Trump 2.0 – Hvem vinder, hvem taber, og hvad betyder det for Big Tech?

Vigtige politikker

• Handel: Indførelse af en told på 10 % på alle lande, med 60 % på specifikke nationer, og en potentiel tilbagekaldelse af Kinas PNTR-status sammen med igangværende industrisubsidier.
• Finanspolitik: Reduktion af indkomst- og selskabsskatter, højere personlige fradrag, en fordobling af hjemtaget overskud og øget arveafgift.
• Pengepolitik: Mulige fortsatte indgreb i den amerikanske centralbanks politik.
• Immigration: Strengere grænsekontrol, deportation af illegale immigranter og reducerede immigrationsrelaterede udgifter.
• Udenrigspolitik: Bestræbelser på at forhandle mellem Rusland og Ukraine, øget pres på Iran og reduceret deltagelse i multilaterale organisationer.

Potentielle vindere af Trump 2.0

• Energi: Deregulering og fokus på energiuafhængighed kan favorisere de traditionelle energisektorer og sætte skub i olie- og gasaktierne. Der er dog udsigt til blandede resultater for oliepriserne, som kan falde på grund af øgede forsyningsrisici i USA, men risiciene opvejes af højere odds for strengere sanktioner mod Iran og en langsommere nedsættelse af FED-renten.
• Banker: Finanssektoren kan drage fordel af stigende renter og deregulering med potentielle forbedringer i nettorenteprocenter og rentabilitet. Reflationsrisici støtter også banksektoren.
• Forsvar: Højere forsvarsudgifter kan skabe vækst for forsvarsentreprenører, da de geopolitiske spændinger kan intensiveres.
• Mindre virksomheder: Indenrigsfokuserede politikker og skattelettelser kan understøtte væksten i USA-centrerede sektorer til gavn for small cap-aktier.
• Guld: Guld kan stige som et sikkert aktiv og inflationssikring, især på grund af potentielle handelsfriktioner og risici for stagflation. Der kan dog opstå risici i tilfælde af en for stærk USD, og hvis FOMC sænker tempoet for rentenedsættelser.

Potentielle tabere af Trump 2.0

• Aktier i Kina og Hongkong: Tariffer og øgede geopolitiske gnidninger kan lægge et vedvarende pres på disse markeder og sandsynligvis omdirigere kapitalstrømme til regioner som Indien og Japan.
• Forbrugsgoder: Tariffer, der hæver importomkostningerne, kan påvirke forbruget og tynge de forbrugsorienterede sektorer.
• Vedvarende energi og elbiler: Politikker, der prioriterer traditionel energi, kan have en negativ indvirkning på vedvarende energi, elektriske køretøjer og batteriproduktion, som er afhængige af statslige incitamenter.
• Europa: De europæiske markeder kan få modvind på grund af handelsspændinger, og eksporttunge økonomier som Tyskland er særligt sårbare.

Hvad betyder Trump 2.0 for Big Tech?

Deregulering

• Trumps forpligtelse til at gennemgå og reducere »unødvendige regler« om AI vil sandsynligvis gavne Big Techs AI-initiativer, reducere overholdelsesbyrden og potentielt fremme hurtigere innovation.
• Big Tech-virksomheder med eksponering for datacentre kan opleve betydelige gevinster, hvis energikapaciteten udvides for at understøtte væksten i kunstig intelligens. Det kan sætte skub i aktier, der er knyttet til AI-infrastruktur, da efterspørgslen efter databehandling og -lagring stiger.

Tariffer som potentiel modvind

• Trumps økonomiske nationalisme og præference for selvforsyning kan udfordre multinationale teknologivirksomheder. Hvis Bidens subsidier under CHIPS-loven erstattes af told på importerede komponenter, kan det presse teknologivirksomheder til at flytte produktionen indenlands, især inden for halvledere.
• Uden incitamenterne i CHIPS Act kan høje toldsatser øge omkostningerne og komplicere forsyningskæderne, hvilket potentielt kan påvirke rentabiliteten og konkurrenceevnen for teknologivirksomheder, der er stærkt afhængige af globale produktionsnetværk.

Det er klart, at Trump 2.0's indflydelse på Big tech er mere nuanceret, og vi bliver nødt til at være på forkant med eventuelle udmeldinger. Vigtige ting at holde øje med kunne være:

• Tesla: Elon Musks tætte rådgivende rolle kan sætte Tesla i stand til at drage fordel af gunstige regeringspolitikker og potentielt sikre kontrakter og lovgivningsmæssige fordele i forhold til konkurrenterne på elbilområdet. Men Musks indflydelse kan også tiltrække sig opmærksomhed, hvis politikkerne ser ud til at favorisere Tesla for meget.
• Meta: Trumps historisk anstrengte forhold til CEO Mark Zuckerberg kan påvirke Metas position. Der kan komme en blødere holdning til et TikTok-forbud, hvilket potentielt kan øge konkurrencen for Meta i forhold til brugerengagement. Hvis Metas engagement påvirkes af TikTok, Truth Social eller Elon Musks X, kan dens høje AI-investering komme under investorernes lup.
• Apple: Apple står over for den største risiko fra toldsatser på grund af sin store afhængighed af Kina til iPhone-produktion. Tariffer kan øge omkostningerne eller forstyrre Apples forsyningskæde og lægge pres på rentabiliteten.
• Alphabet: Alphabets største risiko ligger i potentielle antitrust-politikker. Selv om Trump-administrationen ikke har afklaret sin holdning til Big Techs antitrust-problemer, kan løbende kontrol påvirke Alphabets forretningsmodel og langsigtede vækststrategi.
• Nvidia: NVIDIA kan få gavn af øget efterspørgsel efter AI-infrastruktur, hvis dereguleringen og udvidelsen af energikapaciteten skrider frem. Det kan drive væksten i datacentre og hjælpe NVIDIA med at bevare sin førerposition inden for AI-chips. Det er vigtigt at holde øje med Trumps holdning til Taiwan, og hvordan det påvirker Nvidias hovedleverandør TSMC.