Rychlý přehled trhu - 9. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Rotace zasáhla americké technologie, zatímco obrana a energie rostou, Evropa se po rekordech ochladila, Asie klesá kvůli obavám z deflace v Číně.
• Volatilita: Mzdové riziko, zajištění řízené událostmi, klidná hladina, latentní riziko
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní, ethereum měkčí, solana/xrp pevnější, ibit odolný, etha zaostává
• Měny: JPY se obchoduje celkově slaběji, protože americký dolar před prosincovou zprávou o pracovních místech v USA celkově posiluje.
• Komodity: Zlato a ropa posilují kvůli napětí v Íránu; index BCOM dosáhl v prvním týdnu obchodování výrazných zisků.
• Dluhopisy: Před páteční zprávou o prosincových pracovních místech v USA se výnosy v Japonsku a USA odrazily ode dna.
• Makro: Zpráva o pracovních místech v USA a sentiment Uni of Michigan

Makro titulky

• Trump by měl o nástupci předsedy Fedu Powella rozhodnout tento měsíc, podle Bessenta pravděpodobně kolem davoského fóra, které začíná 19. ledna. Prezident řekl NYT, že se rozhodl.
• Trump nařizuje společnostem Fannie Mae a Freddie Mac, aby nakoupily hypoteční dluhopisy za 200 miliard USD, což označil za svou poslední snahu snížit náklady na bydlení před listopadovými volbami v polovině volebního období. Podle jednoho z odhadů by toto opatření mohlo snížit úrokové sazby hypoték přibližně o 0,25 % ve srovnání s americkými státními dluhopisy.
• Protesty v Íránu se v noci na dnešek vystupňovaly a v důsledku výpadku internetu vyšly do ulic tisíce lidí po celé zemi. Nepokoje představují potenciálně nejvážnější výzvu pro teokratický režim vedený Ajatolláhem za poslední desetiletí. Případný pád současné vlády by měl významné geopolitické důsledky a důsledky pro trh s energií.
• V prosinci 2025 se jednoletá inflační očekávání v USA zvýšila na 3,4 %, zatímco tříletá a pětiletá očekávání zůstala na úrovni 3,0 %. Nejistota ohledně inflace se zvýšila, přičemž prognózy cen benzinu, potravin, lékařské péče, vysokoškolského studia a nájemného se snížily. Nálada na trhu práce se zmírnila a vykázala sérii nízkých hodnot v oblasti hledání zaměstnání, ačkoli očekávání příjmů a výdajů zůstala stabilní.
• Podle zdrojů agentury Bloomberg Čína údajně v tomto čtvrtletí schválí některé nákupy NVIDIA H200. Zatímco do státních orgánů a kritické infrastruktury je H200 zakázán, Peking povolí jeho komerční využití.
• Obchodní deficit USA se v říjnu 2025 snížil na 29,4 miliard USD ze zářijových 48,1 miliard USD, čímž překonal prognózu 58,1 miliard USD. Cla změnily obchodní toky, přičemž dovoz se snížil o 3,2 % na 331,4 mld. USD v důsledku výrazného poklesu farmaceutických výrobků a vývoz vzrostl o 2,6 % na 302 mld. USD, když byl podpořen velkým nárůstem vývozu nepeněžního zlata.
• V týdnu končícím 3. ledna vzrostly počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA o 8 000 na 208 000, což se blíží prognóze 210 000 a je pod loňským průměrem. Počet pokračujících žádostí o podporu vzrostl o 56 000 na 1 914 000, což překonalo očekávání 1 900 000, což svědčí o pomalém najímání zaměstnanců a neustálém propouštění.
• Ve 3. čtvrtletí 2025 vzrostla produktivita v nezemědělském sektoru v USA o 4,9 %, což překonalo 3% prognózu a zvýšilo se z 4,1 % ve 2. čtvrtletí. Produkce vzrostla o 5,4 % a počet odpracovaných hodin o 0,5 %. Produktivita ve zpracovatelském průmyslu vzrostla o 3,3 %, přičemž produkce se zvýšila o 2,6 % a počet hodin klesl o 0,7 %. V meziročním srovnání vzrostla produktivita o 1,9 %, což je méně než předchozí nárůst o 3,3 %.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

