticipations de hausses de taux. Le taux directeur était monté à 0,75 % en décembre et est resté inchangé en janvier.

Événements macroéconomiques (heures en GMT)

0900 – Attentes d’inflation (1 an et 3 ans) dans la zone euro
0900 – Estimation PIB T4 Allemagne
0900 – Estimation PIB T4 Zone euro
1300 – Estimation Flash IPC janvier Allemagne
1330 – PPI décembre États-Unis
1445 – PMI Chicago janvier États-Unis

Trimestrali

• Aujourd’hui : ExxonMobil, Chevron, American Express, Verizon, Regeneron
• Semaine prochaine : Lundi : Palantir, Disney ; Mardi : AMD, Merck, Pepsico, Amgen, Pfizer ; Mercredi : Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Novartis, Novo Nordisk, Uber, Qualcomm, UBS, Boston Scientific, ARM Holdings ; Jeudi : Amazon.com, Shell, Linde, Unilever, KKR ; Vendredi : Toyota, Philip Morris

Actions

• États-Unis : Les marchés actions ont terminé en ordre dispersé jeudi : le S&P 500 a cédé 0,1 % à 6 969,01, le Dow a progressé de 0,1 % à 49 071,56 et le Nasdaq a reculé de 0,7 % à 23 685,12. Les investisseurs ont délaissé les valeurs de croissance chères, face à des dépenses d'investissement plus élevées dans l’IA. Microsoft a chuté de 10,0 % après avoir annoncé un ralentissement de la croissance du cloud combiné à une hausse des investissements en IA. Meta a grimpé de 10,4 % grâce à des perspectives de revenus solides, Caterpillar a progressé de 3,4 % après des résultats supérieurs aux attentes, et Southwest Airlines a bondi de 18,7 % après un relèvement de ses prévisions de bénéfices. Après la clôture, Apple gagnait 0,7 %, ses résultats ayant dépassé les attentes grâce à de bonnes ventes d’iPhone, attirant désormais l’attention sur la prochaine publication de l’inflation.
• Europe : Les actions européennes ont reculé jeudi, le Stoxx 50 perdant 0,7 % à 5 891,95 et le STOXX 600 baissant de 0,2 % à 607,14, les résultats restant au cœur des préoccupations. SAP a plongé de 16,0 % après des signaux décevants sur le cloud et le carnet de commandes, et Nokia a chuté de 9,4 % après des prévisions prudentes pour 2026. ABB a contrebalancé en partie ces pertes avec un bond de 8,5 % porté par de solides commandes et résultats. Roche a gagné 2,7 % avec un bénéfice en hausse de 5 %, malgré un effet de change défavorable. Les investisseurs se tournent vers les prochains résultats technologiques et du secteur de la santé pour évaluer la dynamique de la demande et les marges de prix.
• Asie : Marchés asiatiques contrastés, avec Hong Kong en tête grâce à des annonces politiques favorables au secteur immobilier chinois. Le Hang Seng a gagné 0,5 % à 27 968,09. Le Nikkei 225 est resté stable à 53 375,60, le Kospi sud-coréen a progressé de 1,0 % à 5 221,25, et le Shanghai Composite a pris 0,2 % à 4 157,98. À Hong Kong, Longfor a bondi de 5,8 %, China Overseas Land de 6,1 % et China Resources Land de 4,6 %, après l’assouplissement des obligations de déclaration sur les limites d’endettement des promoteurs. AIA a avancé de 2,2 % alors que les taux locaux sont restés à 4,0 %. En revanche, Sands China a chuté de 7,2 % sur des résultats décevants. Le marché surveille si le soutien politique pourra se traduire par une reprise des ventes immobilières et du crédit.

Volatilité

• La volatilité reste modérée en apparence, mais les investisseurs demeurent prudents. Le VIX a clôturé à 16,88, tandis que les mesures à court terme comme le VIX1D (13,72) et le VIX9D (15,22) sont restées relativement élevées, indiquant une sensibilité accrue aux nouvelles immédiates. Avec la fin de mois qui approche, l’attention se tourne vers les données macro susceptibles de modifier les anticipations de taux, notamment les chiffres du PIB et de l’IPC en Allemagne ainsi que le PPI et le PMI de Chicago aux États-Unis.
• D’après le prix des options, le S&P 500 intègre actuellement une variation implicite d’environ ±40 points (soit ±0,6 %) à l’échéance de ce vendredi 30 janvier.
• Pour l’échéance du jour, le marché des options montre une nette asymétrie baissière, les puts à parité se négociant avec une prime notable par rapport aux calls, indiquant que les investisseurs continuent de se couvrir contre les risques de baisse à court terme.

