Idée de trading - Sanofi

Sanofi, la nouvelle patronne face au défi de « l’ère post-Dupixent »

Le premier semestre a été riche en annonces pour le laboratoire pharmaceutique. En matière d’avancées cliniques et réglementaires, Sanofi a communiqué trois bonnes nouvelles successives.

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Nous sommes à l’achat sur le titre. Alors qu’il cède près de 10% depuis le début de l’année, la décote se creuse atteignant 45 % par rapport au secteur européen, les investisseurs n’ayant pas repris confiance dans la qualité de la R&D du groupe. La pertinence des choix stratégiques décisifs de la nouvelle patronne pourrait déclencher un rattrapage boursier. Le rendement du dividende est élevé. Viser 100€.

Sanofi, le laboratoire pharmaceutique français, aborde une période stratégique avec l’arrivée de sa nouvelle directrice générale Belén Garijo. Le groupe doit désormais préparer « l’ère post-Dupixent », alors que son médicament phare représente une part majeure de ses revenus et que son brevet arrivera à expiration dans les prochaines années.

Le premier semestre a toutefois apporté plusieurs signaux positifs sur le plan clinique et réglementaire. Tzield a été approuvé dans le diabète de type 1, tandis que le tolebrutinib a obtenu le feu vert européen dans les formes sévères de sclérose en plaques progressive. Son utilisation reste néanmoins encadrée par un suivi étroit des patients en raison de risques de toxicité hépatique.

Enfin, Sanofi a annoncé des résultats positifs de phase III pour Nexviadyme chez les nourrissons atteints de la maladie de Pompe. Les prochaines données concernant l’amlitelimab en dermatologie seront particulièrement surveillées au troisième trimestre. Ce traitement dispose d’un potentiel de blockbuster, alors que plusieurs candidats majeurs du groupe avaient échoué en 2025.

20 milliards de capacité financière

Autre enjeu majeur pour Sanofi : la stratégie de croissance menée par Belén Garijo, qui a pris ses fonctions le 30 avril. Les investisseurs attendent de la nouvelle dirigeante qu’elle utilise les prochaines années pour renforcer un portefeuille jugé insuffisant avant l’expiration du brevet de Dupixent.

Le choix des acquisitions sera donc déterminant, dans un contexte où les rachats de biotechnologies restent coûteux et risqués. Selon les analystes, Sanofi pourrait privilégier des actifs diversifiés dans les maladies rares, les vaccins ou encore l’immunologie. Avec une capacité financière estimée à 20 milliards d’euros, complétée par des flux de trésorerie élevés grâce au succès de Dupixent et une possible cession future des 48% restants dans Opella, le laboratoire dispose de moyens importants pour accélérer son développement.

La publication des comptes du deuxième trimestre sera également un rendez-vous important pour la nouvelle directrice générale, qui prendra alors la parole publiquement pour la première fois. Selon Oddo BHF, les résultats ne devraient pas réserver de surprise majeure, malgré un impact négatif attendu des changes d’environ 2% sur les ventes et de 3% sur le bénéfice par action ajusté.

La progression de Dupixent, qui a généré 15,7 milliards d’euros de ventes en 2025 et représente 40% du chiffre d’affaires du groupe, devrait rester soutenue. La rentabilité de Sanofi devrait continuer à progresser, alors que le courtier estime que le profil de croissance des bénéfices du laboratoire (+10% par an attendu) reste supérieur à celui de son secteur (+6%).

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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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