Rychlý přehled trhu – 19. března 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: USA a Evropa klesly kvůli obavám z ropy a sazeb, zatímco Asie vzrostla díky síle čipů a nadějím na reformu v Koreji.
• Volatilita: VIX zvýšený, nejistota Fedu, riziko inflace způsobené ropou, kalendář bohatý na události, vysoká poptávka po ochraně
• Digitální aktiva: Krypto sleduje makro, toky ETF jsou smíšené, IBIT relativně odolný
• Dluhopisy: Americké krátkodobé výnosy státních dluhopisů vzrostly po FOMC, výnosová křivka se zplošťuje. Výnosy JGB klidnější čekají na výstup guvernéra BoJ Uedy.
• Měny: Americký dolar roste kvůli FOMC a jako bezpečná investice, protože válka v Íránu zesiluje obavy. CHF neslouží jako bezpečný útočiště.
• Komodity: Brent vzrostl, zatímco zlato, stříbro a měď klesly, protože eskalace na Blízkém východě a jestřábí Fed narušují trhy
• Makroekonomické události: Švýcarská národní banka, Riksbank ve Švédsku, Bank of England, zasedání ECB

Makroekonomické titulky

• Fed na středečním zasedání FOMC ponechal "federal funds rate" na úrovni 3,5%–3,75% s odkazem na solidní ekonomickou aktivitu a zvýšenou inflaci uprostřed nejistoty z konfliktu v Íránu. Očekává se jedno snížení sazeb letos a další v roce 2027, bez výrazné změny od předchozích prognóz z prosince. Prognózy růstu HDP byly zvýšeny pro léta 2026 až 2028, zatímco projekce nezaměstnanosti a inflace byly mírně upraveny nahoru. Hlasování o rozhodnuti ponechat sazbu beze změny bylo 11-1, pouze Stephen Miran hlasoval pro snížení. Powell uvedl, že Fed nebude přehlížet inflaci vyvolanou energiemi a diskutoval o budoucích zvýšeních sazeb, přestože nejsou základem pro většinu.
• Útoky na energetickou infrastrukturu na Blízkém východě zvýšily obavy z globálních narušení. Írán zaútočil na katarskou LNG továrnu poté, co Izrael zasáhl íránské pole South Pars a katarské úřady uvedly „rozsáhlé škody“ poté, co alespoň jedna raketa nebyla zachycena. Trump, vědomý si izraelského útoku, doporučil neprovádět další údery a zrušil Jonesův zákon na 60 dní, aby snížil americké náklady na dopravu.
• Bank of Japan ponechala svou politickou sazbu beze změny na 0,75 %, jak se očekávalo, s jedním jestřábem hlasujícím pro zvýšení o 25 bp. Prohlášení navádělo k dalšímu zpřísnění, pokud se inflace vyvine dle očekávání, a nezměnilo své prognózy cen navzdory nejistotě z války v Íránu. Krátké japonské výnosy byly stabilní až o bazický bod výše, naznačující, že očekávání pro Bank of Japan zpřísnění zůstávají pro možné zvýšení buď na dubnovém, nebo červnovém zasedání, následované pravděpodobně dalším zvýšením později tento rok. Guvernér Ueda hovoří během pozdních tokijských obchodních hodin ve středu, když se tato zpráva připravuje.
• Japonské základní zakázky na stroje klesly o 5,5 % na ¥982,4 miliard v lednu 2026, lepší než očekávaný pokles o 9,6 %. Zakázky na výrobu klesly o 12,5 %, zatímco ne-výrobní vzrostly o 6,8 %. Zakázky soukromého sektoru vzrostly meziročně o 13,7 %, čímž překonaly prognózy. Tyto zakázky jsou klíčovým indikátorem budoucích investic do kapitálu.
• Ceny výrobních cen v USA vzrostly v únoru 2026 o 0,7 %, což je největší nárůst za sedm měsíců, překonávající prognózy. Ceny zboží vzrostly o 1,1 %, vedly je ceny zeleniny o 48,9 %. Ceny služeb vzrostly o 0,5 %, s cenami ubytování pro cestovatele o 5,7 %. Základní PPI vzrostlo o 0,5 %. Roční inflace výrobních cen dosáhla 3,4 %, s jádrovou inflací na 3,9 %.
• Bank of Canada udržela svou overnight sazbu na 2,25 % v březnu 2026, s odkazem na vhodnou politiku uprostřed volatility energetických cen vyvolané konfliktem na Blízkém východě. HDP se v posledním čtvrtletí minulého roku snížil o 0,6 % a očekává se, že inflace CPI vzroste kvůli obchodním nákladům a vyšším cenám energií, přestože únorová inflace byla 1,8 %.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0700 – UK lednová míra nezaměstnanosti / Průměrné hodinové příjmy
0700 – UK únorová změna žádostí o podporu v nezaměstnanosti / Míra žadatelů o podporu
0830 – Švýcarsko Oznámení švýcarské národní banky
0830 – Švédsko Oznámení Riksbank
1200 – UK Oznámení Bank of England
1230 – USA Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti
1230 – USA Březnový průzkum Philadelphia Fed
1315 – Oznámení ECB
1400 – USA lednové prodeje nových domů
1430 – Změna skladování zemního plynu EIA

