Brexit

Brexit : dix ans après, le verdict des marchés

Actions 5 minutes to read
Dorian-Anglada
Dorian Anglada

Investment Analyst

Points clés :

  • Le Brexit n’a pas provoqué de choc immédiat, mais un décrochage progressif du Royaume-Uni.
  • Les marchés britanniques ont résisté, mais moins bien performé que plusieurs voisins européens sur la décennie.
  • L’impact le plus durable semble moins visible : croissance, investissements et attractivité en retrait.

Dix ans après le référendum du 23 juin 2016, le bilan du Brexit apparaît plus clairement. Loin des scénarios de crise immédiate redoutés à l'époque, les marchés et les indicateurs économiques dessinent plutôt le portrait d'un décrochage progressif du Royaume-Uni par rapport à plusieurs de ses voisins européens.

Une Bourse britannique à la traîne malgré les dividendes


Sur le plan de l'évolution des cours (hors dividendes), la sous-performance des indices britanniques apparaît clairement. Le FTSE 100 n'affiche qu'une progression de 63 % sur dix ans, quand le CAC 40 grimpe de 88 %, l'IBEX 35 espagnol de 118 % et le FTSE MIB italien s'envole de 192 %, porté notamment par la restructuration et le redressement de son secteur bancaire. Quant au FTSE 250, davantage exposé à l'économie domestique britannique, il ferme la marche avec une hausse limitée à 33%.

Le tableau se nuance toutefois lorsque l'on intègre les dividendes réinvestis (Total Return). Historiquement généreux, le rendement du FTSE 100 lui permet d'afficher une performance globale de 139%, talonnant le DAX allemand (143%, indice traditionnellement calculé dividendes réinvestis) et réduisant une partie de son retard sur le CAC 40 TR (153%). Les dividendes ont donc joué un rôle majeur dans la création de valeur pour les actionnaires britanniques.

Cet effet ne suffit cependant pas à combler l'écart avec les places européennes les plus dynamiques. L'IBEX 35 TR atteint 221% et le FTSE MIB TR 336%, tandis que le FTSE 250 TR ne remonte qu'à 78%, très en deçà de ses homologues européens.
Perf indice
Source : Analyse Saxo

Pour un investisseur international, le bilan est encore moins favorable. La baisse d'environ 10 % de la livre sterling face au dollar depuis le référendum a amputé une partie des rendements réalisés sur les actions britanniques lors de leur conversion en monnaie américaine.

Une composition sectorielle moins favorable


Une partie de cette sous-performance s'explique par la structure de la cote londonienne. Le FTSE 100 reste dominé par l'énergie, les matières premières, les banques et les biens de consommation courante, tout en étant très peu exposé à la technologie, principal moteur des marchés mondiaux au cours de la décennie.

À l'inverse, plusieurs marchés européens ont bénéficié de secteurs particulièrement porteurs. L'industrie allemande a progressé de 285 %, soutenue par l'aéronautique, l'automatisation et le réarmement européen. L'Italie et l'Espagne ont profité du redressement de leurs banques, tandis que les groupes du luxe ont fortement contribué à la performance des indices français.

Le FTSE 100 se négocie aujourd'hui à des multiples de valorisation proches de ceux observés au moment du référendum. En revanche, l'écart avec Wall Street s'est fortement creusé, reflet de la domination des géants technologiques américains mais aussi de la difficulté de Londres à attirer les secteurs de croissance.

Cette perte d'attractivité relative a conduit plusieurs groupes internationaux, dont BHP, Ferguson, CRH, Flutter ou Ashtead, à transférer leur cotation principale vers les États-Unis.

Un coût économique diffus mais durable


Les marchés financiers ne racontent toutefois qu'une partie de l'histoire. Les principales études académiques et institutionnelles convergent vers un même constat : le Brexit a pesé sur la croissance potentielle du Royaume-Uni. Une étude coécrite par des économistes de Stanford et de la Banque d’Angleterre estime que le PIB par habitant britannique pourrait être inférieur de 6 % à 8 % à ce qu’il aurait été si le Royaume-Uni était resté dans l’Union européenne, tandis que l'Office for Budget Responsibility (OBR) anticipe un impact négatif durable sur la productivité.

