Rychlý přehled trhu - 13. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Obavy v technologickém sektoru zasáhly USA, Evropa klesla kvůli vybírání zisků, Asie byla smíšená, protože Hongkong klesl a Čína se ustálila.
• Volatilita: Katalyzátor CPI, krátkodobý IV zvýšený, vysoké zkreslení
• Digitální aktiva: Range-bound BTC/ETH, IBIT/ETHA nižší, crypto akcie slabé
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy posloužily jako bezpečný přístav, prudce vzrostly a poslaly výnosy níže, když se akcie prodávaly.
• Měny: Síla JPY se snižuje, USD roste díky poptávce po bezpečném přístavu.
• Komodity: Široké oslabení, protože trhy zachvátil rizikový tón vyvolaný umělou inteligencí; významnou výjimkou jsou zrna
• Makro události: Index spotřebitelských cen v USA za leden

Makro titulky

• Prodej existujících domů v USA klesl v lednu 2026 o 8,4 % na 3,91 milionu, což je méně než očekávaných 4,18 milionu a nejméně od září 2024. Neprodané zásoby se snížily na 1,22 milionu jednotek. Navzdory lepší dostupnosti díky růstu mezd a nižším hypotečním sazbám je nabídka nízká. Dr. Lawrence Yun upozornil, že příčiny poklesu jsou ovlivněny počasím.
• Podle japonského ministra Rjoseje Akazawy se Japonsko a USA rozcházejí v názoru na to, jaké projekty by měl investiční nástroj v hodnotě 550 miliard USD, na němž se dohodly v rámci obchodní dohody mezi USA a Japonskem, financovat jako první. Uvedl, že zatím nebylo rozhodnuto ani o tom, kdy by projekty mohly být určeny nebo oznámeny, protože jednání před březnovou návštěvou japonské premiérky Sanae Takaichi v USA pokračují.
• Ekonomika Spojeného království vzrostla ve 4. čtvrtletí 2025 o 0,1 %, což je méně než prognóza 0,2 %. Výroba vzrostla o 1,2 % a zpracovatelský průmysl o 0,9 %, zatímco služby stagnovaly a stavebnictví pokleslo o 2,1 %. Meziročně HDP vzrostl o 1,0 %, což je méně než očekávaných 1,2 %, a v roce 2025 dosáhl růstu 1,3 %, což je více než 1,1 % v roce 2024.
• Přebytek běžného účtu platební bilance Německa činil v prosinci 2025 16,1 mld. EUR, což je téměř beze změny oproti 16,2 mld. před rokem. Přebytek bilance zboží klesl na 8,6 mld. EUR v důsledku vyššího růstu dovozu než vývozu a přebytek prvotních důchodů se snížil. Deficit služeb se zvýšil, zatímco deficit sekundárních příjmů se snížil. Roční přebytek pro rok 2025 prudce klesl na 197,4 miliardy EUR z 251,5 miliardy v roce 2024.
• Americký prezident Trump údajně plánuje omezit některá svá cla na ocel a hliník, jak uvádí FT.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0730 - Švýcarsko leden CPI
1000 - Zaměstnanost v eurozóně za 4. čtvrtletí
1330 - Index spotřebitelských cen v USA za leden

Finanční výsledky společností

• Dnes: Safran, Enbridge, NatWest, Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, TC Energy, Cameco

Finanční výsledky společností příští týden

• Pondělí: Skupina BHP
• Úterý: Medtronic, Palo Alto Networks, Cadence Design Systems, Republic Services, Antofagasta, Vulcan Materials, EQT, DTE Energy, FirstEnergy, Devon Energy
• Středa: Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody's, Orange
• Čtvrtek: Walmart, Alibaba, Nestlé, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources.
• Pátek: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Ango American, Danone

