Point de marché - 29 Septembre 2025

Points clés :

• Actions : Wall Street a rebondi après des chiffres d’inflation conformes aux attentes ; l’Europe a progressé, soutenue par les banques et valeurs cycliques ; en Asie, Hong Kong et la Chine ont gagné du terrain tandis que le Japon a reculé.

• Volatilité : L’indice VIX est resté modéré en cette fin de trimestre, alors que les marchés surveillent le risque de fermeture du gouvernement américain et une semaine riche en publications macroéconomiques.

• Actifs numériques : Le bitcoin se maintenait autour de 112 000 USD et l’ether au-dessus de 4 000 USD ; les flux liés aux ETF continueraient d’attirer l’attention. Les principales cryptomonnaies ont évolué de manière contrastée.

• Devises : Le dollar américain s’est affaibli, tandis que le yen s’est raffermi dans un contexte de risque de fermeture du gouvernement américain.

• Matières premières : L’argent et le platine ont poursuivi leur progression, entraînant l’or vers de nouveaux records. Le pétrole a reculé sur fond de spéculations concernant l’offre de l’OPEP+.

• Obligations : Les rendements obligataires mondiaux se sont légèrement détendus en début de semaine.

• Événement macro : Réunion à la Maison-Blanche pour tenter d’éviter une fermeture du gouvernement.

Actualité macroéconomique

• États-Unis : L’indice PCE des prix a augmenté de 0,3 % en août 2025, en ligne avec les prévisions. Sur un an, l’inflation PCE globale a atteint 2,7 %, son plus haut niveau depuis six mois, et l’inflation sous-jacente est restée à 2,9 %.
  Les dépenses personnelles ont progressé de 0,6 % sur un mois, au-dessus des attentes, soutenues par une reprise des biens non durables (+0,8 %) et une croissance régulière des services (+0,5 %).

• Chine : Les bénéfices industriels ont bondi de 20,4 % en août, suggérant que les mesures contre la surcapacité et la concurrence excessive porteraient leurs fruits. Cette publication précède la « Golden Week », période suivie pour ses effets sur la consommation et le tourisme.

• Commerce international : L’administration Trump envisagerait d’imposer des droits de douane sur les appareils électroniques importés, calculés selon le nombre de puces qu’ils contiennent.

• Zone euro : Les anticipations médianes d’inflation des ménages ont atteint 2,8 % en août 2025, et celles à cinq ans 2,2 %, leur plus haut niveau depuis 2022. Les ménages à plus faibles revenus anticipent des hausses de prix plus élevées que les ménages aisés. Les prévisions de croissance sont restées négatives (-1,2 %) et celles concernant le chômage ont augmenté à 10,7 %.

• Politique américaine : En cas de fermeture du gouvernement, le rapport mensuel sur l’emploi (attendu vendredi) serait reporté, privant la Réserve fédérale de données clés avant sa prochaine réunion. Les dirigeants du Congrès doivent rencontrer le président Trump pour discuter d’un accord temporaire de financement.

Agenda macro (heures GMT)

• 07h00 – Espagne : IPC de septembre

• 08h30 – Royaume-Uni : approbations de prêts hypothécaires (août)

• 09h00 – Zone euro : enquêtes de confiance

• 14h30 – États-Unis : enquête manufacturière de la Fed de Dallas (septembre)

• 23h50 – Japon : production industrielle (août)

Entreprises – Publications de résultats

• Lundi : Carnival Cruise

• Mardi : Nike, Paychex

• Jeudi : Tesco PLC
  (Pour l’ensemble des publications macroéconomiques, résultats et dividendes, se référer au calendrier Saxo.)

Marchés actions

• États-Unis : Les indices ont rebondi après trois séances de baisse, portés par des données d’inflation conformes aux attentes. Le S&P 500 a progressé de 0,6 %, le Nasdaq 100 de 0,4 % et le Dow Jones de 0,7 %. Parmi les valeurs en hausse : Apple (+2,1 %) avec des informations sur un nouvel assistant vocal basé sur l’IA, Intel (+3,4 %) sur des discussions liées à la production de semi-conducteurs, et Boeing (+3,6 %) après un changement réglementaire.

• Europe : Les actions européennes ont progressé vendredi (Euro Stoxx 50 +0,9 %, STOXX 600 +0,7 %). Les banques et valeurs industrielles ont mené la hausse. ArcelorMittal a gagné 3 % après l’annonce de droits de douane sur l’acier chinois. À l’inverse, Daimler a reculé (-1,9 %) en raison de craintes de droits de douane américains sur les poids lourds.

• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée : Hong Kong (+1,3 %), Chine CSI 300 (+0,5 %), Japon Topix (-1,6 %, impacté par le détachement de dividendes), Australie ASX 200 (+0,6 %).

Volatilité

La volatilité des actions est restée contenue (VIX à 16,9). Les investisseurs surveillent l’ISM manufacturier prévu mercredi, la liquidité réduite par la « Golden Week » en Chine, et le risque de fermeture du gouvernement américain.

Actifs numériques

Le bitcoin se situait autour de 112 000 USD et l’ether près de 4 100 USD. Les encours des ETF adossés à ces actifs continuent d’attirer l’attention, avec l’iShares Bitcoin Trust autour de 84 Mds USD et l’iShares Ethereum Trust au-dessus de 15 Mds USD. D’autres cryptomonnaies évoluaient de façon contrastée.

Marchés obligataires

• États-Unis : Les rendements des bons du Trésor ont légèrement reculé vendredi, le 10 ans se maintenant juste sous la zone clé des 4,19-4,20 %.

• Japon : Les rendements des JGB ont baissé sur l’ensemble de la courbe, le 40 ans autour de 3,37 % (après un pic à 3,70 % en mai), et le 10 ans sous 1,64 %.

Matières premières

L’argent et le platine ont poursuivi leur progression (argent au-dessus de 47 USD, platine au-dessus de 1 600 USD). L’or a atteint un nouveau record, au-delà de 3 800 USD, soutenu par une forte demande via les ETF et les incertitudes politiques américaines.
Le pétrole a légèrement reculé, après un récent rebond lié à la géopolitique. Les attentes d’une hausse de production de l’OPEP+ en novembre alimenteraient les craintes de surabondance de l’offre.

Devises

Le dollar américain a continué de se replier, notamment face au yen, qui s’est renforcé (USD/JPY sous 149). L’euro est remonté à 1,1725.
Les opérateurs surveillent également l’élection à la tête du Parti libéral-démocrate au Japon, où l’une des candidates est perçue comme favorable à davantage de relance budgétaire et à une révision de l’accord commercial avec les États-Unis.