Analyse de marché – 30 avril 2025

Analyse de marché – 30 avril 2025

Facteurs et catalyseurs du marché
• Actions : Sixième séance de hausse aux États-Unis ; le DAX atteint un sommet d’un mois ; le FTSE prolonge sa série de gains
• Volatilité : Le VIX passe sous 25 ; volatilité de court terme mitigée ; les options Amazon suggèrent un mouvement de 7 %
• Actifs numériques : Bitcoin stable ; altcoins en ordre dispersé ; MSTR +3,3 % ; décision sur l’ETF XRP reportée
• Devises : L’AUD se renforce grâce à un CPI plus élevé que prévu. L’USD et le JPY se maintiennent en amont des données US et de la réunion de la BoJ ce soir.
• Marché Obligatoire : Les rendements des obligations longues américaines atteignent de nouveaux plus bas de trois semaines
• Matières premières : Le pétrole enregistre une baisse historique en avril ; l’or fléchit à l’approche des congés en Chine
• Événements macroéconomiques : CPI flash (Allemagne, avril), variation de l’emploi privé ADP (US, avril), inflation PCE (US, mars), décision de politique monétaire de la Banque du Japon

Données macroéconomiques et actualités
• Le président américain Trump a de nouveau critiqué le président de la Fed Jerome Powell hier soir, affirmant qu’il « ne fait pas vraiment du bon travail » et qu’il en sait davantage sur les taux d’intérêt que le patron de la Fed lui-même.
• L’indice CPI australien pour le T1 ressort à 2,4 % en glissement annuel contre 2,3 % attendu et 2,4 % au T4. L’indice core (CPI sous-jacent moyen ajusté) s’établit à 2,9 % contre 2,8 % attendu, avec une révision à la hausse du T4 à 3,3 % (contre 3,2 % précédemment).
• Comme annoncé par la presse avant-hier, Trump signera aujourd’hui trois ordonnances pour réduire les droits de douane dans le secteur automobile : exonérations pour les voitures produites aux États-Unis et exemptions pour les pièces importées visées par les droits sur l’acier et l’aluminium.
• En amont des résultats d’Amazon.com attendus après la clôture demain, la porte-parole de la Maison-Blanche Karoline Leavitt a qualifié de « geste hostile et politique » le projet présumé de la société de signaler l’impact des hausses tarifaires sur chaque produit vendu.
• Le déficit commercial des biens aux États-Unis a atteint un niveau record de 162 milliards de dollars en mars 2025, au-dessus des 146 milliards attendus, les entreprises ayant accru leurs importations face à la menace tarifaire. Les importations ont bondi de 5 % sur un mois et de 30,8 % sur un an à 342,7 milliards de dollars, tirées par les biens de consommation, les fournitures industrielles et les biens d’équipement.
• L’activité manufacturière en Chine est retombée en contraction, l’indice PMI officiel passant de 50,5 à 49 en mars, suggérant un impact précoce des droits de douane imposés par Trump, qui affectent un secteur ayant contribué à près d’un tiers de la croissance l’an dernier. Les perspectives à la baisse suivent des alertes sur les exportations, avec une chute estimée jusqu’à 60 % du volume de fret selon certaines estimations.

Événements macroéconomiques (heures GMT)
• 06h45 – CPI flash France (avril)
• 07h55 – Variation du chômage Allemagne (avril)
• 09h00 – Estimation PIB zone euro (T1)
• 12h00 – CPI flash Allemagne (avril)
• 12h15 – Emploi privé ADP US (avril)
• 12h30 – Inflation PCE US (mars)
• 14h30 – Stocks hebdomadaires DoE US (pétrole et dérivés)
• 03h30-04h30 – Décision sur les taux de la Banque du Japon

Résultats d’entreprises
• Aujourd’hui : Microsoft, Meta Platforms, Samsung, Qualcomm, Caterpillar, Automatic Data Processing, TotalEnergies, Iberdrola, Banco Santander, UBS, Airbus Group, KLA Tencor, Mercedes-Benz, Yum! Brands
• Jeudi : Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, McDonald’s, MicroStrategy, Airbnb, …
• Vendredi : Exxon Mobil, Chevron, Eaton, …
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Actions
• États-Unis : Les actions américaines ont prolongé leur rebond mardi : S&P 500 +0,58 %, Dow +0,75 %, Nasdaq +0,55 %, enregistrant une sixième séance de hausse, une première depuis novembre. Honeywell (+5,4 %) et Sherwin-Williams (+4,8 %) ont porté le Dow après leurs résultats. General Motors a reculé de 0,6 % après avoir retiré ses prévisions en raison des droits de douane, tandis qu’Amazon est resté stable. Les marchés ont salué l’assouplissement tarifaire pour les constructeurs automobiles et attendent les données PCE et PIB du jour, ainsi que les résultats de Meta et Microsoft. Les contrats à terme ont reculé cette nuit, pénalisés par SMCI (-15 % after hours).
• Europe : Marchés européens mitigés mardi. Le STOXX 50 a perdu 0,5 %, pénalisé par Schneider Electric (-6,6 %), LVMH, Inditex et Adidas, affectés par les craintes liées aux droits de douane US. Le STOXX 600 a progressé de 0,4 %, porté par HSBC (+3 %) et Deutsche Bank (+5,5 %). Le DAX a grimpé de 0,69 %, à un sommet d’un mois, avec Rheinmetall en tête (+8,5 %). Le CAC 40 a reculé de 0,24 % à cause de Schneider, tandis que Capgemini s’est distingué (+5,7 %). Le FTSE 100 a gagné 0,6 %, alignant une 12e séance de hausse, grâce à Howden Joinery (+4,6 %), malgré la baisse de BP (-2,4 %).
• Royaume-Uni : Le FTSE 100 a progressé de 0,6 %, atteignant un sommet de plusieurs semaines et prolongeant sa plus longue série de gains depuis 2017. La solidité des banques (HSBC +2,6 %) et de l’industrie (Howden +4,6 %) a compensé la faiblesse de BP (-2,4 %) et AB Foods (-9,2 %). Les investisseurs évaluent des données macro prudentes et une salve de résultats trimestriels. Le marché britannique s’échange à 12,4x les bénéfices passés avec un rendement de 3,8 %, tandis que le sentiment reste positif avant les publications de Barclays et Glencore.
• Asie : Marchés asiatiques partagés mercredi. Le TOPIX japonais a gagné 0,4 %, tandis que le Nikkei est resté stable après des données industrielles décevantes. Le Hang Seng à Hong Kong a progressé de 0,3 %, porté par la tech malgré le PMI chinois en contraction à 49,0. Les droits de douane pèsent sur le sentiment, surtout en Chine et au Japon, où les exportations et chaînes d’approvisionnement sont perturbées. Le KOSPI sud-coréen a reculé de 0,14 %, malgré un bond de 138 % des profits de LGES (-3,1 %). Le Nifty indien a perdu 0,2 %, affecté par les tensions Inde-Pakistan. L’ASX 200 australien a progressé de 0,3 %, soutenu par des chiffres CPI laissant entrevoir des baisses de taux.