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Průmyslový index Dow Jones Industrial Average klesl o 1,3 % na 49,451.98, index S&P 500 o 1,6 % na 6 832,76 a Nasdaq Composite o 2,0 % na 22,597.15. Investoři se odvrátili od technologických a dopravních odvětví kvůli obnoveným obavám z "narušení umělou inteligencí" a zároveň vyčkávali na páteční zprávu o lednovém indexu spotřebitelských cen (CPI), u něhož ekonomové očekávali meziroční ochlazení na zhruba 2,5 %, a to jak u celkového, tak u jádrového indexu. Cisco se propadla o 12,3 % kvůli horší marži, AppLovin se navzdory výsledkům propadl o 19,7 % a Dell ztratil 9,1 % poté, co Lenovo upozornilo na nedostatek paměti, zatímco Equinix vzrostl o 10,4 % díky silnému výhledu pro tržby spojeným s AI datovými centry.
• Evropa: STOXX Europe 600 klesl o 0,5 % na 618,52 bodu a FTSE 100 se propadl o 0,7 % na 10,402.44, když investoři po rekordní sérii uzavřeli zisky. Vývoj cen poháněly titulky o dohodách a výhledy společností: Schroders uzavřela téměř o 29,0 % výše poté, co se dohodla na převzetí v hodnotě 9,9 miliardy GBP společností Nuveen, zatímco nizozemská platební skupina Adyen po slabých výsledcích klesla o 21,9 %. Logistická skupina DSV klesla o 10,5 % kvůli nižšímu výhledu, zatímco Legrand posílil o 3,0 % po zvýšení cílů ziskovosti. Trhy nyní hledají další výsledky a inflační data v USA jako další rizikový signál.
• Asie: Asie se obchodovala smíšeně, protože globální technologická nervozita se setkala s prázdninovým ztenčením pozic. Hongkongský index Hang Seng před lunárními novoročními svátky klesl o 0,9 % na 27,032.54, přičemž Lenovo se propadlo o 4,6 % a NetEase o 4,1 % po zklamání z výsledků, zatímco Alibaba oslabila o 0,9 % navzdory hlasitějšímu prosazování produktů umělé inteligence. Japonský index Nikkei 225 skončil beze změny (0,0 %) na 57,639.84 poté, co se během dne dotkl hodnoty 58 000. Společnost Shiseido vyskočila o 15,8 % díky silné předpovědi zisku a Honda klesla o 3,5 % po slabší zprávě. V pevninské Číně byl vývoj stabilnější a index Shanghai Composite vzrostl o 0,1 % na 4 134,02 bodu.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená, protože investoři zpracovávají nejnovější údaje o inflaci v USA a přehodnocují výhled pro snižování sazeb. Index VIX uzavřel 12. února na úrovni 20,82, zatímco krátkodobé ukazatele, jako je VIX1D (21,51) a VIX9D (19,80), ukazují, že krátkodobé riziko událostí je stále oceňováno. Současně index Cboe SKEW na úrovni 142,50 signalizuje pokračující poptávku po ochraně proti poklesu, což naznačuje, že portfolia zůstávají defenzivně orientovaná i po nedávném poklesu.
• Očekávaný pohyb SPX (týdenní expirace): ceny opcí naznačují pohyb o znamená zhruba ±65 bodů, tedy asi ±0,95 %, do expirace v tomto týdnu.
• 0DTE skew check (dnešní expirace): Mírný sklon k růstu, přičemž implikovaná volatilita call opcí kolem 6 835 se obchoduje nad srovnatelnými put opcemi, což naznačuje určitý positioning pro odraz do závěru obchodování.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se nadále obchodují v souladu s širším rizikovým sentimentem. Bitcoin se drží poblíž 66 100 USD a Ethereum kolem 1930 USD, zatímco tokeny s vyšší betou, jako je Solana (~78 USD) a XRP (~1,35 USD), zůstávají pod tlakem. Tón je spíše opatrný než panický, ale dynamika se zjevně zmírnila po silnějších amerických údajích a snížených očekáváních ohledně krátkodobého snížení sazeb.
• Na kótovaných trzích je tlak viditelnější. IBIT (-3,2 %) a ETHA (-2,0 %) jsou v rámci seance níže, zatímco společnosti akcie spojené s kryptoměnami, jako je Coinbase (-7,9 %) a MicroStrategy (-2,4 %), zaznamenávají výraznější poklesy. Tato divergence naznačuje, že investoři akcie snižují expozici agresivněji než držitelé spotových akcií.
• Dalším klíčovým signálem zůstávají toky ETF. Nedávno zveřejněné údaje ukázaly výrazné čisté odtoky ze spotových ETF na bitcoin i ethereum, což posiluje defenzivní tón. Ke změně nálady směrem k akumulaci by bylo pravděpodobně zapotřebí stabilizace nebo obnovení přílivu peněz.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů ve čtvrtek klesly na základě známek toho, že trh státních dluhopisů slouží jako bezpečný přístav, protože rizikový sentiment byl v akcie velmi slabý. Referenční dvouletý výnos klesl zpět o téměř pět bazických bodů na 3,47 % a referenční desetiletý výnos se snížil o šest bazických bodů na 4,11 % a ve čtvrtek se poprvé od začátku prosince obchodoval jižně od 4,10 %. Dnes se v USA zveřejňují údaje o indexu spotřebitelských cen za leden.
• Americké dluhopisy s vysokým výnosem se ve čtvrtek dostaly pod značný tlak kvůli rozšířenému slabému sentimentu, což způsobilo, že námi sledovaný ukazatel agentury Bloomberg pro spready vysokých výnosů k americkým státním dluhopisům se rozšířil o 12 bazických bodů a dosáhl nejvyšší hodnoty v tomto roce, a to 275 bazických bodů.
• Výnosy japonských státních dluhopisů se v pátek ustálily, když silnější JPY mírně snížil očekávání naléhavosti zpřísnění měnové politiky BoJ, zatímco výnosy JGB s nejdelší splatností skončily po nedávném propadu v pátek mírně výše.

