Inspelen op de kwartaalcijfers met opties: drie praktijkvoorbeelden met Alphabet

Dit artikel betreft een marketinguiting.

De kwartaalcijfers van grote technologiebedrijven zorgen vaak voor flinke koersbewegingen. Als optiebelegger kunt u hierop inspelen. Hoe?

In dit artikel vindt u drie educatieve praktijkvoorbeelden met Alphabet (GOOGL) dat op woensdag 22 juli na het sluiten van de Amerikaanse beurs zijn resultaten presenteert. De optiemarkt verwacht momenteel een beweging van ongeveer 6,7%. Afhankelijk van uw marktvisie kunt u een bullish, neutrale of bearish optiestrategie overwegen.

In het kort

• De optiemarkt verwacht dat Alphabet na de kwartaalcijfers ongeveer 6,7% zal bewegen, waarbij een deel van deze verwachte beweging al in de optieprijzen is verwerkt.
• Afhankelijk van uw marktverwachting kunt u verschillende optiestrategieën gebruiken: een Call Broken Wing Butterfly bij een gematigd positieve visie, een Iron Condor bij een beperkte koersbeweging en een Bear Put Spread bij een negatieve verwachting.
• Bij deze strategieën zijn de maximale winst en het maximale verlies vooraf bekend, waardoor u het risico en de mogelijke opbrengst vooraf kunt bepalen. Dit betekent overigens niet dat het verlies klein hoeft te zijn.

Voordat we beginnen

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. U kunt in sommige gevallen namelijk meer dan uw inleg verliezen. Zorg er dus voor dat u goed bekend bent met de werking en de risico's.

Wilt u zich eerst verder verdiepen in opties? In het SaxoInvestor-platform vindt u er alles over in onze thema’s ‘Beginnen met opties’ en ‘Optiestrategieën uitgelegd’. In SaxoTraderGO vindt u de thema’s via de tabs Analyse > Inspiratie. U kunt ook het webinar ‘Beginnen met opties’ terugkijken.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U vindt deze toets via ‘Mijn Profiel’, onder ‘Beleggingsproducten’ en vervolgens ‘Opties’.

Eerst even opfrissen?

Wat was de 'expected move' ook alweer?

Veel optiebeleggers kijken eerst naar de zogenoemde expected move voordat zij hun strategie bepalen. Dit is de koersbeweging die de optiemarkt op basis van de actuele optieprijzen verwacht.

Kijken we naar ons praktijkvoorbeeld Alphabet, dan bedraagt die verwachte beweging op het moment van schrijven (woensdag 15 juli) ongeveer 6,7% voor de 24 juli expiratiedatum (de eerste expiratie na de cijfers). Bij de $372,5 strike was de call namelijk rond $11,65 en de put rond $13,30 – een straddle van ongeveer $24,95. Dat komt dus neer op 6,7% van de koers van $372 .

Met andere woorden: bij een aandelenkoers van ongeveer $372 betekent dit dat de markt rekent op een koers tussen ongeveer $347 en $397 na de kwartaalcijfers. (Bron: Saxo optieketen, indicatief per 15 juli 2026). 

In de onderstaande strategieën zullen we deze bandbreedte gebruiken om de strategie op te bouwen.Natuurlijk is dit geen voorspelling van de uiteindelijke koers – ook de markt heeft geen glazen bol – maar het geeft een indicatie van hoeveel beweging al in de optieprijzen is verwerkt.

Hoe u de expected move berekent, legden we eerder uit in dit artikel:
=> Nvidia-cijfers: Hoe kunt u met opties inspelen op de 'expected move' van 8%?

En waarom zijn opties ook alweer duurder vóór de kwartaalcijfers?

In aanloop naar kwartaalcijfers lopen optiepremies vaak op doordat de impliciete volatiliteit (de verwachte beweeglijkheid die in de optieprijs is verwerkt) stijgt.

Na de publicatie van de cijfers neemt deze onzekerheid meestal snel af. Daardoor daalt ook de impliciete volatiliteit. Dit wordt ook wel een volatility crush genoemd.

Daardoor kan een gekochte optie minder waard worden, zelfs wanneer de koers zich in de juiste richting beweegt. Veel ervaren optiebeleggers houden daarom niet alleen rekening met de koersrichting, maar ook met de verwachte verandering in volatiliteit.

Drie verwachtingen, drie strategieën

Hieronder leggen we u drie optiestrategieën uit. Deze gebruiken alle drie de 24 juli 2026 expiratie en zijn indicatief op basis van prijzen op peildatum 15 juli 2026 in de optieketen van Alphabet, zoals u die in de Saxo-platformen kunt vinden. Maar begrijp: door koersbewegingen en kortere looptijd kunnen de premies en andere cijfers uiteraard veranderen.

Alle bedragen zijn bovendien per standaardcontract van 100 aandelen. Transactie- en assignment- en andere kosten hebben we voor het overzicht buiten beschouwing gelaten. U kunt deze vinden in onze tarievenoverzichten.

