トランプ2.0プレイブック – 勝者、敗者、そしてビッグテックにとっての意味

注目すべき主要政策

• 貿易: すべての国に対する10％の関税導入、特定の国に対する60％の関税、中国のPNTR（恒久的通常貿易関係）地位の撤回の可能性、産業補助金の継続。
• 財政: 所得税と法人税の削減、個人控除の増加、海外利益の倍増、相続税の増加。
• 金融: 連邦準備制度の政策への介入が続く可能性。
• 移民: 厳格な国境管理、不法移民の送還、移民関連支出の削減。
• 外交政策: ロシアとウクライナの交渉仲介の努力、イランへの圧力の増加、多国間組織への参加の削減。

トランプ2.0の潜在的な勝者

• エネルギー: 規制緩和とエネルギー独立の重視が伝統的なエネルギーセクターに有利に働き、石油とガスの株価を押し上げる可能性があります。ただし、米国の供給リスクが増加する中で石油価格は低下する可能性がある一方で、イラン制裁の強化と連邦準備制度の利下げサイクルの鈍化の可能性がリスクを相殺します。
• 銀行: 金利の上昇と規制緩和により、金融業界は純金利マージンと収益性の改善が見込まれます。リフレーションリスクも銀行セクターを支えます。
•  防衛: 防衛費の増加が防衛請負業者の成長を促進する可能性があり、地政学的緊張が高まる可能性があります。
•  小型株: 国内重視の政策と減税が米国中心のセクターの成長を支え、小型株に利益をもたらす可能性があります。
• 金: 貿易摩擦とスタグフレーションリスクの中で、安全資産としての金が価値を増す可能性があります。しかし、過度な米ドルの強さやFOMCの利下げペースの鈍化がリスクとなる可能性があります。

トランプ2.0の潜在的な敗者

• 中国と香港の株式: 関税と地政学的摩擦の増加がこれらの市場に持続的な圧力をかけ、インドや日本などの地域への資本流入を促す可能性があります。
• 消費者裁量: 関税による輸入コストの上昇が消費者支出に影響を与え、消費者重視のセクターに重荷となる可能性があります。
• 再生可能エネルギーと電気自動車（EV）: 伝統的なエネルギーを優先する政策が、政府のインセンティブに依存する再生可能エネルギー、電気自動車、バッテリー生産に悪影響を及ぼす可能性があります。
• ヨーロッパ: 貿易緊張により、輸出依存の高いドイツなどの経済が特に脆弱で、ヨーロッパ市場が逆風に直面する可能性があります。 

トランプ2.0がビッグテックに意味することは？

規制緩和がプラスの力として

• トランプの「不要な規制」の見直しと削減へのコミットメントは、ビッグテックのAIイニシアチブに利益をもたらし、コンプライアンス負担を軽減し、より速いイノベーションを促進する可能性があります。
• データセンターへの露出があるビッグテック企業は、AIの成長を支えるためにエネルギー容量が拡大されれば、大きな利益を得る可能性があります。これは、データ処理とストレージの需要が増加する中で、AIインフラに関連する株式を押し上げる可能性があります。

関税が潜在的な逆風として

• トランプの経済ナショナリズムと自給自足の好みは、多国籍テック企業に挑戦をもたらす可能性があります。CHIPS法に基づくバイデンの補助金を輸入部品への関税に置き換えることで、特に半導体において、テック企業に国内生産を移転するよう圧力をかける可能性があります。
• CHIPS法によるインセンティブがない場合、高関税はコストを上昇させ、サプライチェーンを複雑にし、グローバルな製造ネットワークに大きく依存するテック企業の収益性と競争力に影響を与える可能性があります。

トランプ2.0がビッグテックに与える影響はより微妙であり、発表に注視する必要があります。注目すべき重要な点は次のとおりです：

• テスラ: イーロン・マスクの近しいアドバイザリー役割が、政府の有利な政策から利益を得る位置にテスラを置く可能性があり、EV分野での競争相手に対する契約や規制上の優位性を確保する可能性があります。しかし、マスクの影響力がテスラに過度に有利な政策と見なされる場合、監視の目を引く可能性があります。
• メタ: トランプとCEOマーク・ザッカーバーグの歴史的に緊張した関係がメタの立場に影響を与える可能性があります。TikTok禁止に対する姿勢の緩和が、メタのユーザーエンゲージメントに競争をもたらす可能性があります。もしメタのエンゲージメントがTikTok、Truth Social、またはイーロン・マスクのXによって影響を受ける場合、その高いAI投資が投資家の注目を集める可能性があります。
• アップル: アップルはiPhone生産において中国に大きく依存しているため、関税によって最も大きなリスクに直面します。関税はコストを増加させるか、アップルのサプライチェーンを混乱させ、収益性に圧力をかける可能性があります。
• アルファベット: アルファベットの主要なリスクは潜在的な独占禁止政策にあります。トランプ政権はビッグテックの独占禁止問題に対する立場を明確にしていないが、継続的な監視がアルファベットのビジネスモデルと長期的な成長戦略に影響を与える可能性があります。
• エヌビディア: 規制緩和とエネルギー容量の拡大が進む場合、AIインフラの需要が増加し、NvidiaがAIチップのリーダーシップを維持するのを助ける可能性があります。注目すべきは、トランプの台湾に対する姿勢と、それがNvidiaの主要サプライヤーであるTSMCにどのように影響するかです。