Rychlý přehled trhu - 3. února 2025

Rychlý přehled trhu - 3. února 2025

Klíčové body

• Akcie: Trumpova cla zasáhla trhy; futures klesají prudce dolů; hlavní týden výsledkové sezóny před námi.
• Volatilita: VIX vyskočil; futures na VIX +9,46 %; silné nákupy put opcí signalizují averzi k riziku.
• Digitální aktiva: Bitcoin -3,4 %; Ethereum -12,7 %; kryptoakcie klesají, protože převládá averze k riziku.
• Měny: USD poskočil výše, aby vstřebal zprávy o Trumpových clech.
• Komodity: Ropa WTI skokově roste, protože cla zvyšují náklady; zlato klesá, protože síla dolaru převažuje nad poptávkou po útočištích
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy po oznámení Trumpových cel beze změny. Evropské výnosy se v pátek propadly kvůli německému indexu spotřebitelských cen
• Makro události: Odhad CPI eurozóny za leden, ISM zpracovatelského průmyslu v USA za leden

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Americký prezident Donald Trump o víkendu oznámil rozsáhlá cla, včetně 25 % cla na veškeré zboží dovážené z Mexika, 25 % cla na některé dovozy z Kanady a na další zboží, jako je ropa a další energetické dovozy, bude uvaleno 10 % clo. Na veškerý dovoz z Číny by se rovněž vztahovalo dodatečné 10% clo a byla zrušena výjimka "de minimis" pro zásilky menší než 800 USD. Cla vstoupí v platnost dnes po půlnoci.
• Dosavadní reakce Kanady byla již komplexní, neboť Kanada uvedla, že vyměří 25% cla na USD 105 miliardy amerických dovozů, počínaje cly na USD 20 miliardy dovozů alkoholu, kávy, oděvů, nábytku a domácích spotřebičů a později na USD 85 miliardy dovážených osobních a nákladních automobilů, zemědělských produktů, oceli, hliníku a leteckých výrobků.
• Mexiko odpovědělo, že bude rovněž reagovat celními a necelními opatřeními, podrobnosti zatím nebyly zveřejněny.
• Čína zvýšení cel odsoudila s tím, že porušuje mezinárodní obchodní pravidla a že cla napadne u WTO, a rovněž prohlásila, že přijme "protiopatření", která zatím nebyla specifikována.
• Trump o víkendu rovněž prohlásil, že "rozhodně" zavede cla i na zboží z EU, přičemž uvedl, že "s Evropskou unií uděláme něco velmi podstatného. Zvýšíme úroveň, na které by měla být."

Makro události (časy v GMT)

Konečný lednový PMI ve službách a zpracovatelském průmyslu eurozóny (09:00), odhad CPI eurozóny za leden (10:00), ISM zpracovatelského průmyslu USA za leden (15:00), projev Bostice, který není členem FEDu USA (17:30), projev Musalema, který je členem FEDu USA (23:30), zasedání OPEC+ aliance JMMC.

Pevninská Čína se ve středu vrátila z oslav lunárního nového roku

Finanční výsledky společností

• Dnes: Palantir, Southern Copper
• Úterý: Alphabet, Merck, PepsiCo, AMD, Amgen, Pfizer, KKR, UBS, Spotify, Ferrari, Paypal, Mondelez, Intesa Sanpaolo, BNP Paribas, Nintendo
• Středa: Novo Nordisk, Toyota, Disney, Qualcomm, Boston Scientific, Uber, TotalEnergies, Fiserv
• Čtvrtek: Amazon.com, Eli Lilly, AstraZeneca, Linde, Philip Morris, L'Oreal, Honeywell, ConocoPhillips, Bristol-Myers Squibb.

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké futures se v pondělí propadly, když trhy reagovaly na Trumpova překvapivá cla na Kanadu, Mexiko a Čínu, oznámená o víkendu. Futures na index S&P 500 -1,93 %, futures na Nasdaq -2,46 %, futures na Dow -1,0 %, což signalizuje prudce nižší otevření. Celní sazby 25 % na Kanadu a Mexiko a 10 % na Čínu vyvolaly odvetná opatření ze strany všech tří zemí, což vyvolalo obavy o inflaci a hospodářském růstu. Páteční seance skončila poklesem: S&P 500 -0,50 %, Dow -0,75 %, Nasdaq -0,28 %, ale plný dopad cel ještě není doceněn. Investoři se také připravují na významný týden výsledků společností, v němž se představí společnosti Alphabet, Amazon, AMD a Palantir, a také na páteční zprávu o pracovních místech mimo zemědělství, která by mohla ovlivnit očekávání ohledně sazeb Fedu.
• Evropa: Evropské trhy čeká prudký pokles, s futures na STOXX 50 o 2,4 % v důsledku Trumpových cel a možných odvetných opatření ze strany Kanady, Mexika a Číny. DAX v pátek uzavřel mírně výše (+0,02 %), protože německá inflace nečekaně zpomalila na 2,3 %, což podpořilo očekávání dalšího snížení sazeb ECB. Nicméně Trump potvrdil, že cla na EU "určitě budou", což zvyšuje rizika poklesu.
• Asie: Asijské akcie se propadly, protože Trumpova cla znovu vyvolala obavy z obchodní války. Japonský Nikkei -3 %, jihokorejský KOSPI -3 % a australský ASX 200 -1,9 % klesly, zatímco hongkongský Hang Seng se propadl o 1,3 %, ale offshore jüan se stabilizoval díky očekávání silnějších čínských stimulů. Jihokorejští výrobci čipů SK Hynix (-11 %) a Samsung (-2,6 %) byli silně zasaženi, protože obchodní napětí ohrožuje dodavatelské řetězce. Čínské trhy zůstávají kvůli lunárnímu novému roku zavřené a ve středu se znovu otevřou.