Belangrijk: De strategieën en voorbeelden hieronder zijn uitsluitend educatief. Maak altijd uw eigen afweging en kijk wat past bij uw financiële situatie, risicotolerantie en beleggingsdoelen. De genoemde resultaten en toekomstige uitkomsten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.

1. U verwacht een gematigde stijging: Call Broken Wing Butterfly

Wanneer u verwacht dat Alphabet na de cijfers iets gaat stijgen, maar niet explosief, kunt u daar bijvoorbeeld op inspelen met een Call Broken Wing Butterfly.

Met deze strategie profiteert u wanneer de koers richting een vooraf gekozen koersdoel beweegt. Het maximale verlies ligt vooraf vast en een deel van het risico wordt opgevangen door de ontvangen premie. Daar staat tegenover dat de winst beperkt is wanneer het aandeel veel sterker stijgt dan verwacht.

Deze strategie is geschikt wanneer u een gematigd positieve visie heeft en verwacht dat het aandeel richting een specifiek koersdoel beweegt, zonder een zeer sterke stijging.

Rekenvoorbeeld

Stel dat u:

• 1x 24 juli 2026 $375 call koopt
• 2x 24 juli 2026 $382,50 calls verkoopt
• 1x 24 juli 2026 $395 call koopt

U ontvangt in dit geval meer premie voor de twee verkochte calls dan u betaalt voor de twee gekochte calls, waardoor u bij het openen van de positie ongeveer $0,60 per aandeel, oftewel $60 per optieconstructie (100 aandelen) aan premie ontvangt.

Dat betekent het volgende.

Uw maximale winst is: ongeveer $810.
Dit gebeurt wanneer GOOGL rond $382.5 koerst bij expiratie. De gekochte $375-call heeft dan $7,50 intrinsieke waarde, terwijl de twee verkochte $382,50-calls waardeloos aflopen. Inclusief de ontvangen $0,60 credit komt de maximale opbrengst uit op ongeveer $810.

• Waarde van de gekochte $375-call = $382,50 − $375 = $7,50
• Ontvangen premie = +$0,60
• Samen is dat: $7.50 + $0,60 = $8,10 per aandeel
• x100 aandelen = de maximale winst van $810 winst per optieconstructie

Maximaal verlies: ongeveer $440 wanneer GOOGL boven $395 sluit.
Boven $395 zijn alle calls in-the-money. Door de ongelijke afstand tussen de uitoefenprijzen (de 'broken wing') ontstaat een maximaal verlies van ongeveer $440, ondanks de ontvangen premie.

• Bovenste vleugel: $395 − $382,50 = $12,50
• Onderste vleugel: $382,50 − $375 = $7,50
• Verschil: $12,50 − $7,50 = $5,00
• Daar gaat de ontvangen premie vanaf: $5,00 − $0,60 = $4,40 per aandeel
• x100 aandelen = het maximale verlies van $440 per optieconstructie.

Break-even: $390,60.
De break-even ligt op het punt waarop de ontvangen premie precies wordt gecompenseerd door het verlies op de optieconstructie. Tot een koers van $390 heeft de constructie nog voldoende intrinsieke waarde om het oplopende verlies op de twee geschreven $382,50-calls op te vangen. Vanaf dat niveau resteert alleen nog de ontvangen premie van $0,60 als buffer. Daarom ligt de break-even op:

$390 + $0,60 = $390,60

Stijgt de koers boven de $390,60, dan slaat het resultaat om van winst naar verlies.

PnL-schema voorbeeld call broken-wing butterfly, op basis van de 24 Juli expiratiedatum. (Bron: Saxo)

2. U verwacht ‘weinig’ beweging: De Iron Condor

Wanneer u denkt dat de markt de verwachte koersbeweging overschat, kan de Iron Condor een passende strategie zijn.

Bij deze strategie verkoopt u een callspread en een putspread. U ontvangt premie zolang het aandeel binnen een vooraf gekozen bandbreedte blijft. Na de kwartaalcijfers profiteert deze strategie vaak van de daling van de impliciete volatiliteit. Beweegt de koers toch sterker dan verwacht, dan is het maximale verlies vooraf bekend.

De strategie profiteert wanneer de werkelijke koersbeweging kleiner is dan de beweging die de optiemarkt vooraf heeft ingeprijsd.

Rekenvoorbeeld

• U verkoopt 1x de 24 juli 2026 $350 put
• U koopt 1x de 24 juli 2026 $340 put
• U verkoopt 1x de 24 juli 2026 $395 call
• U koopt 1x de 24 juli 2026 $405 call

In dit voorbeeld krijgt u voor deze optiestrategie ongeveer $3,75 ($375 per condor). Deze premie ontvangt u direct bij het openen van de positie.

Dat betekent het volgende.

Uw maximale winst is gelijk aan uw premie: ongeveer $375.
De maximale winst wordt behaald wanneer GOOGL op expiratie tussen de twee geschreven uitoefenprijzen ($350 en $395) noteert. In dat geval lopen alle vier de opties waardeloos af en hoeft u geen aandelen te kopen of te leveren.

