Point de marché – 1 avril 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les actions américaines ont fortement rebondi, l’Europe a légèrement progressé et l’Asie a nettement grimpé, les espoirs d’une désescalade au Moyen-Orient améliorant le sentiment de risque
• Volatilité : VIX en baisse mais toujours élevé, risque lié à l’Iran, sensibilité au pétrole, mouvement de 1,3 % du SPX
• Actifs numériques : BTC stable, ETH plus solide, soutien des ETF (IBIT/ETHA), vigueur sélective des altcoins, influencée par le macro
• Marché Obligatoire : Les bons du Trésor américain progressent pour une troisième séance consécutive sur fond de regain d’espoirs de baisse des taux
• Devises : Le dollar américain se replie alors que Trump évoque un accord de paix
• Matières premières : Le pétrole se stabilise dans un contexte de marchés de produits raffinés tendus ; l’or prolonge son rallye pour une quatrième séance ; les céréales progressent après des surfaces USDA inférieures aux attentes
• Événements macro : PMI manufacturier de mars (final) pour la zone euro, le Royaume-Uni et les États-Unis, ventes au détail américaines de février et ISM manufacturier américain de mars

Actualités macroéconomiques

• Le président Trump a déclaré que les États-Unis pourraient quitter l’Iran d’ici deux à trois semaines et a indiqué qu’un accord avec Téhéran pourrait être proche, ce qui alimente l’espoir que le conflit ayant secoué les marchés mondiaux touche à sa fin.
• L’agence de presse officielle iranienne a indiqué que le président du pays était prêt à mettre fin au conflit, mais souhaite des garanties contre de nouvelles attaques. Trump a également exhorté les utilisateurs du détroit à assurer eux-mêmes sa sécurité. Par ailleurs, les Émirats arabes unis se préparent à aider les États-Unis et leurs alliés à rouvrir le détroit d’Ormuz par la force, selon des responsables arabes.
• Les offres d’emploi aux États-Unis ont reculé de 358 000 pour atteindre 6,88 millions en février 2026, en dessous des attentes, avec des baisses dans toutes les régions ainsi que dans l’hébergement, la restauration et le secteur minier. Les embauches ont diminué à 4,8 millions, tandis que les séparations sont restées à 5,0 millions, avec 3,0 millions de démissions et 1,7 million de licenciements.
• Les démissions aux États-Unis ont reculé à 2,97 millions en février 2026, leur plus bas niveau depuis août 2020, contre 3,13 millions en janvier et 3,15 millions un an plus tôt. Le taux de démission a baissé à 1,9 %, avec des reculs dans toutes les régions et la plupart des grands secteurs.
• La confiance des grands industriels japonais a progressé pour un quatrième trimestre consécutif, l’indice Tankan passant de 16 à 17, dépassant les prévisions et soutenant la poursuite du cycle de hausse des taux de la Banque du Japon.
• Les exportations sud-coréennes ont continué de bondir en mars, avec des expéditions ajustées des effets calendaires en hausse de 41,9 % sur un an, tirées par la forte demande de semi-conducteurs.

Points clés du calendrier macro (heures GMT)

0800 – PMI manufacturier de mars de la zone euro (final)
0830 – PMI manufacturier de mars du Royaume-Uni (final)
1215 – Variation de l’emploi ADP aux États-Unis (mars)
1230 – Ventes au détail américaines (février)
1400 – ISM manufacturier américain (mars)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Aucun

