Analyse de marché – 30 juin 2025

Note : Ceci est du matériel marketing.
Analyse de marché – 30 juin 2025

Moteurs et catalyseurs du marché
• Actions : Nouveaux sommets, optimisme commercial, espoirs de baisse des taux, leadership de la tech et de la consommation
• Volatilité : VIX faible, couvertures renouvelées, protection à la baisse peu coûteuse
• Actifs numériques : Bitcoin stable, forts flux vers les ETF (IBIT, ETHA), focus sur la liquidité
• Marché Obligataire : Les rendements longs européens atteignent leur plus haut niveau depuis plus d’un mois
• Devises : USD s’affaiblit lors de la session asiatique, avec le JPY en tête des hausses
• Matières premières : Consolidation continue de l’or. Le secteur des céréales attend des rapports clés
• Événements macroéconomiques : Approbations hypothécaires UK mai & CPI Allemagne juin

Données macroéconomiques et titres principaux
• Le président américain Trump a fait adopter samedi par le Sénat, à 51 voix contre 49, un vaste projet de loi sur les baisses d’impôts et les dépenses, permettant la poursuite des débats. Un sénateur républicain opposé à la loi a annoncé qu’il ne se représenterait pas. Le président Trump a salué ce vote comme une grande victoire, qualifiant le texte de « grande et belle loi ». Les votes sur les amendements du texte continuent aujourd’hui.
• Le Canada a annoncé tard hier soir l’annulation de la taxe sur les services numériques qui devait entrer en vigueur aujourd’hui et avait poussé Trump à suspendre les négociations commerciales avec le pays. Cette taxe aurait principalement affecté les grandes entreprises technologiques américaines, imposant 3% du chiffre d’affaires des principaux fournisseurs de services Internet, dont Meta, Netflix et Amazon. Le Premier ministre Carney a déclaré que la suppression de cette taxe « facilitera la reprise des négociations » commerciales.
• Le président Trump a également déclaré dimanche qu’il envisageait de maintenir les droits de douane de 25% sur les voitures japonaises, invoquant un déséquilibre entre le nombre de voitures achetées par le Japon et celui qu’il vend aux États-Unis.
• L’inflation sous-jacente PCE de mai aux États-Unis, publiée vendredi, a affiché une hausse des prix de base de 0,2% en glissement mensuel et de 2,7% sur un an, supérieure aux attentes (0,1%/2,6%) et contre 2,6% révisé en avril (contre 2,5% initialement).

Calendrier macroéconomique (heures GMT)
0830 – Approbations hypothécaires UK mai
1200 – CPI Allemagne juin
1430 – Activité manufacturière Fed de Dallas
1600 – Rapports USDA sur les stocks trimestriels et superficies plantées

Trimestrali
• Mardi : Constellation Brands
Pour tous les événements macro, de résultats et de dividendes, consultez le calendrier Saxo.

Actions
• États-Unis : Les actions américaines ont terminé à de nouveaux sommets historiques vendredi, portées par l’optimisme autour de nouveaux accords commerciaux et la perspective de baisses des taux de la Fed. Le S&P 500 a progressé de 0,5% pour atteindre un nouveau record, le Nasdaq 100 a gagné 0,5%, et le Dow a ajouté 432 points. Des résultats positifs (Nike +15%), l’atténuation de l’inflation et un cadre commercial entre les États-Unis et la Chine ont soutenu la hausse. Les marchés ont progressé alors que les droits de douane étaient réduits et que la confiance des consommateurs s’améliorait, avec une inflation PCE de base en hausse de seulement 0,2%. Les valeurs technologiques et de consommation ont mené la hausse, tandis que l’énergie a été à la traîne avec la baisse du pétrole.
• Europe : Les actions européennes ont bondi, portées par l’optimisme mondial face à l’atténuation des menaces de droits de douane américaines. Le STOXX 50 a progressé de 1,5%, le DAX de 1,6% et le CAC 40 de 1,8%, tirés par les industriels et l’automobile tels que Siemens (+6,5%) et BMW (+5,3%). Un accord commercial États-Unis-Chine et la poursuite de la trajectoire de baisse des taux par la BCE ont soutenu la tendance. L’inflation, supérieure aux attentes en France et en Espagne, n’a pas remis en cause la politique de la BCE. Les espoirs d’un nouvel accord commercial UE-États-Unis ont aussi soutenu le marché, tandis que les chiffres de l’emploi en Allemagne traduisent une prudence persistante sur les embauches.
• Royaume-Uni : Le FTSE 100 a progressé de 0,7% vendredi, terminant la semaine en légère hausse, dans le sillage des marchés mondiaux. JD Sports (+6,6%) a mené la hausse après la publication des bons résultats de Nike. Les valeurs défensives telles qu’Unilever et AstraZeneca ont enregistré des gains réguliers, tandis que l’énergie et les mines ont reculé. La production automobile britannique reste faible, mais l’optimisme grandit avec l’amélioration des relations commerciales avec les États-Unis et l’UE. Le FTSE demeure juste en dessous de son plus haut historique.
• Asie : Les marchés asiatiques ont affiché des performances contrastées, mais sont en passe d’enregistrer des gains mensuels. Le Nikkei japonais a bondi de 1,6% à un sommet d’un an, en hausse de 8% en juin, porté par la tech et un yen plus faible. Les marchés chinois sont restés stables ; le PMI manufacturier a signalé une contraction, mais moins marquée que prévu. Hong Kong a reculé de 0,4% sous le poids des valeurs immobilières. Le KOSPI sud-coréen a gagné 0,8%, soutenu par des annonces dans les actifs numériques. Le sentiment reste globalement positif, le report des droits de douane États-Unis-Chine apaisant les tensions.

