Prévisions chocs
Prévisions "chocs" 2026
Saxo Group
Eli Lilly continue à prendre de l’embonpoint sur un marché de plus en plus concurrentiel
Eli Lilly s’impose comme l’un des acteurs dominants du marché des traitements contre l’obésité, avec des perspectives de croissance très dynamiques malgré une pression concurrentielle accrue et une érosion attendue des prix de ses produits phares.
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Le portefeuille de R&D est jugé particulièrement riche. En plus d’orforglipron, des résultats clés sont attendus en 2026 pour retatrudtide, dans la perte de poids, et remternetug, dans la maladie d’Alzheimer. Le PER d’environ 45 fois à fin 2025 retomberait à près de 32 fois en 2026, compte tenu de la forte croissance anticipée du bénéfice par action, proche de +40 %.
Alors que certains concurrents ont récemment déçu le marché, Eli Lilly a au contraire publié des résultats annuels supérieurs aux attentes. En 2025, le groupe a enregistré une croissance de 45 % de ses revenus, à 65 milliards de dollars, tandis que son résultat opérationnel a doublé.
Les ventes de tirzepatide, composant clé des traitements Mounjaro et Zepbound, ont atteint 36,5 milliards de dollars, faisant de cette molécule le produit le plus vendu au monde. Les revenus de Mounjaro ont doublé à 23,5 milliards de dollars, tandis que ceux de Zepbound, lancé fin 2024, ont progressé de 175 % pour atteindre 13 milliards.
Pour 2026, la direction anticipe un chiffre d’affaires compris entre 80 et 83 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 25 % en milieu de fourchette, ainsi qu’un bénéfice par action ajusté compris entre 33,50 et 35 dollars, en hausse d’environ 40 %.
Gains de parts de marché
Le groupe s’attend à une érosion des prix de l’ordre de 10 % à 15 % sur ses deux produits phares, liée notamment à l’élargissement de l’accès aux traitements anti-obésité via les dispositifs publics de santé aux États-Unis. Cette pression sur les prix pourrait toutefois être compensée par une forte progression des volumes, Eli Lilly détenant désormais environ 60 % de part de marché sur les traitements GLP-1 aux États-Unis.
Le laboratoire espère par ailleurs obtenir une autorisation réglementaire au deuxième trimestre pour le lancement de son comprimé amaigrissant orforglipron sur le marché américain. Dans l’intervalle, la découverte de copies non autorisées de certaines pilules anti-obésité a ravivé la volatilité boursière du secteur, rappelant le caractère très concurrentiel et mouvant de ce marché en forte expansion.
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