Handelsoorlog 2.0: hoe Trumps tarieven uw portefeuille kunnen raken

President Trump heeft zijn belofte van verhoogde invoertarieven waargemaakt. De vraag is of het hierbij blijft of dat Europa ook aan de beurt komt. In dit artikel bespreken we de gevolgen voor bepaalde sectoren en de mogelijke impact op Europa.

Met Trumps presidentschap in volle gang gebeuren er bijna dagelijkse zaken die van invloed zijn op uw portefeuille. Van de inauguratiespeech tot de aangekondigde invoertarieven. Wij houden u op de hoogte van de meest recente ontwikkelingen en hoe dit invloed heeft op uw portefeuille.

Belangrijkste punten:

• Nieuwe invoertarieven: Vanaf 4 februari 2025 heft de VS een tarief van 25% op import uit Canada en Mexico. Daarnaast wordt er 10% geheven op import uit China en Canadese energiebronnen.
• Impact op verschillende sectoren: Sectoren zoals technologie, auto-industrie, woningbouw, landbouw, detailhandel en energie zullen naar verwachting te maken krijgen met kostenstijgingen en verstoringen in de toeleveringsketen door deze nieuwe tarieven.
• Beleggingsstrategieën: Beleggers kunnen kijken naar de risico's en kansen in de getroffen sectoren. Hierbij kan het slim zijn om te concentreren op bedrijven met sterke fundamenten en het vermogen om zich aan te passen aan het veranderende handelslandschap.

De Amerikaanse president Donald Trump heeft zijn uitspraken over verhoogde invoertarieven waargemaakt. Hij heft een belasting van 25% op alle goederen uit Canada en Mexico totdat deze landen meer doen tegen drugshandel en illegale immigratie naar de VS. Ook komt er een extra tarief van 10% op goederen uit China totdat zij de smokkel van fentanyl (een sterke, verslavende pijnstiller) verminderen. Mexico en Canada hebben al tegenmaatregelen aangekondigd en China vecht de tarieven aan bij de WTO (World Trade Organization).

Sommige media hebben het al over de handelsoorlog 2.0. Voor beleggers kan het verstandig zijn om nog eens naar hun beleggingen in tariefgevoelige sectoren te kijken. Sommige industrieën profiteren van het terughalen van productie naar de VS, terwijl andere te maken krijgen met hogere kosten. Laten we hier eens dieper induiken.

Sterke Amerikaanse economie compenseert voor nu de risico’s

Tarieven kunnen de Amerikaanse economie eerst versterken vergeleken met zwakkere landen die worstelen met trage groei, hoge schulden of zwakke valuta's. Mexico en Canada kunnen een risico lopen op een recessie, terwijl de impact op de VS afhankelijk is van de omvang en duur van de tarieven. Op de korte termijn heeft de VS minder tegenwind dan andere landen, en de kans is groot dat beleggers veiligheid zoeken in Amerikaanse markten. Hoe lang dit voordeel aanhoudt, hangt echter af van de reactie van andere landen en of Amerikaanse bedrijven in staat zijn de hogere kosten te dragen.

Als tarieven langdurig van kracht blijven, nemen de risico's toe. Bedrijven moeten hogere kosten opvangen, wat de winst en marges beïnvloed. Bovendien zijn de nieuwe tarieven breder en strenger dan die in 2018, wat nog meer druk op bedrijven legt.

Een blijvend beschermend beleid kan ertoe leiden dat andere landen minder afhankelijk worden van de VS, wat de rol van de dollar verzwakt. Dit kan zorgen voor meer economische verdeeldheid en de Amerikaanse dominantie in de wereldmarkt verminderen.

Beleggingsinzichten: een aantal sectoren onder de loep

Technologie: de techgiganten zetten zich schrap

De 10% heffing op Chinese import heeft directe gevolgen voor chips, elektronica en andere technologische apparatuur. Veel van de techgiganten zijn afhankelijk van deze toeleveringsketen, wat invloed kan hebben op hun marges of verkoopprijzen. Het is belangrijk te realiseren dat ze allemaal een verschillende mate van blootstelling hebben:

• Microsoft (MSFT) en Meta (META) zijn relatief goed beschermd, omdat hun kernactiviteiten zich richten op cloud computing, software en advertenties. Hierdoor hebben ze beide een beperkte blootstelling aan hardware.
• Nvidia (NVDA) kan te maken krijgen met kostenstijgingen door hogere importprijzen voor chips. Maar waarschijnlijk kan het bedrijf de prijsverhogingen doorberekenen aan de klanten vanwege zijn sterke positie in de markt.
• Apple (AAPL) is kwetsbaar omdat China een belangrijke rol speelt in de productie van iPhones, MacBooks en andere hardware. Door de 10% heffing op Chinese import stijgen de productiekosten, waardoor Apple mogelijk de prijzen moet verhogen of genoegen moet nemen met lagere winstmarges.
• Tesla (TSLA) is ook kwetsbaar: het importeert batterijen en onderdelen uit China, de tarieven zullen dus de productiekosten verhogen. Het is echter belangrijk om te onthouden dat de ambities van Tesla en Musk verder reiken dan alleen het maken van auto's.
• Amazon (AMZN) en Alphabet (GOOG) hebben enige blootstelling omdat ze hardware importeren voor elektronische apparaten als de Kindle e-reader en de Google Pixel telefoon.

