Rychlý přehled trhu - 30. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA skončily smíšeně, protože obavy z výdajů na umělou inteligenci zasáhly technologické odvětví, Evropa klesla kvůli ziskům, Hongkong vzrostl díky úlevě v oblasti nemovitostí.
• Volatilita: Volatilita utlumená, ale opce signalizují opatrnost kolem krátkodobých katalyzátorů
• Digitální aktiva: Krypto slabé, zatímco nejistota kolem FEDu a slábnoucí ETF poptávka tlačí na ceny
• Měny: USD roste v očekávání Warshovy nominace. AUD po nedávném prudkém růstu oslabuje.
• Komodity: Kovy se po volatilním a rekordním týdnu stahují zpět
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy absorbují očekávání Warshovy nominace - desetileté výnosy rostou. Japonské státní dluhopisy nachází podporu.
• Makro události: Odhad CPI v Německu, HDP Německa a eurozóny za 4. čtvrtletí

Makro titulky

• Americký prezident Trump se chystá v pátek ráno ve Washingtonu oznámit, že na post příštího předsedy Fedu nominuje bývalého guvernéra Fedu Kevina Warshe, uvádějí s odvoláním na nejmenované zdroje rozšířené zprávy v hlavních médiích. Kevin Warsh je považován za mnohem méně kontroverzního a méně otevřeně holubičího než někteří další kandidáti, kteří byli v oběhu před oznámením Trumpovy nominace. Warsh poněkud slavně rezignoval na funkci guvernéra Fedu kvůli nesouhlasu s používáním nekonvenčních nástrojů měnové politiky, jako je kvantitativní uvolňování. Akciové trhy zprávu vnímaly jako negativní pro rizikový sentiment, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů se na dlouhém konci křivky mírně zvýšily, zatímco kratší výnosy zůstaly ukotveny poblíž nedávných úrovní.
• Obchodní deficit USA se v listopadu zvýšil na 56,8 mld. USD - z nejnižší úrovně od roku 2009 - v důsledku oživení dovozu a poklesu vývozu, přičemž mezera mezi zbožím a službami se oproti předchozímu měsíci téměř zdvojnásobila.
• Maloobchodní tržby v Japonsku v prosinci 2025 oproti očekávání klesly o 0,9 %. Tržby klesly u oděvů, pohonných hmot, neobchodních prodejců, obchodních domů a potravin, zatímco u ostatních kategorií, automobilů, strojů a kosmetiky vzrostly. Měsíční prodeje se snížily o 2,0 %, což představuje první pokles za poslední čtyři měsíce.
• Míra nezaměstnanosti v Japonsku v prosinci 2025 zůstala na 2,6 %, což je nejvyšší hodnota od července 2024. Nezaměstnanost vzrostla o 50 000 osob, zatímco zaměstnanost a pracovní síla poklesly o 50 000 osob. Míra účasti činila 63,9 % a poměr počtu pracovních míst k počtu uchazečů se zvýšil na 1,19.
• Jádrové spotřebitelské ceny v Tokiu vzrostly v lednu 2026 meziročně o 2 %, což je méně než prosincových 2,3 % a méně než očekávaných 2,2 %, což představuje nejnižší hodnotu od října 2024. Shoduje se s 2% cílem BOJ a naznačuje opatrnost ohledně zvyšování sazeb. V prosinci dosáhla základní úroková sazba 0,75 % a v lednu zůstala nezměněna.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

09:00 - Očekávání 1letého a 3letého indexu spotřebitelských cen v eurozóně
09:00 - Odhad HDP Německa za 4. čtvrtletí
09:00 - Odhad HDP eurozóny za 4. čtvrtletí
1300 - Německo bleskový lednový index spotřebitelských cen
1330 - Prosincový index cen výrobců v USA
1445 - Chicago PMI za leden

Finanční výsledky společností

• Dnes: ExxonMobil, Cheveron, American Express, Verizon, Regeneron
• Příští týden: Pondělí: Palantir, Disney; úterý: AMD, Merck, Pepsico, Amgen, Pfizer; středa: Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Novartis, Novo Nordisk, Uber, Qualcomm, UBS, Boston Scientific, ARM Holdings; čtvrtek: Amazon.com, Shell, Linde, Unilver, KKR; pátek: Toyota, Philip Morris