1000 - Maloobchodní tržby v eurozóně za listopad
1330 - USA prosinec Nonfarm Payrolls, míra nezaměstnanosti
1330 - Počáteční stavba bytů a stavební povolení v USA v říjnu
1330 - Údaje o zaměstnanosti v Kanadě za prosinec
1500 - US Jan University of Michigan Sentiment

Finanční výsledky společností

• Pondělí: Letecká společnost Delta Airlines
• Úterý: JPMorgan Chase, Citigroup
• Středa: Bank of America, Wells Fargo
• Čtvrtek: TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Pátek: Reliance Industries

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index Dow vzrostl o 0,6 % na 49 266,1 bodu a index S&P 500 zůstal na úrovni 6 921,5 bodu, zatímco Nasdaq 100 klesl o 0,6 % na 25 507,1 bodu. Investoři se přesouvají z velkého hardwaru s umělou inteligencí do cyklických akcií, protože zvažují cestu Fedu a větší příběh výdajů na obranu. Nvidia klesla o 2,2 % a Broadcom se propadl o 3,2 %, protože se ochladily společnosti napojené na umělou inteligenci, zatímco Exxon Mobil vzrostl o 3,7 % díky oživení ropy a Lockheed Martin posílil o 4,3 % poté, co se začalo mluvit o mnohem větším vojenském rozpočtu na rok 2027. Páteční zpráva o zaměstnanosti a případné náznaky Fedu rozhodnou, zda je tato rotace jednodenním zakolísáním, nebo novým zvykem.
• Evropa: Evropa klesá: STOXX 600 o 0,2 % na 603,8 bodu a Euro STOXX 50 o 0,3 % na 5 904,3 bodu. Po rekordních maximech na začátku týdne investoři ochladli, protože se zabývají načasováním snížení sazeb a novými geopolitickými událostmi, zatímco technologické trhy zůstávají na vysoké úrovni. Těžební průmysl akcie přitáhl pozornost, když se objevily zprávy, že Rio Tinto jedná o koupi společnosti Glencore, čímž by mohl vzniknout globální těžební gigant v hodnotě 200 miliard USD a největší transakce v historii tohoto odvětví, která by svým rozsahem a dominantním postavením v oblasti mědi konkurovala společnosti BHP. Společnost BAE Systems vzrostla o 5,0 % díky obnovení diskuzí o výdajích na obranu, ale Shell klesl o 3,5 % poté, co snížil odhad produkce LNG ve čtvrtém čtvrtletí a varoval před chemickými látkami, a společnost Associated British Foods klesla o 14,0 % po varování týkající se ziskovosti.
• Asie: Hongkong vede ve ztrátách: Hang Seng klesl o 1,2 % na 26 149,5 bodu a Hang Seng Tech o 1,1 % na 5 678,2 bodu. Pevninská Čína je stabilnější, když Šanghaj klesá o 0,1 % na 4 082,3 bodu a Šen-čen o 0,5 % na 13 959,5 bodu, zatímco obchodníci čekají na údaje o prosincové inflaci, index spotřebitelských cen (CPI) a index cen výrobců (PPI). Meituan klesl o 3,4 %, Baidu o 3,3 % a Alibaba ztratila 2,3 % v důsledku zhoršeného sentimentu ohledně poptávky po umělé inteligenci a nových řečí o omezení objednávek Nvidia H200, zatímco Longfor získal 1,2 % poté, co centrální banka signalizovala další uvolnění. Další na řadě: Inflace a jakékoli náznaky politiky, které mění vyčkávání na nákupy s poklesem.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává omezená, ale dnešní seance je jednou z těch, kdy se klid může rychle změnit. Pozornost se soustředí na zprávu o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor v USA, která má potenciál jednorázově změnit očekávání ohledně úrokových sazeb a růstu. Do včerejšího závěru zůstala celková volatilita mírná, avšak krátkodobé míry byly v porovnání s devítidenním výhledem zřetelně zvýšené, což signalizuje, že investoři se zajišťují spíše v souvislosti s dnešními údaji než aby se připravovali na širší tržní šok. Kromě údajů zůstává v pozadí riziko v oblasti energetiky a geopolitiky, protože vývoj kolem Venezuely udržuje inflační narativ při životě, i když akcie vypadá stabilně.
• Aktuálního ocenění opcí implikuje pohyb indexu S&P 500 do dnešní týdenní expirace o zhruba ±42 bodů (±0,6 %).
• Při pohledu na dnešní expiraci není v blízkosti peněz žádný výrazný sklon k poklesu: Ceny put a call opcí jsou kolem spotové ceny poměrně vyrovnané, což naznačuje spíše opatrnost než strach.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se před zveřejněním údajů o pracovních místech v USA obchodují v úzkém rozpětí, což odráží širší náladu "vyčkávání" napříč rizikovými aktivy. Bitcoin se drží blízko 91 000 USD, zatímco ethereum je mírně měkčí poblíž 3100 USD. Mezi hlavními altcoiny je výkonnost smíšená, ale konstruktivní, přičemž solana a xrp vykazují mírné zisky, což naznačuje spíše selektivní chuť riskovat než úplný risk-off postoj.
• V oblasti amerických ETF se IBIT v podstatě nezměnil a nadále přitahuje velký obrat, což ukazuje na trvalé zapojení institucí do expozice vůči bitcoinu. ETHA je naopak slabší, odráží relativní slabší výkonnost etherea oproti bitcoinu. Kryptografické spojení akcie vypráví podobný příběh: Burzy a těžaři mají smíšený vývoj, což naznačuje, že investoři zůstávají zapojeni, ale přísněji kontrolují riziko před klíčovými makrokatalyzátory.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy se po předešlém dni rallye kvůli slabým údajům o mzdách prodávaly, přičemž dvouletý benchmarkový výnos se do konce páteční seance v Tokiu odrazil o dva bazické body do blízkosti 1,15 %, zatímco desetiletý benchmarkový výnos JGB byl oproti čtvrtečnímu závěru podobně o dva bazické body výše na úrovni 2,10 %.
• Výnosy amerických státních dluhopisů se mírně odrazily ode dna, ale před páteční zprávou o zaměstnanosti v USA zůstávají v nedávném úzkém rozpětí. Dvouletý referenční výnos státní pokladny se v páteční asijské seanci zvýšil o tři bazické body na obchod nad 3,49 %, zatímco desetiletý referenční výnos státní pokladny mírně vzrostl na obchod poblíž 4,175 %.