Le principal canal de transmission semble être le ralentissement de l'investissement des entreprises, confrontées à davantage d'incertitudes et de frictions commerciales. Les échanges de biens avec l'Union européenne ont également souffert des nouvelles barrières administratives. Les exportations de services, en particulier dans la finance et le numérique, ont en revanche fait preuve d'une résilience notable.

Dix ans après : le coût des opportunités perdues


Le Brexit n'a pas provoqué l'effondrement économique annoncé par ses détracteurs, pas plus qu'il n'a tenu les promesses de ses partisans. Son coût apparaît surtout sous la forme d'opportunités manquées : une croissance plus faible, un investissement moins dynamique et des performances boursières inférieures à celles de plusieurs marchés européens. Pris isolément, ces écarts peuvent sembler modestes. Accumulés sur une décennie, ils dessinent toutefois le portrait d'une économie qui a progressivement perdu du terrain par rapport à ses principaux voisins.

Cette décennie s’est également accompagnée d’une instabilité politique persistante au Royaume-Uni, marquée par une succession rapide de gouvernements depuis 2016 et, plus récemment, par la démission annoncée le 22 juin 2026 du Premier ministre Keir Starmer, après moins de deux ans en fonction. Cet épisode illustre un climat politique devenu plus volatil dans la période post-Brexit, sur fond de fragmentation accrue du paysage partisan et de tensions économiques récurrentes.


Ce contenu est à caractère marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement. Le trading d’instruments financiers comporte des risques et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Les instruments mentionnés dans ce contenu peuvent être émis par un partenaire, auprès duquel Saxo reçoit des frais promotionnels, des paiements ou des rétrocessions. Bien que Saxo puisse recevoir une compensation de ces partenariats, tout le contenu est créé dans le but de fournir aux clients des informations et des options utiles.

Prédictions choc 2026

01 /

  • Prévisions "chocs" 2026

    Prévisions chocs

    Prévisions "chocs" 2026

    Saxo Group

  • Malgré certaines inquiétudes, les élections américaines de mi-mandat de 2026 se déroulent sans heurts.

    Prévisions chocs

    Malgré certaines inquiétudes, les élections américaines de mi-mandat de 2026 se déroulent sans heurts.

    John J. Hardy

    Responsable de la Stratégie Macro

  • Une entreprise du classement Fortune 500 nomme un modèle d’intelligence artificielle comme directeur général.

    Prévisions chocs

    Une entreprise du classement Fortune 500 nomme un modèle d’intelligence artificielle comme directeur général.

    Charu Chanana

    Responsable de la Stratégie Investissement

  • La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

    Prévisions chocs

    La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

    Charu Chanana

    Responsable de la Stratégie Investissement

  • Des médicaments contre l’obésité pour tous – même pour les animaux de compagnie

    Prévisions chocs

    Des médicaments contre l’obésité pour tous – même pour les animaux de compagnie

    Jacob Falkencrone

    Responsable de la Stratégie d’Investissement

  • Le grand bug de l’IA : un reset à mille milliards de dollars

    Prévisions chocs

    Le grand bug de l’IA : un reset à mille milliards de dollars

    Jacob Falkencrone

    Responsable de la Stratégie d’Investissement

  • Le grand saut quantique arrive plus tôt que prévu : le « Q-Day » fait s’effondrer les cryptomonnaies et déstabilise la finance mondiale.

    Prévisions chocs

    Le grand saut quantique arrive plus tôt que prévu : le « Q-Day » fait s’effondrer les cryptomonnaies et déstabilise la finance mondiale.

    Neil Wilson

    Investor Content Strategist

  • SpaceX annonce son introduction en Bourse, dopant les marchés liés à l’exploration spatiale.

    Prévisions chocs

    SpaceX annonce son introduction en Bourse, dopant les marchés liés à l’exploration spatiale.

    John J. Hardy

    Responsable de la Stratégie Macro

  • Le mariage de Taylor Swift et Travis Kelce dope la croissance mondiale.

    Prévisions chocs

    Le mariage de Taylor Swift et Travis Kelce dope la croissance mondiale.

    John J. Hardy

    Responsable de la Stratégie Macro

  • Crise de la dette en France : Quand les marchés financiers remplacent le premier ministre

    Prévisions chocs

    Crise de la dette en France : Quand les marchés financiers remplacent le premier ministre

    Andréa Tueni

    Sales Trader

    Les marchés se sont retournés contre la France, entraînant une vente historique d’obligations d’État...