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 2,9 % à 6 528,52, le Nasdaq a gagné 3,8 % à 21 590,63 et le Dow Jones a avancé de 2,5 % à 46 341,51, les investisseurs intégrant un possible apaisement des tensions au Moyen-Orient et un recul des prix du pétrole. Les technologies et les services de communication ont mené la hausse, avec Nvidia en hausse de 5,6 % grâce à l’optimisme lié à la demande en IA, Marvell en hausse de 12,8 % après l’annonce d’un investissement stratégique, et Intel en progression de 7,1 % dans un rebond généralisé des semi-conducteurs. À l’inverse, Chevron a reculé de 1,8 % avec la détente des prix du brut. L’attention se tourne désormais vers les données manufacturières américaines et les développements géopolitiques.
• Europe : Les actions européennes ont terminé en hausse, avec le STOXX 600 en progression de 0,4 %, l’Euro STOXX 50 de 0,5 %, le FTSE 100 de 0,5 % à 10 176,45 et le CAC 40 de 0,6 % à 7 816,94, soutenus par l’optimisme autour d’une possible désescalade au Moyen-Orient malgré des inquiétudes persistantes sur l’inflation. Rolls-Royce a gagné 2,3 % et le London Stock Exchange Group 3,1 %, prolongeant le rebond des actions britanniques, tandis qu’UBS a avancé de 4,0 % sur fond d’anticipations de règles de capital moins strictes. Unilever a chuté de 7,3 % après un accord stratégique suscitant des inquiétudes sur les risques d’exécution. Les marchés évaluent désormais si l’apaisement géopolitique peut se traduire par des perspectives de croissance plus stables.
• Asie : Les marchés asiatiques ont fortement progressé, avec le Nikkei 225 japonais en hausse de 5,0 % à 53 621,08, le Hang Seng de Hong Kong en hausse de 2,0 % à 25 272,21, Shanghai en progression de 1,1 % à 3 936,29 et l’indice All Ordinaries australien en hausse de 2,3 % à 8 885,60, portés par le rebond de Wall Street. La Corée du Sud a surperformé grâce à de solides exportations soutenant les valeurs de semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix bondissant sur fond d’anticipations de demande accrue. Au Japon, Recruit Holdings a gagné 7,6 % après l’annonce d’un rachat d’actions, tandis que KDDI a reculé de 3,3 % après avoir abaissé ses prévisions de résultats. Les investisseurs se tournent désormais vers les données macro mondiales pour évaluer la durabilité du rebond.

Volatilité

• La volatilité a reculé, mais reste élevée. Le VIX a clôturé à 25,25 (-17,5 %) le 31 mars, tandis que les mesures à court terme ont chuté encore plus rapidement, indiquant que la panique immédiate s’est dissipée après des informations évoquant une possible désescalade du conflit iranien. Néanmoins, les contrats à terme sur le VIX restent autour de 24–24,4, signe que le marché n’est pas totalement apaisé et continue d’intégrer une incertitude persistante, notamment autour du pétrole et de l’inflation. L’attention se porte aujourd’hui sur les données américaines, dont l’emploi ADP, l’ISM manufacturier et les stocks de pétrole, susceptibles de modifier rapidement le sentiment.
• Les options anticipent un mouvement d’environ 84 points (~1,3 %) sur le S&P 500 d’ici l’échéance du 2 avril. Pour l’échéance d’aujourd’hui, la structure des options montre encore un léger biais baissier, les puts étant légèrement plus chers que les calls, ce qui indique que les investisseurs continuent de se couvrir, mais sans agressivité.

Actifs numériques

• Les marchés crypto se stabilisent parallèlement au rebond des actifs risqués, mais restent sensibles aux facteurs macroéconomiques. Le Bitcoin évoluait autour de 68 800 $ (+0,9 %) et l’Ether près de 2 142 $ (+1,8 %), tandis que les actions liées aux cryptomonnaies surperformaient, Coinbase progressant de 8,6 % et MicroStrategy de 2,8 %, reflétant une amélioration du sentiment. Les flux vers les ETF restent favorables : IBIT a gagné 1,9 % et ETHA 3,7 %, confirmant la persistance de la demande institutionnelle malgré la volatilité récente. Les altcoins ont globalement progressé, avec XRP en hausse de 1,1 % et Solana de 1,5 %, mais le mouvement reste sélectif plutôt qu’un rallye généralisé du risque.
• L’élément clé pour les investisseurs est que les cryptomonnaies tiennent bien, mais leur orientation dépend toujours fortement du risque macro, des flux ETF et de la confiance globale des marchés.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain progressent pour une troisième séance consécutive, prolongeant un fort rebond amorcé vendredi dernier, soutenus par la baisse des prix du pétrole et les premiers signes d’espoir d’une désescalade avec l’Iran. Le rendement des obligations de référence à 10 ans a reculé de 3 points de base en Asie à 4,285 % contre 4,48 % la semaine dernière, tandis que le 2 ans est tombé à 3,76 % contre un pic de 4,02 %, les marchés réintégrant des anticipations de baisses de taux de la Fed pour cette année et 2027.
• Le rendement du dernier JGB à 10 ans a encore reculé aujourd’hui, atteignant 2,303 % après des résultats du sondage Tankan supérieurs aux attentes dans l’ensemble, notamment grâce à une forte amélioration des perspectives du secteur manufacturier, ouvrant la voie à une hausse de taux de la Banque du Japon ce mois-ci.

