Les marchés sur le qui-vive : guerres commerciales, risques géopolitiques et le piège de l'incertitude

Points clés :

L'incertitude économique augmente, avec des signes précoces de ralentissement et un sentiment de prudence chez les entreprises et les consommateurs.

Les tensions tarifaires s'intensifient, mais les marchés les considèrent toujours comme un outil de négociation ; les changements dans les chaînes d'approvisionnement et l'automatisation industrielle pourraient être les gagnants à long terme.

Les risques géopolitiques restent élevés, avec des espoirs de paix en Ukraine qui s'estompent, une augmentation des dépenses de défense en Europe, et une volatilité accrue des marchés.

Les marchés sont confrontés à un contexte de plus en plus complexe. L'incertitude économique augmente, les tensions commerciales s'intensifient, et les risques géopolitiques restent au premier plan. Que nous voyions ou non des résolutions sur certains de ces fronts, l'incertitude elle-même est susceptible de persister et suffit à rendre les entreprises, les consommateurs et les investisseurs prudents.

Alors, que se passe-t-il, et comment les investisseurs devraient-ils penser à se positionner dans cet environnement ? Décomposons cela.

Incertitude économique : Ralentissement ou simple nervosité ?
Les perspectives économiques deviennent plus fragiles, et nous avons écrit plus tôt sur les signaux indiquant que l'exceptionnalisme américain pourrait s'estomper. Bien que les données réelles restent stables, les enquêtes suggèrent que les entreprises et les consommateurs deviennent prudents. Cette hésitation conduit déjà à des retards dans les décisions de dépenses et d'investissement, soulevant des inquiétudes quant à un ralentissement potentiel de la croissance. La dernière estimation du GDPNow de la Fed d'Atlanta pour le premier trimestre montre une croissance à -1,5 %, en baisse par rapport à +2,3 % précédemment.

Pendant ce temps, le rallye du marché alimenté par l'IA pourrait se refroidir. Bien que l'IA reste un moteur de croissance à long terme, la concurrence et les valorisations tendues pourraient signifier un impact plus modéré sur les marchés à court terme.

Conclusion pour le marché :

- Les entreprises avec des bilans solides et un pouvoir de fixation des prix ont tendance à mieux performer dans des environnements incertains.
- Les secteurs défensifs tels que la santé, les services publics et les produits de consommation de base peuvent offrir de la stabilité si les préoccupations de croissance s'intensifient.
- Si l'inflation continue de diminuer, l'argument en faveur d'une baisse des taux de la Fed en juin se renforce, rendant les obligations attrayantes comme couverture.

Incertitude tarifaire : Ramener la production en Amérique

Les États-Unis s'apprêtent à mettre en œuvre des tarifs sur les importations en provenance du Canada et du Mexique à partir du 4 mars, et les tarifs sur la Chine ont également été portés à 10 % + 10 %.

Ces mesures visent à répondre aux préoccupations concernant l'immigration illégale et le trafic de drogue, mais elles ont également soulevé des inquiétudes économiques et des risques de représailles potentielles.

Les marchés croient toujours que les tarifs restent un outil de négociation plutôt qu'un changement de politique généralisé.

Le Mexique s'est aligné sur les demandes américaines en imposant des tarifs à la Chine, suggérant une potentielle désescalade des tensions commerciales entre le Mexique et les États-Unis.

Cependant, la réponse de la Chine sera cruciale. Les autorités évaluent des contre-mesures, qui pourraient inclure des tarifs de rétorsion ou des restrictions – avec les produits agricoles et alimentaires américains probablement dans le collimateur. De tels mouvements pourraient augmenter le risque de volatilité du marché.

Conclusion pour le marché :
- Les secteurs sensibles aux tarifs (technologie, biens de consommation) pourraient subir des pressions si les perturbations commerciales s'intensifient.
- L'automatisation industrielle et la construction pourraient bénéficier des tarifs qui ramènent la production aux États-Unis.
- Les entreprises avec des chaînes d'approvisionnement flexibles et un fort pouvoir de fixation des prix pourraient mieux naviguer dans les tensions commerciales.
- Les placements défensifs comme les services publics et la santé pourraient offrir de la stabilité face à la volatilité liée au commerce.
- Les actions à faible volatilité et à dividendes élevés, que nous avons sélectionnées dans cet article, pourraient offrir à la fois la préservation du capital et un flux de trésorerie régulier, en faisant une option attrayante pour les investisseurs défensifs.

Incertitude géopolitique : Accord de paix ou non ?
Les espoirs d'un accord de paix en Ukraine se sont estompés après la réunion de la semaine dernière dans le bureau ovale entre le président Trump et le président Zelenskyy, qui s'est terminée sans accord sur les minéraux et avec une conférence de presse conjointe annulée.

Cependant, Zelenskyy a depuis signalé son ouverture à rencontrer à nouveau Trump et à signer un accord, laissant la porte ouverte à de futures négociations.

Pendant ce temps, l'Europe renforce ses engagements de défense. Le Royaume-Uni et la France sont à la tête d'une "coalition des volontaires" pour des efforts de maintien de la paix et un soutien militaire accru à l'Ukraine. Le Conseil européen doit discuter cette semaine d'un paquet militaire de 20 milliards d'euros, certains dirigeants poussant pour une augmentation de 200 milliards d'euros des dépenses de défense et un objectif de 3 à 3,5 % du PIB pour les budgets militaires.

Conclusion pour le marché :
L'or, les actions de défense européennes et les matières premières énergétiques pourraient voir une demande renouvelée alors que la volatilité géopolitique persiste même si un accord de paix est conclu.
Les actions européennes ont surperformé récemment, mais cela peut-il continuer avec des risques accrus ? Les investisseurs devraient surveiller les changements de sentiment.
Les augmentations prévues des dépenses de défense pourraient entraîner une augmentation des émissions de dette à travers l'Europe, impactant les marchés obligataires. Les contrats à terme sur obligations allemandes et françaises ont déjà connu des baisses, indiquant une prudence des investisseurs.