Analyse de marché – 29 juillet 2025

Analyse de marché – 29 juillet 2025


Facteurs et catalyseurs de marché
Actions : Accord commercial USA-UE, records à Wall Street, retournement en Europe, faiblesse des constructeurs automobiles
Volatilité : VIX stable autour de 15, mouvement implicite du SPX ±0,33 % (jour), ±0,8 % (semaine)
Actifs numériques : BTC stable, ETHA +4,4 %, afflux sur IBIT, consolidation des altcoins
Marché Obligataire : Forte baisse des rendements européens lors de la première séance suivant l’accord commercial UE-USA
Devises : L’euro s’effondre face à toutes les principales devises après l’accord commercial UE-USA
Matières premières : L’or et l’argent restent sur la défensive, mais les ranges tiennent pour l’instant
Événements macro : Offres d’emploi JOLTS de juin aux États-Unis et indice de confiance des consommateurs US de juillet

Actualités macroéconomiques

Le président américain Donald Trump a donné à la Russie 10 à 12 jours pour accepter un cessez-le-feu en Ukraine, faute de quoi des sanctions renforcées et éventuellement des sanctions secondaires contre les pays important du pétrole russe seraient imposées. Cette échéance raccourcit considérablement le calendrier initial de 50 jours fixé plus tôt ce mois-ci.

Les États-Unis et la Chine reprennent aujourd’hui leurs négociations commerciales après une rencontre lundi à Stockholm entre hauts responsables. Les discussions ont porté sur les différends commerciaux et la prolongation de leur trêve de trois mois. Les pourparlers sont menés par le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, et le vice-premier ministre chinois, He Lifeng. Avec l’échéance du 12 août qui approche, un accord tarifaire durable est nécessaire pour éviter de graves perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales et la réintroduction de tarifs américains à trois chiffres.

L’indice des ventes au détail du CBI au Royaume-Uni est remonté à -34 en juillet 2025 contre -46 en juin, en deçà des attentes (-26). Malgré l’amélioration, les volumes de ventes au détail reculent pour le dixième mois consécutif en raison de la hausse des prix et de l’incertitude économique qui pèse sur les dépenses des ménages.

L’indice manufacturier de la Fed de Dallas au Texas est passé à 0,9 en juillet contre -12,7 en juin, indiquant une stabilisation après plusieurs mois de baisse. La production a bondi à un sommet de trois ans, les commandes, l’utilisation des capacités et les expéditions redevenant positives. Les perspectives des industriels se sont améliorées, l’embauche s’est intensifiée et les heures travaillées ont fortement augmenté.

Trump a déclaré qu’il annoncerait prochainement des droits de douane sur les produits pharmaceutiques et qu’il aborderait la question avec le Royaume-Uni, tout en affirmant qu’il n’utiliserait pas ces tarifs pour bloquer les échanges avec ce pays.

Principaux rendez-vous macro (heures GMT)

• 08h00 – Attentes d’inflation (CPI) de la BCE pour juin

• 08h30 – Approbations de prêts hypothécaires et crédit à la consommation au Royaume-Uni

• 12h30 – Balance commerciale avancée des biens (juin) aux États-Unis

• 13h00 – Indice S&P CoreLogic des prix immobiliers (mai) aux États-Unis

• 14h00 – Offres d’emploi JOLTS (juin) aux États-Unis

• 14h00 – Indice de confiance des consommateurs (juillet) aux États-Unis

• 17h00 – Adjudication de bons du Trésor US à 7 ans

• 01h30 – CPI de juin et T2 en Australie

Trimestriels

(Les dates de publication peuvent changer à court terme. Vérifiez auprès d’autres sources pour confirmation.)

Aujourd’hui : Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L’Oréal, AstraZeneca, Merck, Booking Holdings, Boeing, Spotify, Air Liquide, Starbucks, Rio Tinto, Mondelez, Keyence, Royal Caribbean Cruises, UPS, Southern Copper, Paypal
Mercredi : Microsoft, Meta, HSBC, Qualcomm, Airbus, Lam Research, Automatic Data Processing, UBS Group, Hermès, Trane Technologies, Robinhood Markets, BAE Systems, Ford
Jeudi : Apple, Amazon, Mastercard, AbbVie, Samsung Electronics, Shell, Schneider Electric, Safran, Ferrari, MercadoLibre, KLA Tencor, Microstrategy, Rolls Royce Holdings, The Southern Company, Coinbase, Tokyo Electron, Roblox, Cloudflare, BMW, Mercedes Benz
Vendredi : ExxonMobil, Chevron, Linde, Nintendo

Actions

États-Unis : Les indices US ont terminé proches de l’équilibre lundi alors que les investisseurs évaluaient le nouvel accord commercial USA-UE et se préparaient à une semaine chargée en résultats et données macro. Le S&P 500 et le Nasdaq ont clôturé sur de nouveaux records, tandis que le Dow a reculé de 0,14 %. L’énergie a mené la hausse (Exxon Mobil +1 %, Chevron +0,9 %), les matériaux ont sous-performé. Les investisseurs attendent les résultats de Meta, Microsoft, Apple et Amazon ainsi que la réunion de la Fed mercredi, scrutant d’éventuels signaux d’une baisse des taux en septembre.

