Samenvatting: OpenAI en AMD sluiten een miljardendeal waar Besi ook van zou kunnen gaan profiteren. Een analyse van Hildo Laman van IEX.
Level: Starter
Dit artikel is opgesteld door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 6 oktober 2025. Saxo Bank verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) IEX.nl.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
Het aandeel Besi staat meer dan 12% hoger. Dat vanwege het nieuws dat OpenAI een grote hoeveelheid GPU’s van AMD zal afnemen. Voor deze chips wordt gebruik gemaakt van de hybrid-bondingmachines van Besi.
OpenAI zal 6 gigwatt aan GPU’s afnemen van AMD. In de tweede helft van 2026 zou 1 gigawatt geleverd moeten worden. Deze order kan AMD tientallen miljarden omzet per jaar opleveren. Ook dat aandeel wordt dus flink (33%) hoger gezet. De bestaande MI300 X-GPU van AMD heeft een maximumvermogen van 750 watt. Voor 1 gigawatt zijn er dan dus 1,3 miljoen van nodig. Ze zouden volgens geruchten meer dan $20.000 per stuk kosten. Als deze twee getallen stroken met de werkelijkheid, zou de deal dus ruim $26 miljard aan omzet voor AMD in 2026 betekenen. Dat is gelijk aan de hele omzet van het bedrijf in 2024.
Er zijn geen getallen bekendgemaakt, en er wordt expliciet gesproken van de nieuwe MI450-chip. De bespiegeling hierboven moet dus niet gezien worden als een precieze berekening, maar als een hele grove indicatie van wat voor soort bedragen mogelijk zijn. Duidelijk is wel dat het een grote deal is.
Als onderdeel van de deal krijgt OpenAI ook opties om tot 10% van de aandelen AMD te kopen, afhankelijk van bepaalde mijlpalen.
Waarom is dit voor Besi van belang? Omdat de Instinct-serie van AMD, waar de MI450 bij hoort, gemaakt wordt met hybrid-bondingtechnologie. En Besi levert die technologie an TSMC, waar AMD de Instinct-serie laat produceren. Zo’n grote order kan zo enige miljarden aan extra apparatuur betekenen, waarvan Besi dus ook kan profiteren. In precieze getallen is het lastig uit te drukken.
Ik laat de taxaties op dit moment ongemoeid. De deal met AMD is goed nieuws, maar er is al goed nieuws verwerkt in de taxaties. De kwartaalcijfers over ongeveer 3 weken zijn een beter moment voor een herziening. Dan zijn er harde cijfers waarmee gerekend kan worden.
| Besi | 2022A | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
| Omzet (€ mln) | 722,9 | 578,9 | 607,5 | 585,0 | 1014,0 | 1292,9 |
| Ebitda (€ mln) | 317,7 | 239,1 | 224,2 | 205,6 | 427,8 | 559,4 |
| Ebitda-marge | 43,9% | 41,3% | 36,9% | 35,1% | 42,2% | 43,3% |
| Nettowinst (€ mln) | 240,6 | 177,1 | 182,0 | 135,4 | 373,1 | 488,3 |
| Winst per aandeel (€) | 3,03 | 2,28 | 2,31 | 1,71 | 4,72 | 6,18 |
| K/w verhouding | 43,2 | 57,5 | 56,8 | 76,6 | 27,8 | 21,2 |
| Dividend per aandeel (€) | 2,85 | 2,15 | 2,18 | 1,50 | 4,20 | 5,60 |
| Dividendrendement | 2,2% | 1,7% | 1,7% | 1,1% | 3,3% | 4,4% |
Tabel: Kerncijfers Besi, taxaties IEX
Ik verhoog het koersdoel iets, van €160 naar €165, omdat er nu toch weer iets meer duidelijk is geworden over de toekomst van Besi. Als de AMD-deal snel een positief effect heeft op de vooruitzichten, dan zal dat komende kwartalen zichtbaar worden door gunstige orderbedragen. Dan is een nog hoger koersdoel zeker mogelijk. Ik blijf positief over het aandeel, en handhaaf daarom mijn advies: Buy.
Ontvang 3 maanden professionele analyses en kooptips voor €24,95! Kijk voor meer informatie op https://premium.iex.nl/landing/premium-actie.aspx
Disclaimer: Laman heeft een longpositie in Besi.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer.
Handelen in aandelenopties
Investment and Options Strategist
Aandelen
Opties
Investment and Options Strategist
Analyse van DeAandeelhouder.nl
Aandelen
Investment Strategist
Aandelen
Contentstrateeg
Analyse van DeAandeelhouder.nl
Opties
Investment and Options Strategist
Aandelen
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.