Le marché ne dort jamais : vers un trading disponible presque 24h/24

Points clés :

• Des horaires de négociation plus étendus facilitent l'accès aux marchés, mais les prix pratiqués pendant la nuit peuvent être moins fiables.

• Les ordres à cours limité, les volumes d'échange et les écarts entre achat et vente deviennent encore plus importants lorsque moins d'investisseurs sont actifs.

• Les investisseurs peuvent définir leurs propres horaires de trading même si les marchés restent ouverts.

La cloche de clôture perd progressivement de son importance.
Le 21 juillet 2026, le London Stock Exchange Group a annoncé LSE 24, une nouvelle plateforme permettant des échanges quasiment en continu pendant les jours ouvrés. Les tests sont prévus pour la fin de l'année 2026 et les premiers produits cotés devraient être lancés début 2027, sous réserve des autorisations réglementaires. Le Nasdaq et NYSE Arca prévoient eux aussi d'allonger considérablement leurs horaires de négociation.

Disposer de davantage de temps pour investir est un avantage. Mais cela ne garantit pas de meilleures décisions.

Une boutique plus grande, mais avec moins de clients

Le principal avantage est la flexibilité. Les investisseurs du monde entier peuvent réagir aux annonces importantes sans attendre l'ouverture des marchés sur un autre continent. Les places boursières peuvent attirer davantage d'investisseurs internationaux, tandis que les courtiers ont l'opportunité de renforcer l'engagement de leurs clients.

Le principal inconvénient est le manque de liquidité, c'est-à-dire la facilité avec laquelle des actions peuvent être achetées ou vendues sans faire varier leur prix. Les marchés ouverts pendant la nuit comptent souvent moins de participants. L'écart entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente, appelé spread bid-ask, a donc tendance à s'élargir. Robinhood avertit qu'une liquidité plus faible peut entraîner des spreads plus importants, une volatilité accrue et des prix d'exécution moins favorables.

Dans ce contexte, les ordres à cours limité deviennent encore plus essentiels. Un ordre à cours limité fixe le prix maximal qu'un investisseur est prêt à payer ou le prix minimal auquel il accepte de vendre. L'ordre n'est pas forcément exécuté, mais il réduit le risque d'accepter un prix défavorable sur un marché peu liquide.

Analysez le marché avant de croire au mouvement

Imaginons qu'une action clôture à 100 USD et s'échange à 92 USD pendant la nuit à la suite d'une annonce politique. La baisse semble spectaculaire, mais quatre questions sont bien plus importantes que le chiffre affiché à l'écran.

Cette information modifie-t-elle réellement le chiffre d'affaires, les bénéfices, l'endettement ou la position concurrentielle de l'entreprise ? Combien d'actions ont été échangées ? Quelle est l'ampleur du spread bid-ask ? Le cours reste-t-il proche de 92 USD après l'ouverture de la séance principale ?

Ces questions permettent de distinguer trois catégories d'informations. Les nouvelles qui transforment véritablement les perspectives d'une entreprise comprennent les avertissements sur résultats, les acquisitions, les décisions réglementaires ou la perte d'un contrat majeur. Les nouvelles de marché temporaires regroupent notamment les élections, les mouvements sur les contrats à terme ou la faiblesse des marchés étrangers. Enfin, le simple bruit de marché correspond à une forte variation du cours avec peu de volume et sans changement fondamental pour l'entreprise.

Un prix observé pendant la nuit peut être réel sans être représentatif. Quelques transactions suffisent parfois à fixer le prix affiché, alors que le marché, une fois plus actif, finit par aboutir à une toute autre évaluation.

Les risques : le prix d'une disponibilité permanente

L'allongement des horaires de négociation peut fragmenter les échanges entre davantage de plateformes et de plages horaires, ce qui complique l'identification du meilleur prix. Les mécanismes de protection peuvent également différer. Par exemple, la séance nocturne envisagée par NYSE Arca ne débuterait pas par une enchère d'ouverture, tandis que certains dispositifs de contrôle de la volatilité ne s'appliquent aujourd'hui que durant les horaires habituels de cotation.

Il existe également un risque comportemental. Un marché accessible en permanence peut inciter les investisseurs à considérer chaque actualité comme une urgence. Multiplier les occasions de trader peut accroître l'activité sans pour autant améliorer les performances.

Le guide de l'investisseur pour des journées de trading plus longues

• Privilégiez les ordres à cours limité : en particulier en dehors des horaires habituels ou lorsque les volumes d'échange sont faibles.
• Vérifiez les mouvements enregistrés pendant la nuit : examinez les volumes, les spreads et vérifiez si le prix se maintient après l'ouverture de la séance principale.
• Analysez d'abord l'entreprise : demandez-vous si sa capacité à générer des bénéfices ou sa situation financière ont réellement changé.
• Définissez vos propres horaires de trading : décidez quels événements justifient une intervention immédiate et quelles décisions méritent un temps de réflexion.

Le marché peut rester ouvert. Rien ne vous oblige à en faire autant

Les marchés pourraient bientôt fonctionner 23 heures par jour, mais les investisseurs n'ont pas besoin de travailler de nuit. Des horaires plus étendus peuvent faciliter l'accès aux marchés, notamment pour les personnes vivant loin de New York ou de Londres, et renforcer l'attractivité internationale des places boursières et des courtiers. Mais cet accès n'est qu'un outil. Une faible liquidité peut fausser les prix, des actualités apparemment urgentes peuvent rapidement perdre de leur importance, et la fatigue ne conduit jamais à de meilleures décisions simplement parce que l'application reste ouverte.

La meilleure approche n'est pas d'ignorer les marchés nocturnes, mais de les aborder avec une méthode claire : fixez une limite de prix, vérifiez les volumes, analysez les fondamentaux de l'entreprise et prenez le temps de réfléchir lorsque les informations sont incomplètes. La valeur d'une entreprise ne change pas toutes les cinq minutes, même si les marchés, eux, continuent de coter.

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L'auteur, Ruben Dalfovo, détient des positions sur Interactive Brokers Group.