Perspectives macroéconomiques : Trump 2.0 : Les Etats-Unis peuvent-ils avoir le beurre et l'argent du beurre ?

Voici un résumé des points clés concernant les perspectives économiques mondiales et les politiques de l'administration Trump à l'approche de 2025 :

Actions Mondiales et Concentration Américaine

• Dominance Américaine : En 2024, les actions américaines ont dominé les marchés mondiaux, représentant 70 % du MSCI World Index. Cette concentration est principalement due aux méga-capitalisations américaines.
• Performance Régionale : La vigueur du dollar a limité les gains des marchés émergents, tandis que l'Europe a été à la traîne malgré une performance respectable en termes d'euros.

Stratégie Économique de Trump

• Réindustrialisation : Trump vise à réindustrialiser les États-Unis pour renforcer la sécurité nationale et améliorer les déficits commerciaux et budgétaires. Cependant, ces objectifs sont contradictoires sans une augmentation significative de la productivité.
• Plan 3-3-3 de Scott Bessent : Ce plan vise à réduire le déficit budgétaire, à assurer une croissance du PIB de 3 %, et à maintenir une faible inflation grâce à une augmentation de la production énergétique. Cependant, ces objectifs sont ambitieux et pourraient être difficiles à atteindre.

Marché du Trésor Américain

• Rendements en Hausse : Les rendements des bons du Trésor ont augmenté en prévision de l'administration Trump, mais le marché pourrait nécessiter une intervention pour gérer l'explosion des émissions et le service de la dette.
• Défis de Liquidité : Le Trésor américain fait face à des défis de liquidité en raison des besoins d'émission élevés. Une récession pourrait aggraver la situation, nécessitant des mesures de relance budgétaire et monétaire.

Relations Internationales

• États-Unis et Chine : Les relations entre les États-Unis et la Chine pourraient évoluer vers un modèle "G2" de coopération ou un monde "G-Zéro" de chaos multipolaire. Trump pourrait commencer par des droits de douane ciblés tout en invitant à des négociations.
• Europe : L'Europe est confrontée à des défis économiques, notamment en France et en Allemagne. L'Allemagne pourrait bénéficier d'une relance après les élections, mais cela dépendra de la coalition formée par le nouveau chancelier Friedrich Merz.

Risques et Opportunités

• Euro-obligations : L'émission d'euro-obligations pourrait financer des investissements en sécurité nationale et infrastructures, mais cela nécessite une coordination politique au sein de la zone euro.
• Innovation et Investissement : L'Europe doit se concentrer sur l'innovation, la déréglementation et l'investissement dans les infrastructures pour améliorer sa compétitivité.

En résumé, 2025 s'annonce comme une année de défis économiques et politiques, avec des implications significatives pour les marchés mondiaux. Les politiques de l'administration Trump, les relations internationales et les dynamiques régionales joueront un rôle crucial dans l'évolution des marchés et des économies.