Rychlý přehled trhu - 4. listopadu 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Titulky o umělé inteligenci zvedly indexy S&P 500 a Nasdaq, Evropa vzrostla díky automobilům, Asie posílila a Hongkong vzrostl.
• Volatilita: VIX se zklidňuje, shutdown vlády zpožďuje data
• Digitální aktiva: BTC/ETH klesají a likvidují 1,3 miliardy USD, odliv ETF pokračuje, altcoiny se propadají, CIFR překonává trend na základě dohody s AWS
• Dluhopisy: Treasuries mírně posilují na pozadí kolísání akciového trhu
• Měny: Euro klesá na tříměsíční minimum, jen v důsledku slovní intervence posiluje
• Komodity: Zlato a stříbro ustupují, protože opatrný Fed a silnější dolar ovlivňují sentiment
• Makro události: USA obchodní bilance za září a JOLTS nová pracovní místa

Makro titulky

• Říjnový ISM PMI ve zpracovatelském průmyslu USA klesl na 48,7, což je pod očekáváním a signalizuje osm měsíců trvající pokles. Výroba, zakázky, zásoby a zaměstnanost se snížily. Cenové tlaky se zmírnily, ale dodávky se zpomalily. Rozšířila se pouze dvě odvětví, a to výroba potravin, nápojů a tabákových výrobků a výroba dopravních prostředků.
• V říjnu se index S&P Global Canada PMI ve zpracovatelském průmyslu zvýšil na 49,6 ze 47,7, což znamená mírný pokles - nejpomalejší od ledna. Produkce a nové zakázky klesly méně, což bylo ovlivněno tarify a problémy obchod. Zaměstnanost mírně klesla, přičemž úbytek pracovních míst se zmírnil. Inflace vstupních nákladů vzrostla, ale firmy snadněji zvýšily prodejní ceny. Důvěra se zlepšila, ale zůstala pod trendem kvůli nejistotě v oblasti obchodní politiky.
• Australská centrální banka RBA podle očekávání ponechala svou hlavní úrokovou sazbu na stabilní úrovni 3,6 %. Důvodem je kombinace přetrvávajících inflačních tlaků a stabilní situace na trhu práce, která zvyšuje laťku pro další uvolňování. Očekává, že jádrová inflace se do poloviny roku 2026 vyšplhá nad horní hranici 2-3% cíle.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.
1330 - US září obchod Bilance
1500 - Volná pracovní místa v USA v září JOLTS

Výsledky společností tento týden

• Dnes: Palantir, Vertex Pharmaceuticals
• Út: AMD, Shopify, Arista, Uber, Amgen, Eaton, Pfizer, Spotify, Ferrari
• St: Toyota, Novo Nordisk, McDonalds, AppLovin, Qualcomm, Robinhood, DoorDash
• Čt: AstraZeneca, Rheinmetall
• Pá: Constellation Energy, ConocoPhillips, KKR

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,2 % a Nasdaq o 0,5 %, protože titulky o umělé inteligenci kompenzovaly nižší hodnotu indexu ISM ve výrobě (48,7), zatímco Dow klesl o 0,5 %. Amazon posílil o 4 % díky ohlášené několikaleté smlouvě s OpenAI v hodnotě 38 miliard dolarů, která běží na AWS, a Nvidia přidala 2,2 %; Microsoft klesl o 0,2 % navzdory smlouvě v hodnotě 9,7 miliardy USD s IREN AI-compute a plánům pro datová centra v SAE o hodnotě 7,9 miliardy USD. Spotřební zboží se propadlo o 14,6 % poté, co se Kimberly-Clark dohodl na koupi společnosti Kenvue, která vyskočila o 12,3 %. Tržby společnosti Palantir za 3. čtvrtletí vzrostly o 63 % a překonaly odhady a zvýšily výhled na celý rok 2025 ve výši 4,4 miliardy USD. Cena akcií v after-marketu přesto klesla o 5,8 % kvůli obavám z valuace. Ve středu se pozornost zaměří na služby ISM a výsledky společnosti Qualcomm.
• Evropa: Index STOXX 50 vzrostl o 0,3 % a STOXX 600 se zvýšil o 0,1 %, protože automobilový sektor vedl díky náznakům zmírnění překážet v čínském vývozu. Volkswagen si polepšil o 2,3 %, Mercedes-Benz o 2,0 % a BMW o 1,0 %, zatímco v obranném průmyslu vzrostl Rheinmetall o 4,2 % před zveřejněním výsledků. Mezi zaostávající společnosti patřily Ferrari s poklesem o 2,0 % kvůli snížení hodnocení, Campari s poklesem o 2,4 % kvůli daňovému vyšetřování a BNP Paribas s poklesem o 1,6 % kvůli kapitálovým plánům. Spojené království se obchodovalo v podstatě v souladu s tím, jak investoři zůstali selektivní do další dávky výsledků společností a čtvrtečního zasedání Bank of England.
• Asie: Předchozí závěry byly smíšené, ale v Hongkongu byly pevnější. Hang Seng vzrostl o 1,0 % na 26 158 bodů díky růstu bank a technologických společností, přičemž AIA vzrostla o 6,0 %, ICBC o 2,5 % a Xiaomi o 3,5 %, k čemuž přispělo uzavření příměří mezi USA a Čínou a očekávané pozastavení amerických přístavních poplatků od příštího týdne. Podporovaný tón makrodat: HDP Hongkongu vzrostl ve 3. čtvrtletí meziročně o 3,8 % a objem maloobchodních tržeb v září meziročně vzrostl o 4,8 %. Japonský index Nikkei zůstal beze změny, protože zisky čipů se vytratily.

