Buy the Dip? Zo gaat u op zoek naar nieuwe kansen

In het kort

1. Profiteren van een koersdaling: Nu de markten hard gezakt zijn, is het niet lastig om een ‘dip’ te kopen. Maar hoe vindt u wélke dip de moeite waard is?
2. Gebruik de juiste filters: We geven twee voorbeelden hoe u dit kunt doen: één om solide bedrijven te spotten die onterecht zijn gedumpt, en een andere om elite groeibedrijven te vinden die eindelijk in de uitverkoop zijn.
3. Belangrijke risico's: dalende winsten, (waarde)valstrikken vermomd als koopjes, beleidsschokken door mondiale machtsverhoudingen, en snelle sectorrotaties.

Het kopen tijdens een dip is een van de oudste beleggingsinstincten, maar wanneer markten worden getroffen door schokken in beleid, gedwongen verkopen en macro-onzekerheid, kan het moeilijk zijn om een koopje van een valstrik te onderscheiden.

De recente marktchaos, veroorzaakt door ingrijpende tarieven en versterkt door fragiele sentimenten, heeft scherpe prijsverschillen gecreëerd tussen sectoren en regio's. Voor beleggers die proberen de kansen te begrijpen, kunnen filterstrategieën (of ‘screeners’) helpen om ideeën naar voren te brengen die nader onderzoek waard zijn.

Hier zijn twee soorten filterstrategieën die kunnen helpen om namen te benadrukken die de moeite waard zijn om aan uw watchlist toe te voegen, elk gericht op een ander soort potentiële kans. U kunt ook filteren met onze eigen handige screener, of via externe websites. Enkele bekendere voorbeelden zijn Yahoo Finance, Simply Wallst of TradingView, maar er zijn er nog veel meer.

Filter 1: De “Paniekkorting”-strategie

In de ‘Panic Discount’ strategie gaat u zoek naar bedrijven die niet lijken te zijn verkocht vanwege zwakke fundamentals, maar vanwege algemene marktdruk. In eerdere verstoringen herstelden bedrijven met sterke balansen en consistente winstgevendheid vaak als eerste, vooral die in defensieve sectoren of met een wereldwijde aanwezigheid.

Het doel hier is om bedrijven te isoleren die:

• Fundamenteel sterk zijn - denk aan winstgevendheid, stabiele kasstromen
• Niet te veel schulden hebben
• Handelen tegen een scherpe korting vanwege algemene paniek

Deze aandelen zijn vaak niet die van de gehypete groeiverhalen. Sterker nog, veel van de namen hier kunnen “saai” lijken, maar in onzekere markten kan saai juist goed zijn. Dit zijn de soorten bedrijven die als eerste herstellen zodra stabiliteit terugkeert. Denk bijvoorbeeld aan dividendaandelen, defensieve sectoren en wereldwijd gediversifieerde industriële bedrijven.

De filters

Voor deze strategie kunt u de volgende criteria overwegen. U kunt uiteraard zelf ook de nadruk ergens anders leggen:

• Nettomarge >10% (redelijke prijsmacht)
  De nettomarge is de nettowinst gedeeld door de totale inkomsten. Een marge van boven de 10% duidt op een redelijk goede prijsmacht, wat betekent dat het bedrijf zijn producten of diensten tegen een prijs kan verkopen die voldoende winst oplevert, zelfs na aftrek van kosten.
• Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) >15% (sterke onderliggende business) De ROIC meet hoe effectief een bedrijf zijn kapitaal gebruikt om winst te genereren. Een sterke ROIC duidt op een sterke onderliggende business
• Vrije kasstroom opbrengst >5% (sterke interne kasmotor)
  Dit is de vrije kasstroom van een bedrijf gedeeld door zijn marktwaarde, uitgedrukt als een percentage. Heeft het bedrijf genoeg opbrengt, dan heeft het een sterke interne kasmotor en zou het in staat moeten zijn om investeringen te financieren, schulden af te lossen, en dividend uit te keren zonder afhankelijk te zijn van externe financiering
• Nettoschuld / EBITDA <2,5x (vermijdt financiële stress)
  Deze ratio meet de netto schuld van een bedrijf ten opzichte van zijn EBITDA. Een lagere ratio suggereert dat een bedrijf niet te veel schulden heeft in verhouding tot zijn winstcapaciteit. Het is dan minder kwetsbaar voor financiële stress.
• YTD-prijsperformance <-15% (signaleert capitulatierisico)
  Dit is de verandering in de aandelenkoers sinds begin dit jaar. Een hoge daling kan wijzen op capitulatierisico: beleggers verkopen mogelijk massaal hun aandelen uit angst voor verdere verliezen, wat kan leiden tot een scherpe prijsdaling die niet noodzakelijkerwijs de werkelijke waarde van het bedrijf weerspiegelt.
• (Optioneel) Dividendrendement >2% (filtert voor kasopbrengsten)
  Dividendrendement is het jaarlijkse dividend van een bedrijf gedeeld door de huidige aandelenkoers. Een hoger rendement kan aantrekkelijk zijn voor beleggers die op zoek zijn naar directe kasopbrengsten, omdat het aangeeft dat het bedrijf regelmatig dividend uitkeert en mogelijk een stabiele kasstroom heeft.

Opmerking: Voor internationale (niet-Amerikaanse) markten moeten deze drempels mogelijk naar beneden worden bijgesteld om rekening te houden met verschillende sectornormen en marktstandaarden.