Europe : Les marchés européens ont effacé leurs gains initiaux, l’optimisme lié à l’accord commercial s’estompant. DAX -1,0 %, CAC 40 -0,4 %, STOXX 50 -0,3 %. Les constructeurs automobiles, d’abord en hausse, ont mené la baisse : Porsche -4,3 %, Volkswagen -3,9 %, Rheinmetall -3,6 %. L’accord fixe un tarif de 15 % sur la plupart des biens européens et inclut de gros achats d’énergie et d’équipements militaires américains par l’UE. Bien qu’il évite les pires scénarios, des inquiétudes persistent sur l’impact pour la croissance et les marges.

Royaume-Uni : Le FTSE 100 a reculé de 0,4 % à 9 081. Les pertes ont été menées par BT (-5,4 %), BAE Systems (-2,6 %) et Marks & Spencer (-2,4 %), compensées en partie par BP (+2,2 %) et Airtel Africa (+1,6 %). Les investisseurs britanniques attendent aujourd’hui les chiffres de crédit et d’agrégats monétaires de juin, avant les prix immobiliers et PMI plus tard cette semaine.

Asie : Les actions asiatiques ont légèrement baissé, les investisseurs prenant leurs bénéfices après les récents gains. Hang Seng -1,1 %, Nikkei 225 -0,9 %, CSI 300 stable. De faibles données commerciales de Hong Kong ont pesé sur le sentiment, tandis que le KOSPI coréen a gagné +0,6 % dans l’espoir de conditions favorables dans les négociations avec les États-Unis. La prudence reste de mise avant les discussions commerciales US-Chine et les réunions de la Fed et de la BoJ.

Volatilité

Le VIX a légèrement progressé à 15,03. Les indicateurs court terme VIX1D et VIX9D ressortent respectivement à 7,93 (-10,9 %) et 13,37 (+4,2 %). Les options anticipent des mouvements modérés du SPX de ±21 points (0,33 %) sur la journée et ±53 points (0,8 %) sur la semaine. Malgré de nombreux résultats et la réunion de la Fed, les faibles primes d’options montrent que les investisseurs jugent le risque lié à la politique monétaire et aux actualités commerciales relativement faible.

Actifs numériques

Le Bitcoin est resté proche de 118,8 k $ (+0,6 %) après son rallye de la semaine dernière. L’Ether a évolué à 3,8 k $ (+0,2 %). L’ETF IBIT de BlackRock a progressé de 1,1 % avec de nouveaux afflux, tandis que l’ETHA a bondi de 4,4 % sur fond d’espoirs liés au staking. Les altcoins ont consolidé : Solana +0,9 %, XRP +0,7 %. Les actions liées aux cryptos ont été contrastées : Coinbase -3,1 %, Marathon Digital -0,5 %, CleanSpark +1,8 %. La demande institutionnelle via les ETF comme IBIT reste un moteur clé, contribuant à réduire la volatilité.

Marché Obligataire

Les rendements du Trésor américain se sont maintenus près du haut de leur range récent après des adjudications calmes de bons à 2 ans et 5 ans. Le FOMC se réunit demain.

Les rendements européens ont nettement reculé hier après leur hausse de fin de semaine, l’accord commercial UE-USA semblant réduire les perspectives d’expansion budgétaire en Europe et, malgré des tarifs plus élevés, favoriser des relations plus apaisées, ce qui constitue un frein pour la croissance.

Matières premières

Les cours de l’or reculent davantage vers le bas de leur range sous l’effet d’un dollar américain renforcé. Le prochain support clé se situe autour de 3 250 $ l’once, déjà testé à deux reprises depuis la consolidation de mai.

L’argent a échoué hier à casser son plus bas proche de 38 $ l’once ; un nouveau test pourrait ramener les cours vers la zone de soutien 37,50‑37,25.

Les grands indices pétroliers ont progressé hier, mais restent enfermés dans des ranges étroits : le Brent proche de 70 $ et le WTI de 67 $. Un mouvement directionnel de +2 $ ou de ‑4 $ serait nécessaire pour tester ces bornes.

Devises

Le dollar américain et, dans une moindre mesure, le yen ont fortement progressé hier, notamment face à un euro affaibli après l’accord commercial USA-UE. La réunion du FOMC a lieu demain (aucune baisse de taux n’est anticipée), tandis que la Banque du Japon se réunit jeudi.

L’EURUSD a chuté à 1,1575 dans la nuit, soit 200 pips sous le sommet de lundi, testant déjà la borne basse du range depuis fin juin (1,1557). Une rupture significative de 1,1500‑1,1450 pourrait rouvrir la voie vers le précédent sommet majeur de 1,1214 fin 2024. L’euro était faible face à toutes les principales devises.