Omdat u $3,75 premie heeft ontvangen per aandeel voor deze constructie, mag u deze volledige premie behouden. De ontvangen premie is direct ook de maximale winst, oftewel:

$3,75 premie × 100 aandelen = $375 per optieconstructie.

Een hogere winst is niet mogelijk, omdat de opties na expiratie geen verdere waarde meer hebben.

Uw maximale verlies: $625.
De afstand tussen de uitoefenprijzen van beide spreads bedraagt $10. Daar staat een ontvangen premie van $3,75 tegenover. Het maximale verlies bedraagt daarom:

$10,00 – $3,75 = $6,25 per aandeel,
oftewel een maximaal verlies van $625 per optieconstructie.

Break-even: $346,25 aan de onderkant en $398,75 aan de bovenkant.
Deze punten berekent u door de ontvangen premie af te trekken van de geschreven put ($350 – $3,75 = $346,25) en op te tellen bij de geschreven call ($395 + $3,75 = $398,75).

PnL-schema iron condor, op basis van 24 juli expiratiedatum. Bron: Saxo

3. U verwacht een daling: De Bear Put Spread

Verwacht u juist dat Alphabet zal dalen, dan is de Bear Put Spread mogelijk een optiestrategie om daar op in te spelen.

Hierbij koopt u een putoptie en verkoopt u tegelijkertijd een putoptie met een lagere uitoefenprijs. Daardoor betaalt u minder premie dan bij het kopen van één losse putoptie. De maximale winst en het maximale verlies liggen vooraf vast. De strategie profiteert vooral van een duidelijke neerwaartse koersbeweging.

Praktijkvoorbeeld

• U koopt 1x de 24 juli 2026 $370 put
• U verkoopt 1x 24 juli 2026 $350 put

In dit voorbeeld kost de gekochte put meer dan de premie die u ontvangt voor de verkochte put, en betaalt u per saldo $7,53 per aandeel, oftewel $753 per optiecontract.

Maximaal verlies: ongeveer $753.
Het maximale verlies is gelijk aan de betaalde premie. Wanneer Alphabet op of boven $370 expireert, lopen beide opties waardeloos af en verliest u de volledige investering van $753.

Maximale winst: ongeveer $1.247.
Deze maximale winst wordt bereikt wanneer Alphabet op of onder $350 expireert en bedraagt het verschil tussen beide uitoefenprijzen:

$370 – $350 = $20 per aandeel

Van deze $20 moet de betaalde premie van $7,53 worden afgetrokken:

$20 – $7,53 = $12,47 per aandeel

De maximale winst komt dan x100 aandelen op $1.247 per spread.

Break-even: ongeveer $362,47.
Deze berekent u door de betaalde premie af te trekken van de gekochte put:

$370 – $7,53 = $362,47.

Onder dit niveau begint de positie winst op te leveren. Erboven draait u verlies.

PnL-schema voorbeeld Bear put spread die zich richt op de onderkant van de expected move op $350. (Bron: Saxo)

Overzichtstabel

In het kort zijn dit de eigenschappen per hierboven uitgelegd optiestrategie.

Waar moet u vooraf op letten?

Rond kwartaalcijfers is voorbereiding belangrijk. Kijk niet alleen naar uw eigen marktverwachting, maar ook naar wat de optiemarkt al heeft ingeprijsd. Let daarbij op de verwachte koersbeweging, de impliciete volatiliteit, de bied-laatspread (het verschil tussen de koop- en verkoopprijs van een optie), voldoende handelsvolume, de gekozen expiratiedatum en het risico op early assignment (het tussentijds uitoefenen van een Amerikaanse optie).

Kortom

Kwartaalcijfers zorgen regelmatig voor grote koersbewegingen, maar een deel daarvan is vaak al verwerkt in de optieprijzen. Daarom draait handelen rond earnings niet alleen om de vraag of een aandeel stijgt of daalt, maar ook om hoeveel beweging de markt al verwacht.

Door eerst naar de expected move en de impliciete volatiliteit te kijken, kunt u een strategie kiezen die beter aansluit bij uw eigen marktvisie. Of u nu een stijging, een stabiele koers of een daling verwacht: met opties zijn verschillende strategieën mogelijk, waarbij het maximale risico vooraf bekend is.

Disclaimer: zowel Saxo als de auteur hebben geen long of short positie in de genoemde aandelen van meer dan 0,5% van de marktkapitalisatie.

Leer meer over optiestrategieën

In het thema 'Optiestrategieën' worden de bekendste strategieën uitgelegd, van spreads tot complexere combinaties. U leert wanneer u deze inzet, hoe ze zijn opgebouwd en wat de risico's en kansen zijn.

Heeft u nog weinig ervaring? Bekijk dan het thema 'De basis van optiebeleggen' voor een overzicht van belangrijke begrippen en basisprincipes.

Wat u tot slot moet weten over opties

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht om een juiste inschatting te maken van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.