Volatilita

• Volatilita se v pondělí mírně snížila, protože investoři se přizpůsobili probíhajícímu uzavření americké vlády, které nadále zpožďuje zveřejňování klíčových údajů, jako je JOLTS, a může se rozšířit i na páteční mzdy mimo zemědělství. Index VIX klesl na 17,17 (-1,6 %), zatímco krátkodobé ukazatele jako VIX1D se při klidném průběhu seance prudce snížily (-27 %). Futures na VIX zůstaly ukotveny kolem USD 19.9,, což signalizuje omezený strach, ale ne úplnou spokojenost. Obchodníci se soustředí na nadcházející zprávy ADP a ISM, které by mohly ovlivnit očekávání ohledně sazeb a sentiment do pátečních údajů o důvěře Michiganské univerzity.
• Očekávaný pohyb: Opce implikují SPX rozsah ±1,4 % (≈ ±95 bodů) za týden.
• Indikátor zkreslení (dnešní vypršení platnosti): Mírný náklon na straně nákupu, což naznačuje, že institucionální zajištění dává přednost ochraně proti prolomení růstu před propadem.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy zahájily listopad pod novým tlakem, protože se zhoršil rizikový sentiment a pákovými futures se přehnala likvidační vlna v hodnotě 1,3 miliardy dolarů. Bitcoin se propadl pod 105k USD (-1,8 %) a Ethereum kleslo na 3,5k USD (-2,6 %), což představuje jejich nejslabší úrovně od poloviny října. Toky ETF odrážely opatrnost: IBIT -1,8 % a ETHA -2,7 %, čímž rozšířily včerejší odliv. Altcoiny následovaly: SOL -4,4 %, XRP -1,5 % a ADA a MATIC ztratily více než 5 %.
• Jedním ze světlých bodů byla společnost Cipher Mining (+22 %), kterou podpořilo její nové partnerství s AWS - což ukazuje, jak propojení s umělou inteligencí a infrastrukturou stále přitahuje kapitál, i když čistě kryptoaktiva ustupují.
• Celkově zůstává tento sektor citlivý na data a likviditu a sleduje změny v rétorice Fedu a sílu dolaru.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů v pondělí vzrostly poté, co společnost Alphabet oznámila prodej osmidílných dluhopisů jumbo za 17,5 miliardy USD včetně 30letých a 50letých splatností a poté, co říjnový index ISM ve zpracovatelském průmyslu dopadl slaběji, než se očekávalo, došlo k dalšímu oslabení, když index S&P 500 klesl. Výnos dvouletého státního dluhopisu se snížil o několik bazických bodů na 3,58 % z pondělních 3,61 %, zatímco desetiletý státní dluhopis se obchoduje o dva bazické body níže na 4,08 % z pondělního maxima 4,12 %.

Komodity

• Zlato a stříbro se obchodují níže, protože dolar dosáhl tříměsíčního maxima poté, co členové FOMC přestali vyjadřovat náklonost k dalšímu snížení sazeb v příštím měsíci a prodloužili tak probíhající fázi konsolidace. Výhled nyní závisí na širším rizikovém apetitu, přičemž krátkodobá podpora může být testována. Guvernérka Lisa Cooková poznamenala, že riziko dalšího oslabení trhu práce převažuje nad rizikem obnovení inflace, ale zdržela se výslovné podpory dalšího snížení sazeb, čímž zopakovala nedávné komentáře Mary Dalyové a Austana Goolsbeeho. Pozornost trhu se nyní obrací ke středeční zprávě o zaměstnanosti ADP, přičemž klíčová podpora pro zlato se nachází v oblasti USD 3,845–3,850.
• Ceny ropy se po čtyřdenním růstu snížily , když obchodníci vyhodnotili plán OPEC+ pozastavit plánované zvyšování produkce na začátku příštího roku v porovnání se smíšenými signály o nabídce. WTI a Brent se obchodovaly pod USD 61, resp. USD 65,, přičemž náladu ovlivnila širší ochota riskovat a známky oslabení akciových trhů.

Měny

• Dolarový index Bloomberg rozšířil své zisky na pátý den poté, co zelená bankovka posílila vůči většině měn skupiny 10 a obchoduje se na úrovních, které byly naposledy zaznamenány v srpnu. Podpořily je smíšené signály od představitelů Fedu, kteří po varování předsedy Jeroma Powella z minulého týdne uvedli, že snížení sazeb v prosinci není jisté.
• EUR se krátce propadlo na tříměsíční minimum 1,15 pod tlakem širokého posílení dolaru a nezajímavých údajů o výrobních indexech PMI v EU, přičemž hlavní ekonomiky jako Německo, Francie a Itálie vykázaly pokles.
• JPY posílil poté, co japonský ministr financí Katayama vydal ústní varování ohledně pohybu měny poté, co se jen vůči dolaru dostal na novou 8měsíční úroveň poblíž 154,5. Po jejích komentářích jen posílil na 153,50.
• AUD klesl na 0,6505 poté, co RBA ponechala sazby beze změny a uvedla, že růst mezd se od svého vrcholu zmírnil.