Actifs numériques

• Les actifs numériques évoluent clairement en mode risk-off. Le Bitcoin est tombé autour de 82 650 USD et l’ether vers 2 730 USD, avec une faiblesse généralisée sur les principales altcoins comme solana et xrp. Le marché crypto continue de réagir comme un actif risqué sensible à la liquidité, fortement influencé par les attentes de taux d’intérêt et l’incertitude macroéconomique. Les flux d’investissement le confirment : dernières données disponibles montrent une sortie nette de 318 M USD sur IBIT et de 55 M USD sur ETHA.
• Plutôt que d’acheter la baisse, les investisseurs semblent réduire leur exposition ou rester en retrait, dans l’attente de signaux plus clairs sur les taux, la régulation et l’appétit pour le risque global.

Marché Obligataire

• Les obligations américaines ont absorbé les rumeurs de nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Fed avec une volatilité modérée. Le rendement du Treasury à 2 ans a progressé d’un point de base à 3,57 %, après une baisse la veille liée aux marchés actions. Les rendements longs ont davantage monté, le 10 ans gagnant trois points de base pour atteindre près de 4,27 %, soit deux points en dessous du plus haut depuis septembre à 4,29 %.
• La courbe des taux des obligations japonaises s’est pentifiée de manière haussière : les rendements courts ont baissé, tout comme les longs. Le rendement du JGB à 2 ans a perdu trois points de base pour atteindre 1,23 %, tandis que le 10 ans a reculé de deux points à 2,24 %. Ce mouvement a suivi des données d’inflation à Tokyo en deçà des attentes, avec un indice core (hors alimentation et énergie) à 2,4 % en glissement annuel, contre 2,6 % attendu et 2,6 % en décembre.

Marchandises

• Le pétrole et le secteur de l’énergie en général s’acheminent vers une deuxième semaine consécutive de gains solides. Une tempête hivernale aux États-Unis a soutenu les prix du gaz naturel, tandis que des tensions liées à un possible conflit avec l’Iran ont brièvement poussé le Brent au-dessus de 70 USD, sur fond de crainte de perturbations de l’offre. Au-delà de cette prime de risque géopolitique, le secteur bénéficie d’une demande généralisée d’exposition aux matières premières.
• Les métaux précieux et industriels corrigent après une semaine de fortes tensions qui a vu l’or, l’argent et le cuivre atteindre de nouveaux records jeudi, avant de replonger dans un contexte de repli général des actifs risqués et de raffermissement du dollar. Ce dernier a réagi à la perspective d’une nomination de Warsh à la Fed, perçu comme un candidat plus hawkish que d’autres prétendants.
• Le cuivre a bondi de 11 % pour atteindre un record de 6,58 USD/livre à New York, avant de chuter sous les 6 USD. Bien que les perspectives macro restent positives à long terme, plusieurs facteurs micro à court terme ne justifient pas de tels niveaux, renforçant le risque de corrections rapides dans un contexte très spéculatif.
• Les fortes hausses mensuelles de l’or et de l’argent ont rendu les conditions de marché plus difficiles. Les teneurs de marché se montrent réticents à prendre du risque, entraînant une liquidité réduite et une volatilité accrue. Jeudi, l’or a évolué dans une fourchette de près de 500 USD et l’argent dans une fourchette de 15 USD, avant de revenir proche de leurs niveaux d’ouverture.
• L’indice Bloomberg Commodity Index s’achemine vers une hausse mensuelle de 12 %, un niveau rarement atteint, observé seulement trois fois en 45 ans, la dernière fois en 2009. Cette progression est largement portée par les métaux précieux et l’énergie, tandis que le segment des softs reste en retrait.

Devises

• Le dollar américain s’est renforcé sur des anticipations croissantes de nomination de Kevin Warsh à la Fed. Warsh est perçu comme un choix moins controversé et moins accommodant que d’autres noms évoqués, avec une connaissance interne de l’institution. L’EURUSD a testé le support des 1,1900 lors de la session asiatique vendredi après la diffusion de l’information. Le USDJPY s’est approché de la résistance à 154,00.
• Le dollar australien a effacé ses récents gains, probablement en raison du regain d’aversion au risque global et de la forte volatilité sur les métaux. L’AUDUSD est repassé sous les 0,7000 en session asiatique vendredi, et l’AUDNZD a reculé à 1,1575 après un pic à 1,1647 jeudi. La Nouvelle-Zélande a publié une nette amélioration de la confiance des consommateurs en janvier, avec un indice au plus haut depuis début 2021.
• La couronne norvégienne (NOK) réagit comme un proxy pétrolier, ayant fortement monté hier avec les prix du brut avant de se replier partiellement. L’EURNOK a touché un plus bas à 11,361 avant de rebondir au-dessus de 11,43 en session asiatique.