Volatilité
La volatilité est restée faible alors que les marchés progressaient. Le VIX a clôturé à 16,3 (-1,6%), tandis que les mesures de risque à court terme (VIX1D) sont retombées à 8 après un pic éphémère. La volatilité réalisée du S&P 500 a atteint un nouveau plus bas de l’année. La demande de protection à la baisse reste modérée, la majorité des investisseurs renouvelant leurs couvertures existantes plutôt qu’en achetant de nouvelles. Avec plusieurs intervenants de la Fed et les chiffres clés de l’emploi américain à venir, la faible volatilité implicite offre aux investisseurs une fenêtre pour renforcer leur protection à moindre coût.

Actifs numériques
Les marchés cryptos ont débuté la semaine sur une note stable. Le Bitcoin a évolué autour de 108 000 dollars, se maintenant au-dessus de seuils clés. Les ETF Bitcoin spot américains, menés par IBIT de BlackRock (74 milliards $ d’encours), ont enregistré 2 milliards $ d’entrées la semaine dernière. Les ETF Ethereum ont également affiché une forte demande, avec 4,2 milliards $ pour ETHA. L’ETH s’est échangé à 2 500 dollars. La plupart des altcoins ont sous-performé, la liquidité se concentrant désormais sur le Bitcoin et certains meme coins. L’adoption croissante des ETF facilite et rend plus transparente l’exposition aux cryptoactifs pour les investisseurs.

Marché Obligataire
• Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement augmenté vendredi après la publication d’une inflation PCE de mai supérieure aux attentes. Le taux à 2 ans s’est établi autour de 3,75% (+3 points de base), et le 10 ans à 4,28% (+4 pb) après un plus bas de plusieurs semaines enregistré jeudi. Hier, l’ensemble de la courbe a légèrement rebondi en séance asiatique, le taux 10 ans s’affichant à 4,26% après un creux de 4,24% sur sept semaines. Le taux à 2 ans, très sensible aux spéculations sur un remplacement anticipé du président de la Fed Jerome Powell par un profil dovish nommé par Trump en mai prochain, est remonté à 3,74% après avoir touché 3,71% hier.
• En Allemagne, le rendement du Bund 10 ans a progressé de deux points de base vendredi pour atteindre son plus haut niveau depuis plus d’un mois, alors que le pays s’apprête à un vaste plan de relance budgétaire.

Matières premières
• Les prix du pétrole évoluent de façon stable après la chute de 11% la semaine dernière, les opérateurs surveillant l’éventualité d’annonces d’accords commerciaux et la possibilité qu’un cessez-le-feu fragile au Moyen-Orient tienne. En parallèle, les marchés doivent aussi jauger la perspective d’une nouvelle hausse de la production OPEP+ de 411 000 b/j à partir du 6 juillet.
• L’or progresse après avoir trouvé un soutien juste au-dessus de 3 245 dollars, suite à une correction de 2,8% la semaine dernière alors que les tensions au Moyen-Orient se sont apaisées et que la bonne tenue des marchés d’actions mondiaux a prolongé une phase de consolidation de dix semaines. Le marché reste concentré sur la réforme fiscale de Trump, les discussions commerciales et leurs impacts sur le dollar et les rendements des bons du Trésor.
• Le secteur des céréales, qui a chuté de 4,5% la semaine dernière, surveillera aujourd’hui les rapports USDA sur les superficies, les stocks et la progression des cultures. Les trois principales cultures perdent du terrain sous la pression d’attentes de disponibilités mondiales abondantes dans un contexte de conditions de croissance idéales à travers le globe.

Devises
• Le dollar américain s’est nettement replié durant la session asiatique, le yen japonais enregistrant la plus forte progression, l’USDJPY chutant nettement sous 144,00 après une clôture de 144,65 vendredi.
• Après une séance agitée vendredi suite à la suspension par le président Trump des négociations commerciales avec le Canada, qui menaçait d’imposer une taxe numérique pénalisant surtout les sociétés américaines, et à l’annonce ce week-end de l’abandon de cette taxe par le Canada, l’USDCAD a légèrement reculé à 1,3665 dans la nuit contre 1,3689 vendredi (point haut intraday de 1,3759 vendredi).