Point de marché – Le retour des craintes inflationnistes – 14 juillet 2026

Principaux moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les actions américaines ont reculé, l'Europe est restée globalement stable, tandis que l'Asie a effacé ses pertes initiales, la volatilité du pétrole et des semi-conducteurs ayant dominé les échanges.
• Volatilité : Les anticipations de hausse des taux de la Fed alimentées par la hausse du pétrole, ainsi que la chute des valeurs des semi-conducteurs en Asie, ont pesé sur les contrats à terme avant la publication du CPI américain de mardi.
• Actifs numériques : Les actions liées aux cryptomonnaies ont reculé dans le sillage du secteur technologique, tandis que la nouvelle charte bancaire de Circle a renforcé l'encadrement des stablecoins.
• Matières premières : Les rachats de positions short et les inquiétudes concernant l'offre dans le Golfe soutiennent la hausse du pétrole ; l'or fait preuve de résilience malgré les préoccupations liées aux taux.
• Marché Obligatoire : Les Treasuries se stabilisent après leur repli lié à la flambée du pétrole.
• Devises : Le dollar peine à trouver un véritable soutien malgré les incertitudes géopolitiques.
• Macro : CPI américain de juin et témoignage de Kevin Warsh devant le Congrès.

Macro

• Le Brent a dépassé les 85 USD le baril après que Donald Trump a rétabli le blocus américain des navires iraniens dans le détroit d'Ormuz et exigé une redevance de 20 % sur toutes les cargaisons transitant par le détroit. L'Iran considère toute remise en cause de son autorité dans cette zone comme une violation de l'accord de paix intérimaire, et ce nouveau blocus pourrait entraîner de nouvelles attaques contre les navires commerciaux. Le Commandement central américain préparerait plusieurs jours de frappes contre l'Iran, réduisant les espoirs d'un rétablissement rapide du trafic maritime et ravivant les craintes d'une reprise de l'inflation mondiale.
• Le rebond du pétrole a ravivé les inquiétudes inflationnistes, mais les Treasuries et le dollar se sont stabilisés dans l'attente des chiffres du CPI américain publiés mardi. Les marchés monétaires intègrent désormais une probabilité de 50 % d'une hausse des taux de la Fed en juillet, après que le gouverneur Christopher Waller a déclaré qu'un nouveau resserrement pourrait être nécessaire pour contenir les pressions sur les prix.
• Les ventes au détail comparables au Royaume-Uni ont progressé de 1,7 % sur un an en juin 2026, sous le consensus de 2,9 %, contre 3,4 % en mai, soit leur plus faible progression depuis février. Les matchs de la Coupe du monde et une vague de chaleur ont soutenu les ventes de vêtements, de produits de rafraîchissement, d'alimentation, de boissons et la fréquentation des pubs, tandis que les ventes de produits non alimentaires ont progressé de 1,2 % grâce à la vigueur des ventes en ligne. Les dépenses totales ont augmenté de 1,9 %, les produits essentiels de 2,2 % et les dépenses de voyage sont restées stables. Le BRC a toutefois averti que la situation politique et le conflit avec l'Iran pourraient peser sur les ventes à venir.
• Les exportations et les importations chinoises ont progressé plus rapidement que prévu en juin, grâce à la flambée des prix des semi-conducteurs et à une forte demande mondiale en équipements destinés aux centres de données d'intelligence artificielle, stimulant les échanges dans toute l'Asie. Les exportations ont bondi de 27 % sur un an et les importations de 36 %, portant l'excédent commercial à 125,6 milliards USD. À noter également la poursuite de la forte baisse des importations de pétrole brut, proches de leur plus bas niveau depuis une décennie, en raison de la guerre dans le golfe Persique et d'un net ralentissement de la demande intérieure.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 12h30 – CPI américain de juin
• 14h00 – Témoignage de Kevin Warsh devant la Commission des services financiers de la Chambre des représentants

Interventions de membres de la Fed : Barr (16h40), Goolsbee (17h00), Cook (17h30) et Bowman (18h55).