Matières premières

• Les prix du pétrole ont légèrement reculé mardi après que Trump a de nouveau évoqué la possibilité d’une fin du conflit avec l’Iran dans les prochaines semaines, alors même que Téhéran a indiqué qu’aucune négociation formelle n’était en cours. Ce repli modéré reflète les inquiétudes selon lesquelles la réouverture du détroit d’Ormuz ne serait pas une condition préalable au retrait américain. Malgré ce ton plus modéré du brut, les marchés des produits raffinés restent tendus, les acheteurs de cargaisons de Brent payant encore une prime d’environ 9 USD/baril au-dessus du prix des contrats à terme du premier mois proche de 103,50 USD, soulignant des tensions persistantes sur l’offre.
• L’or et les autres actifs réels, après une forte correction, ont prolongé leur rebond pour une quatrième séance consécutive. L’or a pour l’instant buté sous les 4 759 USD, correspondant au retracement de 50 % de la baisse de mars. Le rebond a été soutenu par un dollar plus faible dans un contexte de spéculations sur la paix, tandis que les rendements courts – après une récente hausse – intègrent de nouveau des baisses de taux en 2026 et 2027.
• Le cuivre a atteint un plus haut de deux semaines, les contrats HG rebondissant après avoir trouvé un support sur la moyenne mobile à 200 jours autour de 5,25 USD la livre. Le mouvement est soutenu par des signaux de demande renouvelée en provenance de Chine et par un resserrement de l’offre, le Chili – premier producteur mondial – ayant enregistré sa production mensuelle la plus faible depuis près de neuf ans, mettant en évidence des défis structurels pour répondre à la demande liée à l’électrification alors que la qualité des minerais diminue et que certaines mines clés sous-performent.
• Les prix des céréales ont progressé à Chicago, les surfaces semées aux États-Unis inférieures aux attentes accentuant les inquiétudes sur l’offre, déjà renforcées par le conflit au Moyen-Orient. Le soja a mené la hausse après que l’USDA a rapporté des surfaces de 84,7 millions d’acres, en dessous des attentes, tandis que les semis de blé à 43,8 millions d’acres ont également déçu. Les surfaces combinées de blé, maïs et soja étaient inférieures d’environ un million d’acres aux prévisions, et ces perspectives plus faibles risquent de resserrer l’offre mondiale de céréales à un moment où la production est déjà sous pression en raison de la flambée des coûts de l’énergie et des engrais liée à la guerre en Iran. La hausse des coûts de production pèse sur les marges agricoles, incitant à se tourner vers des cultures moins intensives en engrais et augmentant le risque d’une inflation alimentaire persistante avec des implications plus larges pour la croissance mondiale.

Devises

• Le dollar américain s’est affaibli à l’approche de la fin du mois, réduisant ses gains mensuels importants alors que les informations sur une possible désescalade en Iran ont réduit la demande de valeurs refuges. L’indice Bloomberg Dollar Spot a reculé de 0,6 % sur la journée, mais a tout de même terminé mars en hausse d’environ 2,4 %, son meilleur mois depuis juillet.
• Les craintes d’intervention persistent au Japon, l’USDJPY reculant à 158,80 après avoir brièvement dépassé 160 plus tôt dans la semaine, un niveau qui a par le passé déclenché des ventes importantes de la Banque du Japon, bien que TD Securities estime que le risque d’intervention augmente surtout en cas de mouvement durable vers 162–164.
• L’USDCAD a légèrement reculé après des données de PIB canadien montrant une croissance modérée en début d’année, et l’EURUSD a rebondi à 1,1575 après un mois marqué par une baisse de 2 % et un effondrement des positions longues sur les contrats à terme détenues par les spéculateurs.