Prévisions chocs
Prévisions "chocs" 2026
Saxo Group
Un plan stratégique solide et prometteur pour Banco Santander
La première banque de la zone euro pour sa capitalisation boursière a dévoilé, il y a quelques semaines, son nouveau plan stratégique. Elle vise une hausse de plus de 10 % chaque année pendant trois ans (2026-2028) de son bénéfice net par action. Compte tenu d’un ratio de solvabilité déjà suffisant, la rentabilité des fonds propres tangibles devrait grimper à plus de 20 %, contre déjà 16,3 % en 2025. En valeur absolue, le résultat net devrait dépasser 20 milliards d’euros à l’issue de ce plan, contre 14,1 milliards l’an dernier (soit + 12,4 % par an).
Le conseil de notre partenaire « Investir » :
La prime sur l’actif net tangible de 5,76 € fin 2025 se justifie pleinement par les nouveaux objectifs de rentabilité. Nous conseillons l’achat avec un objectif de 12,80 €.
Pour y parvenir, le groupe, dirigé par Ana Botin et Héctor Grisi, prévoit une hausse autour de 5 % de ses revenus, dont plus de 10 % pour les commissions et entre 0 % et 5 % pour la marge d’intérêt. La réduction du poids de cette dernière rendra les recettes moins dépendantes de l’évolution des taux. La banque s’est même fixé un objectif en nombre de clients (210 millions au lieu de 180).
Baisse des coûts
Parallèlement, les coûts baisseront chaque année, conduisant le rapport coûts/revenus à descendre de 41,2 % en 2025 à 36 % seulement en 2028. L’exploitation des data et de l’intelligence artificielle devrait faire gagner 1 point à ce ratio. Les deux acquisitions annoncées devraient permettre des synergies de même ampleur (1 milliard d’euros). Il s’agit du rachat de TSB au Royaume-Uni, qui va fusionner avec Santander UK, et de celui de Webster aux Etats-Unis, qui sera, elle aussi, rapprochée des activités existantes outre-Atlantique. La stratégie devrait rester prudente puisque, après ces deux opérations majeures, il n’est prévu aucune nouvelle acquisition, même tactique.
Le coût du risque devrait aussi rester sous contrôle, entre 1 % et 1,1 % des encours de prêts. En 2025, il est resté stable à 1,15 %. La qualité des créances ne s’est pas détériorée, avec un taux de créances douteuses de 2,91 % (– 0,14 point) et un taux de couverture par des provisions affectées accru à 41,9 % (+ 1,3 point).
Enfin, les actionnaires ne seront pas oubliés, puisque le dividende de 0,24 € devra doubler, le taux de distribution en numéraire passant de 25 % à 35 % au titre de 2027 (avec une stabilité du retour total à 50 %, rachat d’actions inclus).
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