IPO de SpaceX : pourquoi l’économie spatiale attire l’attention

Points clés :

• L’économie spatiale attire davantage l’attention des investisseurs car elle est de plus en plus liée aux communications commerciales, aux données géospatiales, à la résilience de la défense et aux infrastructures critiques, plutôt que d’être perçue uniquement comme une histoire spéculative de fusées. Selon nous, cela la rend plus facile à analyser à travers le prisme des marchés publics.
• Les investisseurs n’ont pas besoin d’attendre une éventuelle introduction en bourse de SpaceX pour voir apparaître ce thème sur les marchés publics. Des exemples existent déjà à la fois dans des ETF larges ainsi que dans des sociétés cotées liées aux systèmes de lancement, aux communications par satellite, à l’observation de la Terre et aux technologies liées à la défense.
• L’opportunité peut s’élargir, mais le profil de risque est inégal le long de la chaîne de valeur. Certaines parties de l’économie spatiale sont soutenues par des revenus récurrents, des carnets de commandes ou la demande gouvernementale, tandis que d’autres restent plus sensibles à la valorisation, à l’exécution, aux besoins en capital et au timing.
  
  

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L’engouement autour de l’IPO de SpaceX fait ce que font toujours les grandes histoires de marché : attirer l’attention sur un thème que les investisseurs ne surveillaient qu’à moitié auparavant. Mais l’essentiel n’est pas de savoir si SpaceX sera coté demain ou le trimestre prochain. C’est que l’économie spatiale est déjà en train de devenir un thème des marchés publics.

Les investisseurs regardent au-delà des fusées vers la connectivité satellitaire, l’observation de la Terre, la défense et les infrastructures qui les soutiennent. Selon nous, SpaceX est peut-être le titre phare, mais l’opportunité d’investissement liée à ce thème est bien plus large.

 

Pourquoi les investisseurs s’intéressent à ce thème

Trois forces stimulent l’intérêt :

Les coûts de lancement ont diminué et l’accès s’est amélioré. Cela a rendu les satellites, l’observation de la Terre et la connectivité en orbite plus viables commercialement qu’il y a dix ans.

La demande s’élargit. Il ne s’agit pas seulement de fusées. Les domaines de croissance sont les communications, le positionnement et la navigation, les applications de défense et l’observation de la Terre. Le Forum économique mondial cite les communications spatiales, la navigation et l’observation de la Terre comme des moteurs clés d’une économie spatiale qu’il prévoit atteindre 1 800 milliards de dollars d’ici 2035.

La géopolitique rend l’espace plus stratégique. Les investisseurs considèrent de plus en plus l’espace comme lié à la résilience de la défense, au renseignement et à la sécurité des communications. Cela en fait moins un « pari lunaire » et davantage un thème d’infrastructure soutenu par la demande des gouvernements et des entreprises.

Exemples d’instruments cotés liés au thème avant toute introduction en bourse de SpaceX

Les investisseurs n’ont pas besoin d’attendre une IPO de SpaceX pour voir ce thème apparaître sur les marchés publics. Des exemples d’instruments cotés liés à ce thème existent déjà à travers les ETF et les actions individuelles. Ceux-ci sont fournis uniquement à titre informatif et ne constituent pas une recommandation.

ETF thématiques larges

Pourquoi les investisseurs s’y intéressent : pour les investisseurs qui souhaitent une exposition thématique large, les ETF peuvent offrir un moyen plus simple d’accéder au thème spatial sans dépendre d’une seule entreprise ou d’un seul sous-secteur.
ARKX — combine exposition à l’espace, à l’aérospatiale et à l’innovation adjacente ; utile pour les investisseurs recherchant une interprétation plus large du thème, axée sur l’innovation plutôt qu’une approche pure-play étroite.

ROKT — offre une exposition plus large à la « dernière frontière », incluant des acteurs de l’aérospatiale et de la défense ; pertinent pour ceux qui perçoivent le thème spatial à travers le prisme de l’infrastructure industrielle et de défense.

UFO — l’un des ETF les plus explicitement liés à l’économie spatiale ; plus pertinent pour les investisseurs recherchant un panier avec un lien plus clair avec les satellites, les communications et l’économie orbitale.
Risque à surveiller : l’exposition via ETF peut réduire le risque lié à une seule action, mais la composition peut varier fortement en termes de pureté thématique, et certains fonds peuvent inclure des valeurs adjacentes qui diluent l’exposition directe à l’espace.

Exposition directe en actions par sous-thème

Une autre façon d’aborder ce thème consiste à examiner les entreprises cotées le long de la chaîne de valeur qui affichent déjà des revenus, des contrats ou des carnets de commandes. Les noms ci-dessous sont des exemples d’instruments cotés liés au thème et ne constituent pas une recommandation.

Lancement et systèmes spatiaux

Pourquoi les investisseurs s’y intéressent : selon nous, il s’agit de l’une des voies cotées les plus proches de la partie de l’économie spatiale la plus associée à SpaceX — capacité de lancement, systèmes de vaisseaux spatiaux et exécution des missions.

Rocket Lab — l’un des acteurs cotés les plus clairs du lancement ; le chiffre d’affaires 2025 a atteint 602 millions de dollars, en hausse de 38 % sur un an, tandis que le carnet de commandes a atteint 1,85 milliard de dollars, en hausse de 73 % ; ce n’est pas seulement une entreprise de fusées, elle génère aussi des revenus via les systèmes spatiaux, les composants et les services de mission.

