Market Quick Take - 3 Février 2025

Point de marché en Europe – 3 février 2025

Points clés

• Actions : Les marchés chutent après l’annonce des tarifs douaniers de Trump ; les contrats à terme en forte baisse ; une semaine cruciale pour les publications de résultats
• Volatilité : Le VIX bondit ; contrats à terme sur le VIX +9,46 % ; forte augmentation des achats d’options de vente signalant une aversion au risque
• Actifs numériques : Bitcoin -3,4 % ; Ethereum -12,7 % ; les actions liées aux cryptomonnaies reculent dans un climat de risque accru
• Devises : Le dollar américain bondit en réaction aux annonces de Trump sur les tarifs douaniers
• Matières premières : Le pétrole brut, tiré par le WTI, s’envole alors que les tarifs augmentent les coûts ; l’or recule sous l’effet d’un dollar plus fort, qui l’emporte sur la demande de valeur refuge
• Marché Obligataire : Les bons du Trésor américain stables après l’annonce des tarifs de Trump ; les rendements européens ont chuté vendredi après la publication du CPI allemand
• Événements macroéconomiques : Estimation du CPI de la zone euro pour janvier, indice ISM manufacturier américain pour janvier

Le Point de marché en Europe est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

Annonces tarifaires de Trump : impact et réactions
Le président américain Donald Trump a annoncé ce week-end un ensemble de mesures tarifaires de grande ampleur :

• 25 % de droits de douane sur toutes les importations en provenance du Mexique
• 25 % de droits de douane sur certains produits importés du Canada, dont une taxe de 10 % sur le pétrole brut et d'autres importations énergétiques
• 10 % de droits de douane supplémentaires sur toutes les importations en provenance de la Chine
• Suppression de l’exception "de minimis" pour les envois de moins de 800 USD

Ces mesures entreront en vigueur cette nuit à minuit.

Les réactions internationales ne se sont pas fait attendre :

• Canada : Riposte immédiate avec des tarifs de 25 % sur 105 milliards de dollars d’importations américaines. Dans un premier temps, des taxes seront imposées sur 20 milliards USD de produits incluant l’alcool, le café, les vêtements, les meubles et les appareils électroménagers. Par la suite, elles s’élargiront à 85 milliards USD couvrant les voitures, les produits agricoles, l’acier, l’aluminium et l’aérospatiale.
• Mexique : A annoncé qu’il répondrait avec des mesures tarifaires et non tarifaires, mais les détails ne sont pas encore précisés.
• Chine : A condamné ces nouvelles taxes, affirmant qu’elles violent les règles du commerce international et qu’elle les contestera auprès de l’OMC. Pékin a également déclaré qu’elle mettrait en place des contre-mesures, sans préciser leur nature.
• Union européenne : Trump a également confirmé qu’il imposerait des tarifs douaniers à l’UE, déclarant : "Nous allons faire quelque chose de très important avec l'Union européenne. Nous allons ramener le niveau là où il doit être."

Événements macroéconomiques (heures GMT)

• 09h00 : Indices PMI manufacturier et services finaux de la zone euro pour janvier
• 10h00 : Estimation du CPI de la zone euro pour janvier
• 15h00 : Indice ISM manufacturier des États-Unis pour janvier
• 17h30 : Discours de Bostic (membre non votant de la Fed)
• 23h30 : Discours de Musalem (membre votant de la Fed)
• Réunion du comité JMMC de l'alliance OPEP+

La Chine continentale reprend ses activités mercredi après les célébrations du Nouvel An lunaire.

Trimestriels à suivre

Aujourd’hui : Palantir, Southern Copper
Mardi : Alphabet, Merck, PepsiCo, AMD, Amgen, Pfizer, KKR, UBS, Spotify, Ferrari, Paypal, Mondelez, Intesa Sanpaolo, BNP Paribas, Nintendo
Mercredi : Novo Nordisk, Toyota, Disney, Qualcomm, Boston Scientific, Uber, TotalEnergies, Fiserv
Jeudi : Amazon.com, Eli Lilly, AstraZeneca, Linde, Philip Morris, L’Oréal, Honeywell, ConocoPhillips, Bristol-Myers Squibb

États-Unis

Les contrats à terme sur actions américaines ont plongé lundi, les marchés réagissant aux tarifs douaniers surprise de Trump sur le Canada, le Mexique et la Chine, annoncés ce week-end. Les contrats à terme sur le S&P 500 reculent de 1,93 %, ceux sur le Nasdaq de 2,46 %, et ceux sur le Dow Jones de 1,0 %, indiquant une ouverture en nette baisse.

Les tarifs annoncés — 25 % sur le Canada et le Mexique, 10 % sur la Chine — ont entraîné des mesures de rétorsion de la part des trois pays, ce qui alimente les inquiétudes sur l'inflation et la croissance économique.

La séance de vendredi s’était déjà terminée en repli, avec le S&P 500 à -0,50 %, le Dow Jones à -0,75 % et le Nasdaq à -0,28 %, mais l’impact total des tarifs reste à évaluer. Les investisseurs se préparent également à une semaine cruciale pour les résultats d’entreprises, avec Alphabet, Amazon, AMD et Palantir au programme, ainsi qu'à la publication du rapport sur l'emploi aux États-Unis (Nonfarm Payrolls) vendredi, qui pourrait influencer les anticipations de politique monétaire de la Fed.

Europe

Les marchés européens s’orientent vers une forte baisse, les contrats à terme sur le STOXX 50 reculant de 2,4 %, en raison des annonces de Trump et des possibles mesures de rétorsion du Canada, du Mexique et de la Chine.

