Rychlý přehled trhu – Íránský raketový útok zvedá cenu ropy, výprodej čipů se prohlubuje, Fed rozhoduje – 29. července 2026

Hlavní tržní tahouny a katalyzátory

• Makro: Íránský raketový útok na americké jednotky vrátil ropu zpět do centra rizikové agendy jen pár hodin před zasedáním Fedu.
• Akcie: USA a Evropa posílily díky finančním výsledkům, zatímco Asie před zasedáním Fedu a výsledky velkých technologií dál prohlubovala výprodej polovodičů.
• Volatilita: Volatilita indexů mírně oslabila, zatímco intradenní riziko bylo před Fedem a výsledky megakap titulů ostře přeceněno.
• Digitální aktiva: Spotové kryptoměny si držely pozice, zatímco zalistované proxy odevzdaly pondělní zisky.
• Komodity: Ropa se odrazila vzhůru kvůli obnovenému napětí USA–Írán. Zlato a stříbro se obchodovala v bočním, volatilním pásmu.
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy se pohybují do strany, trh tápe ohledně dalších kroků Fedu před dnešním rozhodnutím FOMC.
• Měny: Dolar koriguje nedávní růst a vyčkává na FOMC, australský dolar slabý po měkčí inflaci.

Makro

• USA uvedly, že zachytily překvapivý íránský útok na své jednotky a odpověděly odvetným úderem, čímž ukončily třídenní pauzu v bojových akcích. Milice v Iráku podporované Íránem podruhé za sebou zaútočily drony na saúdská ropná zařízení a Írán odmítl ománský návrh na sdílenou kontrolu nad Hormuzským průlivem, čímž krátce před rozhodnutím Fedu vrátil riziko na straně nabídky do cen. Údaje API ukázaly pokles zásob ropy v USA o 3,3 milionu barelů, což podtrhuje napjatou nabídku.
• Fed dnes uzavírá dvoudenní zasedání. Základním scénářem je ponechání sazeb v pásmu 3,50–3,75 %, přičemž swapy oceňují zhruba 30% pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů. JPMorgan považuje tuto pravděpodobnost za přestřelenou a dává 50% šanci „jestřábímu“ hold, přičemž upozorňuje, že nedávný vývoj cen energií ukazuje spíše na dezinflační výhled. Po zveřejnění prohlášení následuje tisková konference předsedy Warsha.
• Data z USA byla smíšená. Index cen domů Case-Shiller pro 20 měst v květnu meziročně vzrostl o 1,6 %, nejrychleji od srpna 2025 a nad očekávanými 1,3 %, i když reálné ceny kvůli inflaci 4,2 % klesají už dvanáctý měsíc v řadě. Nejvíce rostl Chicago (+6,9 %), zatímco Las Vegas ztratilo 1,9 %. Deficit obchodu se zbožím se v červnu zúžil na 101,5 miliardy USD ze 105,9 miliardy a deficit za první pololetí klesl na 535,5 miliardy USD z 716,6 miliardy před rokem.
• V Austrálii prudce klesly výnosy na kratším konci křivky po tom, co červnová a kvartální inflace CPI vyšla slabší, než se čekalo. Červnový headline index byl na -0,1 % meziměsíčně a 3,8 % meziročně oproti očekávaným +0,2 %/4,0 %, zatímco očištěný „trimmed mean“ CPI za 2. čtvrtletí vyšel na +0,8 % q/q a 3,6 % y/y oproti konsenzu +0,9 %/3,7 %. Výnos dvouletého australského dluhopisu v reakci na data klesl o zhruba sedm bazických bodů.

