Point de marché – 19 mars 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés américains et européens ont reculé sur fond de craintes liées au pétrole et aux taux, tandis que l’Asie a progressé grâce à la vigueur des semi-conducteurs et aux espoirs de réformes en Corée.
• Volatilité : VIX élevé, incertitude autour de la Fed, risque d’inflation alimenté par le pétrole, calendrier riche en événements, forte demande de protection
• Actifs numériques : Les cryptos suivent la macro, flux d’ETF contrastés, IBIT relativement résilient
• Marché Obligatoire : Hausse des rendements des Treasuries courts américains après le FOMC, aplatissement de la courbe des taux. Les rendements des JGB se stabilisent dans l’attente de la conférence du gouverneur de la BoJ, Ueda.
• Devises : Le dollar américain progresse après le FOMC et en tant que valeur refuge alors que la guerre en Iran intensifie les inquiétudes. Le CHF ne joue pas son rôle de valeur refuge.
• Matières premières : Le Brent s’envole tandis que l’or, l’argent et le cuivre reculent, l’escalade au Moyen-Orient et le ton restrictif de la Fed pesant sur les marchés
• Événements macro : Réunions de la Banque nationale suisse, de la Riksbank suédoise, de la Banque d’Angleterre et de la BCE

Principales actualités macroéconomiques

• La Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux à 3,5 %–3,75 % lors de la réunion du FOMC de mercredi, invoquant une activité économique solide et une inflation élevée dans un contexte d’incertitude liée au conflit en Iran. Une baisse de taux est attendue cette année et une autre en 2027, sans changement significatif par rapport aux prévisions de décembre. Les prévisions de croissance du PIB ont été relevées pour 2026 à 2028, tandis que celles de l’inflation et du chômage ont été légèrement révisées à la hausse. Le vote s’est établi à 11 contre 1 pour maintenir les taux, Stephen Miran étant le seul à plaider pour une baisse. Powell a indiqué que la Fed ne négligera pas l’inflation liée à l’énergie et a évoqué la possibilité de futures hausses de taux, bien que ce ne soit pas le scénario central.
• Les attaques énergétiques au Moyen-Orient ont ravivé les craintes de perturbations mondiales. L’Iran a visé une installation de GNL au Qatar après qu’Israël a frappé le champ gazier de South Pars. Les autorités qataries ont évoqué des « dégâts considérables » après qu’au moins un missile n’a pas été intercepté. Trump, informé de l’attaque israélienne, a déconseillé de nouvelles frappes et suspendu le Jones Act pendant 60 jours afin de réduire les coûts de transport aux États-Unis.
• La Banque du Japon a laissé son taux directeur inchangé à 0,75 %, comme prévu, avec une dissidence en faveur d’une hausse de 25 points de base. Le communiqué laisse entrevoir un resserrement supplémentaire si l’inflation évolue comme anticipé, sans modification des prévisions de prix malgré l’incertitude liée au conflit en Iran. Les rendements japonais à court terme sont restés stables, suggérant des anticipations de resserrement pouvant conduire à une hausse en avril ou juin, suivie probablement d’un nouveau relèvement plus tard cette année. Le gouverneur Ueda s’exprime au moment de la rédaction de ce rapport.
• Les commandes de machines de base au Japon ont reculé de 5,5 % à 982,4 milliards de yens en janvier 2026, une baisse moins marquée que prévu (-9,6 %). Les commandes manufacturières ont chuté de 12,5 %, tandis que celles hors industrie ont progressé de 6,8 %. Les commandes du secteur privé ont augmenté de 13,7 % sur un an, dépassant les attentes. Cet indicateur est clé pour les dépenses d’investissement futures.
• Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,7 % en février 2026, soit la plus forte hausse en sept mois, au-dessus des prévisions. Les prix des biens ont progressé de 1,1 %, tirés par une hausse de 48,9 % des prix des légumes. Les services ont augmenté de 0,5 %, avec une hausse de 5,7 % de l’hébergement touristique. Le PPI sous-jacent a progressé de 0,5 %. Sur un an, l’inflation globale atteint 3,4 % et l’inflation sous-jacente 3,9 %.
• La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en mars 2026, évoquant une politique adaptée face à la volatilité des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient. Le PIB s’est contracté de 0,6 % au T4 de l’an dernier, et l’inflation devrait augmenter en raison des coûts commerciaux et de la hausse de l’énergie, malgré un taux de 1,8 % en février.

Temps forts du calendrier macro (heures en GMT)

0700 – Royaume-Uni : taux de chômage (janv.) / salaires horaires moyens
0700 – Royaume-Uni : inscriptions au chômage (févr.) / taux de demandeurs d’emploi
0830 – Suisse : décision de la Banque nationale suisse
0830 – Suède : décision de la Riksbank
1200 – Royaume-Uni : décision de la Banque d’Angleterre
1230 – États-Unis : inscriptions hebdomadaires au chômage
1230 – États-Unis : indice Philly Fed (mars)
1315 – BCE : décision de politique monétaire
1400 – États-Unis : ventes de logements neufs (janv.)
1430 – Variation des stocks de gaz naturel (EIA)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Accenture, Enel, FedEx, Darden Restaurants, Alibaba Group, Accenture, FedEx, PlanetLabs
• Vendredi : Carnival, Xpeng

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 1,4 % à 6 624,70, le Nasdaq a perdu 1,5 % à 22 152,42 et le Dow a chuté de 1,6 % à 46 225,15, alors que la Fed a maintenu ses taux, signalé une seule baisse cette année et fait face à une inflation à la production plus forte, tandis que le pétrole a bondi après des frappes sur des installations gazières iraniennes. AMD a progressé de 1,6 % grâce à un partenariat avec Samsung dans la mémoire pour l’IA, tandis que Nvidia a cédé 0,8 % malgré une autorisation de ventes de puces en Chine. Macy’s a gagné 4,7 % grâce à de meilleurs résultats et un impact tarifaire plus limité. Micron a ensuite chuté de 4 % en after hours, une hausse de 5 milliards de dollars des investissements pour 2026 éclipsant un trimestre solide et des perspectives favorables.
• Europe : Les marchés européens sont restés sous pression, l’Euro STOXX 50 reculant de 0,6 % à 5 736,85 et le STOXX 600 de 0,7 % à 598,25, la hausse des prix de l’énergie ravivant les craintes inflationnistes. Les valeurs défensives ont mené la baisse, tandis que les banques ont mieux résisté, soutenues par la hausse des rendements. Parmi les valeurs, Prosus a chuté de 7,4 %, Logitech de 6,1 %, tandis que Diploma a bondi de 17,8 % après avoir relevé ses prévisions. Les marchés surveillent désormais les discussions de fusion-acquisition autour d’UniCredit et Commerzbank.
• Asie : La séance asiatique a été nettement plus positive, portée par la Corée du Sud où le KOSPI a bondi de 5,0 % à 5 925,03, soutenu par les espoirs de réformes et les semi-conducteurs, tandis que le Nikkei 225 a gagné 2,9 %. Les autres marchés ont progressé plus modestement. Samsung Electronics a gagné 7,5 % et SK Hynix 8,9 %, reflétant l’enthousiasme autour de l’IA. En Australie, NextDC a progressé d’environ 3,6 %. La question reste de savoir si cet optimisme résistera au ton plus ferme de la Fed et à la hausse du pétrole.

Volatilité

• La volatilité reste élevée et est principalement alimentée par l’incertitude macroéconomique plutôt que par des facteurs techniques. Le VIX a clôturé à 25,09 (+12,16 %), avec des mesures à court terme encore plus élevées, reflétant une forte demande de couverture. La Fed a maintenu ses taux, mais a souligné les incertitudes, notamment sur l’inflation liée à l’énergie. Le Brent ayant brièvement dépassé 112 $, les investisseurs arbitrent entre inflation persistante et ralentissement économique.
• La journée reste riche en événements (BCE, BoE, données américaines, résultats), ce qui devrait maintenir la volatilité à des niveaux élevés à court terme.
• Mouvement attendu du S&P 500 : les options suggèrent une variation d’environ ±99 points (±1,5 %) d’ici vendredi.
• Indicateur de skew : le positionnement reste défensif, les puts étant plus chers que les calls, signalant une forte demande de protection.

Actifs numériques

• Les actifs numériques évoluent en ligne avec le sentiment macroéconomique. Le Bitcoin se situe autour de 70 600 $ et l’Ethereum près de 2 180 $. Les cryptos réagissent davantage aux facteurs macro (taux, dollar, géopolitique).
• Les actions liées aux cryptos (COIN, MSTR, MARA, RIOT, CLSK) sont également sous pression.
• Les flux vers les ETF crypto sont contrastés, avec des sorties nettes le 18 mars, mais des entrées solides précédemment, suggérant une consolidation plutôt qu’un retournement structurel.

Marché Obligatoire

• Les Treasuries américains ont fortement reculé mercredi et la courbe des taux s’est aplatie. Le rendement à 2 ans a grimpé à 3,80 %, tandis que le 10 ans a moins progressé, restant sous 4,28 %.
• La courbe des obligations japonaises s’est pentifiée, le rendement à 2 ans atteignant 1,27 % et le 10 ans 2,26 %.

Matières premières

• Le Brent a bondi à 113 USD après des attaques iraniennes contre une installation majeure de GNL au Qatar, mettant en évidence les tensions sur l’offre mondiale.
• Le WTI reste sous 100 USD, avec un écart croissant par rapport au Brent.
• Le gaz naturel en Europe et en Asie devrait poursuivre sa hausse, le marché réagissant fortement aux perturbations d’approvisionnement.
• Le cuivre a chuté à un plus bas depuis décembre, pénalisé par les craintes sur la croissance mondiale.
• L’or a fortement reculé pour la deuxième séance consécutive, sous pression d’un dollar plus fort et du ton restrictif de la Fed.

Devises

• Le dollar américain s’est renforcé après le FOMC, soutenu par son statut de valeur refuge. L’EURUSD est repassé sous 1,1500.
• L’USDJPY n’a pas réussi à franchir 160,00, malgré la vigueur du dollar.
• L’EURCHF a progressé au-dessus de 0,9100, reflétant un affaiblissement du franc suisse.