FX Trader: Comeback jenu vypadá nadějně

Co je třeba vědět
Comeback JPY se stále více jeví jako reálný. Po měsících oslabování japonského jenu je ještě příliš brzy na to, abychom mohli hovořit o zcela novém býčím trendu, ale tyto věci mohou být pro obchodníky mimořádně složité, protože úrovně rizika a odměny často nejsou přesvědčivé, když volatilita tak prudce expanduje. To k tomu patří, protože carry trades, jako je "weak JPY trade", se mohou vytvářet dlouho a rozmělňujícím způsobem, a když se otočí, mohou se otočit všechny najednou. To se stalo při poslední významné změně trendu JPY v červenci 2024, kdy byl obrat rally rychlý a dechberoucí. Přes noc, kdy nejdelší japonské vládní dluhopisy opět zaznamenaly silný nákupní zájem, se USDJPY a další JPY krosy opět propadly, čímž se prodloužila poměrně brutální rally JPY ze středy. Před oblastí 152,10 na USDJPY nastala konsolidace, která vedla k tomu, že se cena vrátila až k úrovni 153,50+, ale tento pohyb se zase poměrně rychle rozplynul. Pod tlakem jsou i další křížové měny JPY - v naší diskusi o údajích FX Board níže si všimněte EURJPY a GBPJPY.

Zpráva o zaměstnanosti v USA je silná, ale neměli bychom poslední údaje ignorovat?
Včerejší zpožděná lednová zpráva o zaměstnanosti v USA byla poněkud bizarní, protože Trumpův poradce v Bílém domě Peter Navarro před zveřejněním údajů prohlásil, že trh musí "výrazně snížit naše očekávání ohledně toho, jak by měl vypadat měsíční počet pracovních míst", zřejmě kvůli obrovskému počtu deportovaných nelegálních přistěhovalců. Ačkoli výslovně odmítl, že by to mělo souvislost s aktuálními daty, bylo cítit, že se "šeptá", že bychom mohli dostat špatné číslo. Místo toho jsme se dočkali kombinace ošklivých revizí předchozích údajů a dobrých čísel (135k růstu mezd a 170k růstu mezd v soukromém sektoru) za měsíc leden. Vzhledem k tomu, že poslední dva roky nás naučily, že bychom neměli věřit poslednímu zveřejněnému číslu - a leden má silné sezónní úpravy - proč by měl trh na toto poslední číslo silně reagovat? To může být důvodem, proč například USDJPY v reakci na zveřejnění údajů o pracovních místech vyskočil výše a poté se opět okamžitě propadl, protože se zdálo, že prodejci JPY rádi využili příležitosti, kterou jim poskytla likvidita, a agresivně zasáhli trh.

Stručně řečeno, bude zajímavé sledovat, zda se reakce amerického trhu s cennými papíry na lednová čísla udrží nebo rozšíří - reakce byla vzhledem k očekávání slabé zprávy poměrně vlažná vzhledem k překvapivé síle. Mimochodem, průzkum mezi domácnostmi vypadal poměrně silně, když míra nezaměstnanosti klesla o 0,1 % na 4,3 % oproti očekávaným 4,4 %, a to i přes nárůst míry účasti o 0,1 %. Negativní je, že v průzkumu podniků (pro výpočet NFP) byly revize údajů do března 2025 ještě negativnější, než se očekávalo (-862 tis. sezónně očištěných oproti očekávání -825 tis.), a celkový růst pracovních míst v roce 2025 byl revidován z +584 tis. na +181 tis., což je v průměru slabých 15 tis. měsíčního růstu mezd).

Zaměření grafu: EURJPY Ichimoku
Jak uvádíme níže, bez masivní rally dnes skončí jeden z nejdelších trendů na hlavních měnových párech v poslední době - velký růstový trend EURJPY od počátku roku 2025. U dobře zavedených trendů je ošemetné, jak rychle bychom měli po skončení jednoho trendu očekávat začátek nového. Jen má za sebou historii výjimečně brutálních korekcí nebo rally, jakmile se dobře zavedený cyklus "carry obchod" konečně obrátí.  Zkušenost 2007-08 pro obchodníky s JPY vyniká jako ultimátní příklad, ale vzpomeňme si také na zkušenost z roku 2024, kdy obrat, který nastal z maxima nad 175, nezaznamenal výraznou konsolidaci vzhledem k velikosti rychlého výprodeje, dokud pohyb nedosáhl dna o necelé čtyři týdny později těsně pod 155. Sedmiměsíční rally vymazal během 18 obchodních dnů. To neznamená, že se historie bude opakovat, ale znamená to, že pro obchodníky s FX je těžké najít přesvědčivý poměr rizika a výnosu z obchodů, protože expanze rozpětí může být velmi rychlá. Klíčem k nastavení založenému na Ichimoku je zde mrak a to, zda cenová akce tento mrak v denní uzávěrce (a případně v týdenní - obě jsou k dispozici na Saxo Trader), ale také to, zda "zpožděné rozpětí", silná zelená linie, prorazí cenové pruhy. To se nyní podařilo poprvé po více než roce. Co se týče mraku, cenová akce se v současnosti nachází v mraku a teoreticky vypadá spíše medvědí, pokud se dokáže propracovat přes celý mrak, který sahá až k úrovni 180,30. V případě týdenního nastavení Ichimoku jsme od těchto klíčových ukazatelů trendu stále na míle vzdáleni, ale zůstaňte s námi.