Komodity

• Lednová horská dráha na ropě pokračuje, ceny se pevně odrážejí, protože se pozornost vrací k rostoucímu napětí kolem Íránu a hrozbě prezidenta Trumpa, že podpoří probíhající povstání proti režimu vedenému ajatolláhem. Navíc každoroční rebalancování komoditních indexů by mělo nasměrovat peněžní toky zpět na trhy s futures, zatímco Goldman Sachs poznamenává, že investoři mají na ropu nejmedvědí názor za posledních téměř deset let - oba faktory by mohly posílit, i když dočasně, býčí dynamiku.
• Zlato se stabilizovalo díky zvýšenému geopolitickému riziku, což nepřímo podpořilo stříbro, které bylo pod tlakem mechanických výprodejů souvisejících s každoročním pětidenním rebalancováním komoditních indexů, které začalo ve čtvrtek. Kromě vývoje v Íránu a čerstvých Trumpových komentářů se obchodníci zaměří také na dnešní zprávy o zaměstnanosti a sentimentu v USA.
• Index BCOM Total Return vzrostl v prvním týdnu obchodování o 2,4 %, přičemž všechny trhy kromě dvou z 24 se obchodovaly výše, a to díky silným ziskům drahých a průmyslových kovů a rozsáhlému pokroku v zemědělství. Tyto zisky, včetně ropy a palivových produktů, více než vyrovnaly téměř 10% propad zemního plynu. Nejlépe si vedla platina (+12 %), stříbro (+9 %), káva Arabica (+7 %), hliník (+4,3 %) a benzin (+3,5 %).

Měny

• Americký dolar se ve čtvrtek obchodoval o něco pevněji, přičemž EURUSD na konci dne zaznamenal nová lokální minima od začátku prosince pod 1,1650, než našel podporu. Dnešní prosincová zpráva o zaměstnanosti v USA a oznámení Nejvyššího soudu ohledně Trumpových cel budou pravděpodobně určovat směr vývoje USD.
• Japonský jen široce oslabil, přičemž USDJPY se vyhoupl nad 157,25 a na nové lokální maximum těsně pod 157,50, čímž se podíval na listopadové maximum 157,89.