Komodity

• Komoditní index Bloomberg směřuje k mírnému týdennímu poklesu o zhruba 1 %, protože čtvrteční tón "risk-off" vyvolaný umělou inteligencí snížil chuť k riziku a vyvolal rozsáhlé snížení rizika ze strany systematických a automatizovaných obchodních modelů. Nejvýraznější ztráty byly zaznamenány v oblasti energií, v čele se zemním plynem (-8 %) a plynovou ropou (-3 %). Průmyslové a drahé kovy rovněž oslabily, přičemž měď, hliník, stříbro a platina se obchodují níže, zatímco zlato se příliš nezměnilo, podpořeno již tak lehkou pozicí a pokračující podkladové aktivum poptávkou. Naproti tomu obiloviny zažívají silný týden, kdy vzrostly přibližně o 2 % díky širokým sektorovým ziskům v čele s pšenicí a sójovým olejem. Jinde kakao prodloužilo svůj prudký pokles a v týdnu kleslo o 13 % a od začátku roku o zhruba 40 %.
• Zlato a stříbro se obchodují na vyšší úrovni poté, co zaznamenaly největší jednodenní pokles za poslední týden, který je součástí širšího výprodeje na Wall Street způsobeného obavami z dopadu umělé inteligence na podnikovou zisky. Tento pohyb byl umocněn nízkou likviditou, protože obchodníci jsou stále rozrušeni po historickém propadu na začátku měsíce.
• Stříbro se opět ocitlo pod tlakem, protože krátkodobé technické ukazatele zůstávají slabé a čínští obchodníci omezují aktivitu před svátky lunárního nového roku, které na více než týden uzavřou trhy.
• Ropa zamířila k prvnímu letošnímu týdennímu poklesu v prostředí rizikových trhů, obav z přebytku a íránského rizika prémie, které se v souvislosti s prodlužujícími se jednáními mezi USA a Íránem nadále mění, přičemž ropa Brent se obchoduje pod úrovní USD 68 poté, co se jí na začátku týdne opět nepodařilo prosadit nad USD 70.
• Futures kontrakty na pšenici se vyšplhaly na tříměsíční maximum, podpořeny obavami o úrodu ozimé pšenice v USA a pokrýváním krátkých pozic ze strany fondů po mnoha měsících zvýšeného medvědího nastavení.

Měny

• Síla jenu se v pátek v Asii zmírnila, když americký dolar plošně posílil, díky čemuž USDJPY otestoval nedávná minima poblíž 152,30 a dostal se výrazně nad 153,00, zatímco ostatní kříže JPY se rovněž odrazily, včetně růstu EURJPY na 181,70+ po pátečním minimu 181,22.
• Ve čtvrtek a přes noc se americký dolar odrazil ode dna a možná vykazuje známky hledání bezpečného přístavu, protože rizikový sentiment byl pod značným tlakem. EURUSD zaznamenal malou volatilitu a jen mírně poklesl, ale GBPUSD se v páteční asijské seanci po čtvrtečním maximu 1,3671 ponořil zpět pod 1,3600 na minimech, zatímco nejsilnější měna G10 z poslední doby, australský dolar, byl pod širokým tlakem a po čtvrtečním maximu těsně pod 0,7150 se v pátek vrátil zpět na téměř 0,7050 na minimech.