Voorbeelden van aandelen

Ter referentie, uit deze filters komen onder andere deze aandelen naar voren:

• VS: Caterpillar, Merck, Accenture
• Duitsland: SAP, Hugo Boss, Infineon Technologies
• China/HK: Samsonite, Lenovo

Deze namen staan onder druk, maar hebben bedrijfsmodellen die economische turbulentie lijken te kunnen doorstaan.

Filter 2: De “Kwaliteitgroeiers in de uitverkoop” strategie

De tweede strategie is gericht op langetermijn-groeibedrijven die eerder te duur waren, maar nu waarderingen benaderen die beter de kortetermijnonzekerheid weerspiegelen.

Dit zijn de bedrijven met:

• Sterke fundamenten
• Duidelijke concurrentievoordelen
• Langetermijn groeipotentieel
• Maar nu, meer aantrekkelijke prijskaartjes

In deze strategie bent u op zoek om grote, bekende namen te vangen terwijl ze zich resetten. Denk aan aandelen in sectoren zoals technologie, defensie, hernieuwbare energie en consumentenplatforms.

Sommige van deze namen kunnen nog steeds groen staan voor het jaar, maar ze zullen niet meer op de (misschien wel overdreven) hoogtes staan. Voor beleggers met een verdere beleggingshorizon (in ieder geval van meerdere jaren) kan deze insteek interessante instappunten bieden.

De filters

De volgende filters geven u een idee waarop u kunt filteren. Tussen haakjes vindt u waar u dan in feite naar zoekt. En let op: ook hier moet u de cijfers mogelijk aanpassen voor internationale markten versus de Amerikaanse markt.

• Omzetgroei 5-jaar CAGR >15% (duurzame groeitraject)
  CAGR staat voor Compound Annual Growth Rate, oftewel de gemiddelde jaarlijkse groeisnelheid van de omzet over een periode van vijf jaar. Een hogere CAGR duidt erop dat het bedrijf een duurzaam groeitraject heeft en consistent zijn omzet heeft weten te verhogen.
• Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) >12% (kapitaalefficiëntie en sterkte van het concurrentievoordeel)
  Zoals eerder uitgelegd: de ROIC laat zien of het bedrijf efficiënt is om winst genereren met zijn kapitaal.
• Forward P/E < industrie gemiddelde (redelijke relatieve waardering)
  Forward Price-to-Earnings ratio (Forward P/E) is de huidige aandelenkoers gedeeld door de verwachte toekomstige winst per aandeel. Het een maatstaf voor de verwachte winstgevendheid van een bedrijf. Is deze lager dan het industriegemiddelde, dan duidt dat op een redelijke waardering ten opzichte van de concurrenten. En daarmee potentieel op een koopkans.
• Prijsverandering vanaf 52-week hoogtepunt <-20% (correctie vanaf piek zonder ineenstorting)
  Dit is de verandering in de aandelenkoers van een bedrijf vanaf zijn hoogste punt in de afgelopen 52 weken. Wanneer een aandeel aanzienlijke is gedaald, maar niet volledig ineengestort kan dat kansen bieden voor beleggers om in te stappen tegen een lagere prijs.

Let op: Afhankelijk van de markt kunnen sommige waarderings- of winstgevendheidsmaatstaven lager screenen dan Amerikaanse equivalenten, zelfs voor hoogwaardige bedrijven. 

Voorbeelden van aandelen

Ter referentie, uit deze filters komen onder andere deze aandelen naar voren:

• VS: Alphabet, Nvidia, Meta, Eli Lilly, Palo Alto Networks
• Duitsland: Rheinmetall, Siemens, Deutsche Telekom
• China/HK: Tencent, BYD, Xiaomi

Dit zijn bedrijven die ooit geprijsd waren op basis van de perfecte toekomst. Nu, met fragiele sentimenten en krimpende multiples, komen ze dichter bij wat een langetermijnbelegger “realistisch” zou noemen.

Risico's om in de gaten te houden

Zoals altijd garandeert geen enkele strategie succes. Sommige namen die veelbelovend lijken op basis van maatstaven kunnen echte bedrijfsdruk ervaren. Een paar belangrijke risico's om in gedachten te houden:

• Winstherzieningen zijn belangrijk: Een aandeel kan goedkoop lijken omdat de vooruitzichten net zijn ingestort. Controleer analistenupdates en recente richtlijnen.
• Geopolitieke blootstelling: Overweeg risico's rond tariefdreigingen, toeleveringsketens, energiekosten of regelgevende verschuivingen.
• Valuta-effecten: Wereldwijde namen kunnen goedkoop lijken in lokale valuta maar zich anders gedragen in termen van basisvaluta.
• Valstrikken versus kansen: Sterke kasstromen uit het verleden garanderen geen veerkracht in de toekomst. Test bedrijfsmodellen onder langzamere groei of verstoorde handel.

Kortom: Bouw uw watchlists, en buy niet alle dips

De huidige marktcorrectie heeft meerdere kanten. Sommige bedrijven worden verkocht om macro-redenen die kunnen voorbijgaan. Andere zijn hoogwaardige namen die terug op aarde zijn gekomen.

In dit artikel proberen we u te helpen met manieren om ideeën te identificeren die het waard zijn om nauwkeuriger te bekijken. Dit betekent uiteraard niet dat u onmiddellijk moet handelen of lukraak alle aandelen moet komen. Ja, er kunnen kansen tussen zitten, maar selectiviteit, context en een duidelijk begrip van de risico's zijn belangrijker dan ooit.

Of zoals een oude beurswijsheid geldt: ‘Vaak zijn de beste beleggingsbeslissingen degene die u maakt voordat de crisis eindigt.’

=> Meer leren over Fundamentele Analyse? Lees ook: Wat is Fundamentele Analyse?