Makroekonomický kalendář – hlavní události (časy v GMT)

• 18:00 – rozhodnutí FOMC (USA)
• 18:30 – tisková konference předsedy Fedu Warsha
• Čtvrtek: rozhodnutí Bank of England, americké HDP za 2. čtvrtletí a deflátor PCE
• Pátek: rozhodnutí Bank of Japan

Kvartální výsledky společností

• Středa: Microsoft, Meta Platforms, Lam Research, Procter & Gamble, ARM Holdings, Qualcomm, Starbucks, SK Hynix, Hermès, L'Oréal, Rio Tinto
• Čtvrtek: Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase, Prada
• Pátek: ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Moderna, Kioxia

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 0,2 % a Dow přidal 1,0 %, zatímco index Nasdaq 100 odepsal 1,0 %, protože rotace do zdravotnictví a defenzivní spotřeby vyvažovala další výprodej polovodičů. Čipové tituly zůstaly pod tlakem kvůli obavám z návratnosti investic do AI a rostoucí čínské konkurenci – Micron klesl o 8,9 % a AMD o 8,2 %, index Philadelphia Semiconductor ztratil 4,5 %. Coca-Cola vyskočila o 5,0 % po zvýšení celoročního výhledu tržeb i zisku a Boeing přidal 4,8 % díky kladnému volnému cash flow. Trh se nyní soustředí na Fed a výsledky Microsoftu a Mety.
• Evropa: Stoxx Europe 600 vzrostl o 0,4 %, Euro Stoxx 50 přidal 0,1 % a FTSE 100 0,8 %, protože silné výsledky spotřebitelských firem a levnější ropa převážily slabost v technologickém a energetickém sektoru. Unilever vystřelil o 8,0 % po překonání odhadů tržeb a zvýšení výhledu, zatímco Mercedes-Benz přidal 2,9 % poté, co provozní zisk za čtvrtletí vzrostl o 22 %. Barclays odepsala 4,8 %, protože její akciové obchodování zaostalo za silnými výsledky amerických bank, a LVMH nakonec uzavřel beze změny navzdory 3% růstu čtvrtletních tržeb. Investoři nyní sledují Fed a další evropské výsledky, zda se růst může šířeji rozprostřít.
• Asie: Asijské trhy ve středu dál ztrácely, jihokorejský Kospi se v jednu chvíli propadl o více než 12 % a opět spustil obchodní přerušení, než ztráty snížil na zhruba 7 %, japonský Nikkei 225 oslabil o 1,6 % a Šanghaj klesla o 0,5 %, zatímco hongkongský Hang Seng šel proti proudu se ziskem 1,7 %. SK Hynix spadl o 12 % poté, co sice provozní zisk vzrostl více než šestinásobně, ale zaostal za vysokými očekáváními, a Samsung Electronics odepsal 7,3 %, když investoři zpochybňovali výdaje na AI a rozšiřující se čínské kapacity v paměťových čipech. Japonsko bylo pod tlakem i kvůli zemětřesení v Kjúšú, zatímco ropa se odrazila kvůli obnoveným útokům na Blízkém východě. Rozhodnutí Fedu a výsledky Microsoftu a Mety budou dalšími klíčovými testy.

Volatilita

VIX 18,20 | FUTURES NA VIX: 19,35 | TERMÍNOVÁ STRUKTURA: CONTANGO | SKEW: VYVÝŠENÝ (142,98) | TRŽNÍ REŽIM: NEUTRÁLNÍ / ROZKOLÍSANÝ | K ~06:00 CET

• Noční íránský raketový útok na americké jednotky změnil rizikové pozadí před dnešním rozhodnutím Fedu. Cash VIX v úterý uzavřel na 18,20, což je pokles o 2,57 %, a VIX9D klesl o 4,85 % na 17,25, zatímco VIX1D naopak vyskočil o 20,47 % na 15,77, jak se přecenilo intradenní riziko. VVIX klesl na 98,51.
• Cash křivka si udržela contango přes VIX3M na 19,86 a VIX1Y na 23,29, SKEW klesl na 142,98 a MOVE na 76,09, zatímco OVX na 57,15 drží volatilitu ropy na více než trojnásobku VIX. Týdenní opce SPXW oceňují dnešní pohyb o 58 bodů (0,78 %) a 109 bodů do pátku, přičemž hlavními katalyzátory jsou Fed a výsledky megakap technologických firem.