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie skončily ve čtvrtek smíšeně: S&P 500 klesl o 0,1 % na 6 969,01, Dow vzrostl o 0,1 % na 49,071.56 a Nasdaq klesl o 0,7 % na 23,685.12. Trhy se odklonily od drahých růstových akcií, když investoři vstřebávali větší kapitálové výdaje na umělou inteligenci (AI), v čele s Microsoftem, který se propadl o 10,0 % poté, co oznámil pomalejší růst cloudu spolu s většími investicemi do AI. Meta vyskočila o 10,4 % díky vyššímu vyhledu tržeb, zatímco Caterpillar vzrostla o 3,4 % po překonání očekávání a Southwest Airlines vzrostla o 18,7 % díky zvýšení výhledu. Po uzavření trhu Apple vzrostl o 0,7 %, protože jeho čtvrtletní výsledky překonaly odhady díky vyšším prodejům iPhonů, což udržuje v centru pozornosti další inflační data a pokyny.
• Evropa: Evropské akcie ve čtvrtek klesly, přičemž Euro Stoxx 50 se snížil o 0,7 % na 5 891,95 a STOXX 600 o 0,2 % na 607,14, když zisky zůstal v centru pozornosti. SAP se propadl o 16,0 % poté, co zklamaly příjmy z cloudu a signály o nevyřízených objednávkách, a Nokia se propadla o 9,4 % kvůli opatrnému výhledu pro rok 2026 a zprávám o vedení. Společnost ABB díky silným objednávkám a výsledkům posílila o 8,5 %, zatímco Roche si po vykázání 5% růstu zisků navzdory měnovým vlivům připsala 2,7 %. Investoři se nyní zaměřili na další vlnu výsledků v oblasti technologií a zdravotnictví, aby zjistili, jaká bude poptávka a cenová síla.
• Asie: Asijské trhy se vyvíjely smíšeně, protože Hongkong si udržel vedoucí postavení, zatímco titulky o politice Číny pomohly nemovitostním společnostem. Hang Seng vzrostl o 0,5 % na 27,968.09, zatímco japonský Nikkei 225 zůstal beze změny (+0,0 %) na 53,375.60, jihokorejský Kospi vzrostl o 1,0 % na 5 221,25 a čínský Shanghai Composite přidal 0,2 % na 4 157,98. V Hongkongu vzrostl Longfor o 5,8 %, China Overseas Land o 6,1 % a China Resources Land o 4,6 % poté, co Čína zmírnila výkaznictví vázané na limity zadlužení developerů, zatímco AIA přidala 2,2 %, protože místní sazby zůstaly na úrovni 4,0 %. Čínská společnost Sands se propadla o 7,2 % kvůli slabší ziskovosti a dalším testem bylo, zda se politická podpora promítne do pevnějších prodejů domů a úvěrových podmínek.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává navenek omezená, ale investoři zjevně zůstávají ve střehu. Index VIX uzavřel na úrovni 16,88, zatímco krátkodobé ukazatele jako VIX1D (13,72) a VIX9D (15,22) zůstaly relativně zvýšené, což signalizuje spíše citlivost na krátkodobé titulky než naprostou spokojenost. S blížícím se koncem měsíce se pozornost soustředí na makrodata, která by mohla posunout očekávání ohledně sazeb, včetně německého HDP a CPI a později dnes zveřejněných amerických PPI a chicagského PMI. Geopolitická rizika, zejména v souvislosti s Íránem a energetickými trhy, nadále zvyšují nejistotu.
• Na základě cen opcí se dá v současné době implikovat pohyb pro index S&P 500 o zhruba ±40 bodů (přibližně ±0,6 %) do expirace 30. ledna tohoto týdne.
• Pro dnešní expiraci vykazuje opční trh zřetelnou tendenci k poklesu, přičemž cena at-the-money put opcí je znatelně vyšší než cena call opcí, což naznačuje, že investoři jsou stále ochotni platit za ochranu proti krátkodobému čerpání.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se obchodovala v režimu "risk-off". Bitcoin se propadl na zhruba 82650 USD a ether na zhruba 2730 USD, přičemž oslabení se týkalo i hlavních altcoinů, jako je solana a xrp. Tón naznačuje, že se krypto nadále chová jako rizikové aktivum citlivé na likviditu a reaguje na změny v očekávání úrokových sazeb a širší makro nejistotu. Toky investorů tuto zprávu ještě posílily: Poslední vykázané údaje ukázaly značný odliv z IBIT (přibližně 318 milionů USD) a menší, ale stále záporný tok z ETHA (přibližně 55 milionů USD).
• Zdá se, že investoři spíše než aby nakupovali pokles, snižují expozici nebo zůstávají stranou a čekají na jasnější signály ohledně sazeb, regulace a globálního rizikového sentimentu.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy absorbovaly zprávy o tom, že Kevin Warsh se stane Trumpovým kandidátem na předsedu Fedu, s mírnou volatilitou, přičemž benchmarkový výnos dvouletých státních dluhopisů po včerejším poklesu výnosu, který byl částečně způsoben volatilitou na akciových trzích, vzrostl o zhruba bazický bod na 3,57 %. Dlouhodobější výnosy vzrostly více, přičemž desetiletý referenční výnos vzrostl o tři bazické body a přiblížil se hodnotě 4,27 %, což je o dva bazické body méně než nejvyšší hodnota od září v blízkosti 4,29 %.
• Výnosová křivka japonských státních dluhopisů býk strmější, když krátké výnosy klesly a dlouhé výnosy rovněž, přičemž výnos dvouletých JGB klesl o tři bazické body na téměř 1,23 % a výnos desetiletých dluhopisů o dva bazické body na 2,24 %. K tomu došlo poté, co všechny údaje o lednovém indexu spotřebitelských cen v Tokiu zaostaly za očekáváním, když jádrový index bez potravin a energií dosáhl 2,4 % meziročně oproti očekávaným 2,6 % a 2,6 % v prosinci.

Komodity

• Ropa a širší energetický sektor směřují k výrazným týdenním ziskům. Zimní bouře v USA minulý týden zvedla ceny zemního plynu, zatímco obnovené obavy z možného útoku USA na Írán vyvolaly obavy z přerušení dodávek na Blízký východ, což na krátkou dobu vyhnalo cenu ropy Brent zpět nad 70 USD. Kromě volatilního geopolitického rizika, které bude pravděpodobně odeznívat, těžil tento sektor také z široké poptávky investorů po komoditách.
• Klíčové drahé a průmyslové kovy se obchodují níže po týdnu horečné aktivity  kdy zlato, stříbro a měď ve čtvrtek dosáhly nových rekordních hodnot a poté se propadly v souvislosti s širšími signály snižování rizika a posilováním dolaru. Ta následovala po spekulacích, že Trump by mohl na post příštího předsedy Fedu nominovat Kevina Warshe, který je považován za více jestřábího kandidáta než ostatní uchazeči.
• Měď v New Yorku vzrostla o 11 % na rekordní hodnotu 6,58 USD za libru, než prudce ustoupila pod 6 USD. Zatímco dlouhodobé makro podmínky zůstávají příznivé, několik krátkodobých mikro faktorů v této fázi vyšší ceny neopravňuje, což zvyšuje riziko prudkého poklesu vzhledem ke spekulativní povaze posledního nárůstu.
• Silné měsíční zisky zlata a stříbra vedly také ke stále obtížnějším obchodním podmínkám. Tvůrci trhu se zdráhají podstupovat a držet riziko, což vede k nižší likviditě a zvýšené volatilitě. Ve čtvrtek to bylo patrné, když se zlato obchodovalo v rozmezí cca 500 USD a stříbro v rozmezí cca 15 USD, načež oba kovy zakončily seanci poblíž místa, kde ji zahájily.
• Celkově směřuje komoditní index Bloomberg k 12% měsíčnímu zisku, což je výnos, který byl za posledních 45 let překročen pouze třikrát, naposledy v roce 2009. Růst je široce založený, v čele s drahými kovy a energiemi, přičemž jediným výrazným zaostávajícím sektorem je sektor měkkých materiálů.

Měny

• Americký dolar posílil v důsledku všeobecného očekávání, že Trump jmenuje Kevina Warshe příštím předsedou Fedu. Warsh je považován za méně kontroverzního kandidáta než někteří jiní a za méně vyhraněně holubičího než někteří jiní potenciální kandidáti na Trumpovu funkci, neboť má zkušenosti guvernéra Fedu, a tudíž má důvěrné znalosti o této instituci. EURUSD v páteční asijské seanci testoval podporu 1,1900 krátce poté, co se objevila zpráva o pravděpodobné nominaci Warshe. USDJPY vzrostl směrem k rezistenci 154,00+.
• Nedávná lepší výkonnost australského dolaru se obrátila, pravděpodobně částečně v důsledku rozkolísaného globálního rizikového sentimentu a intenzivní volatility cen kovů. AUDUSD se v páteční asijské seanci vrátil pod 0,7000 a AUDNZD obrátil směr a po čtvrtečním maximu 1,1647 se obchodoval zpět na 1,1575. Nový Zéland zaznamenal v lednu výrazný nárůst spotřebitelské důvěry, když index průzkumu dosáhl nejvyšší úrovně od začátku roku 2021.
• NOK se obchoduje tak trochu jako FX proxy globálních cen ropy, protože včerejší agresivní růst se shodoval s růstem globálních ropných benchmarků v důsledku geopolitických obav spojených s Íránem, než byl růst částečně zvrácen, když se ropa podobně vyprodala. EURNOK dosáhl minima 11,361, než se v páteční asijské seanci odrazil nad 11,43.