Store banker sparker regnskabssæson i USA i gang

Vigtige punkter:

• Rente kurven: Banker kan drage fordel af en stejlere rentekurve, men faldende kortsigtede renter i fjerde kvartal kunne have lagt pres på netto renteindtægterne for kvartalet.
• Regnskabet: Vigtige områder at fokusere på inkluderer tendenser i netto renteindtægter, handelsindtægter, forbrugerkreditens sundhed og vejledning for 2025.
• Udsigt for de store banker: JPMorgan og Goldman Sachs forventes at føre an, mens Wells Fargo og Citigroup står over for lavere forventninger.
• Værdiansættelsesrisici: Forhøjede værdiansættelser betyder, at robuste indtjeninger og positiv vejledning er afgørende for yderligere aktiegevinster.

Hvem vil gøre det godt? Teknologi, forbrugsgoder og finans

Flere sektorer tiltrækker opmærksomhed op til denne regnskabssæson. Teknologi- og forbrugsgoder-aktier kan føre an, takket være modstandsdygtigt forbrug og mindre omkostningspres. Energi er også i fokus, men dens indtjeningsvækst kan moderere efter de boomende resultater i tidligere kvartaler. På den anden side kan defensive sektorer som forsyningsselskaber og forbrugsvarer opleve en afdæmpet præstation på grund af strammere profitmarginer.

Finanssektoren, især de store banker, indleder regnskabssæsonen. Her er, hvad man skal holde øje med:

Makrooversigt: Hvordan en stejlere rentekurve påvirker banker

En modstandsdygtig amerikansk økonomi, kombineret med potentialet for en mere lempelig finanspolitik under Trump 2.0, har genoplivet bekymringerne om inflation. Stærk jobvækst fortsætter med at understøtte økonomien, og forventningerne til rentenedsættelser i 2025 er blevet dæmpet, med markederne, der nu kun forventer én nedsættelse. Der er endda fornyet spekulation om yderligere renteforhøjelser, hvilket har presset renterne op og gjort rentekurven stejlere.

En stejlere rentekurve har generelt en positiv indvirkning på bankers indtjening. Her er hvorfor:

• Net Interest Margin (NIM): Banker låner typisk kortfristet og udlåner langfristet. Når rentekurven bliver stejlere, øges forskellen mellem kortfristede og langfristede renter. Dette udvider netto rente marginen, som er forskellen mellem renteindtægterne fra lån og renten betalt på indlån. En bredere NIM fører normalt til højere rentabilitet for banker. Derudover er banker ofte langsomme til at hæve indlånsrenter, selvom de kortfristede renter stiger, hvilket bevarer deres netto rente margin (NIM).
• Lånevækst: En stejlere rentekurve kan signalere økonomisk vækst, hvilket ofte fører til øget efterspørgsel efter lån. Når virksomheder og forbrugere låner mere, kan banker generere flere renteindtægter fra disse lån.
• Investeringsindtægter: Banker investerer i forskellige værdipapirer, og højere langfristede renter forbedrer afkastet på disse investeringer.
• Risikostyring: En stejlere rentekurve kan gøre det lettere for banker at håndtere renterisiko. Med en klar sondring mellem kortfristede og langfristede renter kan banker bedre matche deres aktiver og passiver, hvilket reducerer risikoen for renteudsving.

Hvad man skal holde øje med i bankernes indtjening for Q4 2024

1. Net Interest Income (NII): Med rentenedsættelser på 50 basispoint i september, 25 basispoint i november og 25 basispoint i december, kan NII være under pres. Hold øje med:
   • Indlånsrenter: Aggressiv prissætning kan påvirke indlånstrends.
   • Lånevækst: Eventuelle tegn på sløv lånevækst på grund af et aftagende økonomisk miljø.
2. Handels- og investeringsgebyrer: Rentevolatilitet og stærke kapitalmarkeder i fjerde kvartal kan øge handels- og investeringsindtægterne.
3. Forbrugernes sundhed: Kreditkort- og billånporteføljer giver vigtige indsigter i forbrugernes finansielle sundhed.
4. Tilbagekøb: Enhver meddelelse om øgede aktietilbagekøb eller udbytter kan signalere ledelsens tillid.
5. Guidance og udsigt for 2025: Vær opmærksom på vejledning og udsigt for 2025, især med Federal Reserve, der reducerer forventningerne til rentenedsættelser, hvilket kan påvirke fremtidig profitvækst.

Forventninger til bankerne: