Rychlý přehled trhu - 22. září 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Čerstvé rekordy v USA na základě snížení Fedu a rozhovorech o obchodu; Evropa bez výraznějších změn, banky pevné a přepravci slabí; Asie stabilní, Hang Seng se držel na stejné úrovni a Japonsko oslabilo na základě signálu BOJ o uvolnění ETF.
• Volatilita: VIX v polovině desítek; SPX straddle ~±1 %; makrodata v centru pozornosti; riziko uzavření trhu.
• Digitální aktiva: BTC přes noc klesl o >2k; ETH pod 4,2k; likvidace 449 mil. dolarů; příliv IBIT, ETHA smíšený.
• Dluhopisy: Japonské výnosy od 2 do 10 let dosáhly nových maxim po GFC.
• Měny: USD zůstává pevný, zejména vůči slabému JPY.
• Komodity: Stříbro stouplo na nové 14leté maximum, zlato se přiblížilo rekordu díky silné poptávce po ETF
• Makro události: USA srpnový chicagský index národní aktivity, řečník Fedu Musalem

Makro titulky

• Americký prezident Trump plánuje v rámci nejnovějšího omezení víz H-1B zavést nový poplatek 100 tisíc dolarů poplatek. Nová pravidla jsou poněkud nejasná, protože jeden zdroj uvedl, že stávající držitelé víz nebudou zpoplatněni, pouze noví žadatelé.
• Elon Musk byl spatřen na pohřbu nedávno zavražděného aktivisty Charlieho Kirka, jak sedí vedle prezidenta Trumpa a podává si s ním ruku.
• Velká Británie, Kanada a Austrálie v rámci koordinovaného kroku oficiálně uznaly Palestinu jako nezávislý stát, proti čemuž se postaví Izrael a Spojené státy.
• Senát USA zamítl návrh zákona o krátkodobém financování, čímž hrozí uzavření vlády, pokud nebude zákon schválen do 30. září. Senát se k jednání vrátí 29. září a Sněmovna reprezentantů 7. října.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

1230 - Vystoupení Pilla z britské centrální banky
1230 - USA Srpnový chicagský index národní aktivity.
1345 - Vystoupí Laneová z ECB
1400 - Fed Voter Musalem promluví o ekonomických výhled a ekonomice
1800 - Vystoupení guvernéra britské centrální banky Baileyho

Hospodářské výsledky společností

• Úterý: Micron, Autozone
• Středa: Cintas
• Čtvrtek: Costco, Accenture, H&M Hennes & Mauritz,

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 připsal +0,5 %, Nasdaq 100 +0,7 %, Dow +0,4 % v reakci na nová maxima, zatímco první snížení Fedu v roce 2025, solidní data a rozhovor mezi Trumpem a Xi podpořily trhy. Apple +3,2 % po zprávě společnosti J.P. Morgan ohledně zvýšení ratingu a uvedení nového iPhonu; Tesla +2,2 % na základě zvýšení ratingu Baird; FedEx +2,3 % na základě silných výsledků; Oracle připsal +4,0 % v reakci na jednání o víceleté cloudové smlouvě se společností Meta. Pozornost se soustředí na údaje ze Spojených států a na to, zda si obnovení směru udrží dynamiku po změně sazeb.
• Evropa: Ukazatele v eurozóně se o víkendu příliš nezměnily: STOXX 50 +0,0 %, STOXX 600 0.0%, protože se dařilo bankám, zatímco cyklické indexy byly smíšené. BNP Paribas +1,5 % a Nordea +1,5 % vedly finanční sektor díky podpoře kapitálu a zpětnému odkupu, zatímco A.P. Moller-Maersk −5,9 % sledoval nižší sazby za přepravu. Signál BOJ, že se bude zbavovat držby ETF, podpořil opatrný tón pro vývozce spojené s Japonskem. Sledujte přepravu a energie s ohledem na zpoždění do konce čtvrtletí.
• Asie: Tón byl na základě předchozích uzávěrek vyrovnaný. Nikkei 225 −0,6 % poté, co BOJ ponechala sazby a naznačila plány na snížení držby ETF, zatímco Hang Seng se nezměnil 26,545 (0.0 %) a CSI 300 +0,1 %, protože PBoC signalizovala, že s uvolněním nespěchá. Kasina a kovy pomohly Hongkongu: Sands China +5,2 % díky silnému Macau; China Hongqiao +5,1 % s hliníkovými jmény. Nyní sledujeme politické signály Číny a komunikaci BOJ s ohledem na vzájemné přelévání.