Naast deze techgiganten kunnen ook wereldwijde chipmakers zoals TSMC (TSM) de gevolgen voelen. Ook favoriet onder Nederlandse beleggers, ASML (ASML) kan worden beïnvloed door verstoringen in de toeleveringsketen.

Auto-industrie: de sector die het hardst geraakt wordt

De Amerikaanse auto-industrie is sterk afhankelijk van wereldwijde toeleveringsketens, vooral uit Mexico, Canada en China. Heffingen op Mexico kunnen bijzonder verstorend zijn, omdat auto-onderdelen vaak meerdere keren de grens overgaan voordat ze in een eindproduct terechtkomen. Dit kan de kosten voor autofabrikanten flink verhogen. Belangrijke punten om in de gaten te houden zijn:

• Autofabrikanten zoals General Motors (GM), Ford (F), Stellantis (STLA), Tesla (TSLA), Rivian (RIVN) en Lucid (LCID) kunnen hogere productiekosten ervaren.
• Leveranciers van auto-onderdelen zoals BorgWarner (BWA), Aptiv (APTV) en Gentex (GNTX) kunnen ook de gevolgen van de nieuwe invoertarieven ondervinden.
• Chinese elektrische autofabrikanten zoals XPeng (XPEV), die willen uitbreiden naar de Amerikaanse markt, zullen te maken krijgen met uitdagingen door tarieven.
• Europese autofabrikanten zoals Mercedes (MBG), Volkswagen (VOW) en BMW (BMW) lopen ook risico vanwege hun aanwezigheid op de Amerikaanse markt en mogelijke uitbreiding van invoertarieven naar Europa.

De woningbouwsector: hogere materiaalkosten, hogere bouwkosten

Meer dan 70% van het zachthout en gips dat de VS importeert komt uit Canada en Mexico. Invoertarieven zullen de bouwkosten verhogen, waardoor woningen minder betaalbaar kunnen worden en nieuwe projecten kunnen vertragen. Daarnaast kunnen hogere hypotheekrentes en stijgende materiaalkosten de bouw van nieuwe huizen ontmoedigen. Grote woningbouwers zoals Lennar (LEN) en D.R. Horton (DHI) worden hierdoor beïnvloed. Ook bouwmarkten zoals Home Depot (HD) en Lowe’s (LOW) zullen de impact hiervan merken.

De landbouwsector: hogere inflatie en het risico op tegenmaatregelen

Mexico levert meer dan 60% van de groenten en bijna de helft van het fruit en noten die de VS importeert. Invoertarieven kunnen daarom de voedselprijzen flink verhogen. Amerikaanse boeren die naar Mexico en Canada exporteren, kunnen te maken krijgen met vergeldende tarieven. Hierdoor kunnen hun producten minder aantrekkelijk worden op de wereldmarkt.

Supermarkten zoals Kroger (KR) kunnen hogere kosten krijgen door geïmporteerde producten. Ook Constellation Brands (STZ), dat Mexicaans bier importeert, kan tegenwind ervaren. Chipotle Mexican Grill (CMG) zal waarschijnlijk meer betalen voor avocado's en andere Mexicaanse producten.

Detailhandel: winstmarges onder druk

Veel retailers zijn afhankelijk van goedkope import uit China en Mexico. Invoertarieven zouden de kosten verhogen, waardoor ze ofwel hun marges moeten verkleinen of de kosten moeten doorberekenen aan de consumenten. Voorbeelden van aandelen die interessant zijn om in de gaten te houden:

• Ketens zoals Walmart (WMT) hebben een brede blootstelling aan geïmporteerde goederen.
• Kledingmerken zoals Nike (NKE) en Levi Strauss (LEVI) kunnen risico lopen omdat ze een groot deel van hun kleding in China laten maken.

Energie: uitdagingen voor Amerikaanse olieverwerkers

Canada levert meer dan de helft van de ruwe olie die de VS importeert. Een tarief van 10% kan de vraag naar Amerikaanse olie verhogen. Raffinaderijen zoals Chevron (CVX), Exxon Mobil (XOM), Phillips66 (PSX) en Valero Energy (VLO) kunnen in de problemen komen omdat het lastig kan zijn om geïmporteerde olie te vervangen door Amerikaanse olie. Canadese energiebedrijven die naar de VS exporteren, kunnen te maken krijgen met prijsdruk en problemen in de toeleveringsketen. De VS haalt ook aardgas, elektriciteit en uranium voor kerncentrales uit Canada.

Hernieuwbare energiebedrijven die afhankelijk zijn van Chinese import, zoals First Solar (FSLR), Enphase (ENPH) en SunRun (RUN), kunnen ook risico lopen.

Kortom: wat kan u doen als belegger?

Laat u niet afleiden door de ruis en behoud de focus op de basis. Korte termijn schommelingen zijn normaal, maar een langetermijnperspectief is belangrijker. Daarnaast blijft diversificatie belangrijk want het nieuwe handelsbeleid kan sectoren onvoorspelbaar beïnvloeden. Ondanks onzekerheid door invoertarieven, zijn er structurele groeikansen die deze politieke cyclus overstijgen.

Meer over de Trump-sectoren?

Kijk dan het webinar terug met Hans Oudshoorn: Trump for President?  Wilt u weten welke sectoren kunnen profiteren? Bekijk dan onze Trump 2.0 shortlist in het platform. Bent u geschrokken van de onrust op de beurs? Lees dan hoe u hier verstandig mee kan omgaan in onze 9 tips voor beleggen tijdens onrustige tijden.