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Accenture, Enel, Fedex, Darden Restaurants, Alibaba Group, Accenture, FedEx, PlanetLabs
• Pátek: Carnival, Xpeng

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 1,4 % na 6624,70, Nasdaq ztratil 1,5 % na 22152,42 a Dow odepsal 1,6 % na 46225,15, když Federální rezervní banka ponechala sazby beze změny, signalizovala pouze jedno snížení letos a čelila vyšším datum výrobní inflace, zatímco ropa vyskočila po útocích na íránská plynová zařízení. AMD vzrostlo o 1,6 % díky partnerství s Samsungem na paměti pro AI infrastrukturu, zatímco Nvidia klesla o 0,8 % navzdory schválení prodeje čipů v Číně a Macy’s získalo 4,7 % na lepší zisk a mírnější dopad tarifů. Micron pak po obchodních hodinách klesl o 4 %, protože nárůst kapitálových výdajů o 5 miliard USD v fiskálním roce 2026 zastínil silné čtvrtletí a optimistickou prognózu.
• Evropa: Evropa zůstala pod tlakem, zatímco Euro STOXX 50 klesl o 0,6 % na 5736,85 a STOXX 600 sklouzl o 0,7 % na 598,25, po dalším nárůstu cen ropy a plynu oživily obavy z inflace a ukončily dvoudenní odraz. Spotřebitelské produkty a zdravotní péče vedly ústup, zatímco banky se držely lépe, když vyšší ceny energií tlačily výnosy vzhůru a udržely téma vysokých sazeb. Mezi pohybujícími se akciemi Prosus klesl o 7,4 %, když Tencentovo těžší vydání na AI narušilo sentiment kolem čínských technologií, Logitech klesl o 6,1 % po snížení od UBS a Diploma vyskočilo o 17,8 % na rekord po zvýšení celoročního výhledu. Trhy nyní sledují, zda diskuse o převzetí kolem UniCredit a Commerzbank může udržet finanční sektor pevnějším, pokud energetický stres přetrvá.
• Asie: Poslední plnohodnotná asijská obchodní seance byla mnohem silnější, v čele Jižní Korea, kde KOSPI vyskočil o 5,0 % na 5925,03 díky nadějím na přátelské reformy pro akcionáře a síle čipů, zatímco japonský Nikkei 225 stoupl o 2,9 % na 55239,40. Zisky byly jinde klidnější, s hongkongským Hang Seng výše o 0,6 % na 26117,95, čínský CSI 300 vzrostl o 0,5 % na 4658,33 a australský ASX 200 vzrostl o 0,3 % na 8640,60. Samsung Electronics vyskočil o 7,5 % po silné poptávce po AI čipech a zdůraznil víceleté dodavatelské dohody, zatímco SK Hynix vzrostl o 8,9 %, protože investoři stále podporovali příběh o paměti. V Austrálii NextDC získal asi 3,6 %, protože názvy datových center jely na stejnému tématu. Otázkou pro čtvrtek bylo, zda tento optimismus může přežít tvrdší tón Fedu a další skok ropy.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená a je stále poháněna makroekonomickou nejistotou spíše než technickými faktory. VIX uzavřel na úrovni 25,09 (+12,16 %), s krátkodobými ukazately ještě výše (VIX1D 22,13, VIX9D 26,03), což odráží zvýšenou poptávku po ochraně v blízké budoucnosti kolem rozhodnutí centrální banky a geopolitických rizik. Federální rezervní banka ponechala sazby beze změny na úrovni 3,50%–3,75%, ale zdůraznila zvýšenou nejistotu, zejména kolem inflace a dopadu rostoucích cen energií spojených s napětím na Blízkém východě. Brent crude se dostává krátce nad 112 USD ainvestoři nyní vyrovnávají dva rizika: trvalou inflaci, která zdržuje snižování sazeb, a slabší růst, pokud náklady na energie zůstanou vysoké.