Volatilita

• Implikovaná volatilita na amerických akciích ustoupila. Index CBOE VIX se obchoduje v polovině desítky (≈15-16), což je mírný pokles oproti posledním dnům, což signalizuje, že trhy považují krátkodobé riziko za omezené. Pozornost se nyní soustředí na klíčové makroekonomické události - bleskové indexy PMI, zboží dlouhodobé spotřeby a páteční jádrovou inflaci PCE - které by mohly rychle změnit pozadí. Opce naznačují asi ±1% pohyb v SPX za týden. Dalším zdrojem nejistoty je možné uzavření americké vlády do 30. září.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy zahájily týden poklesem. Bitcoin se přes noc propadl o více než 2000 USD až pod 114000 USD, zatímco Ethereum dnes ráno kleslo o více než 200 USD a obchoduje se pod 4200 USD. Likvidace za posledních 24 hodin dosáhla výše 449 milionů USD, což podtrhuje křehkou náladu. Spotové bitcoinové ETF, jako je IBIT, minulý týden stále přitahovaly příliv, ale ethereové ETF, jako je ETHA, zůstávají smíšené. Solana a XRP po větších ztrátách testují podporu, takže tento týden je třeba sledovat především makrodata a toky ETF.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů uzavřely minulý týden na krátkém konci křivky poblíž horní hranice nedávného rozpětí, přičemž výnos dvouletých státních dluhopisů se pohyboval poblíž 3,58 %, zatímco delší výnosy se dostaly pod tlak na růst, když výnos desetiletých státních dluhopisů přes noc dosáhl nových dvoutýdenních maxim nad 4,14 %. Klíčové rozpětí, které bylo při cestě dolů prolomeno, se nachází těsně pod úrovní 4,20 %.
• Krátkodobé výnosy japonských dluhopisů JGB vzrostly na nová maxima cyklu a nová maxima od roku 2008, přičemž výnos dvouletých dluhopisů JGB vzrostl v pátek o tři bazické body a přes noc o další bazický bod na 0,93 %. Stejně tak výnos desetiletých dluhopisů JGB dosáhl v noci na dnešek nových maxim po GFK a v době psaní tohoto článku se obchodoval na úrovni 1,665 %.

Komodity

• Zlato se po pátém růstu v řadě obchoduje těsně pod USD 3700, zatímco stříbro přes noc vystoupalo na nová maxima na úrovni USD 43.69. Vybírání zisků po snížení sazeb z minulého týdne bylo rychle absorbováno novou poptávkou, protože obchodníci počítali s dalšími dvěma sníženími v tomto roce. Pozornost se nyní obrací k příchozím údajům, včetně údajů o aktivitě v Evropě a pátečního indexu PCE v USA. Poptávka po ETF zůstává silná, protože nižší náklady na financování a četné nejistoty nadále podporují zlato a další investiční kovy.
• Komoditní index Bloomberg minulý týden poklesl, přičemž síla zlata a dalších investičních kovů byla převážena rozsáhlými ztrátami v zemědělství v čele s kávou, cukrem a kakaem, zatímco v energetickém sektoru byly zisky z nafty kompenzovány slabostí ropy a benzinu.
• Cena ropy Brent se nadále pohybuje v rozmezí USD 65 až 70, přičemž ji podporují sankce EU zaměřené na odběratele ruské ropy, včetně Číny, spolu s obnovenými ukrajinskými útoky na ruskou energetickou infrastrukturu.

Měny

• Americký dolar v pátek a přes noc dále posiloval, zejména vůči slabé libře šterlinků, když GBPUSD rozšířil výprodej hluboko pod úroveň 1,3500. USDJPY přes noc dosáhl nových lokálních maxim nad 148,00 a obchoduje se nedaleko jižně od svého 200denního klouzavého průměru na úrovni 148,62, zatímco maximum rozpětí posledních mnoha týdnů je 149,14.
• Americký dolar v pátek a přes noc dále posiloval, zejména vůči slabé libře šterlinků, když GBPUSD rozšířil výprodej hluboko pod úroveň 1,3500. USDJPY přes noc dosáhl nových lokálních maxim nad 148,00 a obchoduje se nedaleko jižně od svého 200denního klouzavého průměru na úrovni 148,62, zatímco maximum rozpětí posledních mnoha týdnů je 149,14.