Résultats d'entreprises

• Lundi (hier) : Progressive, Fastenal
• Mardi (aujourd'hui) : JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs, Well Fargo & Co, Citigroup
• Mercredi : ASML, J&J, Morgan Stanley, BlackRock, Bank of New York, Cintas, United Airlines
• Jeudi : UnitedHealth, GE Aerospace, Netflix, Seagate, Abbott Labs, Intuitive Surgical, U.S. Bancorp, State Street
• Vendredi : Travelers 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,8 %, le Nasdaq 100 de 1,9 % et le Dow Jones de 0,3 %, la flambée des prix du pétrole ayant ravivé les craintes d'inflation tandis qu'une chute de 4,8 % des valeurs des semi-conducteurs a pesé sur les valeurs de croissance. Nvidia a perdu 3,5 %, les investisseurs ayant réduit leur exposition au secteur après la forte baisse des valeurs technologiques sud-coréennes. AppLovin a chuté de 12,7 % sur fond d'inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance de la publicité dans le commerce électronique. À l'inverse, Exxon Mobil a gagné 4,1 %, soutenu par la hausse du pétrole liée au regain des tensions entre les États-Unis et l'Iran. Le VIX a progressé de 14,2 %, tandis que l'attention se tourne désormais vers le CPI américain et les résultats des grandes banques afin d'évaluer l'impact de la hausse des coûts de l'énergie sur les taux et les bénéfices.
• Europe : Le Stoxx 600 a terminé inchangé, tandis que le DAX a gagné 0,2 %, le CAC 40 0,3 % et le FTSE 100 est resté stable, la vigueur du secteur de l'énergie compensant les pertes des secteurs technologique, du voyage et de la défense. Plus500 a plongé de 15 % après des perspectives inchangées jugées décevantes par les investisseurs, tandis que Kongsberg Gruppen a perdu 6,8 % après des commandes trimestrielles et un flux de trésorerie inférieurs aux attentes. Vodafone a bondi de 5,5 % après que Xavier Niel a annoncé vouloir acquérir une participation proche de 6 milliards USD. Akzo Nobel a rejeté l'offre de 7,5 milliards EUR de Nippon Paint pour son activité de peintures décoratives. Les marchés attendent désormais les résultats d'ASML et l'évolution du pétrole pour obtenir de nouveaux signaux sur les marges et les taux d'intérêt.
• Asie : En milieu d'après-midi, le Kospi avait effacé une baisse initiale de 5,3 % pour progresser de 1,0 %, tandis que le Nikkei gagnait 0,5 %, le Hang Seng 0,4 % et l'ASX 200 restait stable. Samsung Electronics a rebondi de 4,1 % et SK Hynix de 3,5 % après la chute historique de lundi, mais TSMC a perdu 0,8 % malgré un chiffre d'affaires trimestriel solide, les investisseurs attendant les résultats de jeudi et les perspectives de dépenses. Alibaba a cédé 0,5 % et Tencent 0,7 %, illustrant le fait que les valeurs technologiques chinoises sont restées plus résistantes que les fabricants coréens de mémoires, sans être totalement épargnées. Les inquiétudes inflationnistes liées au pétrole et la publication du CPI américain demeurent les principaux facteurs de risque pour la région.

Volatilité

VIX 17,16 | CONTRATS À TERME VIX : 17,95 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (145,69) | RÉGIME DE MARCHÉ : MARCHÉ HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ

• La hausse du pétrole provoquée par l'aggravation des tensions entre les États-Unis et l'Iran autour du détroit d'Ormuz a ravivé les anticipations de hausse des taux de la Fed avant la publication du CPI américain de mardi, tandis que la correction des valorisations liées à l'IA chez les fabricants asiatiques de semi-conducteurs s'est propagée aux contrats à terme américains. Le S&P 500 a terminé la séance de lundi en baisse de 0,79 % à 7 515,34 points. Le VIX est monté à 17,16, tandis que le VIX1D a bondi de 48 % à 14,63 en intégrant la publication du CPI.
• La structure par terme est restée en contango jusqu'au VIX1Y à 23,42, tandis que le SKEW est resté élevé à 145,69 et que l'indice MOVE a grimpé à 77,77. Les options SPXW anticipent une variation hebdomadaire de 90 points (1,19 %) d'ici l'échéance de vendredi. Le premier témoignage de Kevin Warsh devant le Congrès constitue le principal catalyseur, aux côtés du PPI publié mercredi.

