Japonsko a Grécko: dve krajiny návratu Japonsko a Grécko: dve krajiny návratu Japonsko a Grécko: dve krajiny návratu

Japonsko a Grécko: dve krajiny návratu

Peter Garnry

Vedúci Saxo Strats

Summary:  Japonské a grécke akcie sú súčasťou tohtoročného príbehu návratu, keď tieto dva akciové trhy vzrástli o 16,5 %, resp. 31 % v miestnej mene. O japonských akciách sa hovorí po silnej podpore Warrena Buffetta, ktorý zdôraznil nízke ocenenie japonských akcií. Grécke akcie dnes rastú o 7 %, keďže trh je nadšený znovuzvolením stredopravého premiéra krajiny Kyriakosa Mitsotakisa.


Kľúčové body tejto poznámky k vlastnému imaniu:

  • Japonské akcie naďalej dosahujú nové historické maximá, keď v tomto roku vzrástli o 16,5 %, keďže investori nakupujú nízke ocenenie akcií a potenciálne profitujú z geopolitického napätia v USA a Číne.

  • Japonské akcie majú stále veľký potenciál rastu, keďže sú ocenené s 50 % zľavou oproti americkým akciám.

  • Grécke akcie sa po výsledku volieb v krajine zvýšili o 7 %, čím sa zisky akciového trhu v tomto roku zvýšili na 31 %, keďže krajina sa dostáva z priepasti.

Vzostup japonského akciového trhu

V apríli sme napísali akciovú poznámku Will the sun rise over Japanese equities?, v ktorej sme upozornili na obnovený záväzok Warrena Buffetta voči japonským akciám, do ktorých sa Berkshire Hathaway ponorila počas prvých dní pandémie. Berkshire Hathaway sa chcela vystaviť riziku komodít, ale prostredníctvom špecifickej skupiny japonských spoločností obchodujúcich s fyzickými komoditami, a to z dôvodu silnej pozície na trhu a veľmi nízkeho ocenenia akcií. Ukázalo sa, že stávka Berkshire Hathaway bola správna a japonské akcie v tomto roku celkovo vzrástli o 16,5 % v miestnej mene a približne o 10,7 % v USD. Marketingová kampaň Warrena Buffetta zameraná na japonské akcie dobre zafungovala a upriamila pozornosť na tento akciový trh spôsobom, aký sme od zavedenia Abenomiky koncom roka 2012 nezažili. Japonské akcie dosiahli od zavedenia Abenomiky celkový výnos 270 % v JPY. Dlhodobý graf celkovej návratnosti tiež ukazuje, ako sa japonské akcie v súčasnosti výrazne posúvajú do nového teritória.

Neustále taktizovanie medzi USA a Čínou, pričom najnovšie Čína zakázala niektoré pamäťové čipy spoločnosti Micron, tiež pridáva vietor do plachiet niektorým "víťazným krajinám", ktoré budú profitovať z roztrieštených dodávateľských reťazcov. Japonsko má veľkú šancu byť súčasťou tejto skupiny víťazných krajín spolu s krajinami ako Mexiko, India, Vietnam, Thajsko, Indonézia a Malajzia.

Ako sme zdôraznili v apríli v našej poznámke o akciách, japonský akciový trh sa vyliečil z bubliny z konca 80. rokov a od roku 1995 japonský akciový trh ponúkal o 2 % nižší dividendový výnos v porovnaní s americkými akciami a v súčasnosti ponúka takmer o 1 % vyšší očakávaný výnos japonských akcií. Japonské akcie merané na základe 12-mesačnej forwardovej hodnoty EV/EBITDA sú tiež takmer o 50 % lacnejšie ako americké akcie, čo im dodáva ďalší potenciál na zvýšenie násobku ocenenia, ktorý bol v minulosti raketovým motorom výnosov z akcií.

Index celkovej návratnosti TOPIX | Zdroj: Bloomberg

Ak sa pozrieme na priemyselné skupiny, ktoré viedli zisky japonských akcií, potom sú to polovodiče (+46 %), spotrebiteľské služby (+39 %), spotrebný tovar a odevy (31 %), technologický hardvér (27 %) a kapitálový tovar (24 %). Ak pôjdeme hlbšie do týchto priemyselných skupín, potom jednotlivé akcie, ktoré mali najväčšiu dynamiku, sú:

  • Spoločnosť Renesas Electronics
  • Advantest
  • Zensho
  • Orientálna krajina
  • Sega Sammy
  • Sony
  • Daiwabo
  • Keyence
  • Kajima
  • Mitsubishi Electric

Výsledok gréckych volieb sa investorom páči

Grécke akcie rástli o 7 % na najvyššiu úroveň od roku 2014 (merané cenovým indexom, nie celkovým výnosom) po výsledku gréckych volieb, v ktorých stredopravý premiér Kyriakos Mitsotakis výrazne zvíťazil nad opozíciou a znížil politické riziká pre Grécko, ktoré za posledných 15 rokov prešlo mnohými vzostupmi a pádmi. Grécky akciový trh vzrástol v tomto roku o 31 % a z hľadiska celkového výnosu sa index blíži ku konečnému vrcholu z januára 2011 pred zavedením prísnych úsporných opatrení, aby sa Grécko ako štát v eurozóne nezrútilo. Od najnižších hodnôt v máji 2012 sa grécky akciový trh vrátil o 186 % alebo 10 % ročne, čo začína dosahovať úroveň, na ktorej sú investori, ktorí sa odvážili investovať do krajiny počas jej najtemnejších hodín v novodobej histórii, patrične odmenení.

