Idée de trading - Rheinmetall

Rheinmetall, vers toujours plus de commandes de missiles

Les investisseurs étaient-ils trop exigeants ou est-ce dû à un malentendu ? Toujours est-il que Rheinmetall a été sanctionné. Mercredi 11 mars, après l’annonce des résultats 2025 du groupe allemand, l’action a perdu 8 %.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
Les perspectives du groupe restent exceptionnelles, et la baisse du cours sur le dernier mois permet de détendre un peu la valorisation. Nous restons acheteurs pour viser 2.100 €.

Pourtant, le fabricant de chars et de munitions a présenté un carnet de commandes record à fin décembre, de 63,8 milliards d’euros. Par ailleurs, son chiffre d’affaires a bondi de 29 % l’an dernier, à 9,9 milliards d’euros, et son bénéfice d’exploitation de 33 %, à 1,8 milliard, soit une marge de 18,5 % (+ 50 points de base).

La génération de trésorerie opérationnelle a progressé de 15 %, atteignant 1,2 milliard, profitant de paiements des clients plus élevés qu’attendu. Seule ombre au tableau apparente, le bénéfice net part du groupe, qui a reculé à 696 millions d’euros, mais le bénéfice par action des opérations poursuivies a, lui, bondi de 17,19 € à 22,73 €.

Ces belles performances se sont révélées presque toutes, cependant, inférieures aux attentes des analystes financiers. En cause, les prévisions données mi-décembre lors de l’annonce de la déconsolidation des activités civiles du groupe (composants pour moteurs automobiles), qui représentaient environ 2 milliards de chiffre d’affaires et 90 millions de bénéfices d’exploitation. D’après les indications fournies alors, le chiffre d’affaires aurait dû se situer au-dessus des 10 milliards, tandis que la marge était attendue entre 18,5 % et 19 %…

Reconstitution des stocks
En outre, pour 2026, Rheinmetall table sur une augmentation de 40 % à 45 % de son chiffre d’affaires (dont 28 % à 31 % en comparable), entre 14 et 14,5 milliards d’euros, et sur une marge d’environ 19 %. Pour les analystes de Bernstein, « les nouvelles prévisions pour 2026 devraient redéfinir les attentes, et ces résultats plutôt décevants améliorent la configuration pour l’action et devraient contribuer à apaiser les inquiétudes des investisseurs ».

En attendant, les prises de commandes devraient se poursuivre pour Rheinmetall en Europe et aux Etats-Unis, notamment, avec la reconstitution des stocks de missiles jugée « inévitable » et pour laquelle le groupe se dit « bien placé ». Sans oublier que les attaques iraniennes touchent de nombreux pays du Moyen-Orient, presque tous équipés de systèmes de défense aérienne du fabricant allemand.

« Nous nous attendons à recevoir de nombreuses commandes durant les prochains mois car, au cours des cinq ou six derniers jours, ces pays nous ont demandé si nous étions en mesure de livrer rapidement davantage de nos systèmes », a souligné le directeur général, Armin Papperger, lors de la publication des résultats annuels.