Volatilité
Le VIX a reculé de 3,9 % à 24,17, son plus bas depuis la vague tarifaire d’avril lancée par Trump. Les indicateurs de court terme ont divergé : VIX1D +3,6 %, VIX9D -5,7 %, tandis que les contrats à terme ont légèrement progressé. Cette baisse de la volatilité est en phase avec le rebond des actions, mais la prudence prévaut à l’approche des publications PCE et PIB. Les traders d’options anticipent de forts mouvements post-résultats, Amazon intégrant un mouvement potentiel de 7 %, ce qui en fait une des valeurs les plus attrayantes pour les stratégies sur volatilité. Meta et Microsoft publient ce soir ; les options suggèrent peu de mouvement, sauf surprise.

Actifs numériques
Le Bitcoin a progressé de 0,7 % à 94 941 dollars, se stabilisant après un rebond marqué en avril (+15 % MTD). L’Ethereum +0,5 %, Solana +0,7 %, XRP +0,4 % alors que les opérateurs attendent les chiffres économiques US du jour. Les actions liées aux cryptoactifs ont divergé : MSTR +3,3 %, COIN +0,42 %, RIOT -2,75 %, CLSK -1,5 %. Le sentiment s’est amélioré après la décision d’un juge estimant que Tornado Cash ne peut être sanctionné à nouveau, tandis que la SEC a reporté les décisions sur les ETF XRP et DOGE. Les ETF Bitcoin ont attiré des flux, mais le rallye montre des signes de fatigue avec la persistance des incertitudes macro.

Marché Obligatoire
• Les rendements obligataires US ont reculé hier, avec le taux 10 ans US clôturant à un plus bas de trois semaines à 4,17 %, avant les chiffres ADP d’avril aujourd’hui, l’ISM manufacturier demain, et les chiffres de l’emploi vendredi.
• Malgré la bonne performance des actions US hier, les spreads de crédit high yield US se sont légèrement écartés, l’indice Bloomberg des spreads high yield US progressant de 2 points de base à 370 points de base.

Matières premières
• L’indice Bloomberg des matières premières s’oriente vers une perte mensuelle de 4 %, réduisant son gain annuel à environ 4,5 %, en raison d’un repli de 15 % du segment énergie, avec le pétrole et le gaz en forte baisse. À cela s’ajoute une chute de 4 % des métaux industriels. Ces pertes effacent largement le gain de 1 % des produits agricoles et la hausse de près de 6 % de l’or.
• L’or reste sous pression avant les congés du 1er mai en Chine, laissant entrevoir une pause dans la demande, notamment celle émanant des ETF or chinois. Une correction à court terme ne peut être exclue, mais la faiblesse des données US et chinoises continue de soutenir la demande, alors que le dollar et les taux US baissent, et que les espoirs de baisse de taux augmentent.
• Le pétrole se dirige vers une perte de plus de 15 % en avril, sur fond de craintes croissantes concernant l’impact de la guerre commerciale de Trump sur la croissance et la demande énergétique, alors même que l’OPEP+ augmente sa production. Des conditions propices à des ventes macroéconomiques en couverture d’un ralentissement. Le WTI, repassé sous 60 USD, remettra inévitablement en question la production US, y compris celle de gaz naturel associé.

Devises
• Journée calme sur le marché des changes, le dollar US, le franc suisse et le yen japonais étant restés relativement fermes face aux autres grandes devises.
• Le dollar australien s’est redressé grâce aux chiffres de l’inflation du T1 supérieurs aux attentes, AUDUSD atteignant 0,6410 en fin de séance asiatique après un creux à 0,6376. AUDNZD est monté au-dessus de 1,0800 pour la première fois en plus de deux semaines.
• La volatilité attendue du JPY reste limitée à l’approche de la réunion de la Banque du Japon, celle-ci n’étant anticipée que pour un resserrement de 17 points de base d’ici la fin de l’année.