Akciový trh je skutočným vyjadrením dôvery novej politickej triede, ktorá prináša výsledky pre ekonomiku, hoci miera nezamestnanosti je stále na úrovni 10,9 %. Miera nezamestnanosti sa však znížila z 28,1 % v roku 2013 a súčasná miera nezamestnanosti je na úrovni Grécka z roku 2004. Návrat Grécka bol pre ľudí bolestivý a dúfajme, že Grécko predĺži svoju dobrú dynamiku. Hoci sa situácia na trhu práce zlepšila, reálny HDP je stále o 20 % nižší ako jeho vrchol v roku 2008, čo poukazuje na to, že Grécko zažilo traumatickú hospodársku depresiu. Napriek ťažkostiam mám v živej pamäti svoju poslednú návštevu Atén v roku 2014, kde som napriek ťažkým časom stretol radostných ľudí. Mali sme pocit, že budúcnosť môže byť len lepšia. Na záver treba spomenúť, že dlh v pomere k HDP je síce stále vysoký, ale na úrovni 171 %, čo je najmenej od tretieho štvrťroka 2015.
Celková návratnosť indexu Athens Stock Exchange General Index | Zdroj: Bloomberg

Upozornenie

Každý subjekt skupiny Saxo Bank poskytuje len službu zadania príkazov a prístup k analýze, ktorá umožňuje používateľovi prezerať a/alebo používať obsah dostupný na webovej stránke alebo prostredníctvom nej. Tento obsah nijako nemení princíp, že služba slúži len na zadávanie príkazov, nijako tento princíp nerozširuje a ani to nie je jeho zámerom. Na takýto prístup a použitie sa vždy vzťahujú (i) Podmienky používania; (ii) Úplné vylúčenie zodpovednosti; (iii) Upozornenie na riziká; (iv) Pravidlá zapojenia a (v) Oznámenia vzťahujúce sa na Saxo Novinky a výskum a/alebo ich obsah (ak je to relevantné) popri podmienkach upravujúcich použitie hypertextových odkazov na webovej stránke člena skupiny Saxo Bank, prostredníctvom ktorej používateľ získava prístup k službe Saxo News a výskum. Takýto obsah sa preto poskytuje iba ako informácia. Konkrétne, žiadna rada sa neposkytuje ako rada, ktorú by poskytoval či schvaľoval akýkoľvek subjekt skupiny Saxo Bank, ani tak nie je zamýšľaná. Zároveň sa nemá vykladať ani ako nabádanie alebo ako stimulačné opatrenie na prihlásenie sa na odber pre akýkoľvek finančný nástroj, či na jeho predaj alebo kúpu. Všetky obchody alebo investície, ktoré uskutočníte, musia byť výsledkom vášho vlastného samovoľného a informovaného rozhodnutia na základe vlastného uváženia. Žiadny subjekt skupiny Saxo Bank ako taký nebude mať alebo nebude zodpovedný za akékoľvek straty, ktoré by ste mohli utrpieť v dôsledku akéhokoľvek investičného rozhodnutia urobeného na základe informácií, ktoré sú k dispozícii v časti Saxo Novinky a výskum alebo v dôsledku použitia služby Saxo Novinky a výskum. Zadané príkazy a uskutočnené obchody sa považujú za určené na uskutočnenie alebo uskutočnené pre účet zákazníka vedený v rámci subjektu skupiny Saxo Bank, ktorý pôsobí v jurisdikcii zákazníkovho bydliska alebo u ktorého si klient otvoril a vedie svoj obchodný účet. Služba Saxo Novinky a výskum neobsahuje (a ani by sa nemala chápať tak, že obsahuje) finančné, investičné, daňové alebo obchodné poradenstvo ani poradenstvo akéhokoľvek druhu ponúkané, odporúčané alebo schválené skupinou Saxo Bank a nemala by sa interpretovať ako záznam našich obchodných cien alebo ako ponuka, stimul alebo výzva na odber akéhokoľvek finančného nástroja, či jeho kúpu alebo predaj. Pokiaľ sa akýkoľvek obsah interpretuje ako investičný výskum, musíte si uvedomiť a akceptovať, že takýto obsah nebol zamýšľaný ani pripravovaný v súlade so zákonnými požiadavkami určenými na podporu nezávislosti investičného výskumu, a preto sa v zmysle príslušných zákonov považuje za marketingovú komunikáciu.

Prečítajte si naše vylúčenie zodpovednosti:
Upozornenie na nie nezávislý investičný výskum (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Praha 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo

Vyberte región

Slovenská republika
Slovenská republika

Poznajte riziká
S každým obchodovaním sa spája riziko. Viac informácií. Aby sme vám pomohli pochopiť súvisiace riziká, zhromaždili sme sériu dokumentov s kľúčovými informáciami (KID), ktoré upozorňujú na riziká a výhody súvisiace s každým produktom. Ďalšie dokumenty s kľúčovými informáciami sú dostupné na našej obchodnej platforme. Viac informácií

Táto webová stránka je prístupná celosvetovo, napriek tomu informácie uvedené na stránkach sa vzťahujú k Saxo Bank A/S a nie sú špecifické pre konkrétnu entitu v rámci Saxo Bank Group. Všetci klienti budú priamo v kontakte so Saxo Bank A/S a všetky klientske zmluvy budú uzatvorené so Saxo Bank A/S, a preto sa riadia dánskym právom.

Apple a logo Apple sú ochranné známky spoločnosti Apple Inc, registrované v USA a ďalších krajinách a oblastiach. App Store je označenie služby spoločnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play sú ochranné známky spoločnosti Google LLC.