Ce contenu est un document à caractère marketing.

Aucune des informations fournies sur ce site ne constitue une offre, une sollicitation ou une recommandation d’acheter ou de vendre un instrument financier, ni un conseil en matière financière, d’investissement ou de trading. Saxo Bank A/S et ses entités au sein du groupe Saxo Bank fournissent des services d’exécution uniquement, tous les ordres et investissements étant réalisés sur la base de décisions autonomes. Les analyses, recherches et contenus éducatifs en investissement sont fournis à titre purement informatif et ne doivent en aucun cas être considérés comme des conseils ou des recommandations

Le contenu de Saxo Banque peut refléter les opinions personnelles de l’auteur, susceptibles d’être modifiées sans préavis. Les mentions de produits financiers spécifiques sont données à titre purement illustratif et peuvent servir à clarifier des notions liées à la culture financière. Les contenus classés comme recherches en investissement sont considérés comme du matériel marketing et ne répondent pas aux exigences légales en matière de recherche indépendante.

Saxo Banque entretient des partenariats avec des sociétés qui la rémunèrent pour les activités promotionnelles réalisées sur sa plateforme. Par ailleurs, Saxo Banque a conclu des accords avec certains partenaires prévoyant des rétrocessions conditionnées à l’achat, par les clients, de produits spécifiques proposés par ces partenaires.

Bien que Saxo Banque perçoive une rémunération dans le cadre de ces partenariats, tous les contenus à vocation éducative ou inspirationnelle sont conçus dans l’objectif de fournir aux clients des informations utiles et des options pertinentes.

Avant de prendre toute décision d’investissement, vous devez évaluer votre propre situation financière, vos besoins et vos objectifs, et envisager de solliciter un conseil professionnel indépendant. Saxo Banque ne garantit ni l’exactitude ni l’exhaustivité des informations fournies et décline toute responsabilité en cas d’erreurs, d’omissions, de pertes ou de dommages résultant de l’utilisation de ces informations.

Veuillez consulter notre disclaimer complet ainsi que notre notification relative aux recherches en investissement non indépendantes pour plus de détails.

Saxo Banque
10, rue de la Paix
75 002
Paris
France

Centre d'aide
Si vous êtes client, cliquez-ici pour effectuer une demande d'aide en ligne.

Si vous avez des questions liées à vos comptes, nos produits ou nos plateformes, consultez notre FAQ.

Nous contacter

France
France

Soyez conscient(e) des risques.
Toute opération de trading comporte des risques de perte en capital. En savoir plus. Pour vous aider à mieux comprendre les risques encourus, nous avons rassemblé une série de Documents d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) mettant en évidence les risques et les avantages liés à chaque produit. D'autres Documents d’Information Clé pour l’Investisseur sont disponibles sur notre plateforme de trading. En savoir plus.

Les instruments financiers sur marge présentent, en raison de leur effet de levier, un fort caractère spéculatif et peuvent vous exposer à des risques de pertes supérieures au montant investi. Ils nécessitent un bon niveau de connaissances et d'expérience en matière financière. Nous vous recommandons de lire notre avertissement sur les risques, de suivre nos formations et de vous assurer que la réalisation d'investissements à partir des instruments financiers proposés par Saxo Banque est adaptée à votre situation et à vos objectifs financiers. Ces produits sont destinés à une clientèle avisée pouvant surveiller ses positions de manière quotidienne, voire plusieurs fois par jour, et ayant les moyens financiers de supporter un tel risque.

Les informations présentées dans le site www.home.saxo/fr vous sont communiquées à titre purement informatif et ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre de vente, ni une sollicitation d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte comme une incitation à s’engager dans un quelconque investissement.

Saxo Banque | Succursale française de Saxo Bank A/S., société anonyme de droit danois, supervisée par l'autorité danoise de surveillance financière (DFSA) | Inscrite au RCS de Paris 980 884 084 | Contrôlée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution et par l’Autorité des Marchés Financiers | 10 rue de la Paix | 75002 PARIS | Téléphone + 33 (0)1 78 94 56 40

Les informations figurant sur ce site ne s'adressent pas aux résidents des États-Unis et de la Belgique et ne sont pas destinées à être diffusées ni à être utilisées par des personnes se trouvant dans un pays ou une juridiction où une telle distribution et utilisation seraient contraires à la loi ou à la règlementation locale.