Rychlý přehled trhu - 22. října 2025

Článek byl přeložen pomocí AI

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Dow dosáhl rekordu; Evropa se posunula výše díky leteckému průmyslu a luxusnímu zboží; Asie je pevná, Hongkong vzrostl a Japonsko se přiblížilo rekordům.
• Volatilita: VIX na vysokých hodnotách. Zisky & makro v centru pozornosti
• Digitální aktiva: Přítoky IBIT. ETHA/alt-coins v tichosti obchodování. institucionální testovací fáze
• Měny: USD je pevný, zatímco SEK a NOK vůči euru rostou.
• Komodity: Zlato a stříbro našly v Asii novou podporu po nejprudším výprodeji za poslední roky
• Dluhopisy: Výnosová křivka se zplošťuje s 10letou křivkou
• Makro události: Ministerstvo financí USA bude dražit 20leté dluhopisy

Makro titulky

• Britský CPI dnes ráno na úrovni 0,0 % m/m a 3,8 % r/r oproti očekávaným +0,1 %/+4,0 %, resp. oproti 3,8 % r/r v srpnu.Britský jádrový CPI v září na úrovni 3,5 % r/r oproti očekávaným 3,7 % a 3,6 % v srpnu, zatímco britský CPI ve službách v září na úrovni 4,7 % oproti očekávaným 4,8 % a 4,7 % v srpnu.
• Trump předpověděl, že nadcházející schůzka s jeho čínským protějškem Si Ťin-pchingem přinese "dobrou dohodu" na obchod a zároveň uvedl, že k velmi očekávaným rozhovorům nemusí dojít. Očekává se, že se ministr financí Scott Bessent setká se svými čínskými protějšky, aby s nimi projednal deeskalaci napětí obchod před jednáním mezi Trumpem a Xi.
• Ve čtvrtek začíná výpadek ECB před jejím rozhodnutím o sazbách. Americký dolar posílil díky uvolnění napětí mezi USA a Čínou a naději na ukončení uzavření vlády. Ministr financí Bessent a čínský vicepremiér Lifeng se sejdou, aby jednali o clech. Obchodníci vsadili na uvolnění politiky ECB a Fedu.
• Japonský vývoz vzrostl v září 2025 meziročně o 4,2 %, což je první nárůst od dubna , ale pod očekávanými 4,6 %. Historicky dosahoval vývoz v letech 1964 až 2025 v průměru 7,81 % ročně, přičemž nejvyšší hodnoty 89,20 % dosáhl v srpnu 1974 a nejnižší hodnoty -49,40 % v únoru 2009.
• Kanadská inflace vzrostla v září 2025 na 2,4 %, což překonalo očekávanou hodnotu 2,3 % a představovalo nejvyšší hodnotu od února. Deflace benzinu se zmírnila a zvýšila náklady na dopravu o 1,5 %. Inflace u potravin se zvýšila na 3,8 % v důsledku vyšších cen potravin, zejména zeleniny a cukru. Inflace v oblasti provozu domácností a rekreace se zvýšila, zatímco průměrná jádrová inflace zůstala na jednoletém maximu 3,2 %.
• Tchajwanské vývozní zakázky vzrostly v září 2025 meziročně o 30,5 % na USD 70.2 miliard, což je výrazně nad očekáváním 17,8 %, a to díky silné poptávce po AI. Vzrostly zakázky na různé výrobky, včetně elektroniky a strojů, přičemž výrazně vzrostly zakázky na elektrické stroje a nerostné suroviny. Objednávky textilu stále klesaly. Vývoz se zvýšil zejména do zemí ASEAN, USA, Japonska a Evropy.
• Trump nechce mít s Putinem "zbytečnou schůzku", což je nejnovější známka toho, že plánovaný druhý summit obou lídrů v Maďarsku by mohl být ohrožen.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.

0600 - UK září CPI
1100 - Žádosti o hypotéku MBA v USA
1430 - Týdenní zpráva EIA o zásobách ropy a paliv
1700 - Ministerstvo financí USA prodává dvacetileté dluhopisy v hodnotě USD 13 mld.

Finanční výsledky společností

• Dnes: Tesla, SAP, IBM, Philip Morris
• Čt: T-Mobile, Intel, Unilever
• Pá: Procter & Gamble

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow +0,5 % na rekord, S&P 500 0.0%, Nasdaq −0,2 %, protože výsledky společností se projevily. General Motors +14,9 % po zvýšení výhledu, Coca-Cola +4,1 % díky čistému 3. čtvrtletí a přesunům v oblasti stáčení a 3M +7,7 % po překonání a vyšším výhled. Obrana vedená: RTX +7,7 % díky silnějším raketám a trhu s náhradními díly; GE Aerospace +1,3 % po zvýšení výhledu. Danaher +5,9 % díky silným bioprocesorům, zatímco Warner Bros Discovery +11,0 % díky strategickým opce rozhovorům. Netflix −po skončení obchodování o 5,2 % kvůli jednorázovému daňovému dopadu na Brazílii.
• Evropa: Euro Stoxx 50 +0,1 % na 5 687 bodů a Stoxx 600 +0,2 % na 573,3 bodu, FTSE 100 +0,3 %. Letecký a kosmický průmysl v USA posílil: Airbus +1,8 % a Safran +1,6 % po příznivých výsledcích GE Aerospace. Luxusní nabídka zůstala: Hermès +1,4 %, LVMH +0,8 %, Ferrari +0,5 %. Stellantis vyskočil o +4,8 % díky vysokým zářijovým prodejům. Novo Nordisk −1,4 % poté, co odchod jeho předsedy ovlivnil zdravotnictví. Tón zůstává konstruktivní i v přeplněném zisky, přičemž se sleduje kvalita pokynů a komentáře k prázdninovým prodejům.
• Asie: Regionální rizikový tón se zlepšil do politických nadějí. Nikkei 225 +0,3 % na 49 316 bodů díky novému vedení a mírnějšímu jenu akcie. Hang Seng +0,7 % na 26 028 bodů, když sázky na stimulační opatření podpořily řeči o americko-čínském angažmá koncem října a slabý růst Číny ve 3. čtvrtletí. Elektromobily a dodavatelské řetězce posílily v čele s CATL +2,6 %, zatímco polotovary posílily díky SMIC +3,1 %. Opatrnost přetrvává, protože nezaměstnanost v Hongkongu vzrostla na 3,9 % a v USA se očekávají údaje o inflaci.