Vendredi, le DAX avait clôturé légèrement en hausse (+0,02 %), après un ralentissement surprise de l’inflation en Allemagne à 2,3 %, renforçant les attentes d’une nouvelle baisse des taux de la BCE. Cependant, Trump a confirmé que des tarifs douaniers sur l’UE étaient inévitables, ce qui accentue les risques baissiers pour les actions européennes.

Asie

Les marchés asiatiques ont chuté, les annonces de Trump ravivant les craintes de guerre commerciale.

• Japon : Nikkei -3 %
• Corée du Sud : KOSPI -3 %
• Australie : ASX 200 -1,9 %
• Hong Kong : Hang Seng -1,3 %

Le yuan offshore s’est stabilisé, les investisseurs anticipant un renforcement du soutien économique de Pékin.

Les valeurs technologiques sud-coréennes ont particulièrement souffert, SK Hynix chutant de 11 % et Samsung de 2,6 %, en raison des perturbations potentielles des chaînes d’approvisionnement liées aux tensions commerciales.

Les marchés chinois restent fermés pour le Nouvel An lunaire et devraient rouvrir mercredi avec une forte volatilité.

Volatilité

La volatilité a bondi alors que les annonces de Trump ont secoué les marchés mondiaux.

• L’indice VIX a atteint 16,43 (+3,72 %) vendredi
• Les contrats à terme sur le VIX ont grimpé à 19,00 (+9,46 %) ce matin, signalant une hausse des inquiétudes des investisseurs

Le ratio put-call a explosé vendredi (PCCI : +55,9 %), indiquant une forte demande de protection contre la baisse.

Cette semaine s’annonce extrêmement volatile, avec l’impact des tarifs douaniers, un calendrier chargé de résultats d’entreprises et des publications économiques majeures, notamment les indices ISM, JOLTS, ADP et le rapport NFP.

Actifs numériques

Les marchés des cryptomonnaies ont chuté alors que les tarifs de Trump ont déclenché une vague d’aversion au risque à l’échelle mondiale.

• Bitcoin : -3,44 % (94 321 USD)
• Ethereum : -12,72 % (2 517 USD)
• XRP : -10,06 %

Les actions liées aux cryptos ont également souffert, avec Coinbase en baisse de 3,31 % et MicroStrategy de 1,56 %. Les altcoins ont connu des pertes encore plus marquées, Ethereum ayant chuté jusqu’à -16 % en séance. L’indice de peur des cryptos est entré en zone "Fear", signalant un sentiment d’incertitude à l’approche d’une semaine volatile.

Marché Obligataire

Les rendements obligataires américains sont restés stables après l’annonce des tarifs de Trump ce week-end, semblant pris entre deux forces opposées :

• D’un côté, les implications inflationnistes des nouvelles taxes
• De l’autre, l’attrait des obligations comme valeur refuge, empêchant une vente massive initiale

En Europe, les rendements ont fortement chuté vendredi, avant la publication de l’estimation du CPI de la zone euro pour janvier, après des chiffres d’inflation allemands plus faibles que prévu :

• CPI allemand : -0,2 % en variation mensuelle et 2,3 % en glissement annuel, contre des attentes de +0,1 % et 2,6 %, respectivement
• Le rendement du Schatz allemand à 2 ans a chuté de 9 points de base à 2,12 %, son plus bas niveau depuis le 2 janvier
• Le rendement du Bund allemand à 10 ans a perdu 6 points de base pour clôturer à 2,46 %

Matières Premières

Les prix du pétrole ont fortement augmenté, menés par le WTI américain, après l’annonce des tarifs de Trump, qui incluent notamment des droits de douane sur le pétrole brut en provenance du Canada et du Mexique. Cela alimente les craintes d’une hausse des coûts de l’essence et du diesel pour les consommateurs américains.

L’or a retrouvé une demande refuge, atteignant des sommets historiques dans plusieurs devises. Toutefois, la force généralisée du dollar a limité sa progression en termes de USD.

Les risques de guerre commerciale mondiale et la forte appréciation du dollar pourraient créer des obstacles à court terme pour les matières premières sensibles à la croissance et pour les secteurs affectés par les tarifs douaniers, y compris les grains produits aux États-Unis.

Devises

Le dollar américain a ouvert en forte hausse après les annonces tarifaires de Trump ce week-end.

• Le dollar canadien a chuté de plus de 1,5 % à un moment donné dans la nuit avant de trouver un support. Après une clôture à 1,4541 vendredi, l’USDCAD a atteint un plus haut de 21 ans à 1,4793, avant de refluer vers 1,4700 en début de séance européenne.
• Le peso mexicain a également connu une forte baisse, perdant jusqu’à 3 % dans la nuit. L’USDMXN a atteint un plus haut à 21,293, avant de revenir à 21,10 dans les échanges européens.
• L’euro a chuté de plus de 2 % face au dollar américain à un moment donné, avant de réduire cette perte de moitié après que Trump a confirmé que des tarifs contre l’UE étaient également à venir.
• Le yen japonais a, par moments, surperformé le dollar, confirmant son statut de valeur refuge en période d’incertitude.
• Le renminbi chinois a testé des seuils techniques clés face au dollar cette nuit, avec l’USDCNH atteignant 7,373, à proximité immédiate du double sommet à 7,375. Les marchés chinois rouvriront mercredi après les fêtes du Nouvel An lunaire.