Volatilita

Volatilita vzrostla, když Trumpova cla otřásla globálními trhy. Index VIX v pátek vzrostl na 16,43 (+3,72 %) a futures na VIX dnes ráno vzrostly na 19,00 (+9,46 %), což signalizuje zvýšené obavy z rizika. Již v pátek prudce vzrostl poměr put-call (PCCI: +55,9 %), což ukazuje na silnou poptávku po ochraně proti poklesu. Tento týden bude velmi volatilní vzhledem k dopadu cel, nabitému kalendáři zisků společností a zveřejňování klíčových ekonomických údajů včetně zpráv ISM, JOLTS, ADP a NFP.

Digitální aktiva

Crypto trhy se propadly, protože Trumpova cla vyvolala globální averzi k riziku. Bitcoin -3,44 % (94 321 USD), Ethereum -12,72 % (2 517 USD), XRP -10,06 %), krypto akcie jako Coinbase (-3,31 %) a MicroStrategy (-1,56 %) také pod tlakem. Altcoiny zaznamenaly ještě prudší ztráty, Ethereum se propadlo o celých 16 % během dne. Index strachu z kryptoměn se propadl do teritoria "strachu", což signalizuje nejistý sentiment směřující do volatilního týdne.

Dluhopisy

• Americké výnosy se v první reakci na víkendové oznámení prezidenta Trumpa o clech pohybovaly v rozmezí, možná zamrzlé mezi inflačními důsledky na jedné straně, ale jejich přitažlivost jako bezpečného přístavu zabránila počátečnímu výprodeji.
• Evropské výnosy v pátek klesly před dnešním odhadem lednového CPI v eurozóně poté, co německé údaje o CPI byly nižší, než se očekávalo, a to -0,2 % m/m a 2,3 % r/r oproti očekávaným +0,1 %/+2,6 %. Dvouletý německý výnos Schatz klesl o 9 bazických bodů na 2,12 %, což je nejnižší hodnota od 2. ledna. Výnos 10letých Bundů klesl o 6 bazických bodů a uzavřel na 2,46 %.

Komodity

Ceny ropy vzrostly, v čele s americkou WTI, poté, co Trump uvalil významná cla na různé dovozy, včetně ropy z Kanady a Mexika, což vyvolalo obavy z vyšších nákladů na benzin a naftu pro americké spotřebitele. Mezitím zlato přilákalo novou poptávku po útočištích a dosáhlo rekordních hodnot v několika měnách, ačkoli široká síla dolaru omezila zisky v dolarovém vyjádření. Riziko globální obchod války a silnějšího dolaru by mohlo vytvořit krátkodobé překážky pro komodity citlivé na růst a odvětví ovlivněná cly, včetně obilovin produkovaných v USA.

Měny

• Kurz amerického dolaru se o víkendu zvýšil, aby vstřebal oznámení amerického prezidenta Trumpa o clech, přičemž kanadský dolar v jednu chvíli oslabil o více než 1,5 %, než našel určitou podporu. Po pátečním uzavření na úrovni 1,4541 USDCAD zaznamenal 21leté maximum na úrovni 1,4793, než se dnes v ranních evropských hodinách vrátil zpět k 1,4700. Mexické peso se také pohybovalo níže a přes noc se obchodovalo až o 3 % níže, přičemž USDMXN dosáhl maxima 21,293, než se do začátku evropského obchodování posunul níže na 21,10.
• Euro se během noci vůči americkému dolaru v jednu chvíli pohybovalo o více než 2 % níže, než tento pohyb snížilo téměř na polovinu poté, co Trump pohrozil, že přijdou i cla proti zemím EU.
• Japonský jen přes noc občas překonával sílu amerického dolaru, protože se zdá, že tato měna funguje jako jakýsi bezpečný přístav.
• Čínský renminbi přes noc testoval klíčové úrovně vůči americkému dolaru - v jednu chvíli se USD/CNH obchodoval na 7,373, jen o vlásek od kritického dvojitého vrcholu na 7,375. Pevninská Čína se ve středu vrací ze svátků.
• Dále se zaměříme na to, nakolik měny tuto zprávu již vstřebaly a jaký další růst USD může čekat, pokud cla vstoupí v platnost dnes večer (o půlnoci východního času USA, tedy v 5:00 SEČ) po jednání Trumpa s kanadskými a mexickými představiteli.