Winstcijfers van Meta, Microsoft en Tesla: zijn de investeringen in AI het waard?

Meta verkoopt dus meer advertentieruimte dan verwacht, maar elk plekje wordt niet zo snel duurder als gehoopt. Geen ramp, maar wel een reminder dat advertentiegroei uit volume, prijs of beide kan komen.

Hoewel de cijfers voor het vierde kwartaal solide zijn, is het de outlook die positief verrast. Voor het eerste kwartaal geeft Meta een omzetverwachting af van 53,5 tot 56,5 miljard USD. Dat ligt ruim boven de 51,27 miljard USD waar de markt op rekende. Dan volgt het deel waar beleggers mee worstelen: hogere kosten. Meta ziet de jaarlasten op 162 tot 169 miljard USD, tegenover een schatting van 151 miljard USD, en kapitaaluitgaven op 115 tot 135 miljard USD, tegenover 110,62 miljard USD.

De toon is duidelijk en licht uitdagend. Mark Zuckerberg zei: “We hebben sterke bedrijfsresultaten in 2025 behaald. Ik kijk ernaar uit om in 2026 persoonlijke superintelligentie voor mensen wereldwijd te versnellen.”

Microsoft

Microsoft heeft ook een solide kwartaal achter de rug. De omzet kwam uit op 81,27 miljard USD tegen een verwachting van 80,31 miljard USD. Azure en andere clouddiensten groeiden 38%, precies volgens verwachting. De operationele winst bedroeg 38,28 miljard USD versus de verwachte 36,55 miljard USD.

Lees je tot daar, dan lijkt het een uitermate sterk kwartaal. De zwakkere nabeursreactie (ongeveer −4%) vertelt echter een ander verhaal. Dit kwartaal herinnert beleggers eraan dat de kosten om die groei te leveren flink zijn, terwijl we momenteel geen duidelijke verbetering in de winstgevendheid zien. Het draait om wat het kost om te groeien. Kapitaaluitgaven inclusief financiële leases kwamen uit op 37,5 miljard USD, boven de 36,26 miljard USD die analisten verwachtten. De brutomarge van Microsoft Cloud daalde van 70% naar 67%.

Beleggers hebben geen hekel aan kapitaaluitgaven, maar wel aan investeren zonder duidelijke tijdlijn naar rendement. Microsoft biedt één vorm van zichtbaarheid: de backlog. De commerciële resterende prestatieverplichting stijgt met 110% tot 625 miljard USD, en 45% van die groei is gekoppeld aan nieuwe afspraken met OpenAI.

De CEO van Microsoft, Satya Nadella, legt de nadruk op het positieve: “We staan nog aan het begin van de verspreiding van AI, en toch heeft Microsoft al een AI-business gebouwd die groter is dan veel van onze eigen andere bedrijfssegmenten.” De discussie gaat niet meer over of er vraag is, maar over of marges kunnen stabiliseren terwijl die vraag wordt bediend.

Tesla

Tot slot: Tesla. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 0,50 USD, tegenover 0,45 USD verwacht door Bloomberg. De omzet bedroeg 24,90 miljard USD, tegenover 25,11 miljard USD verwacht. De rode draad is duidelijk: de winstgevendheid verrast positief, terwijl de omzet onder verwachting blijft. Toch steeg het aandeel nabeurs met meer dan 3%. Dit suggereert dat beleggers de mix van stabielere winstgevendheid en een heldere vooruitblik waarderen.

Tesla zegt verder te investeren in infrastructuur voor mobiliteit en autonome robots. Het verwacht zes nieuwe productielijnen op te schalen en meldt dat Cybercab, Tesla Semi en Megapack 3 op schema liggen voor productie vanaf 2026. Ook worden productielijnen voor Optimus geïnstalleerd voor productie.

Die formulering is belangrijk omdat dit aangeeft waar Tesla de aandacht van beleggers op wilt richten. Het bedrijf probeert de focus te verschuiven van “auto’s verkocht” naar “systemen gebouwd”. De markt beloont dat narratief, maar de echte test is operationeel. Kunnen deze plannen zich vertalen naar volume, betrouwbaarheid en kasstromen, zonder te leunen op prijsverlagingen?

Risico’s: waar moeten beleggers opletten?

Het eerste risico is dat de verdere uitbreiding van AI in een margeprobleem verandert. Als de kapitaaluitgaven blijven stijgen terwijl de omzetgroei vertraagt, zal de markt minder geduld hebben. Let op de brutomarge van de Cloud divisie bij Microsoft en de operationele marge bij Meta.

Het tweede risico is executie. Tesla’s roadmap wordt door de markt geprijsd alsof alle tijdlijnen worden gehaald. Let op een verschuiving van “op schema” naar zachtere formuleringen, en op vertragingen in de opschaling naar volume.

Het derde risico is beleid en regulering. Meta blijft onder een vergrootglas in meerdere rechtsgebieden. Microsoft krijgt te maken met vraagstukken rond AI-partnerships, en Tesla opereert in een landschap van subsidies en tarieven dat snel kan veranderen.

Tot slot

Als er één heldere conclusie uit deze winstcijfers te halen valt dan is het dat AI geen feature meer is, maar een essentieel onderdeel van alle techgiganten. Meta laat zien hoe krachtig AI binnen de advertentiesector kan zijn maar ook hoe snel investeringen kunnen oplopen. Microsoft laat zien dat de vraag echt is en de backlog stijgt, maar ook dat de markt een grotere rekening afstraft, zelfs wanneer de groei gezond oogt. Tesla toont dat beleggers nog altijd betalen voor grote ambities, zolang het pad naar realisatie geloofwaardig blijft. De winnaars in 2026 zijn de bedrijven die deze investeringen omzetten in terugkerende kasstromen.

Houd het winstseizoen in de gaten

De komende weken bespreken we de belangrijkste winstcijfers. Houd dus onze blog in de gaten en de themapagina Winstseizoen op volle toeren, waar alles verzameld staat zoals een blik op de cijfers van ASML en TSMC.

Lees ook deze artikelen voor de agenda met de eerstvolgende cijferpublicaties:

--> Lees ook: Winstcijfers AEX & AMX: dit zijn de belangrijke data
--> Lees ook: Blik op Amerika: dit wordt belangrijk in het Q4 winstseizoen