StockWatch: ''Cijfers TSMC rechtvaardigen koersrally, maar let op waardering''

Dit artikel is opgesteld door StockWatch en is origineel gepubliceerd op StockWatch.nl op 15 januari 2026. Saxo Bank verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) StockWatch.

Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.

Dit betreft een marketinguiting.

TSMC: Hold, Koersdoel $360, Koers $345, Upside 4%, Risicorating D, Momentum: Zeer Sterk

Headlines

• TSMC verhoogt outlook richting 2029 grof
• Groei kapitale investeringen met 35-40% dit jaar spreekt boekdelen
• Vertrouwen in vraag naar AI-chips van management is groot
• Koersdoel omhoog van $315 naar $360
• Rating blijft Hold, maar vergeet het cyclische karakter niet

TSMC verhoogt de verwachte jaarlijkse groei over de periode 2024-2029 van 20% naar 25%. Dit lijkt te overzien, maar het telt ontzettend hard door dankzij het groei-op-groei effect. Wij zaten na de derdekwartaalcijfers al aan de bovenkant van de markt qua verwachtingen en dit blijkt alsnog te laag.

TSMC geeft een heel sterk signaal af aan de chipsector

Gisteren schreven we een vooruitblik op de jaarcijfers van ASML, waarin we opmerkten dat de Veldhovenaren over hun eigen outlook voor 2030 heen moeten om nog upside te bieden aan beleggers. Het was voor ons een brug te ver om dat al in te prijzen. Na deze cijferronde van TSMC is een omzet van meer dan €60 miljard voor ASML in 2030 echter veel meer waarschijnlijk. Dit is slechts een van de vele signalen die de cijferset van TSMC afgeeft.

TSMC prognotiseert 55-60% omzetgroei voor AI-rekenchips over de periode 2024-2029. Dit bedrijf is in de regel vrij conservatief. De soms bijna onrealistische hoog ogende groeiverwachtingen voor bedrijven als Nvidia en AMD worden nu een stuk realistischer. AI is echt een mondiale gamechanger en infrastructuur gaat voor toepassingen uit. TSMC profiteert nu dus al van waarde die nog gecreëerd moet worden.

Marges vliegen omhoog, maar dat is tijdelijk

Hoewel de outlook de boventoon voert, gaan we voor de volledigheid nog even door de vierdekwartaalcijfers heen. TSMC voerde de omzet op naar $33,7 miljard (+25,5%), waar de outlook $32,2-33,4 miljard bedroeg. De brutomarge klom naar 62,3% (59-61% verwacht). Hoe verder we afdalen in de resultatenrekening, hoe groter het overtreffen van de outlook wordt. De operationele marge van 54% (49-51% verwacht) verbluft.

Voor het lopende kwartaal rekent TSMC op een omzet van $34,6-35,8 miljard tegen een brutomarge van 63-65% en een operationele marge van 54-56%. Er lijkt geen einde te komen aan het opvoeren van de marges, maar CEO C.C. Wei waarschuwt voor margedruk vanaf de tweede jaarhelft. Het bouwen en opstarten van nieuwe fabrieken in Duitsland, de VS en een nieuw (2nm) productieproces zijn hiervan de oorzaak.

Investeringen in nieuwe fabrieken en chipmachines met 35-40% omhoog

TSMC gaf ook een groeiverwachting af voor het gehele lopende boekjaar en die bedraagt 30%. De hoofdmoot van de groei komt op het conto van High Performance Computing, lees AI-chips. Verder leveren chips voor high-end smartphones een belangrijke bijdrage aan de groei. En het automotive-segment trok afgelopen jaar ook stevig aan (+34%), maar TSMC liet zich er niet over uit in hoeverre die groei op korte termijn doorzet.

Om alle verwachtingen waar te maken moet TSMC zwaar investeren in nieuwe fabrieken en chipmachines. Het budget voor de kapitale investeringen is opgevoerd naar $52-56 miljard, tegenover $40,9 miljard afgelopen jaar. Dit is goed nieuws voor het Nederlandse trio chipmachinemakers. Daarnaast is dit het meest harde bewijs dat TSMC de sterke vraag naar AI-chips nog heel lang ziet aanhouden.