Volatilita

• Celkový tón trhu naznačuje větší klid než před několika týdny, ale pod povrchem se stále nese opatrnost. Index VIX (ukazatel očekávané volatility v USA) se pohybuje na úrovni desítek, což je podle nedávných standardů málo, ale nad úrovní "klidné zóny", která byla zaznamenána v létě. To naznačuje, že investoři jsou spokojeni - ale ne bezstarostní. Co by dnes mohlo otřást situací? Velké technologie zisky, několik projevů centrálních bank a údaje o zásobách ropy jsou připraveny překvapit. Na základě opce cen se očekává, že se SPX (index S&P 500) do závěru obchodování posune zhruba o ±0,4-0,5 % (≈ ±30 bodů).
• Mezi hlavní rizikové faktory patří: Zisky překvapení (dobré nebo špatné), nečekaná makrodata (inflace nebo pracovní místa) a geopolitické titulky.
• Stručně řečeno: Volatilita nebliká červeně, ale zůstává připravena se rozblikat.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy prozatím šlapou vodu. Pozoruhodné je, že IBIT (bitcoinové ETF) zaznamenalo čerstvý čistý příliv ve výši 477 milionů dolarů, což naznačuje, že institucionální peníze stále testují vodu. Současně jsou toky do některých srovnatelných nástrojů (jako jsou ty vázané na ETHA) plošší a alt-coiny, jako je Solana (SOL) a XRP (XRP), vykazují jen malou přesvědčivost nad rámec toho, že odpovídají směru Bitcoinu (BTC). Stručně řečeno: Kryptoměny se nacházejí ve "vyčkávacím módu", kdy růst závisí na čerstvých spouštěcích faktorech (regulace, schválení ETF, přijetí velkým počtem institucí) a pokles je stále spojen s makro riziky (silný dolar, jestřábí centrální banky).
• Podtrženo a sečteno: IBIT zůstává jedním z těch, které je třeba sledovat jako signál větších sázek; ETHA a širší alt-coiny jsou prozatím klidnější.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů na předním konci křivky se téměř nezměnily, když referenční dvouletý státní dluhopis zůstal stabilně blízko 3,46 %, zatímco státní dluhopisy s delší splatností opět rostly, přičemž referenční desetiletý státní dluhopis zaznamenal intradenní minimum pod 3,95 %, než se odrazil nad 3,96 %. Tím se srovnal 2-10 spread na 50,5 bazických bodů, což je nejnižší hodnota od poloviny září. Síla státních dluhopisů s delší splatností bude dnes otestována, protože americké ministerstvo financí bude dražit dvacetileté dluhopisy, které často patří k méně oblíbeným splatnostem.

Komodity

• Zlato a stříbro se během asijské seance odrazily ode dna poté, co krátce prodloužily úterní výprodej, který byl nejprudší za poslední roky. Silná korekce ukazuje, jak jednostranná byla pozornost, která vedla k přirozenému resetu po mohutné devítitýdenní rally, během níž zlato posílilo o 31 % a stříbro o 45 %. Kromě silnějšího dolaru byla hlavním katalyzátorem nižší indická poptávka po svátku Diwali. Stříbro se odrazilo od oblasti podpory USD 47.80, přičemž kupci zlata se objevili těsně nad USD 4000.. Oba kovy potřebovaly korekci, aby se rally nezměnila v bublinu, která by později mohla prasknout ještě prudčeji.
• ETF sledující těžaře zlata, stříbra, uranu a vzácných zemin zaznamenaly v úterý prudký pokles , když nedávné spekulativní šílenství ustoupilo zpožděné korekci a nabídlo investorům kontrolu reality. Hlavní těžaři zlata klesli o 9,4 %, těžaři stříbra o 11,4 % a těžaři uranu a vzácných zemin o 6,6 %, resp. 4 %.
• Ropa rozšířila zisky, přičemž cena ropy Brent se vyšplhala zpět nad USD 62 poté, co API oznámila první pokles zásob ropy v USA za poslední čtyři týdny a Trump zopakoval, že Indie omezí nákupy ruské energie. Obchodníci také začínají zpochybňovat převládající názor o přebytku nabídky, protože pohyby forwardových křivek ropy Brent a WTI zůstávají daleko od úrovní, které by obvykle odrážely takovou nerovnováhu. Oficiální údaje EIA o zásobách budou zveřejněny později ve středu.

Měny

• Americký dolar včera opět posílil a dostal EURUSD až na 1,1600, než se mírně odrazil, zatímco rally na USDJPY byla včera odražena před 152,20, než se prodal na 151,50 a poté se přes noc odrazil na 151,80.
• Skandinávské měny SEK a NOK včera posílily, přičemž EURSEK se nyní tlačí pod úroveň 10,93 a není daleko od minima od června poblíž 10,90, zatímco EURNOK odmítl nedávné vytlačení nad 11,75 a dnes ráno ustoupil až na 11,65.