Intuitive Machines — offre une exposition aux missions lunaires et aux infrastructures spatiales ; son positionnement autour des services lunaires liés à la NASA et des capacités de livraison sur la Lune donne aux investisseurs une exposition à une phase suivante plus différenciée du thème spatial.
Risque à surveiller : cette partie du thème est parmi les plus sensibles à l’exécution, avec des retards de lancement, le calendrier des contrats et les besoins de financement pouvant provoquer de fortes variations de sentiment.

Communications par satellite

Pourquoi les investisseurs s’y intéressent : les communications par satellite représentent l’un des cas d’usage commerciaux les plus clairs dans l’espace, offrant une exposition à la connectivité, à la résilience des communications et à des revenus de services récurrents.

Iridium — le nom le plus stable, de type infrastructure, dans ce segment ; les revenus de services 2025 ont atteint 634 millions de dollars, avec une prévision 2026 allant de stable à +2 % ; son modèle mature de revenus récurrents offre une exposition à l’espace sans dépendre uniquement de la spéculation.

AST SpaceMobile — une histoire à bêta élevé de connexion directe au mobile ; son ambition de connecter des téléphones mobiles standards directement via satellite élargit considérablement le marché adressable si l’exécution réussit.

Viasat — offre une exposition au haut débit et aux infrastructures de communications satellitaires ; sa plateforme de connectivité établie couvre des cas d’usage commerciaux et gouvernementaux.

EchoStar — ajoute une exposition aux actifs de spectre et de communication ; elle permet une exposition à la connectivité satellitaire sans dépendre de l’activité de lancement.

Risque à surveiller : le cas commercial est attractif, mais la concurrence est intense, les besoins en capital peuvent être élevés, et certains modèles économiques dépendent encore d’une adoption qui n’est pas totalement prouvée à grande échelle.

Observation de la Terre et données géospatiales

Pourquoi les investisseurs s’y intéressent : c’est ici que les investisseurs accèdent à la dimension data de l’économie spatiale, avec une monétisation de plus en plus tirée par l’analyse, le renseignement et les services d’information récurrents plutôt que par le seul matériel.

Planet Labs — l’un des acteurs cotés les plus clairs dans les données géospatiales ; le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 86,8 millions de dollars, en hausse de 41 % sur un an ; sa plateforme quotidienne d’imagerie de la Terre et d’analytique a des applications dans les gouvernements, le climat, l’agriculture, les chaînes d’approvisionnement et la sécurité.

BlackSky — offre une exposition au renseignement géospatial en temps réel ; son accent sur la rapidité et l’imagerie orientée intelligence la relie plus directement aux usages de défense et de sécurité.

Risque à surveiller : l’opportunité liée aux données est large, mais la monétisation peut être inégale, la concentration des clients compte, et les valorisations peuvent encore dépasser la rentabilité.

Fournisseurs liés à la défense et aux missions critiques

Pourquoi les investisseurs s’y intéressent : selon nous, pour de nombreux investisseurs, il s’agit peut-être de la manière la plus pratique d’accéder à l’importance stratégique de l’espace via des flux de trésorerie plus solides, une demande gouvernementale et des modèles économiques plus matures.

L3Harris — offre une exposition aux systèmes de mission, à la surveillance, à la résilience des communications et à l’électronique de défense soutenant les capacités liées à l’espace.

Lockheed Martin — son positionnement profond dans les missiles, la défense et les programmes spatiaux en fait l’un des moyens les plus établis d’accéder au thème via une grande capitalisation.

Northrop Grumman — offre une exposition à la sécurité nationale, aux systèmes aérospatiaux et aux programmes stratégiques liés à l’interface espace-défense.

Teledyne — ses capteurs, son imagerie et ses technologies critiques lui confèrent un rôle moins visible mais très pertinent dans la chaîne de valeur.

Risque à surveiller : ce segment peut offrir plus de stabilité, mais il est moins pur-play, et la performance peut dépendre autant des budgets de défense globaux et des cycles de passation de marchés que de l’espace lui-même.

Risques liés à l’exposition directe en actions

Même si le thème à long terme est convaincant, les risques sont significatifs :

Risque de valorisation : certaines des entreprises les plus attractives peuvent progresser bien au-delà de leurs bénéfices ou flux de trésorerie.

Risque d’exécution : retards de lancement, calendrier des contrats, revers d’adoption ou besoins de financement peuvent rapidement affecter le sentiment du marché.

Risque de modèle économique : une entreprise de lancement, un opérateur de satellites et un fournisseur de données géospatiales relèvent du même thème, mais ont des économies très différentes.

Risque politique et contractuel : de nombreuses entreprises de ce secteur dépendent de la demande publique, de la réglementation ou des cycles de commande.

Risque de timing : les investisseurs peuvent avoir raison sur la direction à long terme de l’économie spatiale tout en se trompant fortement sur le point d’entrée.

Conclusion

Selon nous, SpaceX peut être l’étincelle, mais l’économie spatiale est déjà visible sur les marchés publics.
La question la plus utile pour les investisseurs n’est pas de savoir comment suivre le titre phare, mais comment comprendre quelles parties de la chaîne de valeur apparaissent déjà sur les marchés cotés à travers les infrastructures, les données, la connectivité et la défense.
Les exemples ci-dessus visent à illustrer comment ce thème se manifeste déjà sur les marchés publics. Ils sont fournis uniquement à titre informatif et ne constituent pas une recommandation d'investissement.