Digitální aktiva

BITCOIN ~63 640 +0,6 % | ETHEREUM ~1889 +0,5 % | IBIT 36,14 -1,71 % | ETHA 14,49 -1,50 % | K ~06:00 CET

• Digitální aktiva si přes noc udržela pozice, na rozdíl od zalistovaných proxy. Kryptoakcie v úterní seanci vedené technologiemi odevzdaly pondělní zisky – MicroStrategy klesla o 2,5 % a těžaři obecně oslabili, v čele s 6,5% poklesem u Iren a 5,7% ztrátou u Cipher. Coinbase uzavřel jen mírně výše před čtvrtečními výsledky.
• V Kongresu zaznělo, že zákon Digital Asset Market Clarity Act nestihne projít před letní přestávkou, a predikční trhy nyní oceňují pravděpodobnost schválení v roce 2026 zhruba na polovinu, oproti asi třem čtvrtinám před měsícem.

Komodity

• Ropa se na konci seance ostře otočila vzhůru. WTI vystřelila až o 5 % nad 83 USD poté, co Írán vypálil balistické střely na americké jednotky, a seanci uzavřela poblíž 82,67 USD, tedy přes 4 % v plusu, zatímco Brent přidal téměř 4 % a obchodoval se nad 87 USD. Tím ukončila třídenní pokles, který byl pro Brent nejhorší od dubna 2020, a íránské odmítnutí ománského plánu na znovuotevření Hormuzského průlivu může podle nás udržet v křivce rizikovou prémii. Asijské energetické tituly jako Woodside, Santos, Inpex či S-Oil by měly sledovat ropu vzhůru. Podle nás je volatilita ropy výraznou anomálií v rámci tříd aktiv – OVX na 57,15 je i po poklesu o 5,7 % stále více než třikrát výše než VIX.
• Zlato se obchodovalo poblíž 4020 USD po úterním poklesu o 1,1 %, front-month kontrakt byl na 4021,5 USD, protože dřívější deeskalace stáhla inflační prémii těsně před zasedáním Fedu, u něhož jsou očekávání velmi vyrovnaná. Akcie těžařů zlata zaostaly za samotným kovem, GDX klesl o 2,01 % a GDXJ o 2,24 %. Stříbro zůstalo stabilní poblíž 57,6 USD po více než 2% poklesu z předchozí seance; platina byla beze změny a palladium mírně vzrostlo. Měď oslabila o 1,02 %, zatímco zemní plyn přidal 1,16 % a pšenice 1,02 %.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy po mírném růstu z úterních minim lehce oslabily, když obnovené napětí v konfliktu mezi USA a Íránem ve středu ráno podpořilo ceny ropy. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu byl ve středu brzy ráno poblíž 4,29 %, tedy téměř beze změny oproti úternímu závěru po intradenním minimu 4,254 %. Výnos desetiletého dluhopisu se obchodoval kolem 4,61 %, rovněž jen nepatrně odlišně od úterní zavírací úrovně. Trh zůstává nejistý, zda Fed ve středu večer sazby zvýší – pravděpodobnost 25bodového hikeu je před zasedáním FOMC naceněna kolem 30 %.

Měny

• Americký dolar se v úterý večer a ve středu brzy ráno vydal níže, zejména vůči mírně posilujícímu japonskému jenu před dnešním rozhodnutím FOMC. USDJPY klesl ve středu ráno až k 163,28, než se lehce odrazil poté, co v úterý testoval cyklická a mnohaletá maxima těsně pod 164,00. EURUSD se obchodoval poblíž 1,1400 po úterním minimu na 1,1353.
• Australský dolar prudce oslabil po slabších červnových a kvartálních inflačních datech CPI (viz výše), přičemž AUDUSD ve středu brzy ráno klesl až na 0,6938, než se odrazil nad 0,6950, a AUDNZD se krátce přiblížil k 1,2000 poté, co se před zveřejněním dat obchodoval kolem 1,2080. Krátký konec australské výnosové křivky byl v posledních dnech velmi volatilní kvůli jestřábí rétorice RBA a nyní i měkčím datům, která téměř vynulovala šance na zvýšení sazeb na zasedání RBA 11. srpna.