• Dnešní den zůstává bohatý na události, čekají nás rozhodnutí ECB a BoE, americká daty a klíčové kvartální výseldky jako potenciální katalyzátory, což znamená, že volatilita je pravděpodobně v blízké budoucnosti vyšší, spíše než rychle ustupující.
• Očekávaný pohyb SPX: Ceny opcí naznačují, že S&P 500 implikuje přibližně pohyb ±99 bodů (±1,5%) na pátek, zatímco dnešní samotná expirace implikuje kolem ±68 bodů (±1,0%) odrážejí trh, který je obezřetný, ale ne v extrémním stresu.
• Skew check: Krátkodobé pozice zůstávají defenzivní. V dnešní expiraci se put opce kolem úrovně 6,625 stále obchodují dráže než ekvivalentní call opce, což naznačuje, že investoři jsou stále ochotni platit více za ochranu než za expozici vůči růstu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se obchodují v souladu se širší makroekonomickou sentimentem, pod tlakem po opatrném tónu Fedu a růstu cen ropy. Bitcoin se obchoduje kolem 70600 USD, Ethereum poblíž 2180 USD, zatímco Solana a XRP jsou také lehce níže. Klíčovým poznatkem pro investory je, že krypto se opět chová jako makro-citlivé aktivum, reagující na očekávání úrokových sazeb, sílu dolaru a geopolitický vývoj spíše než čistě krypto-specifické pohonné faktory.
• Akcie spojené s kryptem jako COIN, MSTR, MARA, RIOT a CLSK jsou také pod tlakem, což posiluje širší bezrizikovou tón napříč ekosystémem digitálních aktiv.
• Toku do krypto ETF zůstávají smíšené. Nedávná data ukazují čisté odlivy z amerických kótovaných bitcoinových a etherových ETF dne 18. března, což naznačuje pauzu v institucionální poptávce. Nicméně, předchozí sezení stále zaznamenal solidní přílivy do IBIT a ETHA, což naznačuje, že dlouhodobý zájem zůstává neporušený, ale selektivnější. Pro investory to ukazuje na konsolidaci spíše než na strukturální otočku, s toky stále více závislými na makroekonomické stabilitě.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy se ve středu tvrdě prodávaly a výnosová křivka se zplošťovala, s většinou pohybu po zasedání FOMC, ale pravděpodobně také inspirované dalším dramatickým tlakem na rostoucí globální ceny energií z poslední eskalace války v Íránu. Referenční 2letý výnos prudce stoupl na 3,80 % po obchodování blízko 3,73 % před zasedáním Fedu a uzavření úterního obchodování na 3,67 %, zatímco referenční 10letý výnos vzrostl méně ostře, o více než šest bazických bodů ve středu a přidal méně než bazický bod během asijských obchodních hodin v úterý, obchodoval pod 4,28 % v době psaní této zprávy a pod cyklickým maximem 4,30 % z pozdního ledna.
• Japonská výnosová křivka vládních dluhopisů se strměji posunula, s referenčním 2letým výnosem JGB jemně o jeden bazický bod výše na 1,27 % před tiskovou konferencí guvernéra Bank of Japan Ueda, a referenční 10letým výnosem JGB pohlcujícím skok v amerických státních výnosech a inflačním concerns od extrémního růstu globálních cen energií vyplývajícího z války v Íránu, vzrostl o čtyři bazické body na úroveň 2,26 %.

Komodity

• Brent crude vzrostl na 113 USD po útokách Íránu na hlavní LNG zařízení v Kataru, což údajně způsobilo rozsáhlé škody. Útok je jedním z několika zaměřených na energetickou infrastrukturu po izraelských útocích na íránské gigantické plynové pole South Pars, což jasně označuje eskalaci s bezprostředními dopady na globální dodávky energií. Šestiměsíční spread Brent vzrostl na nový rekord blízko 25 USD, což zdůrazňuje akutní napjatost.
• Mezitím, WTI nadále obchoduje pod 100 USD, se slevou na Brent rostoucí na 16,5 USD. Tato divergence odráží jak regionální dislokace, tak rostoucí spekulace, že Trumpova administrativa může zvážit opatření jako zákaz exportu, aby omezila domácí ceny paliv nebo potenciálně zasáhla více přímo na ropné trhy.
• Ceny zemního plynu v Evropě a Asii vypadají, že budou pokračovat v růstu po potvrzení Kataru o značných škodách na komplexu Ras Laffan, největším exportním středisku LNG na světě. Areál—který byl již efektivně odříznut od začátku nepřátelství—může čelit prodloužené restartové časové ose, i v případě uzavření příměří. Benchmark EU plyn vyskočil o 35 % na otevření, o 128 % měsíčně k datu, což podtrhuje citlivost trhu na přerušení dodávek z Perského zálivu.
• Měď se propadla na prosincové minimum na úrovni 5,44 USD za libru, protože rostoucí náklady na energie vyvolávají obavy ohledně globálního růstu, a tím i požadavku na průmyslové kovy. Pokles následuje týdny stoupajících výměnných sledovaných zásob, který dosáhl víceletého maxima a oslabuje chuť investorů. Kombinace slabých fundamentů a technického selhání vyvolalo zrychlení likvidace dlouhých pozic.
• Zlato prudce kleslo druhý den po prolomení klíčové podpory pod 5000 USD, s vybíráním zisků zrychlujícím uprostřed silnějšího dolaru a více jestřábími tóny od předsedy Fedu Jerome Powella po posledním zasedání FOMC. Stříbro sledovalo pohyb dolů, ale podalo špatnější výkon, což odráží jeho vyšší beta vzhledem k jak zlatu, tak ekonomickému cyklu. Obavy, že zvýšené náklady na energie mohou tížit na globální aktivitu, přidávají další tlak, zatímco jeho citlivost na spekulativní pozici nadále zesiluje pohyby dolů při korekcích. V současném prostředí extrémní nejistoty trpí nejvíce nedávno populární obchody, bez ohledu na to, co si jinak člověk může myslet o dlouhodobém výhledu.

Měny

• Americký dolar posílil v důsledku zasedání FOMC, možná částečně na zasedání, ale pravděpodobně více jako bezpečné útočiště na čerstvý skok v světových cenách energií na eskalaci útoků na energetickou infrastrukturu v oblasti Perského zálivu, jelikož válka v Íránu pokračuje. Zdá se pod jakýmkoli důvodem, že z výnosy amerických státních dluhopisů stoupily, jak Fed předpověděl vyšší růst a mírně vyšší inflaci ve svých prognózách, a tento čerstvý tlak na vyšší ceny energie naznačuje minimálně krátkodobá rizika inflace se zvýšila dál. EUR/USD opět klesl pod 1,1500 blízko 1,1470 po mínimu 1,1450, přičemž cenová akce je relativně klidná, když si všimneme, že globální ceny ropy zaznamenaly své nejvyšší denní uzavírací úrovně od začátku konfliktu a hlavní akciové indexy jsou zpět blízko minim ze začátku týdne, kdy EUR/USD obchodoval mín za 1,1411.
• USDJPY nedosáhl 160,00 po testování jen těsně nad nedávné maximum 159,75 a dokonce dosáhl 159,90 uprostřed široké síly USD, s Bank of Japan si zachovávající zpřísňující postoj a nepřekvapující ani jedním způsobem v měnovém prohlášení. Guvernér Bank of Japan Ueda právě hovoří, když se tato zpráva sestavuje.
• EURCHF vzrostl na lokální více než dvoutýdenní maxima a krátce se dotkl 0,9100 před zasedáním SNB a ECB dnes, možná jak ceny zlata včera výrazně poklesly, ale v každém případě významný posun v chování CHF, jak oslabil i přes risk sentimentu cratering jinde.