Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Jen padá po překvapivě holubičím postoji BoJ
John J. Hardy
Hlavní vedoucí makro strategií
Shrnutí: Obnovený rizikový sentiment na amerických akciových trzích vedl k růstu amerického dolaru, zejména vůči oslabenému japonskému jenu. Nákupy USD se v dnešním obchodování obracejí, zatímco slabost JPY je o něco méně výrazná. To by se mohlo změnit, pokud zítřejší zpráva o zaměstnanosti v USA bude slabá.
Poznámka: Toto je marketingový materiál.
Bank of Japan překvapila holubičím přístupem, když si banka udělila pohodlný extra rok – fiskální rok 2027 – k zkrocení inflace na 2% cíl. To poslalo JPY napříč trhem dolů. Zastaralé dlouhé pozice na JPY, zejména ve formě výrazného krátkého pozicování na USDJPY, a nejnovější prudký nárůst rizikového sentimentu přidaly JPY další protivítr. Zejména silné výsledky Microsoftu a Meta Platforms po včerejším uzavření obchodování zpochybňují narativ o „konci americké výjimečnosti“ a myšlenku, že AI ztrácí na síle, protože obě společnosti zůstávají odhodlány k rozsáhlým výdajům na datová centra AI, přičemž Meta dokonce oznámila významné rozšíření svých závazků v oblasti výdajů na AI. Přesto, zatímco USDJPY rostl a zůstal nad lokální rezistencí kolem 144,00, pokles EURUSD na nová dvoutýdenní minima pod 1,1300 byl dnes v evropské seanci rychle vykoupen.
Graf: USDJPY
USDJPY se posunul zpět nad lokální rezistenci poblíž 144,00 po holubičím překvapení Bank of Japan přes noc, což bylo možná dvojnásobným překvapením vzhledem k geopolitickému pozadí, které stálo za značnou částí zisků JPY vůči americkému dolaru, protože většina, včetně tohoto autora, věří, že japonské politické vedení by bylo rádo, kdyby JPY posiloval vůči americkému dolaru, zatímco probíhají obchodní jednání s USA. Nedávno jsme se pokusili identifikovat úrovně rezistence, s 145,00 jako první významnou hranicí, následovanou předchozím významným minimem z března na 146,50. Vzhledem k klesajícím výnosům z 10letých amerických dluhopisů, které tradičně úzce korelují s kurzem USDJPY, a vzhledem k pádu cen ropy, které mají dopad na inflaci a tím i na výnosy dluhopisů a uvolňování Fedu, stále očekávám, že tento růst brzy vyprchá. Rychlý obrat zpět pod 144,00, možná po slabé zprávě o zaměstnanosti v USA zítra, by podpořil medvědí scénář. V každém případě je dnešní maximum 144,74 až 146,50 poslední krátkodobou zónou rezistence pro medvědy, s úrovní 150,00-151,62 pravděpodobně jako významnější dlouhodobou rezistencí. Obnoví se medvědí trh mezi dneškem a koncem obchodování v pátek, nebo tato konsolidace bude trápit medvědy ještě týdny?
Při pohledu do budoucna je v této chvíli nejzajímavější sledovat cokoliv, co by mohlo změnit příběh, který vedl k výraznému rally z minim v rizikovém sentimentu. Hlavní zprávy o výdělcích amerických společností zůstávají důležité, zejména v oblasti AI, ale také kvůli dopadu amerických cel. Například se ptám, zda výsledky Amazon.com a Apple mohou poskytnout stejný druh pozitivního impulsu jako Microsoft a Meta. Ačkoliv maloobchodní podnikání Amazonu tvoří méně než polovinu jeho příjmů, toto podnikání čelí největšímu riziku narušení mezi akciemi Mag7 přímo v důsledku Trumpových cel. Přibližně 70 % produktů, které společnost dodává, je získáváno z Číny, přičemž velká část jejího růstu v prodejcích třetích stran pochází právě odtud. Většina těchto položek nebude zahrnuta do výjimek (pro notebooky, televize atd.) pro 145% cla. Apple mezitím může zaznamenat dopady na poptávku ve svém podnikání v Číně, pokud tam dojde k odporu vůči americkým produktům, stejně jako zvýšené náklady, protože se snaží urychlit přesun výrobních dodavatelských řetězců jinam – zejména do Indie. Pak jsou tu příchozí americká ekonomická data prostřednictvím zítřejší zprávy o zaměstnanosti v USA a pondělní zprávy ISM služeb za duben, pokud tyto nabídnou jakýkoliv pohled na rizika recese. Změna v počtu pracovních míst podle ADP v USA za duben byla včera slabých +55 tisíc, i když je to špatný předpovídač čísla změny počtu pracovních míst mimo zemědělství zítra. Samozřejmě, riziko titulků v opačném směru přetrvává, pokud bude oznámen průlom v obchodní dohodě s Indií a možná i s Japonskem, který by vypadal snadno z hlediska podmínek, a zejména pokud bude silný náznak uvolnění vztahů mezi USA a Čínou a plánu usednout k jednacímu stolu. Na těchto úrovních však již dobrá část těchto druhů vývoje vypadá, že je již zahrnuta v ceně. FX přehled vývoje trendů a síly G10 a CNH. Ukazatel trendu JPY se nyní výrazně obrací do záporných hodnot, ačkoliv to zůstává spíše vymazáním jeho dlouhodobého trendového statusu než indikátorem vzniku nového širokého medvědího trendu. Jinde zlato ztratilo na výšce.
Poznámka: Pokud nejste obeznámeni s FX přehledem, prosím podívejte se na video tutoriál pro porozumění a použití FX přehledu.
Tabulka: NOVÝ přehled trendů FX Board pro jednotlivé páry. GBPJPY má tendenci obrátit do pozitivního trendu při dnešním uzavření, pokud znovu nedojde k výprodeji, ale křížové páry JPY ještě nejsou opravdu v býčím režimu. Jak jsem poznamenal v mé úterní aktualizaci, EURJPY je zajímavý pár ke sledování v zóně 164-165, s masivní úrovní na 164,20, která byla dvakrát dosažena. V dnešním obchodování je rychlé vymazání poklesu EURUSD krátkodobou podporou pro býky, že tato vyšší podpůrná oblast kolem 1,1300 vydrží.