Actifs numériques

BITCOIN ~62 476 +0,29 % | ETHEREUM ~1 780 +0,27 % | IBIT 35,22 -2,79 % | ETHA 13,37 -1,18 %

• Les actifs numériques sont restés prudents mardi, le climat d'aversion au risque provoqué par les tensions au Moyen-Orient et les inquiétudes concernant le secteur des semi-conducteurs ayant également pesé sur les actions liées aux cryptomonnaies. Lors de la séance de lundi, IBIT et ETHA ont tous deux terminé en baisse, tandis que les sociétés minières ont reculé dans leur ensemble, menées par Cifr (-9,16 %) et Iren (-5,25 %).
• Circle a obtenu ce mois-ci l'approbation définitive de l'OCC pour créer une banque nationale de trust destinée à la conservation des réserves de l'USDC, étendant pour la première fois la supervision bancaire fédérale aux infrastructures de réserves de stablecoins parmi les principaux émetteurs.

Matières premières

• Les prix du pétrole ont bondi de près de 10 % lundi — leur plus forte hausse quotidienne depuis plus de trois mois — après que le président Trump a rétabli le blocus contre l'Iran et exigé une taxe de 20 % sur toutes les cargaisons transitant par le détroit d'Ormuz. Le Brent a prolongé sa progression pendant la séance asiatique, gagnant encore 1,1 % à 85 USD le baril, un plus haut d'un mois, soutenu par les rachats de positions short de nombreux intervenants pris à contre-pied et par les inquiétudes renouvelées concernant l'approvisionnement du golfe Persique. L'attention se porte désormais sur la Chine et sur sa capacité éventuelle à contenir de nouveau les prix en limitant la demande, après que les importations de pétrole brut sont tombées le mois dernier à un niveau proche de leur plus bas depuis dix ans.
• L'or est brièvement passé sous les 4 000 USD lundi, la flambée du pétrole ayant ravivé les inquiétudes liées à l'inflation et aux hausses de taux. Il est toutefois rapidement repassé au-dessus de ce seuil, le dollar et les rendements des Treasuries n'ayant pas poursuivi leur progression malgré les derniers développements géopolitiques, ce qui pourrait signaler une première rupture du schéma récent reliant hausse du pétrole et faiblesse des métaux précieux. Sur le plan de la politique monétaire, les investisseurs suivront de près le rapport sur le CPI américain de juin ainsi que Kevin Warsh, qui entame son premier témoignage de deux jours devant le Congrès.

Marché Obligatoire

• Les rendements des emprunts du Trésor américain ont progressé, la nouvelle hausse des prix du pétrole ayant ravivé les craintes d'une inflation plus persistante, susceptible de contraindre la Réserve fédérale à reprendre son cycle de resserrement monétaire. Le rendement du Treasury à deux ans, particulièrement sensible aux anticipations de politique monétaire, a atteint son plus haut niveau depuis plus d'un an à 4,29 %. Les swaps sur les Fed funds intègrent désormais une probabilité d'environ 50 % d'une hausse des taux en juillet, après que le gouverneur Waller a estimé qu'un resserrement supplémentaire était nécessaire pour maîtriser l'inflation sous-jacente. Une hausse de 25 points de base est désormais pleinement intégrée pour la réunion de septembre.
• Les rendements des obligations d'État japonaises (JGB) ont reculé pendant la séance asiatique, le taux de référence à 10 ans perdant 6 points de base à 2,73 %, soutenu par une forte demande lors d'une adjudication d'obligations à 20 ans et après que la ministre des Finances Katayama a indiqué que les allocations du portefeuille du GPIF pourraient être ajustées si nécessaire afin d'encourager davantage d'investissements dans les actifs domestiques. Elle a également évoqué la possibilité de rendre les obligations d'État éligibles au programme d'épargne défiscalisé Nippon Individual Savings Account, une mesure susceptible d'attirer de nouveaux flux vers les obligations nationales tout en soutenant le yen.

Devises

• Le dollar américain a réagi avec prudence à la dernière escalade géopolitique, enregistrant des gains modestes mais généralisés malgré les commentaires restrictifs du gouverneur de la Fed Christopher Waller, l'indice du dollar évoluant néanmoins légèrement en baisse avant l'ouverture de la séance européenne.
• L'USDJPY est resté proche de 162,45 après la forte hausse de lundi, une adjudication solide de JGB et les déclarations de Katayama en faveur des actifs domestiques n'ayant eu qu'un effet limité de soutien sur le yen.
• Les marchés attendent désormais les chiffres du CPI américain, prochain catalyseur majeur des anticipations concernant la Fed et de l'évolution du dollar à court terme.